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金融專業論文:金融企業文化建設論文
文化建設是中華民族面臨的時代課題和歷史課題，它關乎中國特色社會主義建設的得失成敗。作為一項系統工程，它需要理論與實踐的統一、暢想與探索的勇氣，更需要每個公民的積極參與。本人試就金融企業如何落實文化強國方略作一粗淺的探討。
從外部形勢看，金融企業加強文化建設是大勢所趨，也是歷史心然，其重要性體現在：一是貫徹黨的十八大提出“扎實推進社會主義文化強國建設”的務實舉措。文化強國是由若干個文化強省、文化強市、文化強縣以及文化強企組成的。金融企業加強企業文化建設就是從小處著手，細處發力，順應文化強國戰略要求實施的有力舉措。二是堅持依法治國與依德治國統一的具體體現。依法治國最終目標是實現國家治理體系和治理能力的現代化，建設社會主義法治國家，要實現這一目標，最終還必須靠法治文化的支撐，而法治文化的形成，也必須依靠全社會包括各行各業來營造，企業文化建設與法治國家建設的要求是一致的。三是適應經濟發展新常態，提升企業核心競爭力的現實要求。企業的文化就好象企業的靈魂一樣，是增強企業發展活力、動力和生命力的源泉。當前在經濟增長從高速轉向中高速，發展動力從要素、投資驅動轉向創新驅動、產業結構深度調整和更加注重提高運行質量和效益的前提下，金融企業更要因時而變，因勢而變，必須以集約化、內涵式的增長方式代替粗放式、外延式的發展模式，在此過程中，加強企業文化建設是推進可持續發展，應對復雜形勢挑戰的最有效措施。
從金融業自身情況看，加強企業文化建設更加重要，這是因為：一是金融業是特殊行業，經營的是特殊商品—貨幣，可以說險無處不在。金融業的信貸業務、資金業務、理財業務、業務、負債業務、中間業務、資本業務等每一項業務流程都是資金或現金運動的過程，在此情況下，僅靠制度規定顯然是不夠的，如何讓每個員工對制度建設內化于心、外化于形，文化的力量顯得越發重要。二是在信息化高度發達的今天，風險事件瞬間即可發生。當前金融企業信息化程度較高，各類支付結算系統均比較先進，資金實時到賬，也可以說，每一個員工、每一個環節都是一個風險點，怎樣讓每個員工不愿違規、不敢違規、不想違規，也要靠文化的力量加以滋潤。三是金融企業行業的特殊性、崗位的專業性和員工高學歷性決定了其在市場經濟的大潮中容易受到內外部環境的影響與誘惑。由于人的內心世界無法直觀地反映，如何幫助其樹立正確的人生觀、價值觀，確立合規經營的意識導向也只有靠企業文化的建設才能實現。
任何一個企業，其經營管理的方方面面都可以上升到文化建設的高度來實施。從目前金融企業加強文化建設的現狀看，一般側重于三個方面的企業文化建設，實踐證明是方向是正確的，但內涵要進一步豐富與完善。
一是建立具有價值導向的精神文化。精神文化是凝聚企業力量，形成共識的重要源泉。主要是通過分析、歸納與提煉，展示企業的發展愿景、文化內核、價值取向與社會責任，凝聚全行員工的思想認識與精氣神，形成強大的導向力量。如招商銀行，中國農業銀行都有自己獨特的精神文化并且在推進發展中發揮巨大的作用。
二是建立覆蓋的制度文化。這是企業文化的基礎支撐。通過制度文化的建設，一方面，通過建立起覆蓋全部經營管理范圍的制度、流程，使用之體系化、規范化，另一方面，通過制度文化的建設，讓各項制度、規定、流程要求根植于全體員工的心中，使之成為自覺的行動和行為的規范，知道什么事可為、什么事不可為，簡言之，就是要使全員心中有路、心中有戒、心中有懼。
三是建立各具特色的行為文化。這是企業文化的重要支撐，展現出多個維度、多個條線。比如，從金融企業的總體規劃上看，要營造提質增效的發展文化、穩健經營的合規文化、以人為本的人本文化、市場導向的品牌文化、禮儀規范的服務文化、有序有力的競爭文化、回報社會的愛心文化。從金融企業的經營管理上看，要營造信貸資產業務、非信貸資產業務、中間業務、資金業務、票據業務、結算業務、核心負債業務獨特的營運或管理文化。這些文化的形成，都必須有一系列的行為規范、思維方式、價值觀念和成熟路徑，滲透在日常經營管理的每一角落、每一個地方、每一個環節。
當今時代，金融業面臨著經濟新常態、金融監管政策趨緊、同業競爭激烈和金融脫媒加劇、互聯網金融沖擊較大等諸多因素的影響，作為親經濟周期的行業，用傳統的手段、傳統的發展方式已經不能適應市場競爭的需要，因此，必須以創新為動力，以科技為抓手、以客戶為中心，以市場為導向，加快推進商業模式的轉型。在此過程中，一切皆在變化，如何使全行上下步調一致，協力同心，文化的力量就顯得更加重要，因此，每一個金融企業的領導者都要強化文化思維。一要牢固確立企業文化是核心競爭力的理念。真正思想上重視、頂層上設計、機制上配套、措施上務實。二要切實把企業文化建設工作落實到戰略規劃與管理之中。通過戰略澄清找到薄弱環節，明晰思路與要求；通過戰略規劃制定提出具體目標與方向；通過戰略管理推進各項措施的落地與生根。三要堅持循序漸進地推進。企業文化是一個企業行為規范、思維方式、價值觀念的統一，其形成有一個過程，不是一蹴而就的事件，更不能搞，要堅持久久為功，一步一個腳印地去實施，防止搞成花架子工程。四要發動全體員工參與到企業文化建設中來。要強化組織推動，形成良好氛圍；要堅持領導帶頭，發揮示范效應；要加強過程控制，使用之入腦入心，只有這樣，才能使金融企業上下形成一股勁、擰成一根繩，形成推進企業健康發展的強大動力。
金融專業論文:金融風與法律因應論文
長期以來,人們對市場的依賴,以及市場實在地帶給人們的益處,讓人們充分確信市場的能量。自從亞當·斯密提出自由主義經濟理論以來,“看不見的手”就是支配人類經濟活動的最重要的理念和法寶。后來,雖然這一觀念因為經濟危機而不斷受到挑戰,但自從美國里根總統執政以來,又高舉新自由主義經濟學或者里根經濟學的旗幟,推進了美國經濟的強勁發展。這種經濟發展的事實,又進一步樹立了人們對市場的信心。但是,這次金融危機的爆發,又讓我們充分體驗了一回市場失靈的惡果,它必然會迫使人們重新反思市場是不是萬應靈藥,反思市場和市場化的限度。
這場經濟危機也讓人們認真反思政府的作用,特別是政府在經濟和金融活動中的作用。
在以往的觀念中,政府管制職能的擴大,被人們稱之為“致命的自負”和“走向奴役之路”。諾貝爾經濟學獎獲得者哈耶克就以這樣的書名,來反思類似的問題,盡管他的反思,還有其他所指。在市場經濟的早期,政府一直被定位為“守夜人”的角色,但自從上世紀二、三十年代的經濟危機以來,政府已經從“守夜人”的角色變成了“總管家”。盡管如此,人們對政府權力的擴張,仍然深懷戒心。這次金融危機發生后,人們可以明顯地看到,世界主要經濟體的幾乎所有國家及其政府,都在扮演著越來越積極、主動的角色。各國政府不但在國內扮演著這樣的角色,而且還出現了政府間應對危機的國際合作。這種情況,對公民而言究竟是禍還是福,究竟如何看待在金融危機中政府權力的擴張這種現象?如何重新看待市場體制下政府的作用?這是此次金融危機給我們提出的重要問題。
這次金融危機可能還會導致政治格局的重大變化。不論在內國政治,還是在國際政治中,可能都是如此。在內國政治中,如何處理公民權利和國家權力之間的關系,如何看待政治國家和市民社會之間的關系等,這都是必須重新反思、認真對待的問題。而在國際關系中,金融危機的發生勢必導致人們對以美國為主導的國際政治格局的質疑和反思,多年來人們期待的國際政治格局多極化,而不是單極化的情形可能因此有了條件,國際政治格局多極化的發展,可能不再是遙遠的夢想。
再者,這次金融危機可能帶來國際經濟和文化格局的重新分配。特別是隨著一些新興市場經濟體的發育、成熟和完善,他們尋求在國際經濟、金融和貿易領域中的話語權的愿望越來越強烈。在俄羅斯舉行的“金磚四國”元首會晤,提出了可能取代美元的新型硬通貨幣的建議,便可以看作是一個明顯的信號。與此同時,在文化的發展和主導上,也可能會發生類似的情形。大家知道,自近代以來,全球文化的主導權事實上是歐洲中心主義或者歐美中心主義的?！岸稹苯Y束以來,美國更是獨大地成為文化的輸出國和領導者。美國的“文化殖民”現象令世人擔心。但隨著這次金融危機的爆發,這種以歐美或者美國為中心的“文化殖民”現象,必然會受到經濟的影響,也會受到世人強烈的反思和質疑。因此,金融危機可能帶來在國際社會文化領域中主導權的爭議,也就不難預期。
金融專業論文:證券投資在金融教學的運用探討論文
金融專業學科本身具有很強的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優勢,已成為實踐性教學的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發學生的學習熱情,還能幫助學生增強感性認識,將跨課程的有關知識融會貫通。如組織學生參與某些金融期貨經紀公司聯合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學院舉辦的炒股大賽,在教學過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學生不僅能夠容易了解證券投資分析技術的一般原理,也能夠掌握相應的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學生學習和接受新的知識,促進理論知識的吸收和深化。
一、證券投資實驗在金融專業教學中的重要性
證券投資實驗涉及到經濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應用,學生如果能在證券投資實驗環境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關理論知識,認識和把握相關證券投資實踐,而且也能在實現二者的結合過程中做到相輔相成、互促互進。
證券投資分析包含了多種不同的分析技術,比如基本分析方法、技術分析方法、心理分析技術等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應用的藝術。證券投資分析的目的就是預測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創造性地運用各種分析技術和手段,來判斷和預測證券價格的走勢。對證券分析技術的主觀理解和運用這些技術的方法的不同,就可能會導致證券投資分析的結果大相徑庭。技術是是掌握證券投資分析技術的基礎,而綜合應用的藝術則更高一個層次。
二、證券投資實驗在金融專業教學應用中應注意的問題
證券投資實驗具有實習性、綜合性、協同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。
(一)兩種實驗傾向的側重點和考查標準不一樣
目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向實際操作的轉化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術上,即實驗就是通過做模擬操作,給學生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術的綜合應用上。
1.實驗的側重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術,則在實驗的設計過程中注重對證券投資分析技術的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平,則在實驗設計中要注重對證券投資分析技術的綜合應用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應降低。
2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平上,則實驗結果的考查將會是證券投資分析的最終結果,即模擬投資的結果是底是虧、盈利或者虧損的數額是多少作為評判的標準相反,如果實驗的目的在于要求學生掌握證券投資分析技術的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結果考察的目標則在于學生對各種分析技術的理解和掌握上,模擬投資的結果并不是考查學生實驗效果或者學生實驗成績好壞的重要標準。
(二)金融專業和非金融專業的學生通過實驗解決的著重點不同
在非金融專業學生的實驗過程中,我發現將證券投資實驗目的放在提高學生證券投資技巧或者綜合應用上,效果并不好。學生在進行證券投資實驗以前,大多數同學對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。
對于初次接觸到證券投資的學生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應用的藝術問題,而應該是技術問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應該在于幫助學生掌握基本的證券投資分析技術的原理、對基本的證券投資分析技術和方法進行訓練,鞏固和應用各種證券投資理論知識,提高學生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。
(三)分析軟件花樣眾多,學生短時間內無法掌握其中蘊含的各種信息
能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統,對于對于學生能夠進人到正常的交易和分析過程至關重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學習中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準備階段,將會使學生在后面的實驗過程中無所適從。
(四)重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實驗
在目前的證券投資實驗中,技術分析往往被學生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現,即對各種技術分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術分析方法應用規則繁多,在現實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。
基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復雜,收集歷史數據相對比較困難,需要相應的其他統計分析技術才能完成這部分的實驗。但這樣會產生一系列問題及時,實驗不能夠促使學生掌握相應的基本分析技術,學生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態中第二,忽視該部分的實驗,無助于學生應用各種理論知識的能力,不利于提高學生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學會運用多種不同的統計分析技術。
另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學生對經濟學、金融學、投資學、會計學、管理學等多方面知識的一個綜合應用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規范以及投資者素質的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風險可想而知。
三、提高證券投資實驗教學效果的
心得和建議 在金融專業課程的教授中,結合學生的接受能力,與教科書中的理論相呼應,及時進行證券投資實驗。我認為其重點應在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術分析技術上。
(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握
針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認為應該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導老師的輔導下了解證券交易行情顯示各項指標,對證券交易產生感性認識。公務員之家
(二)改進證券投資技術分析實驗
技術分析實驗的主要目的應該是一要講解要求學生掌握各種主要的分析技術手段的原理,特別是各種分析方法和技術指標的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學生對各種不同的應用規則進行實際驗證。該驗證過程對于學生掌握技術分析方法極其重要,因為技術分析方法的原理以及應用,在證券投資課程中雖然有老師已經講解過,但學生根本沒辦法在短暫的課程學習過程中掌握各種不同的規則,而且各種規則在實際中的應用效果如何都必須由學生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設計好各種技術分析手段的實驗內容和步驟,不能放任自流,任由學生自己去揣摩和摸索比如在讓學生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學生更加牢固地掌握這些內容,在學生對應用規則進行驗證的時候,每個技術分析方法需要驗證哪些內容,怎么去驗證,都必須有明確的規定。
(三)把基本分析技術的實驗作為一個重點
在實驗中進行基本分析的思路應該是,在基本分析技術的實驗過程中,學生的主要任務是收集宏觀經濟、行業以及個股資料,然后對資料進行分析得出結論,即當前的形勢如何,未來的經濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業值得投資,值得投資的行業里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調查研究、統計分析以及財務評價分析技術等。
金融專業論文:行為金融學的限制及建議探討論文
行為金融學(behavioralfinance,BF)作為新興的金融學分支與占據金融學統治地位已經有三十年之久的有效市場假說(efficientmarkethypothesis,EMH),對金融學的基礎——套利,投資人理性以及自198年代以來涌現出來的大量異?，F象進行了達二十年之長的爭論,雙方此消彼長,加深了人們對金融市場的理解,促進了金融學向更廣更深的方向發展。
一、介紹
在傳統金融學的范式中,“理性”意味著兩個方面，！:首先,人的信仰是正確的:他們用于預測未知變量未來實現的主觀分布就是那些被抽取實現的分布。其次,給定他們的信仰,在與Savage的主觀期望效用(SEU)概念相一致的意義上,人做出正常可接受的選擇。
BF是一種研究金融市場嶄新方法,至少部分地以對傳統范例面臨的困難做出反應的面貌出現的。廣義上,BF認為通過使用某些人不是理性的模型,可以更好的理解某些金融現象。在某些行為金融學模型中,人的信仰不正確,大都是因為不恰當的應用貝葉斯法則。在另一些模型中,人的信仰是正確的但做出的選擇通常是有疑問的,與SEU不相容。
BF較大的成功之一是一系列理論文章表明在理性交易者和非理性交易者相互影響的經濟體中,非理性對價格的影響是實質性的和長期的。文獻稱之為“套利限制(limitsofarbitrage)”,這構成了BF的兩大塊之一。(見第二部分)
為了做出清晰的預測,行為模型常需要指定人的非理性形式。人們究竟怎樣誤用貝葉斯法則或偏離SEU呢?在此引導下,行為經濟學家們典型地求助于認知心理學家匯編的大量實驗證據,這些都是關于人們形成信仰時潛在的偏誤,和人們的偏好或給定信仰后怎樣做出決策的。因此心理學構成了BF的第二大塊。(見第三部分)
我們考慮BF的特殊應用:理解整個股市,平均回報的橫截面情況,封閉式基金定價;理解投資者特殊群體怎樣選擇其資產組合和跨時交易;理解證券發行,資本結構和公司的股利政策。總結和指出未來的研究方向。
二、套利限制
2.1市場有效性
EMH認為實際價格等于基本價值。在有效市場中,沒有免費午餐:沒有投資策略可以賺得風險調整的超額回報。BF認為資產價格的某些特征最有可能用對基本價值的偏離來解釋,而且這些偏離是由非理性交易者的存在引起的。對此種觀點持長期反對意見可追溯到Friedman(1953)。他認為,理性交易者(也稱為套利者)會很迅速消除非理性交易者(也稱為噪聲交易者)引起的偏離現象。本質上,這種觀點基于兩個主張:首先,只要偏離基本價值——較簡單地說,誤價(mispricing)—一一個有吸引力的投資機會產生了。其次,理性交易者將立即抓住機會,因此糾正了誤價。BF對第二個主張很少有異議,但對及時個主張有爭論。即使當一種資產被廣泛的誤價時,設計糾正這種誤價的策略可能非常有風險(即下面將要提到的四種風險),使之失去了吸引力。因此,誤價仍是存在。
2.2理論
在前一節中,我們強調了當誤價發生時,設計糾正它的策略不擔有風險而且成本昂貴,因此允許誤價存在的思想?，F在我們就討論一些已確認的風險和成本。
2.2.1基本面風險
關于某只股票基本價值的一些壞消息,引起股票進一步下跌導致損失。而且替代性證券很少是的,經常是高度不的,使得消除所有基本面風險成為不可能。
2.2.2噪聲交易者風險
指被套利者利用的誤價在短期內惡化的風險。此思想由DeLonget.al(199a)提出。即使某只股票擁有的替代性證券,套利者仍面臨那些本來使這只股票低估的消極投資者更加消極促使估價進一步下跌的風險。一旦想當然認為估價不同于其基本價值是可能的,那么想當然認為未來價格運動將增加發散性也是可能的。當然,如果價格最終收斂于基本價值,那么有長遠視野的套利者會對噪聲交易者風險置之不理。
噪聲交易者風險之所以重要是,現實世界中許多套利者是短視的而非有長遠視野的。這是因為許多套利者——職業資產組合經理人——不是管理自有資金,而是代客理財。用ShleiferandVishny(1997)的話說,這是“大腦與資本的分離”。這種特征有重要的后果:缺乏專業知識去評價套利者策略的投資者,可能簡單地基于套利者的回報來評價他。如果套利者正試圖利用的誤價在短期內變遭導致損失,投資者可能認為他不稱職而撤資。套利者遠遠不能等到短期損失過去,此時恰是投資機會最吸引人之時,他可能被迫過早地變現。這種過早變現的恐懼使他行如短視者。這些問題僅會使債權人煩惱,在短期受損后,債權人看到附屬抵押品貶值,會要求償還貸款,又引起過早變現。
2.2.3執行成本
恰當地運用利用誤價的策略經常是很困難的。許多困難與賣空證券有關,而這是套利者為了避免基本面風險所必須做的。對大部分貨幣管理人——特別是養老基金管理人和共同基金管理人——賣空是不允許的。一名允許賣空的貨幣管理人——例如對沖基金管理人——仍不能賣空,如果賣空供給不能滿足它的需求的話。即使他能賣空,套利者不能確保他能繼續足夠長的時間借到證券直到誤價自我糾正使他獲利。假使證券的原先擁有者要收回,套利者將不得不在可能不利時,通過在公開市場上買入證券(稱為“大宗買入”)以補進他的賣空頭寸。
某些套利策略需要在外國市場上買賣證券,這經常有法律限制阻止美國投資者這樣做。通過法律漏洞繞過這些限制是昂貴的。,“執行成本”也包括執行套利策略時面臨的一般交易成本,例如傭金和買賣差價。
2.2.4模型風險
即使一旦誤價發生,套利者經常仍然不能確信這是否真的存在?？紤]這種情況的一種方法是設想在尋求吸引人的機會時,套利者依賴于一個可以告訴他基本價值的模型來判斷是否誤價。然而,套利者不能確信證券被誤價:也可能是模型錯了,股票事實上正確定價了。這種不確定性來源稱之為模型風險,它也會限制頭寸。
與教科書中的套利相比,現實世界中套利包括大量風險,在某些條件下將限制套利和允許基本價值的偏離一直存在。為了理解這些條件是什么,考慮兩種情況:
首先,假設誤價的證券沒有相近的替代性證券,因此套利者將暴露于基本面風險之下。在這種情況下,套利受到限制的充分條件是(1)套利者是風險規避者;和(2)基本面風險是系統性的,因此不能通過擁有許多頭寸來分散。條件(1)確保了誤價不會被單個套利者擁有
誤價的證券大額頭寸而消除。條件(2)確保了誤價不會被大量套利者每人都在誤價的證券當前持有量上增加少量頭寸所消除。噪聲交易者風險、模型風險或執行成本的存在僅是進一步限制了套利。
其次,即使的替代性證券存在,套利仍然受到限制。替代型證券的存在使套利者不受基本面風險和模型風險的影響:如果兩種證券擁有未來狀態下相同的現金流而賣不同的價格,那么他相信發生了誤價。我們可以進一步假設不存在執行成本,因此僅有噪聲交易者風險。DeLonget.al(199a)表明了噪聲交易者風險是強有力的,即使僅有這種形式的風險,套利有時也受到限制。充分條件與上面的相似。
捕捉其他現實世界情形的努力使得完備套利更加不可能。例如,大量不同個人不能干涉糾正誤價的努力可能有其他原因。一個可能性是進行套利需要的資源和關系僅能被少數訓練有素的職業人士所獲得。另外,可能是獲悉套利機會有成本(Merton,1987),因此實際上僅有一小撮人隨時能意識到套利機會。
到目前為止,我們已討論了像對沖基金這樣的套利者利用市場無效性是不易的。然而,對沖基金不是試圖利用噪聲交易者的市場參與者:企業經理人也玩這個游戲。如果經理人認為投資人正高估了其企業股票,他可以通過以吸引人的價格發行額外的企業股票而受益。這樣產生的額外供給可能潛在地將價格拉回到基本價值。
不幸的是就像對沖基金一樣,對經理人來說這種游戲也是有風險的。在這種情況下,模型風險可能特別重要。經理人很少能確信投資人正高估了其企業股票。如果他發行股票,認為股票高估而此時事實上并非如此,他將招致偏離其目標資本結構帶來的成本而無任何回報受益。
2.3證據
從理論的角度看,有理由認為套利是一個有風險的過程,因此限制了它的有效性。原則上,任何持續誤價的例子立即證明套利限制:如果套利不受限制,誤價會迅速消失。但問題是,當許多定價現象被理解為偏離基本價值時,僅在少數例子中,確定誤價的存在沒有任何合理的懷疑,這是因為Fama(197)所稱之為“聯合假說問題(jointhypothesisproblem)”。為了證券價格不同于其恰當的貼現未來現金流,需要一個“恰當的”貼現模型。因此,誤價的任何檢驗不可能避免地是誤價和貼現率模型的聯合檢驗,這使給無效性提供確定性的證據變得困難起來。
盡管有這種困難,金融市場仍有大量的現象可以幾乎確定地證明是誤價并持久存在。
2.3.1孿生股權(twinshares)
197年皇家荷蘭(在美國和紐芬蘭交易)和殼牌運輸(在英國交易)按6:4的基率同意合并他們的股權,但仍保留為分離的實體。如果價格等于基本價值,皇家荷蘭的股權價值應總是殼牌股權價值的1.5倍。FrootandDabora(1999)發現兩者的股權價值之比嚴重偏離1.5,而且,皇家荷蘭按平價有時35%被低估,有時15%被高估。
2.3.2ADR’s
ADR’s是以信托形式被美國金融機構持有的外國證券股份,這些股份的收益在美國交易。在許多情況下,外國公司的ADR在紐約的交易價格與標的股份在母國的交易價格非常不同。
2.3.3編入指數(indexinclusions)
S&P5中的一個公司離開指數通常是因為被兼并或破產而換入另外一家公司。HarrisandGurel(1986)和Shleifer(1986)發現一個顯著的事實:當一只股票被編入指數時,它的價格平均暴漲3.5%,而且這種暴漲是持久的。這種現象的引人注目的實例之一是,當Yahoo(雅虎)!,被編入指數時其股票單天暴漲24%。
2.3.4互聯網出讓(internetcarve-outs)
2年3月,3Com在其全資子公司PalmInc.的首次公開發行(IPO)中,賣掉了5%的股份,保留了余下的95%所有權。在IPO之后,3Com的股東間接擁有1.5倍的Palm股票。3Com也宣布在9個月之內剝離Palm其余股份的意向,同時將給3Com股東1.5倍的Palm股份。在IPO之后首次交易收盤時,Palm的估價在$95,按1.5倍估價3Com的價格下限是$142。事實上,3Com的實際價格是$81,這暗含著3Com除Palm之外的子公司的市場估價為每股-%6!
基本面風險噪聲交易者風險執行成本模型風險
皇家荷蘭/殼牌無有無無
ADR’s無有有無
編入指數有有無無
Palm/3Com無無有無
表1利用誤價引起的套利風險
三、心理學
在這一節里,我們總結了可能是金融經濟學家特別感興趣的心理學。
3.1信仰
3.1.1過度自信
人們對他們的判斷過度自信。一是人們估計概率時很少校準;二是人們設計估計量的置信區間太窄。
3.1.2樂觀主義和如意算盤(wishfulthinking)
大多數人對他們的能力和前途抱不切實際的樂觀看法。
3.1.3代表性(representativeness)
當人們試圖確定模型B產生數據集A的概率時,他們用A反映B重要特征的程度來評估該概率。
在大多數情況下,代表性是有益的啟發,但也產生某些嚴重偏誤。一是基率忽視(baserateneglect),過分高估B對A的代表性。二是樣本大小忽視(samplesizeneglect),當推斷特定模型產生數據集的似然性,人們不考慮樣本的大小。
3.1.4保守主義
相對于代表性會導致低估基率,保守主義是指過多重視基率的情形。
3.1.5確認偏誤(confirmaionbias)
一旦人們已形成一個假說,有時誤認為另外的不利證據實際上也支持該假說。
3.1.6定位(anchoring)
人們形成估計時,經常先始于某值(可能是任意的),然而相對于此值做出調整。實驗證據表明人們“定位”的初值太多。
3.1.7記憶偏誤
人們推斷事件的概率時,經常搜索記憶中相關信息。
有時經濟學家們對這些實驗證據的主要部分小心翼翼,因為他們認為(1)通過重復,人們將學會去除偏誤的方法;(2)領域中的專家,例如投行中的交易者,很少犯錯誤;和(3)用更有效的激勵,這些效應會消失。
3.2偏好
3.2.1展望理論(prospecttheory,PT)
任何試圖理解資產價格或交易行為的模型必不可少的部分之一是關于投資者偏好或投資者怎樣評估風險性賭博的假設。絕大數模型假設投資者根據期望效用(EU)框架評估賭博。不幸地是,當人們在風險性賭博間選擇時系統地違背EU理論。因此有大量地的非EU理論試圖更好與實驗證據相匹配。其中之一展望理論(KahhemanandTversky,1979)可能是最有希望解釋金融市場出現的基本事實。PT有許多關鍵特征。首先,效用定義在損益(gainsandlosses)而非最終財富頭基礎上,這是Markowitz(1952)首先提出的思想。其次,價值函數凹于收益凸于損失,這表明對損益的靈敏性大于對收益的。這一特征稱為損失規避(lossaversion)。是非線性概率轉換。對小概率加權太重(overweight),而且人們在較高概率水平上對概率差異較敏感。
展望理論解釋人們在相同的最終財富水平情形下做出不同的選擇,源于該理論的重要特征——架構(framing)或問題描述效應。在很多實際選擇情況下,決策者在怎樣考慮問題上也有靈活性。價值函數的非線性特征使心理
會計(mentalaccounting)至關重要,它使個人賭博與財富其他部分具有相分離傾向。
3.2.2模糊規避(ambiguityaversion)
到目前為止,我們的討論集中在理解賭博結果已知時人們怎樣按客觀概率行動?，F實中概率客觀上很少已知。為了處理這種情況,Savage(1964)發展了主觀期望效用(SEU)框架。Ellsberg(1961)的著名實驗指出了人們厭惡主觀或模糊不確定性甚于厭惡客觀不確定性,這已發現稱為“模糊規避”。
三、應用(略)
四、結論
行為金融學是一個新興領域,正式始于198年代。我們討論過的很多研究是過去五年里完成的。我們處于什么狀況呢?在眾多前沿問題已取得實質性進展。
5.1對于顯著的異常事實的研究
當DeBondtandThaler(1985)的時,許多學者認為對他們發現的好解釋是這是一個程序錯誤。自此以后,他們的結論已被不但同情他們觀點的而且持另外觀點的學者們重復了很多次。此時,我們認為大部分經驗事實已被大部分同行所接受。盡管對這些事實的解釋仍在爭論中。這是進步。如果我們都認為行星圍繞太陽運行,我們可以集中理解為什么這樣了。
5.2套利限制
二十年前,許多金融經濟學家們認為有效市場假說必須正確,因為套利的力量?，F在我們懂得這是一種天真的觀點,而且套利限制容許大量的誤價?，F在也大都懂得缺乏有利可圖的投資策略,因為有風險和成本,不僅僅是指缺乏誤價。價格可以是非常錯誤的而不產生獲利機會。公務員之家
5.3理解有限理性
主要感謝認知心理學家如DanielKahneman和AmosTversky的工作,現在我們有一長串穩健的實證發現將人類實際形成預期和決策的方式進行分類。在記下這些過程的正式模型中,展望理論最有名,也取得了進展。經濟學家們從前認為行為或是理性的或是不可能形式化。現在我們知道有限理性模型不但是可能的,而且比純理性模型更地描述了行為。
5.4行為金融學理論的構建
在過去幾年里,金融市場中人不理性的理論建模工作有所突破,這些論文或通過信仰形成過程或通過決策過程放松了理性假設。像上面討論過的心理學家工作,這些論文是重要的存在性證明,表明體現人類行為的顯著方面,同時緊湊地考慮資產定價是可能的。
5.5投資者行為
現在我們已開始一項重要的工作,試圖提供證明和理解投資者,不但業余的投資者而且職業投資者,怎樣做出他們的資產組合選擇。直到最近,這項研究明顯缺少全體金融經濟家們的參與,或許因為構建資產定價的錯誤信仰不需知道經濟體中人的行為情況。
這是在短時期內取得的成就,但是我們仍然更靠近研究議事日程的開始而非結束。我們知道要冒足夠的預測風險才能了解到該領域的未來進展大部分是不可預測的。雖然這樣,我們還是忍不住冒險對下一步的可能進展提出少量意見。
首先,我們已總結過的大部分工作范圍很窄。模型明顯捕捉了投資者信仰,或他們的偏好,或套利限制的一些特征,而不是捕捉了三者全部。這一評論可以運用于經濟學大部分研究,而且自然暗含研究者也是有限理性的事實,然而,隨著不斷進步,我們希望理論家們開始將它們更多體現并運用進他們的模型中。
一個例子或許可以理解這一點。實證文獻反復發現資產定價異常現象在小型和中型股票上比大型股票上表現更顯著。這好像可能是這一發現反映了套利限制:交易較小股票的成本較高而且低流動性使許多潛在套利者失去興趣。這一觀察是明顯的,但仍沒有構建為正式的模型。我們希望在套利限制與認知偏誤之間的研究成為今后幾年的一個重要研究領域。
其次,對某些經驗事實明顯有競爭性的行為解釋。某些批評家認為這是該領域的一個弱點。已總結的一長串認知偏差,有時確實為行為建模者解釋時提供了許多自由度。我們承認有眾多自由度,但注意理性建模者從中也有許多選擇權。像Arrow(1986)具有說服力的討論,理性本身不產生許多預測。預測來自于從屬的假設。
比較另外的理論,行為的或理性的,真正僅有一種科學方法:用經驗檢驗。簡言之一是尋找理論取得新奇預測,例如,Lee,Shleifer,andThaler(1991)檢驗了他們模型預測:小公司回報與封閉式基金貼現相關,而Hong,LimandStein(2)檢驗了HongandStein(1999)模型的含義:趕大勢(momentum)在交易不頻繁交易者之間的股票表現較強。.另一種檢驗是,尋找人按模型要求的方式實際行動的證據。Odean(1998)和GenesoveandMayer(2)用實際市場行為研究出售效應(dispositioneffect)可歸入這一類。
Bloomfieldet.al(2)對Bareris,Shleifer,andVishny(1998)的行為理論給出了實證檢驗。
當然,這樣的檢驗從未是無懈可擊的,但我們應懷疑建立在無實證地事實證明行為之上的理論。因為行為理論要求建立在行為的真實假設之上,我們希望行為金融學研究者繼續對他們的假設給出仔細的實證檢驗,我們相同的希冀理性理論研究者。
我們對經濟模型假設的直接檢驗的練習結果有兩個預測。首先,我們發現我們目前理論大部分,不但理性的而且行為的,都錯了。其次,我們產生更好的理論。
金融專業論文:網絡金融風險防范和管理研究論文
網絡金融是金融與網絡技術結合的產物,其內容包含網上銀行、網上證券、網上保險、網絡期貨、網上支付、網上結算等金融業務。網絡金融的發展使咱們面臨著不同于傳統金融的新的金融風險。認識網絡金融風險發生的緣由以及特色,對于于健全以及網絡金融風險的防范以及管理機制,施展金融對于經濟發展的良性增進作用是10分必要的。
(1)網絡金融前提下的金融風險
網絡金融風險可分為兩類:基于網絡信息技術致使的技術風險以及基于網絡金融業務特征致使的業務風險。
一.網絡金融技術風險
(一)安全風險。網絡金融的業務及大量風險節制工作均是由電腦程序以及軟件系統完成,所以,電子信息系統的技術性以及管理性安全就成為網絡金融運行的最為首要的技術風險。這類風險既來自計算機系統停機、磁盤列陣損壞等不肯定因素,也來自網絡外部的數字襲擊,和計算機病毒損壞等因素。依據對于發達國家不同行業的調查,系統停機對于金融業釀成的損失較大。網上黑客的襲擊流動能量正以每一年一0倍的速度增長,其可應用網上的任何漏洞以及缺點非法進入主機、盜取信息、發送假冒電子郵件等。計算機網絡病毒可通過網絡進行分散與傳染,傳布速度是單機的幾10倍,1旦某個程序被沾染,則整臺機器、整個網絡也很快被沾染,損壞力極大。在傳統金融中,安全風險可能只帶來局部損失,但在網絡金融中,安全風險會致使整個網絡的癱瘓,是1種系統性風險。
(二)技術選擇風險。網絡金融業務的展開必需選擇1種成熟的技術解決方案來支持。在技術選擇上存在著技術選擇失誤的風險。這類風險既來自于選擇的技術系統與客戶終端軟件的兼容性差致使的信息傳輸中止或者速度降低的可能,也來自于選擇了被技術變革所淘汰的技術方案,造成技術相對于后進、網絡過時的狀態,致使巨大的技術以及商業機會的損失。對于于傳統金融而言,技術選擇失誤,只是致使業務流程趨緩,業務處理本錢上升,但對于網絡金融機構而言,則可能失去全體的市場,乃至失去生存的基礎。
二.業務風險
(一)信譽風險。這是指網絡金融交易者在合約到期日不完整實行其義務的風險。網絡金融服務方式擁有虛擬性的特色,即網絡金融業務以及服務機構都擁有顯著的虛擬性。網絡信息技術在金融業中的利用可以實現在互聯網上設立網絡銀行等網絡金融機構,如美國安全第1網絡銀行就是1個典型的網絡銀行。虛擬化的金融機構可以應用虛擬現實信息技術增設虛擬分支機構或者營業網點,從事虛擬化的金融服務。網絡金融中的1切業務流動,如交易信息的傳遞、支付結算等都在由電子信息形成的虛擬世界中進行。與傳統金融相比,金融機構的物理結構以及建筑的首要性大大降低。網絡金融服務方式的虛擬性使交易、支付的雙方互不見面,只是通過網絡產生聯絡,這使對于交易者的身份、交易的真實性驗證的難度加大,增大了交易者之間在身份確認、信譽評價方面的信息不對于稱,從而增大了信譽風險。對于我國而言,網絡金融中的信譽風險不但來自服務方式的虛擬性,還有社會信譽體系的不而致使的背約可能性。因而,在我國網絡金融發展中的信譽風險不但有技術層面的因素,還有軌制層面的因素。我國目前的社會信譽狀態是大多數個人、企業客戶對于網絡銀行、電子商務采用觀望態度的1個首要緣由。
(二)活動性風險。這是指網絡金融機構沒有足夠的資金知足客戶兌現電子貨泉的風險。風險的大小與電子貨泉的發行范圍以及余額有關。發行的范圍越大,用于結算的余額越大,發行者不能等值贖回其發行的電子貨泉或者清理資金不足的可能性越大。由于目前的電子貨泉是發行者以既有貨泉(現行紙幣等信譽貨泉)所代表的現有價值為條件發行出去的,是電子化、信息化了的交易媒介,尚不是1種獨立的貨泉。交易者收取電子貨泉后,并未終究完成支付,還需從發行電子貨泉的機構收取實際貨泉,相應地,電子貨泉發行者就需要知足這類活動性請求。當發行者實際貨泉貯備不足時,就會引起活動性危機?；顒有燥L險也可由網絡系統的安全因素引發。當計算機系統及網絡通訊產生故障,或者病毒損壞造成支付系統不能正常運轉,必然會影響正常的支付行動,降低貨泉的活動性。
(三)支付以及結算風險。因為網絡金融服務方式的虛擬性,金融機構的經營流動可突破時空局限,打破傳統金融的分支機構及業務網點的地域限制;只需開通網絡金融業務就可能吸引至關大的客戶群體,并且能夠向客戶提供全天候、多方位的實時服務,因而,網絡金融有三A金融(即能在任什么時候間、任何地點,以任何方式向客戶提供服務)之稱。網絡金融的經營者或者客戶通過各自的電腦終端就能隨時與世界任何1家客戶或者金融機構辦理證券投資、保險、信貸、期貨交易等金融業務。這使網絡金融業務環境擁有很大的地域開放性,并致使網絡金融中支付、結算系統的國際化,從而大大提高了結算風險?；陔娮踊Ц断到y的跨國跨地區的各 類金融交易數量巨大。這樣,1個地區金融網絡的故障會影響全國甚至全世界金融網絡的正常運行以及支付結算,并會造成經濟損失。二0世紀八0年代美國財政證券交易系統曾經產生只能買入、不能賣出的情況,1夜就構成二00多億美元的債務。我國也曾經產生相似情況。
(四)法律風險。這是針對于目前網絡金融立法相對于后進以及隱約而致使的交易風險。目前的金融立法框架主要基于傳統金融業務,如銀行法、證券法、財務表露軌制等,缺乏有關網絡金融的配套法規,這是良多發展網絡金融的國家普遍存在的情況,我國亦然。網絡金融在我國還處于剛起步階段,相應的法規還至關缺少,如在網絡金融市場準人、交易者的身份認證、電子合同的有效性確認等方面還沒有明確而完備的法律規范。因而,應用網絡提供或者接受金融服務,簽定經濟合同就會見臨在有關權力與義務等方面的至關大的法律風險,容易墮入不應有的糾紛當中,結果是使交易者面對于著關于交易行動及其結果的更大的不肯定性,增大了網絡金融的交易費用,乃至影響網絡金融的健康發展。
(五)其他風險。如市場風險,即利率、匯率等市場價格的變動對于網絡金融交易者的資產、負債項目損益變化的影響,和金融衍生工具交易帶來的風險等,在網絡金融中一樣存在。
綜上所述,網絡金融的各種業務風險與傳統金融并沒有本色區分,但因為網絡金融是基于網絡信息技術,這使患上網絡金融在持續、融會傳統金融風險的同時,更新、擴充了傳統金融風險的內涵以及表現情勢。首先,網絡金融的技術支撐系統的安全風險成為網絡金融最為基礎性的風險,亦即它不但瓜葛到網絡運行的安全問題,還關乎其它風險,如信譽風險、活動風險、結算風險的狀態;其次,網絡金融擁有傳統金融所沒有或者遠不首要的特殊風險情勢,如技術選擇風險;第3,因為網絡信息傳遞的快捷以及不受時空限制,網絡金融合使傳統金融風險在產生程度以及作用規模上發生放大效應,如市場價格波動風險、國際金融風險產生的驟然性、傳染性都增強了,危害也更大。因而,網絡金融風險的監管以及節制也就擁有不同于傳統金融風險管理的手腕
以及方式。 (2)網絡金融風險的防范與節制
一.鼎力發展先進的、擁有自主知識產權的信息技術
目前我國在金融電子化業務中使用的計算機、路由器等軟、硬件系統大部份由國外引進,而且信息技術相對于后進,因而增大了我國網絡金融發展的安全風險以及技術選擇風險。因而,應鼎力發展我國先進的信息技術,提高計算機系統的癥結技術水平,在硬件裝備方面迅速縮小與發達國家之間的差距,提高癥結裝備的安全防御能力。我國目前的加密技術、密鑰管理技術及數字簽名技術都后進于網絡金融發展的請求,因而應鼎力開發網絡加密技術,開發并具有擁有自主知識產權的信息技術,這是防范以及減少安全風險以及技術選擇風險,提高網絡安全機能的根本性措施。
二.健全金融系統計算機安全管理體系
從金融系統內部組織機構以及規章軌制建設上防范以及解除網絡金融安全風險,要弄好金融系統計算機安全工作管理的組織機構建設,并樹立專職管理以及專門從事防范計算機犯法的技術隊伍,落實相應的專職組織機構。對于現有的計算機安全軌制進行清算,樹立健全各項計算機安全管理以及防范軌制;業務的操作規程;加強要害崗位管理,健全內部制約機制。
三.加強防范以及節制網絡金融風險的軌制建設
(一)法律軌制建設。我國目前已經初步制訂關于網上證券交易、計算機使用安全保障等方面的法規,但還遠不能適應網絡金融發展的請求。應鑒戒外國經驗,在網絡金融發展的早期及時制訂以及頒布有關法律法規,如在電子交易合法性、電子商務的安全保密、制止應用計算機犯法等方面抓緊立法,修改《合同法》、《商業銀行法》等法律條文中不合適網絡金融發展的部份。雖然這可能會在必定程度上按捺網絡金融發展中的金融立異,但為網絡金融的規范、健康發展是必要以及值患上的。否則,在有關法律規范長時間不健全的情況下發展網絡金融合蘊蓄新的更大的金融風險,增大調劑的本錢。
(二)社會信譽軌制建設。的社會信譽軌制是減少金融風險,增進金融業規范發展的軌制保障。沒有的社會信譽體系,人們就會減少經濟行動的肯定性預期,網絡金融業務的虛擬性會使這類不肯定性預期患上到強化,無益于網絡金融的正常發展,也會增大法律調理的障礙以及本錢。網絡銀行業務在美國患上以較快發展的1個主要緣由就是美國擁有的社會信譽機制。據統計,在發達國家,企業逾期應收賬款占貿易總額的0.二五%~0.五%,而我國卻在五%以上。個人信譽體系在我國也基本屬于空白。因而,應在我國鼎力培養社會的信譽意識,樹立客觀公正的企業、個人信譽評估體系以及電子商務身份認證體系,使“誠信”成為我國社會的道德基礎,以減小信譽風險。
(三)金融軌制建設。為有效節制活動性風險,應該有效節制電子貨泉的發行數量,對于電子貨泉的發行主體以及電子貨泉的種類進行必要的限制。我國在肯定電子貨泉發行者時,應該首先斟酌電子貨泉發行機構的信譽等級,并依據其信譽等級抉擇獲取電子貨泉發行資歷、發行電子貨泉的數量、種類以及業務規模。電子貨泉發行機構的信譽等級應該每一年進行考查,考查的指標可以選擇資本金、已經發行電子貨泉的數量及其余額、流通速度、外匯交易額、籌備金以及存款保險等內容。另外,要對于發行電子貨泉的機構,尤其是發行電子貨泉的非銀行金融機構進行有效管理,對于其發行的電子貨泉余額請求在中央銀行存有相應范圍的籌備金,以實現活動性管理的目標。如果能夠將電子貨泉以及傳統貨泉區別開來,分別制訂各自的籌備金率,會更有益于活動性風險的節制。
四.樹立發展網絡金融的整體計劃以及統1的技術標準
我國的金融電子化是在沒有統1計劃以及標準的情況下起步的。應鑒戒發達國家的做法,依照系統工程的理論以及法子,依據管理信息系統原理,在整體計劃指點下,按必定的標準以及規范,分階段逐漸開發建設網絡金融系統。這既有益于網絡金融的健康發展,也有益于網絡金融風險的監管以及防范。目前我國金融系統電子化建設存在計劃不統1、商業銀行技術標準不統1、技術規范不統1、商業銀行之間使用的安全協定各不相同的問題。應制訂金融業統1的技術標準。中國金融認證中心的成立為此奠定了基礎。確立統1的發展計劃以及技術標準,才有益于統1監管,增強網絡金融系統內的調和性,減少支付結算風險,并有益于其它風險的監測。
五.加強網絡金融風險節制的國際調和與合作
網絡金融業務環境的開放性、交易信息傳遞的快捷性強化了國際金融風險的傳染性。網絡經濟的發展使患上各國之間的市場屏障大大減少。各國網絡金融業務以及客戶的互相滲透以及交叉,巨額國際投契資本的活動,使國與國之間的風險相干性日趨增強。因而,1個國家單獨進行金融風險的節制將會事倍功半,金融監管以及金融風險節制的國際性調和日趨首要。為有效節制以及化解金融風險,要樹立與國際體系中其它金融軌制相適應的規則體系以及市場標準,并與其它國家金融監管機構進行必要的合作,以免金融危機的產生。
金融專業論文:金融寫作技巧的指導
臨近畢業了,大家的論文寫好了嗎,下文是金融寫作技巧,希望大家有所收獲!
一、選擇題目
選題是論文寫作的及時步,正確的選題在很大程度決定著會
計論文的成敗與否,因而有很多原則要領,如必須“為時而著,為事而作”(白居易)等。作為金融論文的選題,除了需遵循一般原則外,還需要注意它的特殊性。這是因為金融學術論文對專業理論基礎及實踐經驗都有一定的要求。有些學生已經具備一定理論基礎和專業知識,但無實踐經驗,閱歷淺;有些學生有著較強的實踐經驗,但專業理論基礎不是很扎實;有些可能在這兩方面都稍顯不足。因此,必須慎重對待題目的選擇。
(一)題目選擇的一般原則
1.學術價值原則。學術價值是選題的著眼點。
2.量力而行原則。選題一定要充分考慮主觀條件與客觀條件,從實際出發,實事求是,量力而行。主觀條件主要是指個人的興趣與愛好、知識水平和科研能力等。如果論文選題連自己都不感興趣,是不可能寫好論文的。如果超出了自己現有的知識水平與科研能力,則成文都會很困難。實踐證明,勉強為之的題目,也是不可能出成果的。客觀條件是指占有資料的條件和指導老師的條件。該原則的基本精神是:(1)選題宜專不宜全,宜小不宜大,應揚己所長,避己所短。選題過大,會面面俱到,不著邊際,什么問題都談到,什么問題也說不清楚,難以將論題說深說透。選題過窄過小,發揮的空間很小,取得突破性成果十分困難。要根據自己的科研能力選擇大小適中,難易適中的題目。
(2)所選題目要有一定數量與質量水平的文獻資料作為研究基礎,借助這些文獻資料可以了解所選題目應涉及的內容、歷史和現狀。擁有友量翔實、—韋富的文獻資料有利于高質量金融論文的寫作。
金融學科中關鍵問題的小題目,而且是自己有一定的認識基礎、感興趣、有體會的,并占有一定材料或能夠比較容易取得所需材料的題目,只要抓住其要害,深入本質,科學地給予剖析,從各個角度對其論述,形成自己一定的獨到見解,就可望成為一篇很有分量的論文。
(二)確定選題的途徑
每個人從事金融研究的基本條件都有所不同,但必須在堅持上述選題原則的基礎上,尋求適合自己的基本條件的選題,才能達到事半功倍的效果。確定選題主要有以下幾種思路。
1.出于滿足個人興趣目的。即從自己的專長和興趣人手確定選題。如果自己對金融信息的真實性問題比較有興趣,或在實際工作中自己就從事假賬甄別工作,就可以針對金融信息真實性問題,從金融信息真實性的標準、現實經濟中金融信息失真的原因、解決對策等多方位或就某一方面展開論述。 ’
2。熱點問題追蹤法。不同的經濟發展階段對金融工作提出的要求是不盡相同的,也就是說,每一階段都有該階段的熱點話題。如前一階段的金融委派制問題、2001年上半年的金融準則制訂權問題、現階段的金融師誠信,等等。選擇熱點問題的較大好處是比較容易取得相關的參考資料,而且選擇途徑較廣,既可以是新聞媒體,也可以是報刊雜志,還可以是專家研討等。
金融專業論文:金融學下的信用風險研究論文
信用風險又稱違約風險,是指借款人、證券發行人或交易對方由于種種原因,不愿或無力履行合同條款而構成違約,致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性?；趥鹘y金融學理論許多金融機構和研究者對信用風險管理作出積極探索并取得了卓有成效的計量模型和支持工具,但也存在明顯缺陷。隨著行為金融學的興起和發展,為我們提供了新的視角來研究信用風險管理。
1行為金融學的產生
2世紀5年代,馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設的基礎上建立了不確定條件下對理性人(rationalactor)選擇進行分析的框架,即期望效用函數理論。阿羅和德布魯(Arrow,Debreu)后來發展并完善了一般均衡理論,成為經濟學分析的基礎,從而建立了經濟學統一的分析范式。這個范式也成為金融學分析理性人決策的基礎。1952年馬克威茨(Markowi)發表了著名的論文“portfoliosdeefion”,建立了現代資產組合理論,標志著現代金融學的誕生。此后,莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani-Miller)建立了MM定理,開創了公司金融學,成為現代金融學的一個重要分支。自上個世紀6年代夏普和林特納等(Sharp-Limner),建立并擴展了資本資產定價模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black-Scholes-Merton)建立了期權定價模型(OPM),至此,現代金融學,已經成為一門邏輯嚴密的具有統一分析框架的學科。
隨著金融市場上各種異?，F象的累積,模型和實際的背離使得傳統金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。2世紀8年代,通過對傳統金融學的反思和修正,行為金融理論悄然興起,并開始動搖了CAMP和EMH的地位。行為金融理論在博弈論和實驗經濟學被主流經濟學接納之際,對人類個體和群體行為研究的日益重視,促成了傳統的力學研究范式向以生命為中心的非線性復雜范式的轉換,使得我們看到了金融理論與實際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎得主馬修(MatthewRabin)和22年諾貝爾獎得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農·史密斯(VemonSmith),都是這個領域的代表人物,為這個領域的基礎理論作出了重要貢獻。國外將這一領域稱之為behaviorfinance,國內大多數的文獻和專著將其稱為“行為金融學”。
行為金融學發現,人在不確定條件下的決策過程中并不是理性的,會受到過度自信、代表性、可得性、錨定和調整、損失規避等信念影響,出現系統性認知偏差。而傳統金融學是基于理性人假設,認為理性人在不確定條件下的決策是嚴格依照貝葉斯法則計算的期望效用函數進行決策的。即使有些人非理性,這種非理性也是非系統性的,會彼此抵消,從而在總體上是理性的;如果這種錯誤不能相互抵消,套利者的套利也會淘汰這些犯錯誤的決策者,使市場恢復到均衡狀態,達到總體理性。
2行為金融對信用風險管理的影響
2.1風險偏好
根據行為金融學的基本理論,投資者的風險偏好不同于傳統金融學理論下風險偏好是不變的,而是變化的,是會隨著財富等一些其他因素的改變而發生改變的。因此,我們就沒有理由相信借款人是特殊的群體,他們借款的目的大多都是為了投資,也是眾多投資者中的一部分,他們的風險偏好也會發生改變。風險偏好的改變就會直接影響到他們面臨的風險,最終會影響貸款方面臨的信用風險。
2.2過度自信
過度自信或許是人類最為穩固的心理特征,人們在作決策時,對不確定性事件發生的概率的估計過于自信。投資者可能對自己駕馭市場的能力過于自信,在投資決策中過高估計自己的技能和預測成功的趨勢,或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信有可能導致大量盲目投資的產生,盲目的多元化和貪大求全。公務員之家
2.3羊群行為
企業決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術環節,其決策往往由決策團體共同協商作出,主要屬于群體決策,而群體決策有可能導致羊群行為(HerdBehaviors)的發生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下,行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業決策中,羊群行為的表現可能是決策團體中多數人對團體中領導者的遵從,也可能是領導者對決策團體中多數人的遵從,而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。
2.4資本結構與公司價值
1958年,美國經濟學家費朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國經濟評論》發表了題為《資本成本、公司財務和投資理論》的論文,提出了著名的MM定理,主要內容是:在市場的前提下,企業的資本結構與企業的市場價值無關。即企業價值與企業是否負債無關,不存在資本結構問題。如果證券價格地反映了公司未來現金收入流量的值,那么不管發行的是什么類型的證券,只要把公司發行的所有證券的市場價值加在一起,一定等于這個公司未來利潤的現值。無風險套利活動也使得資本結構無關緊要,如果兩個本質相同的公司因資本結構不同在市場上賣出的價格不一樣的話,套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買下,然后在價格相對較高的市場上賣出。因此,公司的資本結構就不再是不相干的問題。不同的現金收入流量對不同的投資者的吸引力也會各不相同,這些投資者對于他們感興趣的現金收入流量愿意付出高價。特別是由于噪聲交易者的存在,套利仍充滿風險。所以,不同的資本結構,其公司價值顯然是不同的,其信用風險必然不同。
3行為金融對金融租賃公司信用風險管理的啟示
金融租賃業務由于涉及交易環節較多,交易結構較為復雜,不但面臨客戶(承租企業)不能按時履約的信用風險,也存在供貨商不能按時履約的信用風險,因此,相對于商業銀行傳統信貸,其信用風險更大。
遺憾的是,很多金融租賃機構依然照搬商業銀行機構那套傳統的信用風險管理模式。在按傳統金融理論進行信用風險管理時,基于理性人的基本假設,對投資者的風險偏好、過度自信、羊群行為以及公司的資本結構均沒有涉及。但是,基于行為金融學理論,表明這些因素的影響是存在的,這就啟示我們在進行信用風險管理時就不能回避這些因素了,這既對信用風險管理提出了新的要求,也為金融租賃機構信用風險管理研究指明了方向。
金融專業論文:網絡金融風險防范與管理研究論文
網絡金融是金融與網絡技術結合的產物，其內容包括網上銀行、網上證券、網上保險、網絡期貨、網上支付、網上結算等金融業務。網絡金融的發展使我們面臨著不同于傳統金融的新的金融風險。認識網絡金融風險產生的原因和特點，對于健全和完善網絡金融風險的防范和管理機制，發揮金融對經濟發展的良性促進作用是十分必要的。
(一)網絡金融條件下的金融風險
網絡金融風險可分為兩類：基于網絡信息技術導致的技術風險和基于網絡金融業務特征導致的業務風險。
1．網絡金融技術風險
(1)安全風險。網絡金融的業務及大量風險控制工作均是由電腦程序和軟件系統完成，所以，電子信息系統的技術性和管理性安全就成為網絡金融運行的最為重要的技術風險。這種風險既來自計算機系統停機、磁盤列陣破壞等不確定因素，也來自網絡外部的數字攻擊，以及計算機病毒破壞等因素。根據對發達國家不同行業的調查，系統停機對金融業造成的損失較大。網上黑客的攻擊活動能量正以每年10倍的速度增長，其可利用網上的任何漏洞和缺陷非法進入主機、竊取信息、發送假冒電子郵件等。計算機網絡病毒可通過網絡進行擴散與傳染，傳播速度是單機的幾十倍，一旦某個程序被感染，則整臺機器、整個網絡也很快被感染，破壞力極大。在傳統金融中，安全風險可能只帶來局部損失，但在網絡金融中，安全風險會導致整個網絡的癱瘓，是一種系統性風險。
(2)技術選擇風險。網絡金融業務的開展必須選擇一種成熟的技術解決方案來支撐。在技術選擇上存在著技術選擇失誤的風險。這種風險既來自于選擇的技術系統與客戶終端軟件的兼容性差導致的信息傳輸中斷或速度降低的可能，也來自于選擇了被技術變革所淘汰的技術方案，造成技術相對落后、網絡過時的狀況，導致巨大的技術和商業機會的損失。對于傳統金融而言，技術選擇失誤，只是導致業務流程趨緩，業務處理成本上升，但對網絡金融機構而言，則可能失去全部的市場，甚至失去生存的基礎。
2.業務風險
(1)信用風險。這是指網絡金融交易者在合約到期日不履行其義務的風險。網絡金融服務方式具有虛擬性的特點，即網絡金融業務和服務機構都具有顯著的虛擬性。網絡信息技術在金融業中的應用可以實現在互聯網上設立網絡銀行等網絡金融機構，如美國安全及時網絡銀行就是一個典型的網絡銀行。虛擬化的金融機構可以利用虛擬現實信息技術增設虛擬分支機構或營業網點，從事虛擬化的金融服務。網絡金融中的一切業務活動，如交易信息的傳遞、支付結算等都在由電子信息構成的虛擬世界中進行。與傳統金融相比，金融機構的物理結構和建筑的重要性大大降低。網絡金融服務方式的虛擬性使交易、支付的雙方互不見面，只是通過網絡發生聯系，這使對交易者的身份、交易的真實性驗證的難度加大，增大了交易者之間在身份確認、信用評價方面的信息不對稱，從而增大了信用風險。對我國而言，網絡金融中的信用風險不僅來自服務方式的虛擬性，還有社會信用體系的不完善而導致的違約可能性。因此，在我國網絡金融發展中的信用風險不僅有技術層面的因素，還有制度層面的因素。我國目前的社會信用狀況是大多數個人、企業客戶對網絡銀行、電子商務采取觀望態度的一個重要原因。
(2)流動性風險。這是指網絡金融機構沒有足夠的資金滿足客戶兌現電子貨幣的風險。風險的大小與電子貨幣的發行規模和余額有關。發行的規模越大，用于結算的余額越大，發行者不能等值贖回其發行的電子貨幣或清算資金不足的可能性越大。因為目前的電子貨幣是發行者以既有貨幣(現行紙幣等信用貨幣)所代表的現有價值為前提發行出去的，是電子化、信息化了的交易媒介，尚不是一種獨立的貨幣。交易者收取電子貨幣后，并未最終完成支付，還需從發行電子貨幣的機構收取實際貨幣，相應地，電子貨幣發行者就需要滿足這種流動性要求。當發行者實際貨幣儲備不足時，就會引發流動性危機。流動性風險也可由網絡系統的安全因素引起。當計算機系統及網絡通信發生故障，或病毒破壞造成支付系統不能正常運轉，必然會影響正常的支付行為，降低貨幣的流動性。
(3)支付和結算風險。由于網絡金融服務方式的虛擬性，金融機構的經營活動可突破時空局限，打破傳統金融的分支機構及業務網點的地域限制；只需開通網絡金融業務就可能吸引相當大的客戶群體，并且能夠向客戶提供全天候、多方位的實時服務，因此，網絡金融有3A金融(即能在任何時間、任何地點，以任何方式向客戶提供服務)之稱。網絡金融的經營者或客戶通過各自的電腦終端就能隨時與世界任何一家客戶或金融機構辦理證券投資、保險、信貸、期貨交易等金融業務。這使網絡金融業務環境具有很大的地域開放性，并導致網絡金融中支付、結算系統的國際化，從而大大提高了結算風險?；陔娮踊Ц断到y的跨國跨地區的各類金融交易數量巨大。這樣，一個地區金融網絡的故障會影響全國乃至全球金融網絡的正常運行和支付結算，并會造成經濟損失。20世紀80年代美國財政證券交易系統曾發生只能買入、不能賣出的情況，一夜就形成200多億美元的債務。我國也曾發生類似情況。
(4)法律風險。這是針對目前網絡金融立法相對落后和模糊而導致的交易風險。目前的金融立法框架主要基于傳統金融業務，如銀行法、證券法、財務披露制度等，缺少有關網絡金融的配套法規，這是很多發展網絡金融的國家普遍存在的情況，我國亦然。網絡金融在我國還處于剛起步階段，相應的法規還相當缺乏，如在網絡金融市場準人、交易者的身份認證、電子合同的有效性確認等方面尚無明確而完備的法律規范。因此，利用網絡提供或接受金融服務，簽定經濟合同就會面臨在有關權利與義務等方面的相當大的法律風險，容易陷入不應有的糾紛之中，結果是使交易者面對著關于交易行為及其結果的更大的不確定性，增大了網絡金融的交易費用，甚至影響網絡金融的健康發展。
(5)其他風險。如市場風險，即利率、匯率等市場價格的變動對網絡金融交易者的資產、負債項目損益變化的影響，以及金融衍生工具交易帶來的風險等，在網絡金融中同樣存在。
綜上所述，網絡金融的各種業務風險與傳統金融并無本質區別，但由于網絡金融是基于網絡信息技術，這使得網絡金融在延續、融合傳統金融風險的同時，更新、擴充了傳統金融風險的內涵和表現形式。首先，網絡金融的技術支持系統的安全風險成為網絡金融最為基礎性的風險，亦即它不僅關系到網絡運行的安全問題，還關乎其它風險，如信用風險、流動風險、結算風險的狀況；其次，網絡金融具有傳統金融所沒有或遠不重要的特殊風險形式，如技術選擇風險；第三，由于網絡信息傳遞的快捷和不受時空限制，網絡金融會使傳統金融風險在發生程度和作用范圍上產生放大效應，如市場價格波動風險、國際金融風險發生的突然性、傳染性都增強了，危害也更大。因此，網絡金融風險的監管和控制也就具有不同于傳統金融風險
管理的手段和方式。
(二)網絡金融風險的防范與控制
1．大力發展先進的、具有自主知識產權的信息技術
目前我國在金融電子化業務中使用的計算機、路由器等軟、硬件系統大部分由國外引進，而且信息技術相對落后，因此增大了我國網絡金融發展的安全風險和技術選擇風險。因此，應大力發展我國先進的信息技術，提高計算機系統的關鍵技術水平，在硬件設備方面迅速縮小與發達國家之間的差距，提高關鍵設備的安全防御能力。我國目前的加密技術、密鑰管理技術及數字簽名技術都落后于網絡金融發展的要求，因此應大力開發網絡加密技術，開發并擁有具有自主知識產權的信息技術，這是防范和減少安全風險和技術選擇風險，提高網絡安全性能的根本性措施。
2．健全金融系統計算機安全管理體系
從金融系統內部組織機構和規章制度建設上防范和消除網絡金融安全風險，要搞好金融系統計算機安全工作管理的組織機構建設，并建立專職管理和專門從事防范計算機犯罪的技術隊伍，落實相應的專職組織機構。對現有的計算機安全制度進行清理，建立健全各項計算機安全管理和防范制度；完善業務的操作規程；加強要害崗位管理，健全內部制約機制。
3．加強防范和控制網絡金融風險的制度建設
(1)法律制度建設。我國目前已初步制定關于網上證券交易、計算機使用安全保障等方面的法規，但還遠不能適應網絡金融發展的要求。應借鑒外國經驗，在網絡金融發展的初期及時制定和頒布有關法律法規，如在電子交易合法性、電子商務的安全保密、禁止利用計算機犯罪等方面加緊立法，修改《合同法》、《商業銀行法》等法律條文中不適合網絡金融發展的部分。盡管這可能會在一定程度上抑制網絡金融發展中的金融創新，但為網絡金融的規范、健康發展是必要和值得的。否則，在有關法律規范長期不健全的情況下發展網絡金融會積聚新的更大的金融風險，增大調整的成本。
(2)社會信用制度建設。完善的社會信用制度是減少金融風險，促進金融業規范發展的制度保障。沒有完善的社會信用體系，人們就會減少經濟行為的確定性預期，網絡金融業務的虛擬性會使這種不確定性預期得到強化，不利于網絡金融的正常發展，也會增大法律調節的障礙和成本。網絡銀行業務在美國得以較快發展的一個主要原因就是美國具有完善的社會信用機制。據統計，在發達國家，企業逾期應收賬款占貿易總額的0．25％～0．5％，而我國卻在5％以上。個人信用體系在我國也基本屬于空白。因此，應在我國大力培育社會的信用意識，建立客觀公正的企業、個人信用評估體系和電子商務身份認證體系，使“誠信”成為我國社會的道德基礎，以減小信用風險。
(3)金融制度建設。為有效控制流動性風險，應當有效控制電子貨幣的發行數量，對電子貨幣的發行主體和電子貨幣的種類進行必要的限制。我國在確定電子貨幣發行者時，應當首先考慮電子貨幣發行機構的信用等級，并根據其信用等級決定獲取電子貨幣發行資格、發行電子貨幣的數量、種類和業務范圍。電子貨幣發行機構的信用等級應當每年進行考核，考核的指標可以選擇資本金、已發行電子貨幣的數量及其余額、流通速度、外匯交易額、準備金和存款保險等內容。此外，要對發行電子貨幣的機構，特別是發行電子貨幣的非銀行金融機構進行有效管理，對其發行的電子貨幣余額要求在中央銀行存有相應規模的準備金，以實現流動性管理的目標。如果能夠將電子貨幣和傳統貨幣區分開來，分別制定各自的準備金率，會更有利于流動性風險的控制。
4．建立發展網絡金融的總體規劃和統一的技術標準
我國的金融電子化是在沒有統一規劃和標準的情況下起步的。應借鑒發達國家的做法，按照系統工程的理論和方法，根據管理信息系統原理，在總體規劃指導下，按一定的標準和規范，分階段逐步開發建設網絡金融系統。這既有利于網絡金融的健康發展，也有利于網絡金融風險的監管和防范。目前我國金融系統電子化建設存在規劃不統一、商業銀行技術標準不統一、技術規范不統一、商業銀行之間使用的安全協議各不相同的問題。應制定金融業統一的技術標準。中國金融認證中心的成立為此奠定了基礎。確立統一的發展規劃和技術標準，才有利于統一監管，增強網絡金融系統內的協調性，減少支付結算風險，并有利于其它風險的監測。
5．加強網絡金融風險控制的國際協調與合作
網絡金融業務環境的開放性、交易信息傳遞的快捷性強化了國際金融風險的傳染性。網絡經濟的發展使得各國之間的市場屏障大大減少。各國網絡金融業務和客戶的相互滲入和交叉，巨額國際投機資本的流動，使國與國之間的風險相關性日益增強。因此，一個國家單獨進行金融風險的控制將會事倍功半，金融監管和金融風險控制的國際性協調日益重要。為有效控制和化解金融風險，要建立與國際體系中其它金融制度相適應的規則體系和市場標準，并與其它國家金融監管機構進行必要的合作，以避免金融危機的發生。
金融專業論文:行為金融學證券投資的論文
一、行為金融學
所謂的行為金融學指的是在金融學中融入心理學的行為科學理論,通過個體行為以及這種行為內在的心理動因,對金融市場的發展趨勢進行預測、研究和解釋。對金融市場中市場主體出現的反常和偏差行為進行分析,并且探尋在不同的環境下不同的市場主體表現出的決策行為特征和經營理念的不同,從而對市場運行的狀況和市場主體的實際決策行為進行正確的描述,并建立相應的描述性模型。對于商業銀行公司治理問題的研究而言,行為金融學為其提供了全新的視角。首先,行為金融學打破了傳統金融理論關于人的行為的假設。在傳統的金融理論中,認為人是基于相機抉擇、效用較大化、回避風險、理性預期的基礎上來做出決策的。然而通過心理學的分析發現事實并非如此。在投資過程中會出現一些其他因素,人們總是對自己的判斷過分自信,通過自己的主觀判斷來預測投資決策的結果,從而主導自己的投資行為。行為心理學特別指出這是一種系統性的偏離理性決策的行為,不能夠通過統計平均而進行消除。其次,行為金融學打破了傳統金融理論關于有效的市場競爭的假設。在傳統金融理論中,非理性投資者總是為理性的投資者創造套利機會,通過市場競爭,只有理性投資者能夠幸存。然而事實上市場上常常出現大量的反常現象,通過市場競爭幸存下來的并非全是理性投資者。行為金融學對商業銀行公司治理的較大啟發就是:不應該將人的行為視為一種假設而予以排斥,而是應該在理論分析中進行行為分析,不僅研究從理論層面上應該發生什么,還應該研究實際情況中發生了什么,只有這樣才能對決策者的投資決策進行正確的指導。
二、標準金融投資分析與行為金融的對比
證券市場效率和投資者心理到問題上,標準金融認為投資者是理性的,由投資者的理性而推導出市場和價格的理性。但是行為金融學沒有將投資者視為理性人,投資者存在認知偏差和情緒,難以做到效用較大化和理性預期,這種非理性的行為也會造成資產價格的偏離和市場的非有效性。兩者的差異在以下幾個方面有所表現:1.在進行信息處理時,標準金融學認為投資者能夠對統計工具進行恰當和正確的使用,行為金融學卻認為交易者在進行數據處理時依賴于啟發式處理模式,也就是過分相信過去的經驗法則,從而影響了其理性的判斷。投資者所形成的預期帶有各種偏差,因此其經驗法則也并不完善。2.最終的決策會受到決策問題形勢的影響,標準金融認為投資者的決策不會因為形式的不同而受到干擾,金融將投資者視為理性人,認為投資者能夠對各種不同的形式進行洞察,對事物的本質進行掌握,從而進行理性的判斷和決策。然而行為金融學卻認為決策問題的構造會影響交易者對收益和風險的理解,這是由于投資者必須依賴于問題的形式來進行決策。也就是說標準金融學認為投資者的投資決策行為是獨立的,而形容金融學卻認為實際上投資者的決策是相對依賴的。3.標準金融學認定市場的有效性,也就是即使市場上存在少量的非理性人,也不會對市場的有效性造成影響證券的價格與價值,不會發生過大的偏離。行為金融學則認為市場價格會受到相對依賴和啟發式偏差的影響,從而脫離基本價值,造成市場失去其有效性。
三、行為金融學對我國證券投資的影響
1.行為金融學的“過度自信”對證券投資的啟示?；亟鹑趯W認為,投資者在決策的過程中往往過于自信,對自己的決策力和判斷力過于高估,從而不能很好的判斷客觀情況的變化,容易造成決策的失誤。過分的自信對投資者的影響主要體現在兩個方面。及時,在處理信息時如果過于自信,就會對自己收集到的信息過分相信,也就是形成噪聲交易,對于真正能夠反映實際情況的信息卻視而不見。例如投資者過分相信收集到的錯誤信息,忽視了公司的會計報表。第二,由于過度自信,投資者在對信息進行處理時往往會自動過濾不利于自己自信心的信息,過分夸大能夠增強自己自信心的信息。2.因為金融學的“回避損失”對證券投資的啟示。在經濟活動中,人們遵循趨利避害的原則,也就是先回避風險、避免損失,再想辦法取得收益。然而在行為金融學的研究中卻發現,在進行投資時人們的內心并不能正確的權衡利害,也就是先產生回避損失的意識。在進行證券投資時人們往往考慮當產生風險時,哪只股票到損失比較小,然后再考慮收益問題。3.行為金融學的“從眾與時尚心里”對證券投資的啟示。行為金融學認為人普遍具有盲從心理,其典型的表現就是追求時尚。人群之間的相互影響會極大地改變人的偏好,這種心理在金融投資領域同樣有所體現。投資者會表現出一些從眾心理和行為,也就是所謂的股市中的“羊群行為”。由于一些投資策略,單個投資者會受到其他投資者的影響,從而做出一些非理性的行為,與其他人采取相同的投資策略。與此相反,單個投資者如果發現其他投資者并不采取自己相同的投資策略時,可能就會對自己的投資策略產生動搖。這種情況會導致證券投資市場上的投資策略的趨同,在熊市或牛市中這種現象表現得更為明顯。4.行為金融學的“推卸責任與減少后悔”對證券投資的啟示。人們在進行投資決策的過程中,更愿意選擇能夠減少后悔的方案。如果出現投資失誤,投資者難免會產生后悔心理,為了避免產生后悔心理,投資者往往傾向于選擇能夠減少后悔心情的方案,這種投資心理也會影響到投資者的具體決策。5.行為金融學的“錨定現象”對證券投資的啟示。心理學上的“錨定現象”指的是數量評估的過程中,問題表述方式經常會影響到評估值。特別是一些金融產品本身就具有模糊的內在價值,這種“錨定現象”就會對人們產生更大的影響。人們并不知道每個股票指數到底代表著多少,只是受到“錨定心理”的影響。特別是如果缺少一個的信息,人們更傾向于以類似的產品和以往的價格作為參照物來對當前的價格進行確定。我國的股票市場與政策的聯系非常緊密,在證券投資中,每個投資者都會對政策產生不同的反應。因為信息不,普通的個人投資者對政策往往做出過度的反應。機構投資者則可以提高預見性,進行反向投資。在證券市場中羊群行為非常普遍,造成了市場預測的系統偏差。
四、結語
從行為金融學的角度來對證券投資進行探析,能夠為證券投資提供一個新的視角。我國的證券市場中仍然存在著“跟莊”“跟風”的現象,導致了證券投資市場的預測偏差,從而引起股票價格的偏離。如果能夠對行為金融學進行掌握,則能夠從新的視角來探析證券投資,在股市中就能夠更加游刃有余。股市的本質是一種群體行為,投資群體的決策會對股市的漲跌產生極大的影響,這就需要證券投資者能夠掌握大多數人的行為和心理,充分利用行為金融學來為證券投資進行指導,尋找投資機會,規避投資風險。
金融專業論文:金融產品證券投資的論文
一、我國銀行證券投資在目前存在的問題
(一)觀念意識較為模糊我國的銀行工作者對于證券投資和證券市場的了解并不是很清晰,認為銀行的介入可能會給證券市場帶來不穩定的因素甚至是混亂的情況,因為我國的金融體系尚不健全。銀行在具體的證券投資操作管理中,由于受到各種限制還有管理上的缺陷從而導致阻礙這一業務的發展。
(二)發展較為緩慢我國從國債的發行開始,一定意義上來講銀行就已經開始了證券投資,但是還有一些不足,比如專業性比較強的一些銀行受到傳統業務分工的影響,而且我國證券投資起步比較晚,發展較緩慢。在我國,投資的證券有很多種形式,一般情況下,主要分為以下幾類:國庫券、財政債券、保值公債等等不同的類別。在投資方面,對于地方的企業債券、國家重點建設的債券以及其他各種股票往往沒有真正涉及到,而且其發展的速度還是非常緩慢,投資的金額相對而言也是比較小的。
(三)對證券市場進行逐步完善我國的國債相對來說在證券市場上還是比較少的,所以,可選擇性也比較低。另外,由于我國沿海與內地的經濟發達程度存在著差別,也就導致了在股份制方面的區域不平衡。內地的股份制企業相對于沿海方面要少很多,由此也就看出相關的銀行等還有很大的進步空間。
(四)法律法規的不健全在銀行證券投資方面目前我國在這一方面的法律法規仍是欠缺,沒有一部較完整的法律對其進行規范和監管,希望可以在以后能夠在這一方面彌補不足,保障證券金融行業的健康發展。
二、對于我國銀行證券投資的相關建議分析
(一)推動和提高專業銀行化的發展速度在我國大力推進金融體制改革的背景下,在我國經營業務和政策業務分離的前提下,加快商業銀行專業化的進程。對銀行證券的投資及銀行資產進行合理調整和規劃,在擴大銀行證券投資上表現出積極態度。
(二)建立健全銀行證券投資的法律、法規銀行證券投資其他證券必須經過中國人民銀行的資格審查,由于我國現有的企業股份制還不夠成熟,很多情況下仍處于試點階段,因此以銀行證券不適宜涉足股票。
(三)加強銀行證券的監管在銀行證券的發展中,個別銀行的投資規模較大而且在涉及范圍上也是比較廣泛的,另一方面,證券業務對于一些銀行來說還是一個比較新的事物。所以,如何能夠在對其進行適當的調整及規范后使其可以穩定、健全的發展經營也就成為了該進一步思考的問題。
(四)提高對商業銀行的證券投資的認識通過對法律法規的不斷健全、完善,對銀行證券的投資行為進行監管,掃除弊端,保障投資行為的健康穩定發展,推動我國證券市場的發函發展,最終達到銀行商化。
三、由證券的研究延伸至對銀行金融產品創新的思考
在我國商業銀行的競爭中,金融產品的創新是一個殺手锏,如今的金融產品的創新存在著諸多因素的影響,使得金融產品的創新出現不平衡,在一定的程度上束縛了金融產品的創新能力。
(一)商業銀行在金融產品的創新上待解決的問題在金融產品的創新結構上沒有更好的對創新產品進行結構規劃,導致不同類別的產品不具備良好的聯動性。金融產品在結構上的不平衡,對于銀行的金融產品創新會產生影響,使產品整體協調性出現問題,如果不能夠很好的利用新的制度以及電子化帶來的益處,那么產品的功能和作用也就被削弱了?，F有的金融產品,很多具有相似性,產品不夠具有特點,對于金融產品而言就沒有品牌效益。由于知識產權在金融產品這一塊沒有相關的規定,也就產生了某銀行如推出了新的金融產品,緊隨其后的其他金融機構也會同樣的推出類似的金融產品,如此循環就無法達到持續且有利的發展模式,也就不可能獲得相應的效益,很多金融產品現在都存在這個問題。對于銀行的金融創新產品,在產品推出和銷售的環節中并沒有很好的銜接。比如銀行推出了產品后,銀行的工作人員對產品的了解、講解上仍存在很多問題,不能夠做到清晰、有條理,這就導致客戶在對產品了解的過程中存在很多疑問或不確定,從而導致客戶放棄購買產品的想法。銀行在推出創新產品的同時也要對客戶群進行分析,并對銀行員工進行培訓,這樣才可以將產品更快、更好的推向市場,使銀行得到應有的經濟效益。
(二)造成我國現在的制度條件和體制框架商業銀行的金融產品創新主要原因受限于觀念。在不同的政策體制中,金融產品的創新也就有了相應的變化,金融產品本身離不開政策和法律的制約,他們之間存在著各種復雜的關系。分行業經營與分行業體制管理這樣的體制是一個較大的束縛,很明顯目前我國的法律還不能夠滿足這方面的需求,還需要不斷的健全,并且在政策和法規下,金融產品的創新還是具有一定的限制性,對其創新發展還存在一定的阻礙。內部管理上存在著限制。因為我國的商業銀行發展的比較晚,出現的時間較短,因此,商業銀行的管理體制都有一定的問題和限制,一些管理金融產品創新的體制還是幾位不完善,而且,很多的調研、規劃、審批等等方面都存在著一定的缺陷,對風險控制方面管理不到位。這些內部管理上的限制還表現在領導和協調方面的問題,創新活動隨意性非常高。受到技術性的限制。由于受到經濟發展水平及差異的限制,金融行業中所涉及的一些信息技術方面仍然比較滯后,不能緊跟時代的步伐,與發達國家現代化的銀行技術相比,還有很大一段距離,每個銀行對技術標準的規定也不相同。我國銀行網絡信息技術還有待提高。商業銀行在產品創新方面由于技術受限,就不能夠很好的迎合客戶,對整體效益產生影響。
四、結束語
銀行證券投資體現在銀行對其資產的合理規劃,以錢生錢最終達到為銀行贏得效益的目的,銀行在證券投資上的作為往往會成為對其經營管理評價的標準之一,這是為體現銀行的經營管理水平、流動性及安全性。近年來隨著我國金融體制的不斷改革,專業性的商業銀行也在不斷完善和發展,最終會帶動我國證券市場的壯大。
金融專業論文:金融理論與證券投資戰略分析論文
現代金融理論由于忽略了對人的心理活動及其行為模式的研究,造成了理論與實證的背離。行為金融理論將心理學尤其是行為科學理論融入到金融學之中,從微觀個體行為以及產生這種行為的心理、社會動因來解釋、研究和預測證券市場的現象和問題,逐步形成了自己的理論框架,建立了行為投資決策模型。在對證券市場的大量統計研究基礎之上,行為金融理論家們已獲得了關于投資者投資行為的大量實證研究結論,從而為投資者提供了良好的證券投資策略。因此綜合國內外已有的研究成果基礎,用行為金融理論深入探討中國證券市場的投資策略,并對可能存在的問題作一些初步研究已顯得非常必要。
一、行為金融理論與投資決策模型
大量的事實證明,投資者的行為方式及其深層次的心理特征對投資活動的結果具有直接的、重要的影響,在研究復雜的金融市場時,我們必須考慮人類自身行為所具有的復雜多變性特點。在借鑒行為科學、心理學以及社會學研究成果的基礎上,初步形成了以投資活動當事人的心理因素為基礎的行為金融理論體系。對應于現資理論的假設,行為金融理論給出自己的理論假設:(1)人是有限理性的;(2)非市場的存在;(3)投資者的投資具有群體行為特征。行為金融理論基礎主要有:(1)期望理論(ProspectTheory1979);(2)行為資產定價模型(BAPM);(3)行為金融資產組合理論(BehavioralPortfolioTheory1999)。在此基礎之上構造的行為金融投資決策模型有:(1)BSV模型與DHS模型;(2)統一理論模型(UnifiedTheoryModel);(3)羊群效應模型。
二、行為金融對投資者行為的實證研究結論
1.過度自信。人的心理中往往有過分高估自己能力和知識的傾向,表現為投資決策中過分相信自身的判斷和決策,而忽視了客觀情況變化造成決策失誤的可能性。由上交所組織完成的《中國證券投資者行為研究》指出,我國股市65萬投資者中無業者占較大比例,有理由相信這些無業者中有相當一部分人是缺乏市場競爭力的人,由于無事可做,也不考慮自己的能力,就想到股市賺錢,由此可見我國投資者過度自信之嚴重程度。
2.拋錨性錯誤。人們在對某件商品的價值進行判斷時,通常需要一定的信息錨作為判斷的參照標準。同樣,投資者對于證券價格的變動預測也需要一定信息作為參照的錨。拋錨性往往導致投資者對新的、正面的信息反應不足。我國投資者往往是利用類似行業、板塊、股本大小、經營業績等的股票價格來衡量其投資股票的價格的。但是錨并不能長時間一直保持性和有效性,即錨會使投資者判斷出錯。
3.羊群行為。股市中的“羊群行為”是指投資者由于受其他投資者投資策略的影響而采取相同的投資策略。其關鍵是其他投資者的行為影響投資者的投資決策,并對他的決策結果造成影響。我國股市中存在的大量“跟風”、“跟莊”、投資基金的投資組合類同等都是典型的“羊群行為”。孫培源(22)通過構造股票收益率的橫截面偏離和市場收益率的非線性檢驗,實證了中國股市羊群效應的存在。
4.噪聲交易。非理性投資者把與價值無關的信息認為是與價值有關,或者某些投資者人為地制造虛假信息,而其他投資者無法識別其真偽,這兩種信息被認為是噪聲,相應產生的交易稱為噪聲交易。我國股市近4%的年換手率中至少3%可以歸因于噪聲交易。施東暉(21)實證研究表明,由于技術分析方法在上海股票市場被廣泛使用,當某此技術信號顯示“上升”或“下跌”趨勢時,將引發大量的買賣行為,從而強化現有的股價趨勢。
5.過度反應與反應不足。過度反應是由DeBondt和Thaler(1985)最早發現的,他們發現投資者對于近期的好消息不是做出正確的貝葉斯反應,而是過度反應致使股票價格超過其內在價值。我國王永宏(21)運用DT的方法研究了中國股票市場的過度反應現象證實了中國股市存在著明顯的過度反應現象。反應不足是指投資者對自身的判斷過度自信,或是一味依賴過去的>歷史經驗作為判斷的參照標準(犯拋錨性錯誤),對市場中出現的新趨勢和新變化反應遲鈍,喪失了獲利的良好時機。我國股市中存在的“輪漲效應”就是一種“反應不足”。
6.處置效應?！疤幹眯笔侵竿顿Y者長時期持有套牢的股票而過早拋出贏利的股票的現象。這意味著當投資者處于盈利狀態時是風險回避者,而處于虧損狀態時是風險偏好者。趙學軍(21)等人的研究結論是:與國外相比,我國投資者更加傾向于賣出盈利股票,繼續持有虧損股票。我國股市的處置效應在年末相對增強,個人投資者的處置效應強于機構投資者。
7.動量效應。在一定持有期內,平均而言,如果某只股票或某些股票組合在前一段時期內漲幅較好,那么,下一段時期內,該股票或股票組合仍將有良好表現。通過對我國股市歷年大盤及個股的統計分析,我們認為無論是在大盤還是在個股上,我國股市都存在動量效應。大盤的動量效應以日為時間單位比較明顯,而一些典型個股無論是以日、周還是以月為時間單位都非常顯著。
8.過度恐懼與政策依賴性心理。當股市虛假消息滿天飛、股市暴跌時,投資者不計成本的大量拋出股票,表現出十足的恐懼。在股市暴跌時,我國投資者往往把自己的希望寄托在政府的救市政策上,這種對政策的依賴超過了世界上任何一個國家。
9.遺憾。遺憾理論認為投資者為了回避曾經做出的錯誤決策的遺憾和報告損失帶來的尷尬,可能避免賣掉價格已下跌的股票。還有,即使決策結果相同,如果某種決策方式能減少投資者的后悔心理,對投資者而言,這種決策方式就優于其它決策方式。因此,投資者有從眾心理,傾向于購買本周熱門或受大家追漲的股票,因為當考慮到大量投資者也在同一投資上遭受損失時,投資者可能降低其情緒反應或感覺。
1.暴富心理與賭博心理。中小投資者短線頻繁操作,其目的是為了快速致富。面值1元的股票炒到1多元還有人敢去追漲;公司虧損了幾億元,已經資不抵債還有人敢去接盤;ST現象是指那些被冠以特別處理的上市公司,其股價在特別處理消息公布后不跌反升的現象。明知上市公司巨額弄虛作假還有人敢去炒底,這些都充分暴露了我國投資者實足的賭性。
11.輪漲輪躍效應(補漲補跌效應)。在一次行情中,如果某些股票沒有上漲(下跌),那么它們就具有補漲(補跌)的潛力。沒漲的要無條件補漲,沒跌要五條件補跌。長期以來我國股市個股輪番炒作就是一例。
12.小盤股、新股效應。我國股市對小盤股、新股獨有情忠,逢小必炒、逢新必炒已是我國股市的慣例。我們統計分析發現在過去的十年中,我國小盤股、新股的收益率顯著高于大盤股和老股。但自21年6月中國股市長期下跌及證券投資基金大量發行以來,這一狀況有所改變。
三、行為金融理論指導下的證券投資策略
行為金融學的理論意義在于確立了市場參與者的心理因素在投資決策行為以及市場定價中的作用和地位,否定了傳統金融理論關于理性投資者的簡單假設,更加符合金融市場的實際情況。行為金融學的實踐指導意義在于投資者可以采取針對非理性市場行為的投資策略來實現投資贏利目標。在美國證券市場上,目前有數家資產管理公司在實踐著行為金融學的理論,其中有的基于行為金融的共同基金取得了復合年收益率25%的良好投資業績?？疾煳覈C券市場的投資者行為特點,我們總結出我國金融市場的投資策略:
1.針對過度反應的反向投資策略。反向投資策略就是買進過去表現差的股票而賣出過去表現好的股票來進行套利的投資方法。行為金融理論認為,由于投資者在實際投資決策中,往往過分注重上市公司的近期表現,從而導致對公司近期業績情況做出持續過度反應,形成對績差公司股價的過分低估,最終為反向投資策略提供了套利的機會。
2.動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設定過濾準則,當股票收益或股票收益和交易量同時滿足過濾準則就買入或賣出股票的投資策略。行為金融意義上的動量交易策略的提出,源于對股市中股票價格中間收益延續性的研究。
3.成本平均策略。指投資者在將現金投資為股票時,通?？偸前凑疹A定的計劃根據不同的價格分批地進行,以備不測時攤低成本,從而規避一次性投入可能帶來的較大風險的策略。
4.時間分散化策略。指根據投資股票的風險將隨著投資期限的延長而降低的信念,建議投資者在年輕時將其資產組合中的較大比重投資于股票,而隨著年齡的增長將此比例逐步減少的投資策略。
5.小公司效應策略。小公司效應是指小盤股比大盤股的收益率高。Banz(1981)發現股票市值隨著公司規模的增大而減少的趨勢。Siegl(1998)研究發現,平均而言小盤股比大盤股的年收益率高出4.7%,而且小公司效應大部分集中在1月份。根據小公司效應而采用的投資策略稱為小公司效應策略。公務員之家
6.組合投資策略。行為金融學認為,證券市場并不是有效的(一般指半強式有效,semlstrongefficient)。這就意味著傳統的證券組合投資理論中,“在有效市場中,投資者不可能獲得與其所承擔風險不對稱的額外收益”的提法在實踐中是不成立的。也就是說,通過選擇合適的組合投資策略,投資者將可能獲得額外收益。
7.針對羊群行為的相反策略。由于市場中廣泛存在的羊群行為,證券價格的過度反應將是不可避免的,以致出現“漲過了頭”或者“跌過了頭”。投資者可以利用可以預期的股市價格反轉,采取相反投資策略(contrarianstrategy)來進行套利交易。中國的股票市場素有“政策市”之稱?？疾熘袊C券市場的歷史走勢,我們會發現在重要的頂部或底部區域,在消息面上總是伴隨著一些重要的股市政策的出臺。不同的投資者對政策的反應是不一的。針對個人投資者的行為反應模式,投資基金可以制定相應的行為投資策略——相反投資策略,進行積極的波段操作。
8.購買并持有策略。個人和機構投資于股票應執行幾種能幫助控制認識錯誤和心理障礙的安全措施?？刂七@些心理障礙的關鍵方法是所有類型的投資者都要實施一種嚴格的交易策略——“購買并持有”策略。投資者在為組合購進一只股票時,應詳細地記錄購買理由,而且要制訂一定的標準以利于進行投資決策。長期采取“購買并持有”策略,通常業績將超過高周轉率的短期交易策略。
9.利用行為偏差。心理學和決策科學提出,在某種情形下,投資者并不是盡力使財富較大化,并且在某些情形下投資者還會在智力方面犯系統性判斷錯誤,這些行為偏差將導致證券定價的錯誤,合理利用這些偏差將給投資者帶來超額收益。行為型投資人則盡力尋找由于行為因素而被市場錯誤定價的證券從而獲取超額利潤?？梢?對人類行為偏差的正確把握是獲取市場超額利潤的來源之一。
1.ST投資策略。上市公司被宣布為特別處理,意味著公司陷入嚴重困境。但同時,ST公司也成為潛在的并購目標?？紤]到殼資源在中國證券市場上的稀缺性,ST公司的價值無疑是巨大的。作為一種投資策略,ST公司是可以被納入證券投資組合之中的。
總之,行為金融理論尋求并確定投資者可能對新信息產生反應過度或反應遲鈍而導致證券定價錯誤的市場情形。行為金融學投資策略的目標就是在大多數投資者認識到自己的錯誤以前,投資那些定價錯誤的股票,并在股票價格正確定位之后拋出獲利。
四、應用行為金融理論指導證券投資要注意的問題
行為金融學的科學性在于它始于公理并尋求建立在公理上的理論能解釋金融市場的行為。它試圖理解和預測心理決策過程的系統的金融市場意義。如上所說,中國股票市場中存在著普遍的運用傳統金融理論無法解釋的金融現象,而用行為金融理論可以很好地解釋之,并由此導致了許多有價值的行為投資策略,但在具體運用這些投資策略時還要注意以下幾點問題。
1.行為金融理論本身也是處于不斷發展之中。行為金融理論的投資策略是:在大多數投資者尚未意識到錯誤時投資于某些證券,隨后當大多數投資者意識到錯誤并投資于這些證券時賣出這些證券。一旦證券市場的多數投資者認識到這一問題并采取相同的策略,那么結果又會怎樣?我們相信隨著行為科學的深入研究、證券市場的不斷變化和發展,會進一步發現更多的行為金融問題,并且一些已有的行為金融現象可能會淡化甚至消失。因此在應用行為金融投資策略時,要防止教條化。
2.要切忌對國外現有行為投資策略的簡單模仿?，F有的行為金融理論主要是在發達的金融市場產生的。我國證券市場同成熟的證券市場比較,還是一個新興的證券市場——歷史短、不規范。中國金融市場與發達的金融市場的共性與特殊性決定了我們在運用行為金融投資策略時,不是對國外現有行為投資策略的簡單模仿,而應當掌握行為金融學的理論方法,對中國證券市場的行為特點進行深入研究,探索適應我國證券市場運行特點的我們自己的行為金融學投資策略。
3.行為投資策略不是一成不變的。隨著金融市場的發展、金融監管的深入及投資者結構的改善,我國金融市場行為金融現象會發生很大的變化。例如小公司效應現象就不如過去明顯、莊股由于監管的加強從而動量效應也明顯減弱。我們預言隨著管理層對股市認識的轉變和管理水平的提高,我國的ST現象遲早會消失。
4.不同投資者需要有不同的投資策略。將行為金融學的研究成果運用到我國證券市場的實踐中,可以合理引導投資者的行為。對于廣大中小投資者,要通過教育來使其趨于理性化,提高證券市場投資者的投資決策能力和市場的運作效率。對于機構投資者,要提高其投資管理水平。投資者決策中的心理偏差是與生俱來,而這些認知偏差可以通過學習、訓練等手段得到有效緩解,因此,不同投資者應該采用不同的投資策略,只有呼吁所有各層次的投資者共同參與探討我國行為金融問題,行為金融投資策略才能在我國有用武之地。
金融專業論文:行為金融學的三個發展歷程探討論文
一、引言
早在189年,英國著名經濟學家阿爾弗雷德·馬歇爾在其《經濟學原理》中說過:“經濟學是一門研究財富的學問,同時也是一門研究人的學問?！边@個也可以理解為,心理學與經濟學之間早就存在著天然的聯系與淵源。鑒于心理學對經濟學的巨大影響,Wicksteed甚至做出了這樣的評價:“心理學對于經濟學似乎就像Boethius神一樣——是道路、動機、指導、起源和終點”。眾所周知,心理學是一門研究人的心理與行為的科學。經濟學的產生是始于人類為了更快、更多的獲得物質財富的欲望與實踐,而欲望的實現要通過人來實現。恩格斯聲稱:“經濟學以心理學為前提條件”。由此可以判斷經濟學與心理學的融合是必然的趨勢。而金融學作為經濟學王國中最為璀璨的明珠,也必將把心理學應用于其中解決現實中的疑難問題——即行為金融學的產生。
二、經濟心理學的溯源與復興
經濟心理學的研究最早可以追溯到19世紀的兩本書——蘇格蘭報人查爾斯·麥凱的《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》和社會學家古斯塔夫·勒龐的《群眾》。這兩本最早闡述了經濟心理學的著作,被許多投資者認為是投資市場群體行為領域的經典著作。《大眾錯覺與群體狂熱》認為:“已經闡述過,人們以群體方式思考。你會看到,人們在群體中會變得瘋狂,且只能緩慢的、一個接一個的逐漸恢復正常?！边@一論斷后來得到勒龐等人的支持,已然成為教條。勒龐在他的另一經典著作《烏合之眾——大眾心理研究》中聲稱:“在群體中,累加起來的是愚昧而非大智慧”。
標志著經濟心理學誕生的是塔爾德在192年出版的《經濟心理學》。阿爾布認為這本書:“以一種古典的,同時也是一種明確的形式,構成了經濟心理學的基礎”。1913年,行為主義創始人約翰·沃森發表了《一個行為主義者眼中的心理學》,也有某些學者認為該論文是行為金融學的起源。在以后的時間里,經濟心理學仍然難以為人們所了解,幾乎到了銷聲匿跡的地步。
在第二次世界大戰以后,經濟心理學又悄然興起。其標志是1942年法國著名經濟學家皮埃爾·路易·雷諾撰寫的“及時部將經濟學和心理學有機結合的系統性著作”——《政治經濟學與實驗經濟學》一書。他后來又于1964年撰寫了《經濟心理學》,于1974年發表了《簡明經濟心理學》。這個時期是經濟心理學蓬勃發展的時期,許多現代經濟學流派開始適應性的、較多的應用心理—行為分析方法。諸多學者從心理學的角度重新審視了經濟學中的各個分支,為以后行為經濟學和行為金融學的發展打下了基礎。
三、行為金融學的產生與發展
金融學作為經濟學中的一門非常重要的分支,自然有著研究的必要性。在2世紀中期,人們對經濟心理學中金融行為的興趣日趨濃厚,主要表現為對投資行為、特別是金融市場中的投資行為的研究已經成為了經濟心理學與經濟學研究的一個新的亮點,并且產生了一門新的學科——行為金融學。從時間上來看,行為金融與標準金融理論大約起源于相同的時期。1951年,Burrell發表了《投資研究實驗方法的可能性》一文,1969年,Bauman又發表了《科學的投資分析:科學還是幻想》。兩篇文章都呼吁把心理學和金融研究相結合。同年,Slovic從行為的觀點發表了一篇關于投資過程的詳細研究。接著,他在1972年又發表了這個領域及時篇啟發性的論文《人類判斷的心理學研究對投資決策的意義》,這個是行為金融理論的發展歷程中一個重要的里程碑。
從2世紀7年代初到8年代晚期,行為金融學的發展也遭遇到了經濟心理學發展過程中一樣的低潮。這是因為標準金融理論體系的地位已經確立并為學術界所普遍接受。標志著行為金融復興的是1985年DeBondt和Thaler合作發表了《股票市場過度反應了嗎》一文。此后,Shiller,Kunreuther,Lakonishok,Statman和Shefrin以及其他一些學者陸續發表了他們有關行為金融的研究成果。2世紀9年代,就是行為金融學發展的黃金時期,相關的研究論文不勝枚舉,對標準金融理論構成了嚴重威脅。所以,學術界一般把DeBondt和Thaler在1985年的工作作為行為金融領域的正式開端。
行為金融之所以能夠在2世紀8年代晚期復興,有這樣幾方面的原因:首先,標準金融體系雖然有著嚴密的邏輯體系,但是,實證證據表明現有的金融理論仍然存在一些基本的缺陷,而行為金融能夠在某些方面彌補這些缺陷;其次,整個主流經濟學潮流是越來越轉向對個體行為的研究;再次,卡亨曼和特韋爾斯基提出的期望理論。期望理論用更現實的行為假設提出了一個取代主觀預期效用(SUE)的決策模型?？ê嗦吞仨f爾斯基在行為金融理論的確立中起到了關鍵作用,他們及其追隨者把心理學的研究與經濟學相結合,處理了人們在不確定性條件下如何決策的問題,從而為行為金融的研究奠定了基礎。
四、行為金融學的研究體系
盡管行為金融學發展非常迅速,但是,關于行為金融理論到目前為止還沒有一個公認的研究體系。但有一點非常明確:學者們對行為金融學應該由“基于個人認知與決策相關的心理學研究的投資者心態和行為分析”與“有限套利及市場有效性”這樣兩個理論基礎已經達成共識。其中,投資者心態和行為分析主要研究現實世界中投資者在買賣證券時如何形成投資理念和對證券進行分析判斷;而有限套利主要探討了為什么現實證券市場套利行為的作用不可能實現。涉及到兩部分中具體哪個部分應該怎么界定和分類學者之間仍然存在著分歧。比較有代表性的有以下兩種:
Barberis和Thaler將行為金融學的研究內容分為兩個部分:心理學研究和“套利限制”。Shefrin將行為金融學的研究主題分為兩個部分:心理學研究和非有效市場(InefficientMarket),其中,心理學研究又分成直覺驅動偏差和框架依賴兩類,非有效市場指的是股市對信息的反存在系統性的偏離。公務員之家
總的來說,行為金融學是新的以人為中心的生命范式代替傳統金融理論的機械式的力學范式,但是,行為金融學也承認傳統金融理論的范式在一定的范圍內仍然是正確的。兩者的研究方法很近似,都是通過在某些假設基礎上建立模型。不同的是行為金融學關于投資者行為的假設是以心理學對人們的實際決策行為的研究成果為基礎的。
五、行為金融學的發展前景
總的來說,相對于傳統金融學,行為金融學所提出的各種主張更加符合實際。它對傳統金融學所不能解釋的市場異象作出了合理解釋,但它還存在著很多的缺陷與不足。鑒于行為金融學還尚未建立自己完整的框架,也沒有一個賴以建構金融學大廈的基石。而傳統的主流金融學有統一的、推理嚴密的、建立在數學理論基礎上的體系,有其存在的合理性和強大的生命力。行為金融學要想取代主流金融學的位置,恐怕還需要一定的時間。因此,未來的金融學應該是結合現代主流金融學和行為金融學的優點,相互借鑒與完善,以更加符合人們實際需要,并將對人們理解金融證券市場運作和預測未來走勢有更好的借鑒作用。實際上,金融行為的復雜性正在于其過程與結果中理性成分與非理性成分是混雜交織的。行為金融學與主流金融學之間的共同之處也為二者將來的相互融合提供了可能。而它們的基本分歧也決定了各自的主攻方向依然不同。
22年的諾貝爾經濟學獎得主之一是美國普林斯頓大學的以色列籍心理學家卡恩曼教授,之所以頒獎給他實際為了表彰其“把心理學研究和經濟學研究有效的結合,從而解釋了如何在不確定條件下進行判斷與決策?！鲍@得諾貝爾獎的青睞,對行為金融學將融入主流金融學是一個良好的開端。不管本學科有多么不成熟與幼稚,對它們的認可就會給主流金融學帶來巨大的沖擊與挑戰。行為金融學的涌現給金融學的未來發展增添了活力,也得以讓人們重新審視與反省主流金融學。這個也許預示著金融學革命的即將到來。
六、行為金融學在中國的進展
經濟心理學和行為金融學這兩者傳入中國時間還很短,因此,我國學者對本領域研究的深度和廣度還不夠。不過,由于本理論有著獨特的魅力,吸引了不少有志之士投身于行為金融和經濟心理學的研究。2年,俞文釗等人編著《經濟心理學》一書,在24年俞文釗著有《當代經濟心理學》。劉力、黃興旺、朱楚珠介紹了行為金融學的起源、發展及其應用。黃樹青從對比的角度認識了行為金融學和現代主流金融學的論證問題,并且分析這兩個派別的各自優勢和劣勢,認為兩派將會在斗爭中融合,并且對行為金融的現狀、存在問題以及發展前景作了精辟的論述。劉志陽指出了行為金融理論的發展歷史可以概括為以下階段:(1)早期階段(2)心理學行為金融階段;(3)金融學行為階段。并認為行為金融理論的理論基礎是:(1)期望理論;(2)行為組合理論。劉達鋒(23)用行為金融理論對投資者的投資行為進行了研究。
值/！/得肯定的是,行為金融理論在中國有很大的發展前景,投資實踐需要有基于中國實際的行為金融理論的指導。但是,我們在發展行為金融學的時候一定得認識到這樣的問題:一定要注重結合“中國實際”。行為金融的主要意義在于它提供了新的研究方向和研究范式,只有認識到這樣一點,行為金融學在中國才能有旺盛的生命力。
金融專業論文:涉銀行業金融糾紛論文
____年以來，歐債危機反復惡化，國際環境充滿復雜性和不確定性，全球經濟增長明顯放緩。與此同時，國內經濟增長面臨較大下行壓力，經濟運行中的不確定因素仍然較多，宏觀調控面臨通貨膨脹壓力加大、加快調整經濟結構等諸多挑戰。部分地區出現中小微企業資金鏈擔保鏈風險蔓延的趨勢，陸續出現了企業主“跑路”現象。與2008年金融危機不同的是，企業資金鏈、擔保鏈風險開始向銀行系統傳導，自2011年三季度以來，我省銀行業不良貸款余額和不良貸款率持續“雙升”，涉銀行業金融糾紛案件呈現“井噴”態勢。2012年鎮海法院共受理涉銀行業金融糾紛案件123件，標的額5.58億元，與去年同期59件、標的額0.34億元相比分別增加108%、1541%。今年1-5月，鎮海法院共受理涉銀行業金融糾紛案件60件，標的額3.25億元，與去年同期30件、標的額1.15億元相比分別增加、182.61%。2013年5月，浙江銀監局預判2013年我省銀行業不良貸款余額仍會上升。[1]在當前宏觀經濟形勢下，法院妥善審理涉銀行業金融糾紛案件、維護區域金融秩序的穩定，對服務區域經濟社會發展大局具有非常重要的意義。為采取有效司法應對措施提供依據，課題組分析了2012年鎮海法院涉銀行業金融糾紛案件審理情況，走訪了轄區內多家銀行及部分企業，通過座談、發放調查問卷等形式，對當前宏觀經濟形勢下涉銀行業金融糾紛案件矛盾問題進行了調查研究?，F將分析報告如下：
一、2012年鎮海法院審理涉銀行業金融糾紛案件情況之梳理
（一）受理案件數量與標的額為歷年之最
2009年鎮海法院受理涉銀行業金融糾紛案件85件，標的額為1.69億元；2010年，收案83件，標的額為1.47億元；2011年，收案59件，標的額為0.34億元；2012年，收案123件，標的額為5.58億元，案件數量與涉案標的額為歷年之最。
（二）簡易程序適用率偏低、平均審理天數偏長
2012年鎮海法院民商事案件平均審理天數[2]為32.13天，簡易程序適用率為74.69%。2012年審結涉銀行業金融糾紛案件94件，平均審理天數為61.44天，適用簡易程序審理案件34件，簡易程序適用率為36.17%，其中審理天數最長的達到了156天，審理天數在100天以上的案件共計24件。該類案件簡易程序適用率偏低、平均審理天數偏長的主要原因在于，借款人在貸款時提供的地址由于各種原因在訴訟時無法直接送達，只能通過公告送達應訴材料和開庭傳票，案件判決后也只能通過公告送達判決書，這無疑使得案件審判周期只能隨之拖宕延長，從而為銀行高效及時地收回貸款帶來了重要障礙。
此外，銀行放款后對貸款監管通常依靠借款人是否正常還款作為主要考量標準，銀行和借款人明顯存在信息不對稱，而信息收集方面的高成本又使得銀行認為得不償失，所以當進入訴訟程序時，銀行對于借款人的情況知之甚少，這也給法院查明案情，及時審結案件帶來了困難。
（三）結案以判決為主，調撤率較低
2012年鎮海法院民商事案件調撤率為76.20%，而2012年審結的94件涉銀行業金融糾紛案件中，判決結案59件，調解結案25件，撤訴結案10件，調撤率僅為37.23%。該類案件調撤率低主要原因在于，1.大量公告送達案件的存在。公告案件至少有一個被告下落不明，根據程序法的規定，只能判決處理，不能進行調解。2.銀行對調解缺乏主動和熱情。銀行調解均要求收回借款本金和相關利息，作出讓步的范圍很小，幾乎與判決差距不大，這使調解工作較難展開。
（四）案件分布普遍化與集中化并存
2012年鎮海法院受理的涉銀行業金融糾紛案件中，在分布上呈現普遍化與集中化兩個并存的特點。普遍化體現在工行、建行、農行、中行四大銀行均涉訴外，許多中小型金融機構，如鎮海農村商業銀行、郵政儲蓄銀行亦涉訴。集中化體現在工行、農行發案較多，兩家銀行涉訴65件，占2012年總收案量123件的52.85%，涉訴標的額4.07億元，占2012年涉訴總標的額5.58億元的72.94%。
（五）系列案件和批量案件多
同一企業因金融債務作為被告而產生的系列案件、批量案件多。2012年鎮海法院受理的涉銀行業金融糾紛案件中，同一公司兩次以上作為被告的共有6家，其中涉及某工貿實業公司的案件多達18件，涉及某自行車公司的案件多達11件，涉及某緊固件公司的案件達7件。在涉及個人的金融借款合同案件中，同一個人3次以上作為被告的有24人，其中涉及王某良的案件多達17件，涉及王某生的案件有13件。
（六）擔保去抵押化成趨勢，新類型擔保較少
在2012年受理的123件涉銀行業金融糾紛案件中，僅有抵（質）押的32件，僅占26.02%；僅提供保障人擔保的31件，占25.20%；抵（質）押和人保兩者同時存在的38件，占30.89%；無擔保的20件，占16.26%。在70件涉及企業案件中，僅有抵（質）押的8件，僅占11.43%；僅提供保障人擔保的19件，占27.14%；抵（質）押和人保兩者同時存在的38件，占54.29%；無擔保的5件，占7.14%。從涉案糾紛來看，目前貸款已經不是依賴不動產抵押物，開始告別傳統貸款模式的“不動產抵押物崇拜”，但僅僅是更多地轉移到提供保障人的“人?！蹦Ｊ?。雖然“人保”模式較“不動產抵押”模式方式簡便，可操作性強，但“人?！蹦Ｊ饺菀捉o貸款帶來道德風險等不確定風險因素。根據調查結果，目前銀行貸款沒有充分發揮企業的知識產權、股權、存貨、應收賬款等財產權利的擔保效能，貸款擔保方式的種類上還有很大的發展空間，因此拓寬貸款擔保方式從而促進企業貸款的健康發展具有重要意義。
（七）涉企業案件標的額大
2012年鎮海法院受理的涉銀行業金融糾紛案件中，涉及企業案件（包括公司為借款人、抵押人、保障人）共計70件，標的額為5.24億元，其中未償還貸款本金額在100萬元
至1000萬元案件數共有38件，總標的額1.79億元；1000萬元以上的共有17件，總標的額3.41億元；較高未償還貸款本金額為3000萬元。（八）涉訴企業行業類別眾多，融資需求凸顯
根據統計，涉訴企業的行業類型既有勞動密集型企業，以電器制造、金屬材料、食品、紡織為代表，也有化工、貿易、電子科技等高科技、高附加值企業。值得注意的是，雖然涉訴企業行業類別不同，但是由于行業類別原因而發生金融借款糾紛的比率卻沒有明顯區別，由此可見涉訴企業發生不良貸款情況和所處的行業態勢沒有直接因果關系，更多原因是企業自身的經營情況。如企業過度投資，某自行車公司過度投資于福建礦業項目，最終資金鏈斷裂。再如企業主個人行為失范，某機械制造公司的實際控股人呂某江在澳門豪賭上億元，導致公司倒閉。
（九）涉企業貸款期限較短，追求短期流動性
根據統計結果，在2012年70件涉及企業案件中，涉訴企業貸款1年期52件，占總比重的74.29%；2年期12件，占總比重的17.14%；3年期2件，占總比重的2.86%；其他期限3件，占比重4.29%。
由此可見，企業的貸款期限集中在1年期。主要原因在于，1.涉訴企業大多為中小企業，中小企業貨幣資金的短缺、資金的周轉能力不強、存貨占用額較大、資金籌集渠道狹窄等導致其向銀行進行規模小、頻率高和更加依賴流動性強的短期貸款。2. 短期貸款利于銀行進行風險防控，貸款期限越短，銀行風險控制成本越低。
（十）涉企業貸款中采用互保聯保方式風險大
互保是指由2個企業之間互相擔保獲得貸款。企業“聯?！辟J款，是指3家或3家以上企業自愿互相擔保，聯合向銀行申請貸款的信貸方式，即3家或3家以上企業，自愿組成擔保聯合體，其中某一家企業向銀行申請貸款后，聯保體成員根據合同約定承擔還款連帶責任。在互保聯保貸款實際操作中，銀行為降低自身風險，一般要求企業提供至少一家品質企業作為互保聯保成員。一旦貸款企業發生資金鏈斷裂，提供擔保的公司必將受到牽連，易發生連鎖效應。例如某緊固件公司與某電器公司互保向銀行貸款，2012年7月該電器公司出現資金鏈斷裂，導致該緊固件公司自身融資難度增加、資金周轉能力弱化，最終陷入困境、生產停滯。
（十一）涉企業貸款中異地授信、多頭授信風險大
異地授信是指銀行向所在轄區以外地區注冊企業辦理的各類授信業務的行為。2012年鎮海法院受理的70件涉企業貸款案件中，涉異地授信案件為22件，占31.42%；標的額為1.56億元，占2012年涉企業貸款總額5.24億元的29.77%。22件涉異地授信案件中，僅提供人保的16件，標的額0.37億元。
多頭授信是指兩家或兩家以上銀行對同一個客戶授信的行為。2012年鎮海法院受理的70件涉企業貸款案件中，涉多頭授信案件為43件，占61.43%；標的額為4.09億元，占2012年涉企業貸款總額5.24億元的78.05%。如，某工貿實業公司向5家銀行貸款，貸款標的額1.78億元，無抵押擔保標的額0.72億元。另，涉及某食用酒精公司金融糾紛，雖目前起訴案件僅2件，但該公司向13家銀行貸款，貸款總額超過10億元，現該公司超負荷經營，經營陷入困境，銀行債權處于高風險狀況。
二、銀行業信貸風險之透視
2012年涉銀行業金融糾紛案件數量和標的額大幅上升，與嚴峻的國際國內經濟形勢有關，宏觀形勢導致銀行加大對不良債權的回收力度。同時課題組通過調研發現，實踐中銀行內控機制不完善和借款人信用危機所引發的糾紛日漸凸顯。本文主要闡述銀行因素和借款人因素所導致的信貸風險。
（一）銀行因素
隨著銀行股份制改革被推向市場，銀行注重以營利為目的，這就決定了銀行在執行國家貨幣政策的同時，追求利潤的較大化，而銀行間存在的過度競爭，潛藏巨大風險。將發放貸款的任務指標納入考核標準，系督促銀行員工敬業盡責完成本職工作的推動因素，但員工為追求貸款任務達標而竭力招攬客戶，則可能引發業務操作中道德風險，從而放松對申請貸款客戶的貸款資質及保障人資信狀況的審查，制度設計因而流于形式，盲目放貸屢見不鮮。具體表現為：1.違反貸款通則規定，簡化貸款程序，對借款人的信用等級以及貸款的合法性、安全性、盈利性等情況未進行審查即發放貸款。如某鋁業公司已瀕臨破產，但某銀行對其貸款資質未嚴格審查，在公司僅提供人保的情況下依舊放貸，2個月后才發現該公司已經經營困難，保障人下落不明。2.違反簽約程序，是否系借款人真實意思表示不作考量，他人代簽時缺乏借款人的授權手續。某銀行起訴洪某要求還款，但洪某稱并未向銀行貸款，后經筆跡鑒定，貸款合同上簽名并非洪某所簽。3.貸款到期后，不進行積極回收，反而借助貸新還舊業務，增加了銀行貸款回收的難度。
同時，在業務操作中，擔保意識薄弱，導致借款擔保糾紛出現。具體表現為：1.在貸新還舊的借款保障案件中，對于借款用途加以掩蓋，注明“購買原材料”等用途，以逃避上級主管部門的監管。從法律角度而言，借款人與銀行的行為構成惡意串通、騙取保障人意思表示而轉嫁貸款風險的欺詐，如果保障人提出抗辯并經查證屬實，則造成擔保落空。2.對抵押、質押、保障等擔保方式的合法性審查不實?！稉７ā芳啊段餀喾ā芬幎ā暗怯浬А迸c“登記對抗”規則，但銀行疏于辦理登記手續，進入案件審理階段才發現該房產重復抵押，或者已轉讓給第三人，致使銀行在無法收回貸款的同時，還無法主張實現該房產的抵押權。在保障人擔保的借款中，許多關聯企業之間進行相互擔保，雖然明顯構成企業信用的惡意膨脹，但銀行卻對該種形式的貸款予以默認，給銀行資金的安全埋下嚴重隱患。如某自行車公司、某機電公司與某工業公司系關聯企業，相互擔保向銀行借款，該三家公司業主王某生資金鏈斷裂，某銀行對其貸款形成不良。
（二）借款人因素
1.企業因素
部分企業自身履行能力弱。在金融糾紛案件中，部分企業由于受經濟大氣候的影響，尤其是一些以出口為主導的企業，國外訂單減少，生存舉步維艱；部分企業由于內部決策失誤、管理混亂、產品滯銷，導致嚴重虧損，無力清償債務；部分企業由于為其它企業擔保涉訴，從而陷入暫時性的經營危機。這些企業有的已經資不抵債、瀕臨破產，沒有挽回的余地；有的是尚有市場、有前景，仍然可以“起死回生”。但是無論是哪類情況，大多對當前的金融債務履行能力較弱，甚至根本沒有履行能力。
部分企業還款意愿下降和轉移資產、刻意脫保等各種故意逃廢銀行債務現象抬頭。其形式在實務中主要表現為：（1）以改制、重組、合并、分立、增減注冊資金、解散、破產以及抽逃、隱匿、轉移資產等方式，損害銀行債權。（2）通過非正常的相關交易抽逃資金、轉移利潤、轉移資產，損害銀行債權。（3）
以多頭開戶、轉戶等方式，蓄意逃避債權銀行對貸款的監督，致使銀行貸款本息難以收回。（4）故意隱瞞真實情況，提供虛假、產權不清的擔保，或惡意拒絕補辦擔保手續。（5）不經債權銀行同意，擅自處理銀行債權的抵（質）押物（權），損害銀行債權。（6）隱瞞影響按期償還銀行債務的重要事項和重大財務變動情況，致使銀行債權處于高風險狀況。（7）拒不執行法院和仲裁機構已生效的法律文書，繼續拖欠銀行債務。2.個人因素
在個人住房按揭貸款糾紛、汽車消費按揭貸款糾紛中，借款人的違約風險與信用危機因素亦可從客觀與主觀兩方面進行分析。
從客觀因素分析，主要包括自然原因造成的風險和社會原因造成的風險。前者主要表現為借款人因不幸事故、意外傷害、疾病等原因導致死亡、傷殘、喪失工作能力而失去還款能力可能產生的風險。后者主要表現為借款人因所在單位倒閉、被兼并、政策性裁員等個人無法抗拒的原因而失業，或造成收入下降，致使借款人無法繼續歸還購房貸款可能產生的風險。
從主觀因素分析，部分借款人缺乏信用觀念，主觀惡意拖欠貸款。這部分人雖然存在償還能力，但拒絕主動向銀行償還欠款，對銀行的貸款能拖則拖，拒絕接聽銀行催收電話，在收貸人員上門催收時，拒不合作。還有部分借款人可能基于經濟利益的考慮而故意違約，當違約所帶來的經濟利益超過所帶來的損失時，借款人選擇主動違約。如在車貸糾紛處理中，因處分抵押車輛的價值往往低于應償債務，借款人往往選擇違約，從而將車貸風險轉嫁給銀行。
三、加強銀行業債權保護的對策研究
金融是現代經濟的核心，金融安全關乎國家安全、發展和社會和諧穩定。對于寧波區域而言，寧波今后能不能實現既定的發展目標，在很大程度上取決于金融業的整體實力和創新能力，要更好地發揮金融對經濟社會發展的支撐保障作用，以金融實力壯大發展實力。[3]當前涉銀行業金融糾紛案件高發的困境，是多元因素交互作用的結果，化解涉銀行業金融糾紛案件的利益紛爭，需要從多角度著手分析。
（一）加強源頭治理——銀行內部機制的完善
涉銀行業金融糾紛的產生，源于貸款資金的回流不暢，追本溯源，如果強化銀行貸款環節的管理，則在很大程度上可降低借款人違約風險的機率。
1.強化依法經營的意識
首先，銀行應依法經營。開展授信業務，應嚴格執行《商業銀行法》、《商業銀行授信工作盡職指引》等有關法律法規和監管部門的規范性文件要求，認真落實各項風險控制措施。其次，銀行之間應遵守銀行業協會的自律規則，規范市場競爭行為，樹立風險意識和公平競爭觀念，避免惡性競爭環境下導致的規則失范。
具體而言，銀行應當加強貸前調查、嚴格貸中審查和貸后管理。（1）加強貸前審查。銀行要加強對借款人提交申請資料的審核，重點審核借款人的信譽程度、收入證明、償還能力的真實性。要科學制定個人資信評估標準和識別業務真實性的貸前審查制度，實行雙人調查。要借助個人征信管理系統和信息系統，了解審查借款人的基本信息、信用程度、誠信狀況。要與借款人進行見客談話，實地調查借款人真實居住地、核實貸款抵押真實性，了解抵押物所有權、變現能力等情況。（2）嚴格貸中審查和貸后管理。銀行要嚴格審批程序，認真審核貸款資料的真實性、性，尤其是對借款人和保障人誠信、還款能力等事項要進行嚴格和獨立的審查。在貸款發放后，要加強貸款用途的管理，防止貸款挪作他用，密切檢查和監控借款人還款能力變化和還款意愿，一旦發現不良還款記錄，要及時督促借款人和保障人履約還款，必要時依法及時提起訴訟或申請仲裁。
2.完善員工行為管理及合同管理
（1）加強銀行員工行為管理。廣泛開展員工職業道德和誠信教育，并將誠信狀況作為招錄、晉升、獎懲員工的重要內容。加強員工行為監督和動態風險排查，有效防范員工參與民間借貸、非法集資，充當社會融資“掮客”等違法違規行為，強化案件防控。加強對“客戶經理”和基層網點負責人等一線員工管理，完善績效考評辦法，避免短期行為，對為非法辦理貸款提供便利的違規違紀人員，應嚴肅查處。（2）規范和完善信貸合同條款。銀行應當規范各種文本，使文本含義符合法律的要求，避免語言歧義或用詞失范所導致的理解上的模糊，防止糾紛產生后因證據形式不規范而產生的風險。同時，將企業提供真實財務報表的義務、融資總量不超過一定金額的義務或經營狀況發生較大變化時增加實質性融資的通知義務、對外擔保不超過一定金額的義務、貸款按約定用途使用的義務等寫入合同，明確違約責任，增強對企業的約束力。
3.健全異地授信、多頭授信風險控制措施
雖然異地授信、多頭授信在一定程度上滿足了企業的資金需求，但由于企業與銀行的信息不對稱，極易導致過度授信，從而放大了銀行的信貸風險。
銀行應完善授信風險管理制度，應嚴格異地授信、多頭授信業務的介入。（1）建立目標展業地經濟、金融、主導產業和政府服務職能等情況的調研機制，明確異地業務和多頭業務產業和客戶目標群。對主營業務不突出、關聯關系復雜的或融資結構不合理的異地企業或集團公司應審慎放貸。（2）充分利用“人行征信系統”、“銀監會派出機構客戶風險監測預警系統”等信用信息，推進同業信用交流與共享。（3）銀行應對異地授信、多頭授信業務實行嚴格的問責制。對因調查、審查、審批、發放、貸后管理、風險資產處置等環節內控不嚴、管理缺位造成授信業務風險的，嚴格按照內部問責制進行責任認定和追究。
（二）完善信用體制——減緩借款人信用危機
借款人信用危機的產生，不僅增加金融糾紛案件審理的難度，而且導致了執行程序中的效率降低，破壞了社會信用體制的建立。健全社會信用體制并非一蹴而就，而是一項系統工程，關鍵是從以下幾方面著手：
1.講求誠信，理性發展
要堅決貫徹黨的十八精神，將誠信建設擺在突出位置，大力推進政務誠信、商務誠信建設，加大對失信行為懲戒力度，在全社會大力提倡社會主義基本道德規范和正確的榮辱觀，抵制急功近利、奢靡腐化，形成守信光榮、失信可恥的氛圍。引導企業適度投融資，理性發展，加快轉型，督促健全財務制度和信息披露機制，提高誠信水平。
2.建立商業化運作的信用管理制度
信用管理制度以信用登記、信用征用、信用評估、信用為主要內容，其中信用登記內容包括企業的經營情況、財務狀況、合同履行情況、訴訟記錄、競爭能力、未來發展的信用記錄等，政府要建立誠信機制，實現工商、金融、稅務、勞動就業、社會保障、
公安、法院等相關部門的信息資源共享，建立健全覆蓋全社會的征信系統。3.培育獨立、公正的企業信用評級機構
就我國目前的信用評級機構來看，絕大部分是從政府內部的資信評級委員會或銀行系統內部的評級機構演化而來，在人員、業務性質、資金各方面都與原來的機構保持著千絲萬縷的聯系。但信用評級機構應當是一個獨立的法人組織，它要具有中立性和公正性，這樣才可以實現評級過程的獨立、科學和，提供真實完整的信用評級。
（三）發揮審判職能——保護金融安全，促進區域經濟發展
司法是糾紛解決的一道防線，保護銀行業金融安全是民商事審判的主要職能之一，在保護當事人合法權益的基礎上促進金融市場的勃興，是對公正高效司法的好詮釋。
1.更新司法理念，依法充分保護金融債權
金融安全關系著國家經濟安全，金融不穩，則社會不穩。法院要進一步強化認識維護金融安全的重大意義，牢固樹立大局意識，堅定不移地運用司法手段，依法維護金融合法債權，保障金融安全。2012年，省高院下發了《關于加大審判執行力度推進我省銀行業不良資產處置的通知》，市中院專門出臺了《關于加大審判執行力度推進我市銀行業不良貸款處置的意見》，提出具體舉措。具體講，首先要強化保護金融債權的理念。如在適用訴訟時效制度中，要堅持重在保護金融債權的價值取向。注重在破產案件審理中金融債權的保護，同時要嚴厲制裁違約失信行為，維護市場誠信。其次，要貫徹合同自由的理念，支持金融創新。如對具有金融創新行為的金融借款合同的效力認定方面，只要沒有違反法律法規的禁止性規定，司法應予支持。此外，要樹立適用法律與適用國家政策相結合的理念。由于金融體制改革正在穩步推進，金融發展日新月異，法律的規范明顯滯后，在這種情況下，法院在審理金融糾紛案件中，如遇相關法律法規規定不明時，應當結合國家的金融政策進行決斷，力求金融案件審判的法律效果與社會效果的統一。
2.創新司法手段，提高司法效率
（1）創新審判機制。一是要積極探索和建立金融案件的專業化審理機制，不斷提高金融案件承辦法官的專業化水平。二是創新送達手段，引導銀行訴前即在貸款合同或擔保合同中與借款人、擔保人預先約定送達地址、方式及法律后果，有效解決“送達難”問題。三是采取繁簡分流，盡可能擴大簡易程序的適用范圍；在嚴把案件質量關的基礎上，簡化訴訟程序，努力做到“當庭審理、當庭裁判、當庭送達、快速結案”。四是采取“優先排期、集中開庭”，加快案件處理進度。同時，對同一金融機構、案情類似的同批次案件，盡可能集中處理。
（2）創新新型擔保方式司法保障。省政府2010年出臺了《關于促進中小企業加快創業創新發展的若干意見》，其中明確提出：支持地方金融服務創新，鼓勵探索運用商鋪使用權、林權、排污權擔保等新型擔保方式。市委市政府、區委區政府也應積極應對，出臺相關政策，幫助企業克服提供抵押或質押的有形財產不足的現狀，提高其自身的擔保能力，拓寬擔保物范圍，創新擔保方式。法院則通過涉創新擔保方式糾紛案件的審理，適度放寬設立擔保物權有效性的確認，使企業具有一定價值和可轉讓性的財產權利在內的一切財產都成為擔保物權標的，保護借貸雙方的合法權益。
（3）創新抵押物處置方式，快速實現擔保物權。2013年實施的《民事訴訟法》的修改增加了快速實現擔保物權的新規定，從程序法上完善擔保物權實現處理機制，體現出程序法與《物權法》等相關實體法律規定的相統一，在權利義務不存在爭議的前提下，給予法院更大的職權空間，以縮短裁判周期，體現效率價值。省高院已出臺《關于審理實現擔保物權案件的意見》，為高效便捷地實現擔保物權、更好地保障金融債權提供了程序依據。
3.強化風險防范，增強聯動效能
（1）法院與政府機構聯動。法院應建立和加強與相關政府部門，尤其是市區金融工作辦公室的日常聯系溝通機制，加強不同層次、不同類別、不同對象之間的信息交流，及時了解轄區內銀行業等金融企業的運行狀況、政府部門相關行政決策，在某些案件執行上尋求政府部門協調和支持。
（2）法院與金融監管部門聯動。法院及金融監管部門應該建立健全金融信息披露制度，增強監管的透明度。披露制度一方面是銀行監管部門在一定范圍內向法院披露銀行業運營信息，另一方面是法院在一定范圍內向銀行監管部門披露審判運行態勢，以使監管部門了解銀行業存在的普遍性問題。
（3）法院與銀行業金融機構聯動。通過點對點的溝通和定期聯席會議，法院向銀行業金融機構通報金融案件審判情況，分析判斷金融案件運行態勢，征求金融機構對法院立案、審理和執行的反饋意見，促進金融機構創新機制、完善制度、防范風險。
[1] 中國銀行業監督管理委員會浙江監管局：《關于浙江銀行業不良貸款成員分析及2013年不良貸款趨勢預判的報告》，2013年5月3日。[2] 平均審理天數：指報告期審理各類案件的平均自然天數（不包括數據項“中止理由”內容為“暫緩審理”的案件和破產案件的審理天數，不扣除因法定事由減去的期間）
金融專業論文:新形勢金融審計論文
【摘 要】 面對當前復雜多變的宏觀金融風險，以及地方金融審計存在的突出困境和挑戰，如何彌補地方金融審計短板，以促進區域金融市場的穩定。筆者首先對金融審計面臨的宏觀金融形勢進行了分析，并客觀剖析了當前金融審計面臨的困境和挑戰，在此基礎上提出優化審計環境、創新審計思路、改進審計方式、提升審計能力等完善地方金融審計的建議和措施，促進地方金融審計在區域性金融風險中充分發揮“免疫系統”功能作用。
【關鍵詞】 金融審計 完善 思考
____4年10月，劉家義審計長在中美審計研討會上演講時指出“金融業的高度互聯以及金融虛擬化使得風險通過交叉持有的資產直接傳遞，加劇了風險的傳染速度和沖擊強度，從而帶來和迅速放大全球系統性風險，‘蝴蝶效應’和‘多米尼諾骨牌效應’更加顯著”。面對金融改革和發展的新局面，地方金融審計應積極立足地方金融工作實際，維護地方金融穩定、防范金融系統風險，提高金融監管效能。筆者結合近幾年本地金融審計實踐，談談目前地方金融審計面臨的困難和不足，并提出新形勢下深化地方金融審計的幾點建議。
一、當前金融審計面臨的宏觀金融形勢
中央經濟工作會議指出“要高度重視財政金融領域存在的風險隱患，堅決守住不發生系統性和區域性金融風險的底線”，目前，縱觀國內外金融形勢，國際金融市場仍不穩定，國內潛在的金融風險依舊存在等，地方金融審計面臨著嚴峻的宏觀金融形勢。
（一）國際金融市場仍不穩定。在2007年金融危機導致全球金融體系持續萎縮，經濟陷入衰退的情況下，各國政府在采取經濟刺激措施后，全球經濟雖逐步走出低谷，但是復蘇的基礎并不牢固，不穩定性因素日趨加劇，如發達經濟體經濟波動較大，部分國家財政赤字依然嚴重，歐洲債務危機仍有可能向其他國家蔓延。
（二）國內潛在金融風險仍然存在。近年來，為應對國際金融危機，我國實施了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，在此基礎上融資平臺和工具應時而生，金融機構向政府融資平臺超額發放大量的貸款和融資，使得財政風險與金融風險并存。在金融從緊、信貸收縮情況下，金融機構為獲取自身利益，通過繞過貸款規?？刂坪屠美碡敭a品等方式變相發放貸款，形成了“影子銀行”，甚至有些資金流向了貸款管控項目。加之我國金融業雖高速發展，但金融發展方式較為粗放，市場發育比較稚嫩，且存在不少體制性、機制性、結構性問題。
（三）地方金融機構監管力度有待加強。隨著金融體制改革的深化和多層次金融體系的建立，金融機構監管的范圍不斷擴展，致使監管有些力不從心，違規經營問題仍很突出，大案要案時有發生，有些經營業務存在隱性風險，如，審計移送的截止____4年5月已經辦結的經濟案件，呈現出驚人的數據：2004年來，中國銀行的北京等6家分行違規放貸共64億；農發行2008年以來5家分行違規處置不良貸款14億元，2006年以來，農發行總行和山東、安徽等10家分行違規放貸超過67億元；中投公司用來違規開發房地產的資金超過82億元。另外，部分中小銀行風險急于做大，盲目擴張，管理薄弱，金融風險更高，如，____2年的南京宇揚公司騙貸案件，涉及渤海銀行南京分行等10余家民營銀行，資金達5億多元。
經過不斷審計實踐，金融審計雖已擴展到對金融業務數據和信息系統的審計，地方審計機關部分克服了審計資源不足和任務重的矛盾，提升了審計監督能力，但面臨復雜多變的國內外金融形勢，地方金融審計如何更好地發揮區域金融穩定作用，尚面臨著嚴峻的困難和挑戰，主要表現在：
（一）審計范圍狹窄，審計職能難以充分發揮。根據《審計法實施條例》的有關規定，地方審計機關只能對地方國有金融機構或國有資本占控股、主導地位的金融機構進行審計，且還要根據省級政府的授權。隨著金融市場的開放，不同性質的金融機構越來越多，比如村鎮銀行、小貸公司、擔保公司等金融行業，地方國有金融機構在數量和規模上所占比重越來越小，金融審計的范圍也日益狹窄。筆者近幾年參加的金融審計項目，均由省級政府批準，市級審計機關統一組織，并抽調縣級審計人員組成審計組，且僅對地方農村商業銀行開展審計。這種審計對象范圍的限制，導致地方金融審計無法去發現和揭示整個地方金融系統普遍性、關鍵性的問題和風險，無法充分發揮維護地方金融安全、防范地方金融風險的作用。
（二）審計結果的片面性，建設性作用發揮還不夠?！秾徲嬍稹笆濉睂徲嫻ぷ靼l展規劃》要求金融審計要從體制、機制上分析原因，提出建議，促進深化金融改革，推動金融市場可持續健康發展。因地方金融審計所涉及的金融機構層次較低、數量有限，導致還是根據審計查出的個性問題提出審計建議，提出的審計建議偏重微觀，深度不足、高度不夠，對金融改革、發展、機制創新和金融風險防范等方面缺乏宏觀分析和總結，審計宏觀性、建設性的作用無法充分發揮。
（三）資源配置不合理，難以適應審計形勢發展需要。當前，只有實施對金融行業大數據集中篩選匯總和比對分析，才能夠從整體、宏觀的角度把握和分析總體情況，發現審計疑點，實現“打擊”。因此，在人力資源配備和時間安排上必須向審前調查階段傾斜，才能保障現場審計實施階段的工作效率。但實際工作中，往往對審前調查階段重視不足，數據整理和分析工作都是在現場審計階段才開始，并且占用了大量的時間和人力，壓縮了實地取證和核實的時間，導致部分業務沒有時間和人力實施進一步審查，既延長了現場審計時間，又影響了審計的效率和效果。
（四）審計隊伍建設不夠，難以滿足信息化審計發展的需要。金融行業專業性強、業務更新快、信息化水平高，要求審計人員專業技能更新更快，水平提升更高。但因受審計對象的限制，
普遍存在金融審計項目偏少的現狀，如筆者所在單位，近十年僅參與了三次金融審計項目，且還是較小項目。審計人員缺乏實踐鍛煉，相關培訓也較少，知識更新跟不上金融行業發展的速度。另外，因機構編制限制，一線審計人員偏少，缺少既懂金融又熟悉計算機審計的人員，無法組成有效的數據分析團隊，影響了審計的效果和效率。 （一）擴大金融審計范圍，促進提升金融審計質效。首先，積極向上級審計機關爭取授權，進一步創新授權方式和范圍，對傳統金融機構開展專項審計。其次，可進一步完善地方性審計條例，加大對地方農商行、村鎮銀行、保險、融資擔保和典當等行業開展審計調查力度。再次，可圍繞財政資金補助方向，積極開展延伸審計，如，對中小企業貸款貼息資金、擔保扶持資金等專項資金的延伸審計，以檢查金融機構在促進地方經濟發展中起到的作用，從側面發揮金融審計維護、促進地方經濟社會發展的作用。
（二）開展風險預警分析，促進提升審計結果運用。要緊緊圍繞地方經濟社會發展的中心工作，重點評價風險預警體系的健全性和信息的真實性，對審計發現普遍性、傾向性、苗頭性問題積極予以揭示，并從制度、機制、政策等方面對問題的產生進行原因剖析，提出規范金融秩序、保障金融安全等方面的建議，更好地為地方政府和部門決策服務，提升地方金融審計監管績效。
（三）整合審計資源，積極探索金融審計新思路。目前，應合理規劃金融審計時間、方式和范圍等方面，充分發揮現有審計資源作用的較大化。及時，在金融審計項目開展中，數據的整合和分析是關鍵，應延長審前調查階段的審計時間，以提高工作效率和效果。第二，傳統的事后監督方式明顯滯后、被動，不符合風險控制與管理的要求，應積極改進審計手段、探索創新審計模式，變被動為主動，實現事后監督向事中、事前監督的轉變。第三，積極嘗試金融機構聯網審計，實時跟蹤和監督金融機構的業務和財務收支情況。
（四）加強人才培養，打造過硬信息化金融審計隊伍。新時期，應積極打造一支適高素質的審計隊伍，以適應越來越重要的金融審計任務。一是切實提高審計隊伍思想素質，要求審計人員勇于擔負責任，敢于克服各種困難，為維護國家金融安全做出自己應有的貢獻。二是通過組織開展金融、法律、計算機等專業知識和技能培訓，培養既懂得金融知識、還懂得相關法律、法規和國家政策，以及掌握計算機技術的復合型人才。三是積極以“責任、忠誠、清廉、依法、獨立、奉獻”的審計人員核心價值觀，引領審計人員堅守審計職業操守，恪守審計職業道德，切實愛崗敬業、務實奉獻、堅持原則、盡職盡責。
金融專業論文:國內外金融學教育改革比較論文
金融是現代經濟的核心,因此金融學是一門具有特殊地位的學科,具有極重要的社會經濟意義。隨著我國加入WTO后金融業開放,中國金融業不但面臨著外資金融企業在國內的強大競爭壓力,還必須走出國門參與國際競爭。顯然,當前形勢下國家必須加大培養適應未來需要的金融人才的力度。未來的金融業從業人員不僅要懂現代金融實務,熟悉國際金融市場慣例,而且要懂得金融投資管理和金融企業管理,能夠進行金融創新產品設計,通曉英語、計算機、法律、電子商務等相關知識。金融網絡化與工程化的發展,給新世紀的人才培養帶來了挑戰。我國的金融教育是一種建立在傳統金融產業,特別是傳統銀行業基礎上的金融教育,1997年,國務院學位委員會修訂研究生學科專業目錄,將原目錄中的“貨幣銀行學”專業和“國際金融”專業合并為“金融學(含:保險學)”專業,既反映了這樣的認識,也是當前國內金融學教育改革的較大障礙。而現代金融學教育的開展還面臨著課程體系、教學內容、師資等一系列問題,這些問題導致了高校培養的大多數金融人才難以適應社會經濟和國際競爭的需要,最終必將影響我國金融業的業務水平和國際競爭力。因此,我們的高校迫切需要學習國外先進的金融學教育模式,在和國際接軌的同時改革金融學教學方法,根據自身情況探索和創造出新的適合中國國情的金融學教育體系。
一、國外金融學教育的特點
盡管西方各國不同高校的金融學本科教程在培養目標上各有側重,但它們之間亦有共同點,例如都十分強調培養學生寬廣而扎實的理論基礎(既包括通識教育的知識,也包括專業理論基礎),同時十分注重培養學生各個方面的能力,特別是面向實際工作的能力,強調本人學識和能力的增加與對經濟和社會做貢獻>，！<兩者的結合。西方高校的金融學教育特別強調本科層次的人才培養與社會的需要相結合,不少西方國家的高校就直接以“所培養的學生滿足社會上各種組織不同層次的需要”或“能夠在爭取良好的職位時有足夠的競爭力”作為培養的目標提出來,這其實真正體現了高等本科教育的實質目的。而反觀我國高校的金融學教育,正是由于這個目標不夠明確,才會過多的給學生灌輸一些與社會的實際需要相脫節的無用的知識,而學生走上社會工作崗位以后也不能很好發揮作用,實現自我價值。
多數西方國家的大學都認同本科階段的教學應該是一種專業基礎教育,因此,它們的教學計劃都十分注重通識教育,即培養學生廣泛的文化意識,這當然也會反映在金融學這樣與社會經濟密切相關的學科中。美國大學的通識教育會要求金融系學生在頭連年里學夠人文、藝術和社會科學類的基礎課程,甚至還需要學習文學、寫作、數學、生物和物理。然后才是是公共核心課程部分和金融學專業課程的學習,主要由經濟學類、金融類、會計類、管理類及市場營銷類等課程組成,其金融學專業課程包括金融會計、公司金融、投資學、衍生證券和金融中介機構等。這樣的教育模式強調基礎和能力的培養,輔以良好的教學,就能把學生培養成真正對社會有用的人才。與國內金融學教育的一個很大不同在于,國外大學的金融學專業都是以微觀金融,即金融市場、投資和公司財務為主,而不是以宏觀金融,即貨幣銀行和國際金融為主的。
國外高等學校金融學專業的課程設置及教學內容大體上都有以下幾個特點:(1)在進入專業課學習之前,一般均有十分嚴密的前導課程安排,以保障學生在修學高級課程之前已經掌握充分的理論基礎和前導知識。比如,在學習金融經濟學課程前,一般都要求學生修完微觀經濟學和宏觀經濟學;學習公
司理財課程之前,學生一般都要將會計學原理、財務會計等課程修學完畢;學習金融工程之前,必須學完投資學等,這既能保障每門課的授課質量和教學要求的嚴格貫徹,又能指導學生在種類繁多的課程中進行選擇。(2)專業課程設置十分豐富多采。國外高校在金融學課程的設置上一般分為兩個層次:專業必修課一般只有3到4門。盡管課程的命名有所差異,但基本上都是集中在貨幣經濟學,金融市場,公司金融,投資學和期貨期權這幾個方面。而專業選修課可以根據客觀實際的需要和本校在金融學教學和科研等方面的特長設置。這些課程有的緊密聯系實際,有的緊緊扣住金融學前沿理論的進展,有的課程國際化色彩濃厚,都可以滿足學生不同的需求,為學生發展自己的興趣愛好及專長提供了廣闊的空間,對提高大學生的綜合素質非常有益。(3)國外高校金融學專業所開設的專業課的內容,一般都會涉及該課程應該涵蓋的金融學理論和知識點,這一點對于保障金融學本科生完整的知識結構至關重要。但是與每一門專業課程所具備的廣度相比,其所涉及的有關理論的深度則是參差不齊的,有的課程緊緊圍繞現代金融學前沿理論,例如資產定價理論。而一般的課程,由于其出發點主要是拓寬學生的知識面,因此這些課程往往重介紹輕分析、重實踐少理論,例如固定收益證券,房地產金融等。(4)在國外高校所有的金融學專業課程中,都十分強調實踐環節。最為簡單的就是強調通過課程作業,包括作文、小課題、案例分析等,強化對所學知識的掌握。根據不同課程的特點,還會安排金融和統計軟件的學習和練習,案例研究,學生講述,乃至社會調查等。比之課堂講授,這些方式的優點都是強化對知識的理解和培養能力。與國外高校相比,我國高校的差距是明顯的,課程體系不合理,教材陳舊,教學手段僵化,都是急需改進的地方,而其中的關鍵,就是對金融學這個學科的內容和辦學目標的認識問題。
二、國內金融學教育改革的思考
我國加入WTO意味著我國的各類金融機構將在國際通行的游戲規則下,直接與國外金融機構進行市場化、國際化的競爭,同時,我國的宏觀金融監管也必須走向國際化,融入國際金融協調、監管過程中。這就需要高等教育部門順應時代的呼喚,培養出既熟悉本國金融運行的特點和規律,又通曉國際金融規則和慣例,適應市場經濟要求和國際競爭、國際合作需要的金融人才。高校金融教育的改革可以說勢在必行,根據以上分析,這里提出以下幾點改進建議:
首先,金融學高等教育的改革必須在對照國外教學先進經驗的基礎上,在教育思想、教育觀念和培養目標上實現突破,才能保障金融學教學改革的成功。具體而言,就是在教育觀念上要實現以傳授知識為主到以能力培養為主的轉變,在培養目標上要實現以培養專門人才為目標到以培養綜合素質以及能夠適應社會各種需要的金融學通才為目標的轉變。
其次,與國際接軌,以現代金融學為核心規劃金融學教育體系。徹底轉變我國金融學科以貨幣銀行學和國際金融學為主的教學思路,突出微觀金融學為主的辦學方向,強化微觀金融類課程建設。根據金融學與社會實踐密切結合的特點,在注重金融學基本理論、基本知識和基本技能的培養,使學生通過本科階段的學習,建立起的金融知識結構體系的同時,建立起通識教育的培養模式,讓學生不僅僅是學到多方面的知識,而且能培養出的綜合素質和能力,為未來個人發展和工作打下厚實的基礎。
第三,注重金融學課程與其他相關學科之間的交叉融合。面對金融全球化、網絡化、技術化的趨勢,金融學本科教學必須做到與法學、數學、外語、計算機等多門學科的交叉融合。這既是金融學科發展所需,也是為了培養學生的知識再生能力。市場經濟是法制經濟,調節市場運行和交易行為的最重要的制度基礎就是法律。因此,在經濟全球化、金融國際化背景下,學法、懂法、用法、守法,對培養金融人才尤為重要。金融活動通常以數理模型為基礎,缺乏較高深的數理知識,不僅很難登其堂奧,更不用說去設計和開發新型金融工具。金融的高科技化又使得傳統方式進行的融資和支付業務,為電子化、信息化、系統化、工程化的現代金融所取代,使金融學科成為了融社會科學與自然科學為一體的新型邊緣科學。外語和計算機更是跟隨金融學科發展所不可缺少的工具性技能。知識再生能力指的是一種學習能力。我們不可能在本科教育階段解決學生未來發展所需要的全部知識和技能,重要的是在向學生傳授基本知識的同時,培養學生的知識學習能力。注重金融學課程與其他相關學科之間的交叉融合,使學生文理交叉,理工結合,知識結構合理化,有利于提高他們走向社會后的再學習能力,增強適應能力和應變能力。公務員之家
第四,革新教學方法與教學手段。教學方法、教學手段是教學活動的重要環節?？紤]到金融學科更具有實證和實用的特點,因此,在教學過程中不能滿足于一般的理論解釋,而應更注重對現實問題的認識和判斷。對于像貨幣銀行學、國際金融、保險學等宏觀類課程,可在著重講授重點、難點和熱點問題的基礎上,通過組織課題討論、撰寫小論文和學術報告等形式,提高學生的思辯能力,開闊學生的視野;對于像公司融資、金融機構經營與管理、投資理論等微觀類課程,應突出其應用性、操作性和前沿性等特點,可通過案例教學、聘請業務人員授課、模擬實驗等手段,增強學生對業務知識的感性認識、理解應用能力和動手操作能力。
,高質量的金融學教育需要有一支高素質的師資隊伍作為保障。由于現代金融學的引進是很晚的事情,國內高校金融專業的師資隊伍不是很完整,水平更有待提高。從事金融學教學的
教師,需要對各種金融經濟理論有非常深刻的理解,同時對社會對各類金融人才的需求狀況也有著深刻的理解。正是通過教師與社會及學生之間的直接交流,各種符合實際的培養目標和教學計劃才能得以醞釀并付諸實施。建設高素質的師資隊伍,需要從海外引進人才,更應該立足于師資的培訓,以及通過加大高水平的研究的支持力度促進師資隊伍的整體進步。
金融專業論文:論文提綱：金融危機環境下戰略管理會計應用研究
【摘要】 美國次貸危機引發的全球金融風暴,使我國部分企業陷入了經營困境。面對復雜多變的經營環境,我們應該加強戰略管理會計的應用,為管理者提供更多戰略信息。文章從戰略管理會計內涵入手,分析金融危機下企業外部經營環境的特征,探討戰略管理會計在危機當中的具體應用。
【概述】 由美國次貸危機引發的金融風暴已經席卷全球,銀行業、保險業等虛擬經濟資金鏈的斷裂,導致制造業等實體經濟受到沖擊,我國以出口為主的外向型經濟受到的影響更大。外部總體環境的不確定和經營環境的惡化,要求為管理決策提供信息支持的管理會計更具戰略視野,本文擬就金融危機環境下戰略管理會計的應用進行探討。
一、戰略管理會計的內涵及其發展過程
二、戰略管理會計的認識
1、戰略經營系統對管理會計的沖擊
2、決策會計與業績評價會計的融合
三、金融危機下我國企業經營環境分析
1、 國外需求減少,出口受阻
2、 國際競爭加劇,貿易保護主義抬頭
3、 國家宏觀調控力度大,效果顯著
四、金融危機環境下戰略管理會計應用研究
1、戰略目標制定
2、戰略成本管理
3、戰略性經營投資決策
4、戰略業績評價
五、責任會計再造：現金流量的視角
1、現金流量評價的重要性
2、責任會計中責任概念的變遷
3、資金責任會計：現金流量經營的產物
六、小結
戰略管理會計是面向未來和面向市場的動態的管理會計,注重提供長遠的、全局的、戰略性的管理決策信息。而金融危機是短暫的,其對企業的影響是暫時的,它既會提高企業的經營風險,也會帶來某些機遇。管理者應當注意到危機引起的經營環境變化,適當調整短期經營計劃,以規避經營風險;更應該審時度勢,用長遠的放眼全球的戰略視野,抓住企業發展的契機,取得更好的發展?；趹鹇越洜I系統的管理會計研究試圖探求新的管理方式和實踐方法去適應時代變遷的新潮流，并把新的管理會計理論與方法轉化為實際的商業行為。如果在企業實踐中管理會計創新活動能夠得到很好的理解和正確的應用的話，企業經營過程中的風險將被降到低，而機會則更大。
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金融專業論文:金融學本科專業學生撰寫畢業論文重要性探討
摘要：撰寫畢業論文作為金融學本科專業人才培養的重要環節之一，是學生完成學校教學的重要組成部分，也是學生運用金融專業知識分析和解決實際金融問題的重要過程，還是學生進入工作崗位之前一次非常重要的演練。因此，金融學本科專業學生認真撰寫畢業論文對自己今后的學習和工作都具有非常重要的意義。
關鍵詞：金融學專業；畢業論文；重要性
本科畢業論文的撰寫過程是高等院校依據本科專業人才培養目標的要求，對本科學生進行綜合性實踐教學的重要組成部分，也是培養學生增強創新意識、實踐能力和科研能力、提升綜合素質的重要過程。然而，由于金融學專業學生在校期間的學習主要以課堂理論為主，實踐動手鍛煉相對較少，這給學生造成了畢業論文僅僅是形式、不是很重要的錯覺；還有，當前大學畢業生面臨較大的就業壓力，這使得學校的教學工作也不得不以學生就業為主，而找工作與畢業論文寫作在時間上重疊，考慮到學生面臨的實際問題，于是學校對學生畢業論文的考查就有所放松。因此，很多學生在思想上對畢業論文不夠重視，致使畢業論文質量出現下滑的現象。
近年來，國內金融市場和金融機構迅速發展，使得社會對金融學專業人才需求越來越旺盛，所以金融學本科專業的學生人數相對于其他財經類專業學生數呈現出越來越多的趨勢。為了端正學生對畢業論文不正確的態度，切實扭轉畢業論文質量下滑的態勢，使他們能夠及時適應社會的需要、真正認識到金融學本科專業畢業生撰寫畢業論文的重要性，必須明確以下幾點。
一、撰寫畢業論文是學校教學的重要組成部分
本科畢業論文寫作是集中訓練學生科學研究能力和創新能力的必要環節。這個階段，在金融學專業老師指導下，學生通過自己選題、填寫開題報告、搜集資料、撰寫論文，這是一個相對特殊的教學過程。在這個過程中，既要保持學生對所研究金融問題的興趣、激發其主觀能動性，又要使專業指導教師利用自己淵博的專業學識和認識問題獨特視角，對學生的研究給予正確的指導，使之在苦苦思索之后，有頓開茅塞之感。這樣，學生解決問題的能力才會得到提高。
首先，金融學專業指導教師應向學生說明畢業論文寫作的基本要求和注意事項；其次，以學生為主展開畢業論文寫作的各項工作。在此期間，除了指導教師定期檢查督導每個學生的研究進展情況外，學生應主動向指導教師匯報畢業論文的情況，及時將遇到的困難和問題反映給指導老師，盡快得到正確的幫助建議。再次，指導老師對學生的研究成果給予初步的基本評價。，該成績也是每一個學生能夠順利畢業的必要成績之一。在指導老師認為研究成果達到畢業論文的水平后，由學術委員會組織相關專家組成答辯專家小組，通過答辯形式對學生的研究成果做出系統科學的評價。符合金融學專業學士學位畢業論文要求的，作為學生畢業論文的最終成績。
二、撰寫畢業論文是學生運用金融專業知識分析和解決實際金融問題的重要過程
本科畢業論文包括開題報告和論文正文兩大部分。通過填寫開題報告，每個學生可以選擇確定各自適合的論文題目；了解關于該金融問題研究的進展情況，找出該論文研究的切入點；設計論文的研究思路和基本內容；明確研究方法等等。在這個階段，學生運用所學金融知識判斷和界定所關注的問題，將自己研究的內容劃定在金融學領域，以符合所學專業的要求。通過分析和梳理已有的相關研究成果，掌握關于該金融問題研究的發展脈絡及進程，了解相關學者在研究本問題時的研究思路、切入的角度、采用的方法以及得出的研究結論等，從而保障自己的研究具有相應的理論基礎，也確保使通過自己的研究，將人們對該問題的認識向前推進一點。通過對論文基本內容的設計，學生運用金融學的理論，對所研究的金融問題形成一個比較概括性的認識。
在論文正文寫作階段，學生要首次獨立地思考如何圍繞開題報告確立的研究題目和研究內容展開研究工作，比如，根據開題報告要求，運用自己已有知識，如何搜集相關資料？運用自己已掌握的金融學專業知識，如何對已獲得的資料進行處理、提煉？根據金融學相關理論的要求，如何運用掌握的資料說明、支持文章的觀點？
因此，撰寫畢業論文可以使學生學會如何運用所學金融學專業的基礎理論、基本知識和基本技能分析實際金融問題，并初步掌握分析問題和解決問題的方法以及科學研究的基本程序。
三、撰寫畢業論文是學生進入工作崗位之前一次非常重要的演練
獲得一份適合所學專業、令人心儀的工作，是每一個即將畢業大學生的美好愿望，然而，不可回避的是時下找到一份適合的工作是一件比較困難的事情；而用人單位也希望招聘到的新人馬上就能勝任相應的工作，能夠獨當一面。但是，應該看到的是，在職場上，同一個單位中，每個員工都想表現出自己的品質，因此職員之間存在著激烈的競爭。
一般情況下，大多數金融學專業畢業生的工作崗位應該屬于文案性質，有的時候，剛畢業參加工作的學生就被指定完成項目課題的申請、結項或其中某一環節的工作。而撰寫畢業論文恰好就是系統地培養和鍛煉學生這方面能力的過程。學生填寫的開題報告就相當于課題的申請書；畢業論文正文就大致相當于課題的研究報告。在畢業論文的寫作過程中，學生遇到的困難和疑問，就可以理所當然的從專業指導教師那里獲得答案和指導，從而使學生的科研能力得到鍛煉。反過來，如果學生沒有很好的利用這段時間，那么，其科研能力得不到鍛煉；在職場中也很難得到同事的系統指導。這樣，該學生就不可能高質量地完成任務，就會影響到該單位對他（她）的評價。所以，為了能夠勝任未來工作的要求，學生就必須認真對待畢業論文寫作。
金融專業論文:資源配置非均衡性金融論文
一、安徽省金融資源配置非均衡性的福利損失分析
任何事物都具有兩面性。金融資源是諸多類型資源的一種，這種資源的流動性很強，流動范圍也很廣，存在追求資源配置高效率的內生性。因此，區域間經濟水平的差異性就客觀決定了金融資源配置會呈現非均衡性態勢。從短期來看，我們期待這種非均衡性存在，因為它能發揮一定的積極作用；從長期來看，不適度的非均衡如果一直存在，會對區域金融和經濟的發展帶來負面效應，這并不是我們所期待的。本文結合安徽省的行政區域劃分，從福利效應和損失效應兩個角度，分析安徽省金融資源配置所呈現出的非均衡性。
（一）福利分析
1．集聚效應
各個地市都需要金融作為資本輸出的強大支持，安徽省也不例外。安徽省經濟金融發育不足，金融綜合服務有所欠缺，很多金融機構特別是一些經濟落后地區的金融機構，信用評估的手段方式不夠先進，風險控制程度不足，所能提供的金融產品和信息服務難以滿足客戶需求。與之相反的是，作為省會城市的合肥，憑借地緣優勢，作為各類金融機構的集聚中心，無論在資本輸出還是資本運作管理上都具有明顯優勢。從標準離差率來看，如果樣本中剔除了合肥，該值明顯降低，說明合肥在較大程度上影響資源配置的均衡，集聚效應在合肥這一點上表現得十分突出。
2．信息外溢效應
作為特殊的企業，金融機構可滿足企業多層次的發展需求，為其提供多樣化產品的同時也可以拓展盈利空間。從安徽省內來看，合肥、蕪湖和馬鞍山基礎設施都較完善，具備為其他提供多方位市場和金融信息的能力，是信息資源的集散中心，對產業集群協作和資源流動有著良性助力。引進外資額的標準離差率為0.9453，處于相對高位，這說明實際利用外資在各區域的非均衡性明顯，很多缺乏信息的地區難以獲得外資青睞，全省的整體信息外溢效應較弱。
3．輻射效應
區域開發建設是一個長期的過程，安徽省將“梯度開發”的戰略思想很好地用在了區域建設的過程中———先建立增長極，待其成熟后向外圍地區輻射，最終實現整體經濟金融的均衡發展。合肥是明顯的增長極，由于其具備長遠發展的前景，投資報酬現對于其他區域較高，資源的傾向性比較明顯，此外合肥濱湖國際金融后臺服務中心也推動了合肥增長極的成熟。我們可以設想和展望，皖江城市帶區域的建設及產業升級、安徽省其他地市經濟發展，依賴于強大金融力量的支持，合肥作為金融中心需要有能力提供配套的資金和金融產品，實現對其他區域的輻射。遺憾的是，目前的統計數據并沒有反映出合肥的帶動能力，臨近合肥周邊的城市，比如滁州、淮南和六安，GDP總量遠遠落后于合肥，金融市場更是缺乏足夠的發展，合肥的輻射效應十分有限，亟待增強。
（二）損失分析
1．經濟短邊效應
各地較大的GDP差距是經濟短邊效應好的體現。此外，表1中貸款總額的標準離差率為1.4231，這表明信貸資源的投放過度集中，資金分布偏向性較為明顯。商業銀行在選擇資金投向時，對不發達地區缺少重視，對中小企業設置的門檻也較高，而對發達城市和大企業配置了較豐富的資金。但是，眾多中小企業的發展活力充沛，它們尤為需要資金的支持來保障自身經濟的可持續發展。不僅如此，這還會導致不同地區的公共設施建設存在明顯差異，嚴重挫傷了落后地區的經濟發展能力。
2．市場割裂效應
上市企業數量的標準離差率值為1.30519，上市公司籌資總額的標準離差率值為1.352545，相較于其他指標該值很高，特別是滁州、池州、六安等地的股票籌資額曾經為零，這意味著金融市場被割裂，直接融資結構極不均衡，證券市場的金融資源配置明顯存在非均衡。
3．區域金融生態環境的惡化
金融生態環境健康與否，直接影響到經濟金融的發展。金融資源配置長期失衡，會引發社會分工紊亂、產業格局混亂和產品市場割裂等一系列不良反應，從而最終惡化金融生態環境。金融業城鎮建設項目投資和金融監管等事務支出在不同區域的波動較大，意味著各區域金融生態環境差異性明顯，各區域難以發揮自身優勢，造成資金逃離或是過度溢出，引發惡性循環。
4．二元結構差異效應
最近幾年，安徽人口眾多，相對貧困人口的上升趨勢一直未能得到控制，雖然安徽省對貧困地區給予了更多的重視，提高了扶持程度，但是由于歷史沉淀過厚，區域經濟差異并沒有得到解決或控制。不僅如此，金融資源反而不斷集中，進一步加劇城鄉二元結構的差異。安徽作為勞務輸出大省，民工流動是正常現象。合理的民工流動能夠避免勞動產能閑置，實現勞動資源配置的優化，但是如果規模過大，帶來的將不只是人口流動的無序性和對脆弱的基礎交通設施的挑戰，還會導致城鄉二元結構差異的擴大。綜上所述，分析安徽省金融資源配置非均衡的福利，只有合肥從集聚效應獲得了較大福利，其他非均衡福利在安徽省十分缺乏。合肥僅僅是省會，其獨立發展再，全省經濟也不會因此而發展，全省人民生活狀況也不會因此而改善，因為其他地市并沒有因為合肥非均衡發展而獲得充分的福利。與之相對應的，分析安徽省金融資源配置非均衡的損失，表現則十分顯著，特別是經濟短邊。這樣金融資源配置非均衡的狀況，是一種不良狀況，對全省經濟的長期協調發展造成了阻礙，如果任其發展，非均衡必然會演化為失衡，對經濟金融造成破壞性的影響。因此，我們要發揮主觀能動性，通過合理的引導，把金融資源配置的非均衡控制在一定范圍以內，尋求省內各地市的均衡發展。我們要主動利用資源輻射和擴散所形成的能量，構建區域金融的可持續發展機制，實現金融系統整體的協調與優化。
二、安徽省金融非均衡發展的戰略選擇
針對前文的金融資源配置非均衡性的福利損失分析，本文認為：全省經濟要想實現共同發展，首先要實現金融資源配置的協調與優化，而這需要把握整體金融資源配置非均衡軌跡，積極利用各個區域的共生性和差異性。只有這樣，才能遏制區域經濟不協調的惡化，平衡經濟欠發達地區的發展，防止差距擴大?；诖耍疚奶岢隽艘韵氯髽嬒?。
（一）金融效率是基礎
金融效率衡量的是投入和產出的關系，成熟的金融市場必然伴隨著較高的金融效率。提高金融效率，要從下面幾個方面入手：一是綜合外界因素，改善金融生態環境；二是因地制宜，改革金融體制；三是正確認識政府角色，實現合理定位；四是明確主題，培育金融市場；五是處理好局部金融和全局金融，兼顧二者的效率。只有這樣，才能有效地推進金融市場的建設與發展，為調控非均衡打下基礎。
（二）協調均衡是關鍵
實現金融均衡發展，其落腳點在于金融結構的合理調整。安徽省的經濟金融有其自身特點：從短期來看，現階段的非均衡戰略能夠拉動經濟金融的發展，適應區域經濟發展的需要；從長期來看，協調仍然是經濟發展的主旋律。協調均衡的真正目標并不是單純的均衡發展，它要求實現金融資源的合理配置，要求實現生產結構的合理化。因此，我們需要提升經濟發展中長期落后地區的發展動力，使得長期均衡發展戰略可以實現兼顧協調的均衡。
（三）金融創新是發展
金融發展的核心推動力是金融創新。不同區域的金融市場必然存在差異化，其各自的發展思維、發展模式和金融潛力也存在一定的差異，在這樣背景下發生的金融創新也一定會帶來不同的創新結果。金融創新作為金融更新和升級的動力源泉，如果能夠不斷豐富，相信會帶來金融多層次的發展。當下，我們要擴大人才和科研方面的既有優勢，促進產學研的結合，推動高新技術研究。合肥高新技術產業開發區、銅陵電子材料產業基地及皖江高新技術產業帶已經給我們帶來了充分發展的機遇，我們要把握機會，實現以點帶面，不斷創新金融市場和產品，實現另一種意義上的“科教興皖”。
作者：王佳 單位：安徽審計職業學院
金融專業論文:金融學科中案例教學金融論文
一、案例教學法的內涵
我們必須認識到，金融學學習的核心是對其基本理論與方法的掌握，只有真正理解和掌握了這些基本理論與方法，才能在現實中運用自如，分析和解決現實問題。案例在金融學教學中更重要的作用是幫助學生更好地學習和理解有關理論與方法，以及如何用這些理論與方法和解決實際問題。只有這樣，才能更好地學習金融學理論，更深刻地理解金融學理論。案例教學法注重的是學習的過程，往往在案例的學習中是沒有標準答案可言的，也不要求提供正確的答案。這就需要教師在案例教學中引導學生去思考，尋求的分析問題和解決問題的途徑。學生首先要閱讀案例資料，了解熟悉案例所述的事件內容。在課堂上進行分小組學習以及討論解決問題的方案。這樣有利于將學生從抽象的概念引入到具體的事件中，一方面加深對抽象理論知識的吸收;另一方面也可以在基礎知識的基礎上加強運用知識的能力。在案例教學中，教師需要注意的是案例教學要講究一定的方法。案例教學有三種方法:一是發展理論型，就是在該案例的基礎上，不斷的完善案例中已存在的理論體系;二是問題評審型，就是在案例中已給出了解決問題的方案，學生通過案例的學習去評價這些方案;三是分析決策型，就是在案例中只給出問題，并沒有給出解決方案，學生通過對案例的學習，找出解決問題的方案。在課堂上，應將更多的時間留給學生，讓學生成為教學活動的主體，改變傳統的課堂以教師講授為中心的狀況。應以學生為課堂的中心，教師要鼓勵學生積極思考并提出對案例的認識和理解，以及解決問題的方法。
二、金融學科案例教學的優勢
長期以來，金融學科的教學以基礎概念與基本理論為主，強調知識結構的系統性、完整性和邏輯性。這樣固然可以幫助學生形成對金融學系統性的知識框架和結構。但同時也顯現出了弊端，如使得學生上課感到乏味、學習效率降低、知識的掌握有明顯的局限性、分析實際問題的能力較欠缺等等。金融學科案例教學具有以下優勢:
1．加強師生之間的交流。
在案例教學中，教師通過將經濟生活中典型的事件引入課堂并引導學生學習案例，使學生對金融學的理論有更加深刻的認識和理解。如在后危機時代，討論美國2008年金融危機爆發的原因;根據目前我國消費信貸的狀況，探討我國如何更快更好的開展消費者信貸;討論目前我國貨幣市場的金融產品的種類;在學習商業銀行這部分內容時，通過學習浙江泰隆商業銀行對小微企業貸款的方法等等。通過課堂討論，增進教師與學生、學生與學生之間的互動。并在討論中以學生為主體，教師應引導學生多講，將課堂的重心轉移到學生身上。改變以前課堂上單純的依賴教師講授為主的狀況。這樣也促進師生之間形成一個學習共同體，建立一種平等、和諧和開放的課堂環境。
2．培養學生收集整理資料和分析解決問題能力。
案例教學為了提高效率以及更有效地利用課堂時間，通常教師在課前就將案例內容給學生進行初步的閱讀做好課前預習。學生對金融案例閱讀、理解、討論、分析的基礎上得出結論和解決問題的辦法。然后在課堂上進行陳述，這就涉及到學生的口頭發言、查閱資料、整理資料和分析整理數據等一系列的工作要做。通過完成這一系列的工作，對學生是一個很好的鍛煉。對今后從事金融調查研究工作有很大的幫助。
3．更深刻地理解理論知識的同時提高了解決問題的能力。
金融學的案例教學教師通常會選取實際生活中典型的金融事件。通過對這些真實案例的學習，可以激發學生的學習興趣，同時能夠促使學生對現實問題加深認識，有利于培養學生學以致用的能力。如講貨幣這部分內容時，就可以以二戰中的戰俘營為例，當時在戰俘營中香煙就被當做貨幣使用;講解利率時，引入目前我國貨幣市場的基準利率Shiorb的形成方法并講解目前世界各國的基準利率分別是哪些;講解信用時，以目前我國的消費者住房按揭貸款和汽車消費貸款為例，讓學生了解我國目前消費者貸款是如何操作的;講解金融衍生品時，可以以中航油的套期保值為例，使學生了解其中的風險等等。學生通過對這些真實案例的學習，加深了對理論知識理解的同時也進一步提高了對具體問題的分析和解決問題的能力，擯棄了傳統的理論教學的教條主義和照本宣科。
三、金融學科案例教學的課前準備
1．教師明確教學目標。
教師必須在每節課以前就要明確教學目標，就是通過本次課達到什么目的，使學生掌握哪些金融學的原理和實務操作等，教師做到有的放矢，有針對性的選擇案例進行教學。
2．選擇符合課堂教學內容的案例。
教師在進行教學案例時，應選擇具有實時性、代表性和啟發性的案例。金融學科的案例應直接來源于實際生活中，教師要密切關注金融時事的情況，將具有代表性的、最生動及時的案例引入課堂。這樣才能較大的激發學生的學習興趣，讓他們感受到金融知識并不只是書本上的條條款款，而是與我們的生活緊密聯系在一起的。
3．確定課堂案例分析討論的主要內容。
將課堂案例討論的主要任務確定下來，并布置給學生。具體的應結合課堂的教學任務展開，根據教學任務明確案例學習應討論的重點內容。因為通常的案例具有綜合性，可以從多方面展開，但是課堂時間有限，我們就應根據課堂的教學目的，列出討論的幾個重點方向。避免課堂上泛泛的無重點的討論。
4．將學生分組，并選出每個小組的leader。
在案例學習時，要避免課堂出現混亂的狀況。所以，在案例學習之前，教師可以根據花名冊將學生分組也可根據學生自愿進行分組，然后選出每個小組的leader。課堂上教師根據分組，將案例學習任務布置下去，由學生分小組討論學習并限定一定的時間。然后，由每個小組的leader將該小組討論結果進行陳述。
四、案例教學法在教學中的實施
1．引入案例。
在做好了基礎理論知識的教學基礎上，教師可將案例介紹給學生引入課堂。在進行案例介紹時，教師需告知學生該案例中涉及到的基礎知識點、所應用的金融學原理。為了使學生對案例有一個基本的認識，教師可將選定的金融案例通過口述、PPT或打印出來分發給學生等形式完整的呈現給。教師在陳述完案例以后，應將在案例中涉及到的知識點提煉出來供學生討論學習。
2．案例討論環節。
這個環節是案例教學法的關鍵環節，在教師給出討論中心內容之后，應充分地發揮學生的積極性與主動性，引導學生積極思考并踴躍發言各抒己見。在討論過程中，學生與教師之間的互動是主導學習討論的關鍵。學生是課堂的中心，教師的任務是引導學生去思考積極地參與到討論中來，營造案例討論的教學氣氛。在討論中，教師應保持中立，使學生認識到案例教學的開放性，大家可以各抒己見沒有標準答案，也應讓學生改變“標準答案”的思維習慣。在討論中，教師應把握討論進度和時間分配。根據該案例討論問題的重要性來合理的分配時間，及時調整討論的進度安排，教師要將其中涉及到的重點和難點指示出來。對于發言時間過長或偏離中心的學生，教師應給與及時的提醒和糾正。對于發言時間過短或觀點陳述過于簡單的學生，教師應給與引導和啟發，讓他們思維開闊陳述更多的觀點。同時，教師應適時提出關鍵性問題引導學生討論，避免學生因理論知識的儲備不足而出現冷場的局面。學生在進行案例學習時，對于其中某個問題可能會出現多方面的認識和理解，對于同一個問題因站在不同的視角得出的結論也會不同。因此教師在討論的過程中應及時提出最核心的知識點或觀點以啟發學生，防止學生對案例的學習出現偏差。這些核心觀點可以促使學生更加深入地思考和討論，促使他們不斷調整看問題的角度和方式，從不同的角度分析問題思考問題。在討論的過程中，教師應做好討論情況的記錄。將學生討論的觀點記錄下來，這樣在討論結束時可以將學生的觀點進行匯總可以得出比較完整的問題解決方案。同時，教師還可以依這些記錄為依據，作為每個小組發言的成績評定。
3．概括總結。
討論結束以后，教師應將學生的發言進行匯總并總結和評價。金融學科的許多案例并未所謂的的標準答案，所以教師的總結也不是給出標準答案，應是讓學生對這個案例有更加的認識。同時，教師的評價也并不是對學生的觀點進行判斷正誤，而應該是對學生分析問題的過程進行指導以及在陳述過程中的表現給予指導。教師在總結中應注意，讓學生認識到今后的案例學習中應需要注意的問題。
五、金融學科案例教學應注意的問題
1．案例教學與理論教學并重。
在案例教學中，教師應做好理論教學與案例教學的銜接工作，將理論教學、案例教學和案例點評做為一個整體。案例教學通常是在相應部分的理論教學完成的基礎上進行的，案例教學注重知識的實踐性和綜合性，而傳統的理論教學注重知識傳授的系統性和整體性。所以，在進行案例教學之前，應保障理論知識教學的課時量，并已充分的對該部分的理論知識進行了講解。如果教師在授課中單方面強調理論教學，而忽視案例教學，就會造成學生因缺乏對理論知識的實踐運用而使他們的綜合分析問題的能力以及實務操作能力受到局限。因此教師應將理論教學與案例教學相結合，才能使這兩類教學方法優勢互補。
2．案例的真實性和時效性。
真實的案例，能夠提高學生案例學習的積極性，因為學生不會對杜撰的虛假案例感興趣。社會經濟生活中真實發生的金融事件，也能夠進一步使學生加深對現實經濟現象的理解和認識。同時，案例的選擇要注意案例事件發生的時效性。教師不要選擇選擇時間跨度太大的案例，因為案例內容過于陳舊，會不符合教學內容。因為社會進步經濟發展，許多經濟因素或金融法律法規都發生變化，陳舊的案例起不到案例教學的效果，同時也會大大降低學生參與的積極性。
作者：王恒 單位：湖北工業大學商貿學院
