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上市公司財務報表分析論文:上市公司財務報表分析論文
一、關于上市企業財務報表分析的具體方法總結
不同的市場經濟環境，具有不同的投資主體，對于上市公司的財務內容進行分析和總結的側重點也不同，但是，針對上市公司的管理人員來說，他們關心的重點是上市企業未來的發展方向以及上市企業的整體運營是否盈利等。但是，不同的管理人員以及投資者，具體的分析方法是不相同的，進而得出的結果也是不同的，因此，針對上市公司的財務情況進行有效的分析和總結，對上市公司的財務數據進行掌握，要求利用有效的分析方法將公司的財務數據進行連接，將二者之間的關系進行歸納和總結，進而有效的將公司的整體情況、公司的經濟運營以及上市公司的整體財務情況進行掌握。因此，對上市公司的財務報表進行有效分析的方法具體包括：
(一)利用靜態比較法分析報表將上市公司的各項財務數據有效的轉化成以股份為主要量價的方式進行比較和分析。換句話說，就是把上市公司的財務總數和上市公司發行的普通股數之間利用除法進行計算。算出的結果是上市公司每股的純利潤、上市公司每股的純資產以及上市公司每股的資金流量等。將此階段的數據和以往的數據進行有效比較，還可以將未來可能實現的指標和此階段的數據進行比較。利用各個階段的數據和指標之間的比較情況來說，可以明顯的、直觀的將上市企業的發展情況、運營情況以及股份情況等，進行有效的總結和分析。利用靜態比較法分析報表，有一定的優勢，但是，也有一定的弊端存在，這個分析的方法僅僅是將上市企業的表面運營情況進行總結，對于上市公司的實際指標具體變動的因素和條件等，沒有及時、有效的表達出來，同時，也缺乏將整個公司的業務情況以及實際經營情況進行總結。利用個別數據對上市企業的運營情況進行分析，缺乏一定的度。因此，要想對上市公司的運營情況進行分析，在使用靜態對比分析的方法的同時，還要結合其他的方法進行分析。
(二)利用縱向分析法分析報表利用縱向分析法分析報表是指，將上市公司一整年的財務報表之間的各項比率關系進行分析，進而將報表中體現的比重進行有效揭示，使上市企業的財務情況和其他企業進行比較后，有一定的可比較性。因此，上市企業在利用縱向分析法進行企業報表分析過程中，針對公司總資產負債情況來說，要以上市公司一個階段內總資產負債額以及股東的總權益額為主要基數，把上市公司的總資產產生的余額看成資產總額的百分比。對上市公司的財務進行分析，還可以把公司的整體財務結構情況進行簡要分析。但是，公司的性質不同，分析的資產結構以及具體流動情況分析的結果不同。
二、利用上述分析法分析上市公司報表情況值得注意的情況
對上市公司的財務情況進行分析的過程中，企業的工作人員要對公司的具體政策以及會計核算方法進行了解和掌握，只有這樣，才能將公司的報表以及各種數據的變動原因進行總結。另外，在利用財務指標進行有效分析公司財務報表時，要將有效的數據進行總結，不能使用較少的數據進行分析，如果使用較少的數據進行分析，得到的結果沒有意義，避免產生錯誤、片面的分析報告，將公司的管理者引入歧途。但是，進行報表分析期間，要突出重點，不要盲目的增加分析報表的難度，分析要有側重點，同時，建立合理的指標體系，還要建立客觀的評價體系。
三、結束語
總而言之，在上市企業的發展過程中，提高財務報表的分析能力是一項十分重要的工作。通過對財務報表的分析，可以將企業的發展現狀與國際的發展趨勢的結合起來，在促進企業發展的同時為我國社會主義市場經濟的發展提供的保障。在上市公司的管理過程中，相關人員要建立健全的管理制度，優化企業的管理模式，通過不斷的實踐完善上市公司財務報表的管理制度，從而為我國社會主義市場經濟的發展提供良好的保障。
作者：張武民單位：新疆吉峰天信國際貿易有限公司
上市公司財務報表分析論文:哈佛框架下的上市公司財務報表分析
摘 要：財務報表分析是企業進行業績評價的基本手段。本文運用哈佛分析框架，以東旭光電2014年-2016年公司年報及財務報表為基礎，進行戰略分析、會計分析、財務分析、前景分析，從而更了解公司現狀。
關鍵詞：哈佛框架；東旭光電；財務分析
近年來，國家對智能制造裝備產業的政策支持力度不斷加大。作為全球第五家液晶玻璃基板生產商，東旭光電擁有平板顯示玻璃基板整套工藝設備及制造技術。對東旭光電進行財務分析，分析企業的經營狀況、財務狀況，為投資者投資決策提供幫助顯得尤為重要。哈佛框架下的財務分析涉及戰略、財務、前景等方面，是一種較為的企業財務分析的工具。
一、戰略分析
東旭光電作為我國平板顯示玻璃基板行業的龍頭企業，擁有著自主知識產權的全套核心技術。自2011年完成重組以來，東旭光電已經形成了液晶玻璃基板、高端裝備及技術服務、建筑安裝等三大主業板塊，同時積極部署戰略新興材料領域，研發出石墨烯基鋰電池，開創了公司發展的一個新方向。SWOT分析是公司戰略綜合分析的一個有效工具。
1.優勢
東旭光電擁有較強的自主研發能力。擁有液晶玻璃基板等相關的自主知識產權1000余項，是國內一家同時掌握兩種玻璃基板工藝的企業，多次獲得部級技術專利，技術達到國際經驗豐富水平。同時公司擁有四大液晶玻璃基板生產基地，多條生產線，產能穩居國內及時、全球第四，市場占有率逐漸提升，樹立了行業經驗豐富地位。
2.劣勢
玻璃基板生產線投資建設周期長，投資金額大。公司年報顯示，公司預計建設多條玻璃基板生產線，可能存在占用大量資金導致企業現金流短缺，以及不可預測的行業風險等問題。由于石墨烯基電池的前景有待市場考驗，公司對于石墨烯的開發存在著不可預測的風險。
3.機會
平板顯示行業是國家產業政策鼓勵發展的方向，也是我國戰略性新興產業重點發展的內容之一，國家在政策上的鼓勵和引導為企業的發展提供了動力。同時，我國經濟持續增長，消費者對于平板顯示產品的需求持續增加，為公司的發展提供了強大的需求。
4.威脅
在全球玻璃基板行業中，平板顯示玻璃基板的生產技術被康寧、旭硝子、電氣硝子、安翰斯特等國際企業壟斷，東旭光電作為第五個掌握此項技術的企業，市場占有率遠不及上述四家企業，面臨激烈的競爭。
二、會計分析
1.識別主要的會計政策和會計估計
2014年至2016年間，東旭光電未發生重大的會計政策和會計估計變更情況，會計政策與會計估計保持穩定。會計政策與會計估計的一致性利于公司進行橫向與縱向的財務分析。
2.資產質量
東旭光電近年來總資產規模逐年遞增，截止2016年年底，資產總額已達468.26億元，市場估值達到520億元，高于行業均值126億元，在行業中處于較高水平。公司近兩年大量增發新股，使得企業貨幣資金大幅度增加，2016年公司貨幣資金占總資產的比例超過50%，表明企業具有強大的償債能力。公司近三年流動資產的比例均超50%，表明公司資產的流動性高，資產管理能力強。
3.盈利質量
公司近三年營業收入直線上升，從2014年的16億元增加到2016年的69億元，年平均增長率超110%。毛利率逐年下降，從2014年的44.97%下降至2016年的30.14%。三年平均凈利率為30.45%，高于行業均值11.45%，表明公司盈利質量高于同行業平均水平。
4.研發支出
公司作為高新技術企業，歷來重視技術研發。公司研發投入從2014年的0.75億元增長到2016年的1.9億元，年均增長率超50%。公司高度重視研發，樹立了公司在玻璃基板行業經驗豐富地位，從而更好地參與國際競爭，增強企業的影響力。
三、財務分析
1.償債能力
公司近三年流動比率和速動比率均超2，表明短期償債能力較強。公司在不斷擴大公司規模的背景下使得公司資產負債率偏高，借款的不斷增加使得利息保障倍數不斷降低，帶來一定的長期償債壓力。
2.盈利能力
隨著公司業務的轉型，公司營業收入不斷增加，利潤出現較大幅度的增長盈利能力也隨之增強。公司自2014年以來連續三年為股東派發現金股利，從側面說明公司的盈利能力強，成長空間大。
3.營運能力
公司近三年應收賬款周轉次數分別為2.75次，5.61次，5.72次，逐年增加，表明企業回款速度加快，應收賬款的管理水平在提高。存貨周轉次數維持在2次的水平，說明企業銷售水平穩定，企業進入持續穩定發展的時期。非流動資產周轉次數近三年均小于1，這是由于公司近兩年加大了對玻璃基板生產線的建設力度，固定資產等非流動資產占用大量資金，導致非流動資產周轉率較低，要持續關注公司生產線建設的近期進展情況。
4.現金流量
從經營活動看，近三年公司現金凈流量分別為-10.2億，17.8億，13.9億，現金流量波動較大。公司轉型初期，面臨著各種風險，使得公司經營活動現金流量為負，但隨著公司玻璃基板行業主要地位的確立，銷售及回款能力的不斷增強，使得經營活動現金流量逐步趨于正常化。
從投資活動看，近三年公司現金凈流量分別為-6.74億，-42.0億，-31.6億。公司不斷加大對玻璃基板生產線的建設，生產線的建設需要各種設備及材料，導致大量的現金流出。
從籌資活動看，近三年公司現金凈流量分別為18.8億，110億，149|。尤其是近兩年，公司兩次增發新股籌資，產生大量的現金流入。同時為了滿足公司主要業務的發展，公司加大債務籌資的力度，增發債券、向銀行借款等方式獲得大量的現金。
從總體來看，公司經營活動的現金流量不足以支持公司大規模的投資及籌資活動，但隨著公司玻璃基板生產線的建設，業務規模及銷售的不斷擴張，經營活動現金流量有望大幅增加，從而緩解投資及籌資活動的壓力。
四、前景分析
1.風險預測
首先，公司近期開辟的石墨烯基電池產業目前的市場前景尚未明朗，公司多元化的經營發展戰略存在著不確定性；其次，公司主營業務玻璃基板顯示業務處在面板顯示行業的上游，面板顯示行業受宏觀經濟周期性波動影響較大，因此公司主營業務存在著風險；第三，公司近期投入的玻璃基板生產線占用資金多，建設周期長，風險大，面臨不確定因素較多；，公司屬于高新技術產業，技術的更新換代較快，若未及時創新，可能存在技術升級的風險，面臨被淘汰的危機。
2.前景分析
平板顯示行業是國家重點鼓勵和扶持發展的行業，享受國家稅收、補助等多方面的利好政策，這無疑減少了該行業發展的壁壘，增加了企業的信心。同時玻璃基板行業激烈的國際競爭格局也促使東旭光電加緊技術研發，掌握核心技術，提高競爭力。
東旭光電處在轉型后的快速發展之中，有著良好的發展勢頭。公司在未來的發展中，要加快技術研發和工藝改造，借助品牌優勢拓展市場。逐步落實石墨烯產業項目，開創公司發展的新增長點，從而實現公司多元化經營戰略，提升公司價值。
作者簡介：陳凱全（1992- ），男，漢族，河北秦皇島人，石家莊鐵道大學經濟管理學院會計學專業在讀研究生；劉欣欣（1992- ），女，漢族，河北石家莊人，石家莊鐵道大學經濟管理學院會計學專業在讀研究生
上市公司財務報表分析論文:上市公司財務報表分析案例研究
[摘要]上市公司通過公開的財務報表披露其主要的財務信息，對這些財務報告進行綜合分析可以使信息使用者得到更有用的信息，對公司的發展做出更的評價。以汽車行業以及H汽車上市公司近幾年的年報信息為案例進行研究，以行業、公司的相關信息做綜合分析。使用財務比率計算分析、杜邦分析等方法進行盈利能力、償債能力、營運能力分析，并得出相應的結論。
[關鍵詞]財務報表分析；案例研究；汽車公司
一、汽車行業分析
（一）發展態勢
改革開放以來，我國汽車行業發展迅速。2000―2015年我國汽車銷售規模保持了每年1786%的復合增長率，自2009年起我國已經超過美國，成為全球較大的汽車銷售市場。2014年我國汽車銷售量占全球市場的2664%，從2007年的87848萬臺增至2015年的234886萬臺。
（二）市場現狀
盡管我國汽車市場發展迅速，但發展水平仍低于發達國家。以汽車保有總量計算，2015年末我國汽車保有總量僅為17200萬輛，為美國2013年汽車保有量25271萬輛的6806%。以千人均汽車保有量計，2015年我國每千人擁有汽車數量突破100 輛，遠遠小于2013年美國的665輛、日本的602輛、德國的583輛和韓國的386輛，這一對比顯示我國汽車市場仍具有巨大的發展潛力。
據中國汽車工業協會數據顯示，2008―2014年國內汽車生產量保持了每年1684%的復合增長率，國內汽車工業固定資產投資額保持了每年1236%的復合增長率。汽車及零部件制造業是自動化生產程度較高的制造產業。2014年汽車及零部件制造業采購的工業機器人數量占全球工業機器人總銷量的4314%，相比發達國家的汽車制造業，我國汽車整車生產和零部件生產的自動化率仍偏低。
二、H公司基本情況介紹
（一）公司概況
H汽車股份有限公司成立于1992年10月28日，經營范圍包括汽車、摩托車以及拖拉機等交通運輸車輛和工程機械的零部件及其總成的設計、研發和銷售；技術轉讓、技術咨詢和服務、實業投資、國內貿易（除專項規定）、貨物及技術的進出口業務等。該公司原是我國較大的省際長途客運企業和S市較大的公共汽電車運輸企業，承擔著S市60%的公共汽電車客運量，其車隊規模為全國及時，在S市公交市場處于的壟斷地位。擁有出租車近5800輛，約占城區出租車數量的14%左右，在S市所在地區具有較強的競爭力。于2009年3月底完成重大資產重組，實現由公交業務為主向獨立供應汽車零部件業務的整體轉型。
（二）行業地位
H汽車公司以總市值544億元在汽車行業上市公司中排名第六，流通市值第五名，處于行業上游水平，資金較為雄厚；公司的總資產周轉率在業內名列前茅，營業收入排名第二，經營水平較高；凈利潤為638億元，排名第四，該公司3年凈利率平均為838%，低于行業1022%的水平，在控制成本、提高技術方面仍需進一步提升，公司的凈資產收益率長期保障在15%以上，可見企業具有穩定的核心競爭力。
三、 H汽車公司財務報表分析
（一）盈利能力分析
根據該公司2015年年報顯示，公司全年實現營業收入9112020萬元，同比增長232%；營業利潤為736294萬元，同比增長856%；凈利潤478338萬元，同比增長735%。截至2015年12月31 日，公司總資產7859969萬元，加權凈資產收益率為1889%。
近年來，H汽車公司凈利潤、主營業務收入均穩定增長，成長勢頭良好。該公司的凈資產收益率在近五年來均保持在15%以上。一般來說，判斷一家企業是否值得投資，首先應關注其凈資產收益率。從對市場長期發展態勢的把握上來看，一家公司的凈資產收益率指標常年能保持在15%以上，每股收益持續上漲，基本可以判斷是一家績優公司。而其銷售毛利率、總資產凈利潤率均保持在較好水平，實現了穩定增長。
（二）償債能力分析
通過盈利能力分析可以看出，H汽車公司凈資產收益率能夠長年保持在15%以上，可見其盈利能力較穩定。所以，適當降低流穎嚷式資產用于報酬率更大的投資項目中而不作為流動資產保留，能夠給公司帶來更大的價值。這一做法從側面說明了公司的盈利能力和償債能力較強，而且速動比率近五年均大于1，低時為108，說明H公司短時間資產變現能力和短期償債能力較強。
（三）營運能力分析
應收賬款周轉率指標反映應收賬款收回速度快慢，收回速度快，說明資金對應收賬款占用較少，資金獲利能力較強。H汽車公司應收賬款周轉率近三年有所下滑，從2013年的688降至2015年的597。
存貨周轉率是一個企業運營能力的核心體現，一個企業一旦出現問題往往會首先反映在存貨周轉率的變化上。H汽車公司的存貨周轉率保持在15%左右，說明H汽車公司將存貨轉化為收入的能力較強，存貨的占用水平較低。
四、結論
通過對以上財務指標比率分析和杜邦分析可見，在盈利能力方面，H汽車公司盈利持續增長，凈資產收益率保持穩定，盈利能力較強；在償債能力方面，雖然資產負債率有所升高，但反映短期償債能力的速動比率保持正常水平，體現出對財務杠桿的充分利用；在營運能力方面，存貨周轉率和總資產周轉率較高，營運效率較高。總之，H汽車公司財務狀況表現較好，在保持該公司良好財務狀況的同時，應謹防外部經濟環境變化帶來的沖擊，隨時調整財務計劃、實現公司的戰略目標。
上市公司財務報表分析論文:上市公司財務報表分析指標淺析
（安信基金管理有限責任公司，廣東深圳518026）
【摘要】財務報表分析，又稱財務分析，是通過收集、整理企業財務會計報告中的有關數據，并結合其他有關補充信息，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作。財務報表分析的主要依據是財務報表的數據資料，但是以金額表示的各項會計資料并不能說明除本身以外的更多的問題。因此必須根據需要并采用一定的方法，將這些會計資料加以適當的重新組合或搭配，剖析其相互之間的因果關系或關聯程度，觀察其發展趨勢，推斷其可能導致的結果，從而達到分析的目的。
【關鍵詞】財務報表分析；財務指標；作用
隨著市場競爭日益激烈，財務管理在加速市場經濟發展中的戰略地位日益明顯。財務報表分析，作為企業財務管理的主要環節，其地位也越發重要。
編制財務報表的目的，就是向報表的使用者提供有關的財務信息，從而為他們的決策提供依據。但是財務報表是通過一系列的數據資料來地、概括地反映企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況。對報表的使用者來說，這些數據是原始的、初步的，還不能直接為決策服務。因此，報表的使用者應根據自己的需要，使用專門的方法，對財務報表提供的數據資料進一步加工、整理，從中取得必要的有用的信息，從而為決策提供正確的依據。
一、上市公司財務報表分析概述
（一）上市公司的概念
上市公司與股份有限公司是不相同的，股份有限公司是指全部注冊資本由等額股份構成并通過發行股票（或股權證）籌集資本的企業法人。其特點是：公司的資本總額平分為金額相等的股份；股東以其認購的股份對公司承擔有限責任，公司以全部資產對公司債務承擔責任；經批準，公司可以向社會公開發行股票；股票可以交易與轉讓；股東不得少于規定人數，每股有一表決權，股東按其持有的股份，享受權利，承擔義務；公司應公開經注冊會計師審查驗證過的會計報告。按股票是否在證券交易所上市交易，股份有限公司又分為上市公司和非上市股份公司。上市公司是指所發行的股票經國務院或國務院授權證券管理部門批準在證券交易所上市交易的股份有限公司。
（二）上市公司的財務報表
上市公司財務報表是公司必須向社會公眾公開披露的上市報告書，包括年度報告、中期報告和各季度報告。主要包括資產負債表，利潤及利潤分配表，現金流量表，以及有關附表和報表注釋等內容。
二、上市公司財務報表分析的指標體系
（一）變現能力比率
1、流動比率
流動比率=流動資產合計/流動負債合計
體現企業的償還短期債務的能力。流動資產越多，短期債務越少，則流動比率越大，企業的短期償債能力越強。當低于正常值，企業的短期償債風險較大。一般情況下，營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。
2、速動比率
速動比率=（流動資產合計-存貨）/流動負債合計
保守速動比率=0.8（貨幣資金+短期投資+應收票據+應收賬款凈額）/流動負債
比流動比率更能體現企業的償還短期債務的能力。因為流動資產中，尚包括變現速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產扣除存貨再與流動負債對比，以衡量企業的短期償債能力。低于1的速動比率通常被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應收賬款的變現能力，賬面上的應收賬款不一定都能變現，也不一定非常。
總之，可以動用的銀行貸款指標、準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽可增加現能力。而未作記錄的或有負債；擔保責任引起的或有負債會減弱變現能力。
（二）資產管理比率
1、存貨周轉率
存貨周轉率=產品銷售成本/[（期初存貨+期末存貨）/2]
存貨的周轉率是存貨周轉速度的主要指標。提高存貨周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。
2、存貨周轉天數
存貨周轉天數=360/存貨周轉率=[360*（期初存貨+期末存貨）/2]/產品銷售成本
企業購入存貨、投入生產到銷售出去所需要的天數。提高存貨周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容。
3、應收賬款周轉率
應收賬款周轉率=銷售收入/[（期初應收賬款+期末應收賬款）/2]
應收賬款周轉率是指指定的分析期間內應收賬款轉為現金的平均次數。應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：及時，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。
4、應收賬款周轉天數
應收賬款周轉天數=360/應收賬款周轉率=[（期初應收賬款+期末應收賬款）/2]/產品銷售收入
應收賬款周轉天數表示企業從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：及時，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。
5、營業周期
營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數={[（期初存貨+期末存貨）/2]*360}/產品銷售成本+{[（期初應收賬款+期末應收賬款）/2]*360}/產品銷售收入
6、流動資產周轉率
流動資產周轉率=銷售收入/[（期初流動資產+期末流動資產）/2]
流動資產周轉率反映流動資產的周轉速度，周轉速度越快，會相對節約流動資產，相當于擴大資產的投入，增強企業的盈利能力；而延緩周轉速度，需補充流動資產參加周轉，形成資產的浪費，降低企業的盈利能力。
（三）負債比率
負債比率是反映債務和資產、凈資產關系的比率。它反映企業償付到期長期債務的能力。
資產負債率=（負債總額/資產總額）*
反映債權人提供的資本占全部資本的比例。該指標也被稱為舉債經營比率。負債比率越大，企業面臨的財務風險越大，獲取利潤的能力也越強。如果企業資金不足，依靠欠債維持，導致資產負債率特別高，償債風險就應該特別注意了。資產負債率在60%―70%，比較合理、穩健；達到85%及以上時，應視為發出預警信號，企業應提起足夠的注意。
（四）盈利能力比率
盈利能力就是企業賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務人，都非常關心這個項目。在分析盈利能力時，應當排除證券買賣等非正常項目、已經或將要停止的營業項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計政策和財務制度變更帶來的累積影響數等因素。
1.銷售凈利率
銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*
該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。分析提示：企業在增加銷售收入的同時，必須要相應獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等指標進行分析。
2.銷售毛利率
銷售毛利率=[（銷售收入-銷售成本）/銷售收入]*
表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業是銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業可以按期分析銷售毛利率，據以對企業銷售收入、銷售成本的發生及配比情況作出判斷。
（五）現金流量分析
現金流量表的主要作用是：及時，提供本企I現金流量的實際情況；第二，有助于評價本期收益質量，第三，有助于評價企業的財務彈性，第四，有助于評價企業的流動性；第五，用于預測企業未來的現金流量。
三、財務報表分析對上市公司的作用
通過對上市公司財務報表的有關數據進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價公司的財務狀況和經營成果。對于股市的投資者來說，報表分析屬于基本分析范疇，它是對企業歷史資料的動態分析，是在研究過去的基礎上預測未來，以便做出正確的投資決定。
上市公司的財務報表向各種報表使用者提供了反映公司經營情況及財務狀況的各種不同數據及相關信息，但對于不同的報表使用者閱讀報表時有著不同的側重點。一般來說，股東都關注公司的盈利能力，如主營業務收入、每股收益等，但發起人股東或國家股股東則更關心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關注公司的發展前景。
上市公司財務報表分析論文:上市公司財務報表分析
摘要：財務報表分析是指根據資產負債表、利潤表和現金流量表對企業的財務狀況進行分析，使用者根據財務報表信息可以了解企業的經營狀況，從而進行投資決策。文章以世貿集團為例，選取其2014―2016年年報，分析該集團的發展狀況和存在的問題，并提出一些合理建議。
關鍵詞：資產負債表 利潤表 現金流量表
世茂集團是一家國際性、綜合性的投資集團，多年來一直致力于房地產、旅游、酒店、百貨、進出口貿易等多個領域，目前擁有滬港兩家上市公司，實力雄厚。本文以世茂集團2014―2016年年報為依據，分析其發展現狀及存在的問題。
一、世貿集團重點項目分析
（一）資產負債表
1.預收款項。從常規的短期償債能力分析，該公司的流動比率、速動比率偏低，表明短期償債能力較弱，財務風險較大，債權人的權益保障性差。但是房地產行業有其自身的特點，其銷售方式以預售為主，預收不確認收入，而是作為負債計入預收賬款，待房屋交給購買方時，再確認收入。而這種賬務處理方式會低估企業的收入，高估企業的負債情況。因為企業在預售時產品的相關風險已經大部分轉移給了購買者，預收賬款未來極大可能轉化為收入。所以雖然世茂集團的資產負債率在60%以上，但是使用凈資產負債率，即扣除了預收賬款的比例來分析時，世茂集團的資產負債率基本維持在50%左右，仍然是一個健康的、穩健的資本結構，利潤質量較高。
2.其他應付款。2016年其他應付款占總資產的比例相對于2014年和2015年明顯減少。從世茂集團2014―2016年合并財務報表主要項目附注可以發現，由于欠關聯方的款項，在償還時間上具有一定的靈活性。首先，分析賬齡超過一年的其他應付款，發現在這三年內超過一年的其他應付款占其他應付款的比例每年以12%的速度遞減，說明世茂集團的償還能力較強。其次，通過附注可知，世茂集團較大額的其他應付款項均為與關聯方交易的往來款和一筆大額的預提的土地增值稅。由于2015年房地產形勢變差，企業追求健康、可持續的發展需要管理者利用債權人的資本進行有效運營，合理控制成本，增加收入來獲取利潤，從而實現股東財富增加，增加企業價值。
3.資本公積。由圖3可知，2014―2016年資本公積項目總額總體處于減少狀態。對世茂集團2014―2016年合并財務報表主要項目附注進行分析發現，2014年和2015年的資本公積只有股本溢價和股權激勵，而2012―2013年還存在較多的可供出售金融資產和投資性房地產等金融資產的公允價值變動。由于這個原因，世茂集團2014年和2015年的資本公積項目比往年少很多，并不代表存在違規操作，只是2014年和2015年企業內部的積累較少。
（二）利潤表
1.收入項目。2014―2016年收入項目一直是企業盈利最重要的構成部分，這說明企業的收入比較合理、穩定。主營業務收入中占比重較大的依舊是房地產企業，并且2015年較2014年收入增長較快，這說明世茂集團的主業非常明確，正處于生命周期中的成長期，且發展前景良好，符合可持續發展的原則。從2014年至2015年，世茂集團的總收入逐年升高，增長率基本保持在20%左右，并在2015年達到一個小高峰，說明世茂集團的盈利能力基本處于穩定狀態。c此同時，主營業務收入增長速度也比較穩定，這說明公司盈利的質量較高，能力較強，表明世茂集團的發展也比較穩定，發展能力也較強。
2.費用項目。費用項目主要包括營業成本、營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用。從圖5可以看出，營業成本自2014年以來，其所占比重以及金額逐年顯著遞增，說明營業成本對企業盈利能力的影響程度越來越大。世茂集團的業務有實業投資、房地產綜合開發經營、酒店管理、物業管理、零售等，十分廣泛。受益于市場整體復蘇以及公司自身執行力的提升，短期來看，2016年公司開工、銷售的周轉速度有望加快，這將有利于短期的業績釋放，所以營業成本大幅度減少。受益于房地產結算收入增長以及影院等業務的擴張，公司全年業績增長好于預期，銷售費用增加迅速。因為資金充裕，短期資金壓力較小，其財務費用逐年減少。由于大量的資產購入，必定使得資產減值損失增加。就公允價值變動損益而言，因為一些資產如交易性金融投資、投資性房地產等對價格變化比較敏感，所以起伏也較大。投資收益中對聯營企業和合營企業的部分都為負值，說明關聯方交易中并沒有進行不合法的逃稅等行為。
總體來說，世茂集團營業利潤從2014年至2016年處于上升期，說明盈利能力基本穩定，公司盈利的質量較高，企業未來發展趨勢可能繼續上升。該公司營業外收支凈額均為正數，且處于穩步增長，也將進一步提高利潤總額；而且從營業利潤和凈利潤來看，企業都是處于穩步發展、穩步上升階段，企業應當加強管理，采取更好的措施加以改進，使得企業利潤達到可持續發展。
（三）現金流量表
1.投資活動產生的現金流量分析。企業投資活動的現金流入和流出均可以在現金流量表中投資活動產生的現金流量項目得到反映，2014年和2015年世茂集團的現金流量凈額為負數，2016年為正。通過觀察可以發現，世茂集團2015年投資活動現金流入金額主要為收回投資收到的金額以及取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額。通過分析合并財務報表主要項目附注可知，2016年世茂集團收回了對合營企業和聯營企業的部分交易性金融資產、長期股權投資、投資性房地產等現金，投資活動現金流量凈額從而轉虧為盈。綜合考慮，企業為了收縮對外投資規模而減少股權投資，為了解決短期現金需求而出售短期投資，企業前期購買的長期債券到期的收回，較為合理。而2015年投資活動現金流出金額主要為取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額，與往年相比有所增長，但結合企業的經營特點與戰略目標來看，也在情理之中。
2.籌資活動產生的現金流量分析。通過企業的籌資活動可以了解企業的籌資方式及籌資規模的大小。世茂集團2015年籌資活動現金流入金額主要為取得借款收到的金額。通過分析合并財務報表主要項目附注發現，世茂集團的借款情況為質押借款、委托貸款、保障借款、信托借款、抵押借款，而在2015年都有所增加，體現了企業通過銀行等金融機構籌資能力較強，同時，近一年內該項目金額有所增長，由于投資機會較多，需要大量資金，所以較為合理。另外，世茂集團2015年籌資活動現金流出金額主要為償還債務支付的現金。根據取得借款收到的金額項目可知，企業所要承擔的向金融機構償還的借款本金也較高。2016年隨著企業規模的擴大，企業籌資額出現負數?？傮w來說，世茂集團所采用的籌資和投資策略較為合理，較為適應世茂集團的現有企業規模和未來的戰略目標。
二、結語
自2015年以來，房地產企業走勢下滑，在這個大的經濟背景下，世茂集團在努力抓住機遇，不斷改善企業自身硬件配置以求得一習之地。從各項財務比率的數據來看，世茂集團的資產負債率越來越接近60%的公認標準；流動比率雖然沒有達到2：1，但結合房地產企業應收賬款較少的行業特點，沒有過多流動資金滯留是很正常的情況，這對于企業來說也是很好的跡象。而企業的銷售凈利率雖有下降，但也在回升，且回升幅度比較大，說明企業的盈利能力在大幅增長。初步來看，世茂集團的資產配置比較合理，盈利能力也比較強。
再結合資產負債表、利潤表和現金流量表三張報表的重點項目可以看出，世茂集團各投資項目都比較合理，且收益可觀，處于穩步發展階段，但距離龍頭企業仍有距離。從各財務比率趨勢可以看出，世茂集團近年來不斷調整資產配比，努力向世界公認標準靠近，企業的盈利能力增長勢頭良好。
上市公司財務報表分析論文:上市公司財務報表分析面臨的問題與對策
摘要：隨著經濟全球化發展，上市公司之間的競爭越發激烈，在謀取公司長遠發展的過程中，財務報表分析方法顯得十分重要。本文分析了上市公司在進行財務報表分析時需要特別注意的事項，并針對需要特別注意的事項提出了改進意見。
關鍵詞：上市公司；財務報表；注意事項
一、正視財務報表分析使用資料自身的缺陷
1.財務報表自身的真實性。企業會計信息質量要求企業的會計信息必須具有真實性，不能提供虛假的財務報告。上市公司與審計單位合謀，要求審計單位出具標準無保留意見的審計報告，是長期以來一直在困擾廣大財務報表使用者的問題。早先的“瓊民源”事件，作為我國及時家被取消上市資格的上市公司，正是因為當時出具了不真實的會計報表而被查處的。可見，注意財務報表自身的真實性，對于上市公司來說是一個十分重要的事項。
2.財務報表自身的性。會計信息質量要求一個企業的會計信息必須要具有性，應當以實際發生的交易事項作為依據，進行確認、計量和報告。但是在實際操作時，尤其是上市公司財務人員較多，可以說是魚龍混雜，有些人會利用權力之便去提供虛假的交易、事項確認收入，如果公司監管嚴格可能會控制這種狀況的發生，但是上市公司往往是一體的、利益是共享的，財務人員之間很容易相互包庇促使這種違背會計信息性的狀況發生，那么上市公司期末出具的各種報表數據也相對性的存在不性，而作為財務報表分析使用資料的主要來源，上市公司應將其自身的財務報表數據的性作為特別的注意的事項。
3.財務報表自身的及時性。及時性要求企業對已經發生的交易事項，應及時進行確認、計量和報告，它也是會計信息質量的要求。但是，上市公司在進行實際賬務處理時，往往因為公司體系龐大，特別是銷售人員經常在外出差跑業務，時間長，報銷單時常常是數十天之后的事情，而之后的財務報銷單常常被列入管理費用進行賬務處理，這樣就會直接影響利潤表的填制。再如，上市公司基本上都是業務范圍廣泛，不僅僅限于國內，業務發票處理即使通過EMS或者目前被稱得上很快的物流快遞，但是畢竟還是具有滯后性，在確認收入時根據收到的發票進行收入確認，便會造成財務報表數據的不及時性。不管是利潤表還是其他的財務報表數據作為上市公司財務報表分析時所使用的主要資料。那么，上市公司都應特別注意自身財務報表的及時性。
4.財務報表數據的謹慎性。企業會計信息質量要求，企業在進行會計交易事項時，無論是會計確認、會計計量還是報告均應該保持應有的謹慎性，不能高估自身的資產與收益、低估應有的負債與費用。在市場經濟環境的影響下，上市公司的生產經營活動會面臨風險、會有不確定性，如果上市公司不能嚴格按照謹慎性原則進行賬務處理，那么出具的報表根本不可能避免虛增利潤、資產等一系列問題。因此，作為龍頭引導者的上市公司就應當以身作則，堅持謹慎性原則，將它也作為一個需要特別注意的事項進行考慮。
5.財務報表內容的完整性。通常所關注的四大會計報表主表都有固定的框架結構，報表附注作為報表內容的延伸，能夠陳述出財務報表不能反映或者不能詳細反映的數據來源，但沒有統一的格式，在企業會計準則中也只是列示出了企業必須要列示的主要內容，這就給很多上市公司了一個空隙。很多上市公司往往會忽略財務報表附注的重要性，例如重要會計政策的變更、關聯方交易、或有事項的發生以及重要報表項目的說明等，會對上市公司在進行財務報表分析時造成影響，所以上市公司要把財務報表的完整性作為一個特別注意的事項。
二、認識各財務報表分析方法的局限性
1.比較分析法的局限性。比較分析法可以幫助上市公司看到自身的發展狀況以及自己所處的位置，但是比較分析方法在使用時要求使用者一定要選擇具有可比性的比較對象才有意義。很多上市公司在實際選擇時往往會受到經營規模、經營方式等因素影響，在選擇計算方法、計算基準時會選擇各自的比較對象。如若選擇不恰當就會使財務報表分析失去意義，甚至會影響決策者做出錯誤的決策，導致公司走上困境。所以，上市公司在使用比較分析法時，要將其存在的局限性作為一個特別考慮的事項。
2.比率分析法的局限性。比率分析法要求在計算口徑上保持一致，相對比較簡單，但該方法是建立在財務報表數據的基礎上，若財務報表數據不真實，那么采用比率分析法時所計算出的結果就很容易誤導財務分析者。另外，單純的比率分析法并沒有一個明確的評判標準，比率的高低也沒有一個明確的劃分。所以，上市公司在采用比率分析法時，需要考慮到它自身的局限性，將其作為一個特別注意事項。
3.趨勢分析法的局限性。趨勢分析法可以反映一個公司的發展趨勢，合理使用能夠為公司長遠發展做出預測。趨勢分析法是在財務報表數據的基礎上進行分析的，而這些數據隸屬于不同的會計期間，目前的市場經濟發展狀況，上市公司的經濟很容易受到諸如通貨膨脹等因素的影響，嚴重時上市公司的財務狀況會受到很大的波動，那么采用趨勢分析法時就會失去分析的價值。所以，采用這種分析方法的上市公司應當將趨勢分析法自身的局限性作為一個特別注意的事項。
4.杜邦財務分析法的局限性。杜邦財務分析法雖然能幫助上市公司找出自身問題所在而廣泛使用，但它也存在局限性。首先，在計算總資產周轉率時它所采用的總資產與凈利潤，他們并不匹配，所以它并不能真實地反映企業的實際報酬率；其次，經營活動損益與金融活動損益、經營負債與金融負債也并沒有進行區分，所以在這個基準上的盈利能力分析是不夠明確的；，雖然現在很多上市公司對杜邦分析體系進行了改進，但內容復雜，工作量較大。所以，上市公司在使用杜邦分析方法時一定要考慮到它所存在的局限性。
三、關注財務報表分析的人為因素影響
1.財務人員的工作能力。對于上市公司而言，懂財務知識、具備專業能力，是一個財務人員最基本的要求。從財務報表分析人員的角度，雖然上市公司都會選擇經驗豐富以及專業能力知識很強的人，但是畢竟進行分析時，需要大量的數據才能得出一個分析結果，這樣的工作量很大，上市公司的財務人員分工結構這塊都很細致，原始憑證在經過層層的傳遞、審核過程中，它的錯誤率被降得很低，但是人的工作耐力總是有限的，財務報表分析人員在分析時，很難免在工作中出現錯誤，并不能保障分析出的結論就是無誤的。所以，對于上市公司而言，無論是財務人員，還是整個財務團體的工作能力都至關重要，對財務報表分析都有很大的影響。那么，財務人員的工作能力就應該作為一個需要特別注意的事項。
2.財務人員的職業道德。有的財務人員在一個小公司內做到一把手，但是為了得到更大的進步，他們往往都會選擇跳槽到更大的平臺，而上市公司也基本上也是他們的選擇對象。那么一個新的工作的開始，除了開始的不適應以外，職位的落差也會造成他們內心的不平衡，有開始的滿心歡喜到排斥，他們就會不認真的工作，嚴重的甚至會喪失自己的職業道德，使出具的報表有誤，以致財務報表分析結果也并不?？梢姡粋€良好的職業道德操守對一個上市公司的重要性，所以，上市公司在進行財務報表分析時應把它作為一個特別注意的事項進行考慮。
四、考慮企業自身的行業及經營環境
隨著市場經濟的發展，一個上市公司并不是一個獨立的個體，它會受到與之相關的各行各業的影響，特別是它自身所處的行業環境。站在手機前端數年的諾基亞產品，它所附屬的公司是當時芬蘭較大的上市公司，它之所以走上被收購的道路，不是因為它退出新產品過慢，而是當大多數手機廠商著力于安卓市場的開發時，它仍然沉迷于自己的塞班王國以及微軟藍圖，進而廣大的消費者迅速的接受安卓系統后，很自然就對它造成了極大的市場沖擊。同時，一個上市公司也應當關注自身的經營環境狀況。當時震驚財務界的“銀廣夏”以及“鄭百文”事件，出現倒閉破產的局面，從他們自身的經營狀況的角度考慮，他們并沒有對自己所處的經營環境進行詳細分析，也或許他們是認識到了自身的經營環境而不愿意面對，提供虛假財務信息、虛增收入及利潤、聯合會計師事務所給其提供不真實的財務報告等等一系列的行為，最終導致被查、破產。因此，上市公司在進行財務報表分析時要正確認識自己所處的行業環境和經營環境，尋找自己的問題，以免重蹈覆轍。
作者:劉慧翮 單位:河南工程學院
上市公司財務報表分析論文:上市公司財務報表分析
摘要：財務報表主要以會計數據為基礎，利用一定的分析方法評判企業過去的經營成果。近年來，大量的上市公司存在偽造財務報表行為，其嚴重影響了證券市場的健康發展，其中“安然事件”、“世通事件”等便是最為典型的案例。由于企業外部利益集團并不直接參與經營過程，只能依靠財務報表獲取信息，因此，分析了解上市公司的財務報表至關重要?；诖?，本文通過介紹上市公司財務報表中存在的問題，指出了相應的解決對策。
關鍵詞：上市公司；財務報表；分析探討
一、財務報表的內涵與原則
財務報表主要以會計數據為起點，利用專門系統的分析方法評價企業過去與現在的經營成果與財務狀況，通過了解過去，評價現在，預測公司未來的發展趨勢。由此看來，財務報表具有十分深層的內涵意義。首先，它是建立在會計學與財務管理學基礎上的一門綜合類學科，主要分析公司的經濟活動，做出正確科學的決策。其次，財務報表具備完善的理論體系與健全的方法體系，且正趨于成熟。再次，財務報表分析具有系統客觀的資料依據，目的和作用十分明確。需注意的是分析財務報表還應遵循五種原則：一是由實際出發，堅持客觀公正，杜絕妄加論斷；二是要分析問題，不可片面主觀推斷；三是要注重事物聯系，不可孤立看待問題；四是應以發展眼光看待問題，注意聯系過去、現在與未來的深層關系；五是應堅持定量與定性相結合的分析方法，透過數字看本質。
二、上市公司財務報表分析存在的問題
1.分析指標的局限性
首先是償債能力指標，它直接決定著企業承擔短期債務風險的能力，一般通過流動比率與速動比率進行分析，當前上市公司的償債能力指標的局限性主要體現于兩個方面，一方面是無法動態反映短期的償債能力，主要的計算資料來自于反應時點的資產負債表；另一方面無法量化的反映潛在的變現能力。其次是營運能力指標，它不但無法反映上市公司的實際經營情況，而且大量使用了分期收款的結算方式，導致公司發展失衡。是現金流量指標，此指標的計算基礎為經營活動中產生的流量，但公司在不同會計期間的現金流量差別較大，導致指標橫向與縱向的可比性較差。
2.分析方法的局限性
首先，比率分析法的局限性主要體現于其為靜態分析，僅僅作為一種衡量手段，不能反映上市公司其他方面的問題。其次，比較分析法需要根據分析目的對各方面進行系統比較，但不同行業、不同生長周期的公司很難做出比較，由于缺乏統一的財務目標，利用此方法做出的分析評判缺乏評價意義。，趨勢分析法主要根據公司連續的財務報表數據，比較各期的項目金額，揭示公司當前的財務經營情況。但趨勢分析主要以歷史數據為依據，隨著經濟的不斷發展，分析結果也不具備相應的時代性。
3.理論與實踐存在差距
首先是當前上市公司的財務報表分析結果缺乏一定的客觀公正性，財務報表分析以企業一段時期內貨幣價值不變為前提，即假定任何時刻，同一貨幣單位具有相同的購買力，但實際生活中，貨幣購買力卻是隨著社會的變化而變化。其次是分析結果不夠專業，與發達國家相比，我國財務報表分析出現較晚，再加上專業限制，財務人員往往無法獲得的公司信息，分析結果的局限性不可避免。是分析過程的局限性，當前多數上市公司對財務報表分析重量不重質，報表一旦完成，相應的分析結果會隨之而出，雖然提高了效率，但卻無法獲得高質量的分析結果。
三、上市公司財務報表分析改進對策
1.分析指標方面
首先是償債能力方面，以往公司使用的速動資產定義無法反映本質，應將速動資產定義為：現金+以市價列示的短期投資+應收票據+（應收賬款凈額-賬齡大于一年的應收賬款）+（其他應收款凈領一賬齡大于一年的其他應收款）；同時，還應考慮短期投資的市場價值，計算時依據市場價格。其次是營運能力方面，產配置情況關系著公司的盈利能力與償還能力，以往分析公司經營狀況過程中最為常用的便是應收賬款的周轉能力指標，但此指標分析結果與實際相差較大，所以，應在考慮現金環節的基礎上，以應收賬款平均賬齡替代應收賬款周轉率。是現金流量方面，應將現金與債務比、現金與到期債務比以及現金負債比公式中的分子改為三項現金凈流量的總和。
2.分析方法方面
分析方面，應利用經驗標準、歷史標準以及行業標準相結合的分析方法對財務報表進行分析。一是經驗標準，主要指的是經過長期實踐形成的財務比率，可以更為客觀公正的反映財務報表的分析數據；二是歷史標準，主要是指公司過去指標的實際值，此標準具有一定的參考意義，并且考慮了時間的連續性，能夠比較客觀真實的反映企業的經營狀況，具有一定的可信性和可比性；三是行業標準，此標準不但可以反映行業的發展趨勢，還可以反映同行業公司之間的經營差異，幫助上市公司決策人員認清公司處境。
3.理論結合實踐方面
調整完善財務報表是打破理論與實踐局限性最為有效地方法，一方面財務報表中應適當反映公司的人力資源情況，將公司職員的培訓費用、公司管理者的盈利能力等信息表現于財務報表之上，并出具相應的人力資源報告；另一方面，還應披露未來信息，將要面臨的機遇與風險、盈利預測報告以及發展方向等信息完整的披露于財務報表之中，幫助投資者決策更為科學。
四、結束語
隨著世界經濟一體化的不斷發展，所有權、經營權分離已經成為上市公司的發展趨勢，股東、債權人等外部利益者了解企業的經營狀況就必須分析財務報表數據，管理人員做出正確科學的決策也是建立在對財務報表正確分析的基礎上，因此，只有借助財務報表指標，采用一定的技巧對上市公司財務狀況進行正確合理的分析，公司外部利益者與內部管理者才可以獲得更大的經濟利潤。
作者:華麗亞 單位:江陰中南重工股份有限公司
上市公司財務報表分析論文:上市公司財務報表分析的企業競爭策略
摘要:
財務報表分析做為一種重要的戰略措施，在我國各大上市公司中均得到了很好地應用，上市公司要想在激烈的市場競爭中確保自身立于不敗之地，就必須大力開展財務報表分析工作。據筆者研究發現，目前我國各大上市公司在財務報表分析工作方面還存在諸多問題，例如：財務報表專業性的缺乏、分析方法過于落后以及專業人員的缺乏等等一系列問題，這些問題在一定程度上也限制了我國上市公司財務報表分析工作的開展，不利于公司競爭力的提升。
關鍵詞:
上市公司；財務報表分析；研究
隨著激烈的市場競爭戰的打響，上市公司為了更好促進自身發展，試圖通過財務報表分析工作達到目的，但由于上市公司在財務報表分析工作中還存在一系列問題，無法確保財務報表分析工作的正常開展。據此我們必須找出上市公司財務報表分析工作中存在的問題，并制定相關策略予以應對。筆者將分別從：財務報表分析研究、上市公司財務報表分析研究、促進上市公司財務報表分析工作有效開展的有效策略，兩個部分進行闡述。
一、上市公司財務報表分析研究
據筆者研究，現階段上市公司在財務報表分析方面缺乏一定專業性，上市公司在財務報表分析工作中采取的分析方法也過于落后，通常運用到四種分析方法，及時種是比較分析方法，第二種是因素分析方法，第三種是比率分析方法，第四種是趨勢分析方法。所謂比較分析方法，實際上是對上市公司在不同階段是發展情況進行比較，這種方法局限性表現在不具備可比性；所謂因素分析方法，主要將替代順序性、分析相關性、替代連環性引用其中，這種方法局限性表現在過于依賴人為判斷；所謂比率分析方法，通常是指對財務比率中的兩個項目進行比較后獲取的數據，這種方法局限性表現在缺乏性；所謂趨勢分析方法，通常將上市公司前一年度作為參照物，這種方法局限性表現在誤差率較大。隨著時代的發展，這四種分析方法都已經無法滿足上市公司發展需求，呈現出嚴重的滯后性。除此之外，上市公司中的分析人員素質水平層次不齊，存在理論知識缺乏，業務能力不強等問題，以至于他們在分析方法的應用，指標的計算方面會產生諸多錯誤，最終影響到上市公司財務報表分析體系的專業性與嚴謹性。之所以會導致這種局面，主要是因為上市公司在分析人員的選擇上未經過嚴格考核，無法對分析人員素質水平了解，最終導致上市經營業績難以得到體現。
二、促進上市公司財務報表分析工作有效開展的有效策略
隨著時代的發展，上市公司展現出了新的發展局面，過去落后陳舊的分析方法已經無法滿足上市公司的實際需求，據此，上市公司必須對財務報表分析方法進行有效創新，摒棄陳舊落后的分析方法，將新的分析方法應用其中。首先，應根據上市公司自身經營特點來制定，其次應以分析為原則，降低上市公司財務報表分析體系的片面性；再者應將定性分析與定量結合起來，使分析方法更加，上市公司還可以將靜態分析與動態分析結合為一體，將個案分析方法與綜合分析法結合。上市公司在構建財務報表分析體系中，必須將這些新的分析方法應用其中，充分促進上市公司可持續發展，提升上市公司市場競爭力。值得注意的是，上市公司領導在對專業方案進行優化時必須以自身上市公司為主，對于其他上市公司的相關經驗不能照搬，應采取“因地制宜”的態度，避免不良狀況的出現。例如：公司要想了解自身財務狀況隨時間的推移所呈現的趨勢，一方面看數據增減變化是否異常，通?？梢岳谜劬€圖或柱狀圖來分析。此外分析人員作為構建上市公司財務報表分析體系的主要參與者，因此分析人員自身素質水平在一定程度上制約了財務報表分析體系的專業性。據此上市公司部門應對分析人員定期開展培訓，幫助他們掌握專業理論知識及上市公司管理知識，促進分析人員整體素養的提高。確保所有上市公司財務報表分析專業
三、結束語
綜上，筆者對現階段上市公司財務報表分析工作現狀進行了研究，從中發展了諸多問題，這些問題在一定程度上制約了上市公司財務報表分析工作的有序進行。據此為了改善這一現狀，上市公司領導必須加強對財務報表分析工作的重視，多吸吸收專業的分析人才，并大力開展專業培訓，促進上市公司財務報表分析專業人員整體素質的不斷提升，促進財務報表工作的良好進行，在推動上市公司朝著可持續化目標不斷發展的基礎上，不斷提升其市場占有額和競爭力，使上市公司在可持續發展道路上的發展更加穩定。
作者：張桂青 單位：東阿阿膠股份有限公司
上市公司財務報表分析論文:上市公司財務報表分析企業競爭戰略探析
一、理論概述
（1）企業的三種基本競爭戰略。
根據波特的五力分析模型，企業的競爭來源主要有五種。在與這五種競爭作用力博弈時，有一些基本戰略方法可以提供成功機會使得企業成為行業的領頭羊。波特提出三種基本競爭戰略，即成本經驗豐富戰略，指相比于其他的競爭者將成本控制在更低水平；差異化戰略，指提供區別競爭者的差異化產品和集中化戰略。波特的理論廣泛應用于競爭環境分析。企業可以通過對行業結構，環境以及自身地位的認識，選擇適當的競爭戰略，從而保持競爭優勢與盈利能力。
（2）財務報表分析的涵義和內容。
財務報表分析是以被當作反映企業財務狀況、經營成果和現金流量的晴雨表———財務報表為主要的信息來源，以企業基本經營活動為對象，對企業的各種指標如償債能力、盈利能力等方面進行一系列判斷推理，從而系統地認識和掌握企業發展的全過程。通過財務信息和數據報表，可以了解過去、評價現在、預測未來，為做出正確決策提供必要的信息。
（3）財務報表分析與競爭戰略的關系。
一方面企業的競爭戰略分析是財務報表分析的基礎和前提，在對企業戰略不了解的情況下往往難以客觀地對財務情況做出評價。另一方面，企業競爭策略的制定也要以財務報表分析為依據，從而更好地評價市場和自身競爭地位，選擇有利決策。
二、影響企業競爭戰略的財務報表分析指標
（1）盈利能力指標。
盈利是企業經營的根本目的，企業經營的方針策略與其盈利能力息息相關，所以說盈利能力的分析是財務報表分析中的一項重要內容。衡量盈利能力的指標主要有營業利潤率、銷售毛利率、銷售凈利率和總資產凈利率。對企業來說，這些指標越大，最終得出的結論均為企業獲利能力越強。
（2）營運能力指標。
企業的營運能力主要是指企業營運資產時的效益和效率。其主要指標是各項周轉率，如總資產周轉率，存貨周轉率及應收賬款周轉率等。這些周轉率均為正指標。周轉率越高，說明周轉的速度越快，對于企業資產來說，就是營運效益越好。
（3）償債能力指標。
短期償債能力是指企業對于流動負債的及時足額償還的保障程度，主要的指標是流動比率、速動比率和現金比率，比率越高說明企業償還債務的能力越強。而長期償債能力是企業償還長期債務的現金保障程度。同時它也可以作為一種標志，來反映企業財務的安全穩健程度。長期償債能力的主要衡量指標包括資產負債率、產權比率和利息保障倍數。就其數值而言，產權比率和資產負債率越低，反之利息保障倍數越大，則意味著長期償還賬務的能力強。
（4）發展能力指標。
在生存的基礎上，企業也要成長，要壯大。而發展能力指標衡量的就是企業擴大規模，發展壯大的潛力。這些指標包括每股收益、每股凈資產、凈資產收益率、資本積累率、總資產增長率和利潤增長率。它們均與企業的發展能力為正比例關系。指標數據越高，表明企業的發展潛力就越強。
三、競爭戰略的選擇
基于對財務報表指標的衡量，本文簡要分析了適合企業發展的基本競爭戰略。對于成本經驗豐富戰略而言，從財務分析角度來看，選擇低成本戰略的企業往往需要有較大的經營規模，以通過規模經濟效應來降低成本。同時，也要有較好的融資能力和償債能力以及資產管理能力，盈利能力和發展能力。體現在財務報表指標上，即為有符合行業償債指標比率基準的流動比率和資產負債率；相較于整個行業或競爭對手較高的周轉率，良好的利潤率和穩健的總資產增長率等。只有當企業在這些指標上均有比較理想的測評結果時，企業在行業中的發展地位才比較高，競爭力相對較強。此時低成本的戰略才是可行的。對于差異化戰略來說，其財務分析的表現就是企業的成本會增加。這是因為為了提供產品的差異性，需要投入大量的研發和設計費用，因此需要企業有較好的融資能力和償債能力。此外，實施差異化戰略還需要企業有較強的銷售能力，這樣才能為自己的產品開拓市場，獲取利潤。因此，當企業相較于行業基準有較低的流動比率和資產負債率以及較高的銷售毛利率時，差異化戰略才是合適的。對于集中化戰略而言，有兩種情況比較適合采用。一方面如果對于企業本身，資源和競爭力有限，財務報表分析的各項指標均不突出，那么選擇一個細分市場進行集中的攻克比選擇廣泛的市場更有利。另一方面，如果行業中各細分部門在規模、成長率、獲利能力方面存在很大差異，會致使某些細分部門比其他部門更有吸引力，在這種情況下，企業也可以選擇集中化戰略，這就需要對整個行業各細分部門的利潤率，利潤增長率等進行測評。財務報表分析指標在分析企業的競爭戰略中有著重要的指導作用。通過財務報表分析可以提高企業自身定位的性，從而促進選擇競爭戰略的正確性，這在企業的競爭策略選擇中是非常重要的。
作者：陳茜 單位：鄭州職業技術學院
上市公司財務報表分析論文:2007年鋼鐵行業上市公司財務報表分析
[摘要] 上市公司公開披露年報為市場參與者更好地進行財務分析提供了基礎和必要條件。本文運用財務分析理論方法，對2007年鋼鐵行業的財務狀況和財務績效兩方面進行了深入分析，在分析過程中，所有數據來自wind數據庫。
[關鍵詞] 鋼鐵行業上市公司 財務狀況 財務績效
根據wind行業的分類，2007年鋼鐵板塊的上市公司數量為41家。
一、2007年鋼鐵行業上市公司財務狀況分析
1.2007年鋼鐵行業上市公司資產狀況
從wind數據庫的數據，本文把整個鋼鐵行業上市公司的資產，負債和所有者權益匯總列示于表1，不難發現鋼鐵行業上市公司2007年資產規模由2006年的7399.59億元增加到9417.95億元，增幅40.82%。這說明2007年鋼鐵行業上市公司總資產出現了大規模的增長；通過對負債分析，我們也可以發現，2007年負債由2006年的4013.77億增加到5263.89億，增幅達31.15%；2007年所有者權益由2006年的3385.82億增加到4154.06億，增幅達22.69%。因此，我們可以看出，總資產的增加，主要是由于負債的大幅度增加，這反映了市場對于鋼鐵需求的急劇增長給鋼鐵企業帶來巨大盈利機會而驅使鋼鐵企業冒著巨大財務風險大舉借債和推遲支付客戶款項來擴大規模和產量。
2.2007年鋼鐵行業上市公司利潤狀況
本文對鋼鐵行業上市公司2007年和2006年利潤狀況進行了匯總，見表2，從表中我們可以看出2007年的利潤總額由2006年的618.31億上升到776.73億，上升幅度達25.62%，凈利潤由2006年的460.94億上升到589.61億，上升幅度為27.91%，利潤的增長主要是因為鋼鐵價格上漲。從wind數據庫中，本文還發現2006年41家鋼鐵行業上市公司中39家實現盈利，2家虧損，虧損的兩家企業是*st長鋼和寧夏恒力，2006年鋼鐵板塊也只有這兩家企業虧損。
3.2007年鋼鐵行業上市公司財務狀況的一般性結論
通過上面的分析，可以得出這樣一些結論:上市公司的資產大幅度增長，主要來自負債較大幅度增長和公司利潤增長帶來的所有者權益增長，上市公司的總體業績向好，凈利潤增長27.91%。利潤的增長無疑大大提升了鋼鐵行業的價值。
二、2007年鋼鐵行業上市公司財務指標分析
本文對2007年鋼鐵行業上市公司各項指標與2006年進行縱向比較表3，用以分析鋼鐵行業的盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力。
1.鋼鐵行業上市公司總體盈利能力評價
盈利能力主要是指經營業務創造利潤的能力，從表3可以看出，行業總體凈資產報酬率2007年為13.90%，比2006年上升了2.57個百分點，反映鋼鐵行業上市公司盈利能力很強，而且所有者權益的投資報酬水平有所上升。
2.鋼鐵行業上市公司總體償債能力評價
上市公司的清償能力是指上市公司用其資產償還長短期債務的能力，它是上市公司能否健康生存和發展的關鍵。通過表3可以看到，上市公司2007年的流動比率有所上升，表明短期償債能力有所增強。同時，2007年的資產負債率由2006年的57.59%降低到56.86%，表明鋼鐵行業的長期償債能力也有所增強。
3.鋼鐵行業上市公司總體營運能力評價
上市公司的經營管理效率，是判定上市公司能否創造更多利潤的手段之一。如果企業的生產經營管理效率不高，那么公司高利潤是難以持久的，從表3中可以看出，2006年應收賬款周轉率大幅度下降，而存貨周轉率有所上升，說明2007年的應收賬款相對于營業收入大幅增加，存貨相對于營業成本有所減少，這說明行業在存貨減少銷量增加的同時延長了收款期，但由于應收賬款周轉率下降幅度太大，對營運能力會造成一定的負面影響。
4.鋼鐵行業上市公司總體成長能力評價
成長能力是反映企業總資產、凈資產和收入等指標提高的能力，從表3中我們發現，2007年主營業務收入增長率較2006年有較大幅度的上升，說明主營業務收入增長速度加快。營業收入增長速度強勁成長能力非常強。
總結:通過對2007年鋼鐵行業上市公司的財務狀況的分析，不難看出，鋼鐵行業正處于高速發展的階段，盡管進口鐵礦石成本大幅度提高，但由于國家宏觀經濟過熱，固定資產投資增長過快直接導致對鋼鐵需求的增長。
上市公司財務報表分析論文:淺議上市公司財務報表分析
會計學是一門非常嚴謹的學科。它具備六大要素：資產、負債、所有者權益、收入、費用、利潤。幾大要素之間相互依賴存在相當復雜的制約關系。這本來是為了互相印證確保會計數據的性而設計，但有時也給缺乏專業知識的人在閱讀上帶來了困難，如何正確理解財務數據的含義，是每個投資者必須面對的問題。
在做上市公司財務報表分析時應分兩步；
一、閱讀了解：
首先是閱讀財務報表。仔細閱讀會計報表的各個項目。在閱讀時應該注意以下內容：一是金額較大和變動幅度較大的項目，了解其影響；二要了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率、上市公司對控股股東的重要性、控股股東所擁有的其他資產以及控股股東的財務狀況等。對于子公司，要了解上市公司持有的股權比率、子公司銷售與母公司以及各子公司之間的相關性、子公司銷售額和盈利對母公司的貢獻度以及各子公司的所得稅率和執行優惠稅率的階段。三是還需對關聯方之間的各類交易做詳細的了解和深入分析。對其中交易量大、交易所產生收益大的交易行為，以及關聯交易的定價依據及支付手段予以特別關注。該類關聯交易主要包括資產轉讓、組建合資公司、銷售、采購、商標使用以及資金占用等。
閱讀財務報表時應重點關注以下項目，
及時，應收賬款與其他應收款的增減關系。如果是對同一單位的同一筆金額由應收賬款調整到其他應收款，則表明有操縱利潤的可能。
第二，應收賬款與長期投資的增減關系。如果對一個單位的應收賬款減少而產生了對該單位的長期投資增加，且增減金額接近，則表明存在利潤操縱的可能。
第三，待攤費用與待處理財產損失的數額。如果待攤費用與待處理財產損失數額較大，有可能存在拖延費用列入損益表的問題。
第四，借款、其他應收款與財務費用的比較。如果公司有對關聯單位的大額其他應付款，同時財務費用較低，說明有利潤關聯單位降低財務費用的可能。
二、分析研究財務指標：
當我們對上市公司的財務報表有了初步判斷，認為其并不存在重大造假行為。下一步的工作就是對數據進行分析，以求得出結論。作為一家上市公司，企業的償債能力與獲利能力是財務分析的核心指標。
（一）償債能力分析
企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志，償債能力是企業償還到期債務的承受能力或保障程度，包括償還短期和中長期債務的能力。一般而言，企業債務償付的壓力主要有如下兩個方面：一是一般性債務本息的償還，如各種長期借款、應付債券、長期應付款和各種短期結算債務等；二是具有剛性的各種應付稅款，企業必須償付。不是所有的債務都對企業直接構成壓力，對企業債務清償真正有壓力的是那些即期到期的債務，而不包括那些尚未到期的部份。企業能否清償到期債務是建立在足夠資產或資本基礎之上，要有足夠的現金流入量為保障。償債能力是債權人最關心的，鑒于對企業安全性的考慮，也越來越受到股東和投資者的普遍關注。企業償債能力低，不僅說明企業資金周轉不靈，難以償還到期應付的債務，甚至面臨破產危險。
1.流動比率
流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。公式為流動比率=流動資產/流動負債*.這項比率是評價企業用流動資產償還流動負債能力的指標，說明企業每一元流動負債有多少流動資產可以用作支付保障，一般認為，流動比率為2：1對于大部份企業來說是比較合適的比率。這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產至少要等于流動負債，企業的短期償債能力才會有保障。流動比率過低，企業可能面臨清償到期債務的困難，流動比率過高，表明企業持有不能盈利的閉置的流動資產，企業資產利用率低下，管理松懈，資金浪費，同時表明企業過于保守，沒有充分使用目前的借款能力。
2.速動比率
速動比率是從流動資產中扣除存貨部分再除以流動負債的比值，由于流動資產中存貨的變現速度最慢，或由于某種原因部分存貨可能已報廢還沒做處理或部分存貨已抵押給某債權人，另外，存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的因素，因此把存貨從流動資產總額中減去而計算出的速動比率反映的短期償債能力更加令人可信。一般認為，1：1的速動比率被認為是合理的，它說明企業每1元流動負債有1元的速動資產（即有現款或近似現款的資產）做保障。如果速動比率偏高，說明企業有足夠的能力償還短期債務，同時也表示企業有較多的不能盈利的現款和應收賬款，企業就失去了收益的機會。如偏低，則企業將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價損失或舉新債形成的利息負擔。但這僅是一般的看法，因為行業不同，速動比率會有很大差別。
3.現金到期債務比
流動比率和速動比率都是從靜態上分析企業的償債能力，雖然能夠在一定程度上揭示公司的償債能力，但有很大的局限性，這主要是因為流動資產中絕大部分并不能很快轉變為可償債的現金，真正能用于償還債務的是現金流量?，F金流量和債務的比較可以更好地反映企業償還債務的能力。
現金流動債務比=經營現金凈流量/流動負債，這個指標反映企業實際的短期償債能力。因為債務最終是以現金償還，所以，該比率越高說明企業償還短期債務的能力越強，反之則表示企業短期償債能力越差。在分析時注意與同行業相比。
現金債務總額比=經營現金凈流量/債務總額*該指標反映企業用每年經營現金流量償還全部債務的能力，指標越高，償債能力越大，可反映企業的較大付息能力，企業只要能夠按時付息，就能借新債還舊債，維持債務規模。若低于銀行同期貸款利率，說明該公司營業現金流量不足，舉債能力差。
4.資產負債率
資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系，資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。這個指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例。這個指標也被稱為舉債經營比率。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否則相反。
5.產權比率
產權比率也是衡量長期償債能力的指標之一。這個指標是負債總額與股東權益總額之比率，也叫做債務股權比率。該指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本以相對關系，反映企業基本財務結構是否穩定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。從股東來看在通貨膨脹加劇時期，企業多借債可以把損失和風險轉嫁給債權人。經濟繁榮時期，企業多借債可以獲取額外的利潤。經濟萎縮時期，少借債可以減少利息和財務風險。產權比率高是高風險高報酬的財務結構。產權比率低是低風險低報酬的財務結構。該指標同時也表明債權人投入的資本受到股東權益保障的程度，或者說是企業清算時對債權人利益的保障程度，
（二）企業獲利能力分析
企業必須能夠獲利才有存在的價值，建立企業的目的是營利，增加盈利具綜合能力的目標。盈利不但體現了企業的出發點和歸縮，而且可以概括其他目標的實現程度，并有助于其他目標的實現。利潤是投資者獲取投資收益重要保障。
獲利能力作為企業營銷能力、收取現金能力、降低成本的能力以及回避風險等能力的綜合體，反映企業盈利能力的指標很多，通常從生產經營業務獲利能力、資產獲利能力進行分析。
1.營業毛利率。營業毛利率是營業毛利額與營業凈收入之間的比率。其計算公式如下：營業毛利率=營業毛利額/營業凈收入*.這個指標主要是反映構成主營業務的商品生產、經營的獲利能力。公司生產經營取得的收入扣除營業成本后有余額，才能用來抵補公司的各項經營支出，計算營業利潤，毛利是公司利潤形成的基礎。單位收入的毛利越高，抵補各項支出的能力越強；相反，獲利能力越低。一般來說與同行相比，毛利率偏低，則成本偏高。
2.營業利潤率：是指營業利潤與全部業務收入的比率。作為考核公司獲利能力的指標，營業利潤率比營業毛利率更趨于，理由是：其一，它不僅考核主營業務的獲利能力，而且考核附營業務的獲利能力；其二是營業利潤率不僅反映全部收入與和其直接相關的成本、費用之間的關系，還將期間和納入支出項目從收入中扣減。期間費用中大部份項目是屬于維持公司一定時期生產經營能力所必須發生的固定性費用，必須從當期收入中全部抵補，公司的全部業務收入只有抵扣了營業成本和全部期間費用后，所剩余的部分才能構成公司穩定、的獲利能力。
3.資產報酬率。總資產報酬率是利潤總額和利息支出總額與平均資產總額的比率，用于衡量公司運用全部資產獲利的能力。總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額*，高于同期銀行借款利率和社會平均利潤率，則說明公司總資產獲利能力足。
4.資本金利潤率：資本金利潤率中利潤總額與資本金的比率，資本金利潤率＝利潤總額/資本金總額*這項比率是衡量企業資本金獲利能力的指標。資本金利潤率提高，所有者的投資收益和國家所得稅就增加。利用基準資本金利潤率作為衡量資本收益率的基本標準。基準利潤率應根據有關條件測定，一般包括兩部份內容：一是相當于同期市場貸款利率，這是低的投資回報；二是風險費用率。若實際資本利潤率低于基準利潤率，就是危險的信號，表明獲利能力嚴重不足。
5.經營指數：它反映經營活動凈現金流量與凈利潤的關系。計算公式為：經營指數=經營現金流量/凈利潤。該指標直接反映企業收益的質量，說明公司每一元凈利潤中有多少實際收到了現金。一般情況下，比率越大，企業盈利質量越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現現金的收入。在這種情況下，即使企業盈利，也可能發生現金短缺，嚴重時會導致企業的破產。
6.主營業務收入收現比率。它反映企業銷售商品和提供勞務所得到的現金與其主營業務收入的比值。用公式表示為：主營業務收入收現比率=銷售商品提供勞務收到的現金/主營業務收入。這個指標表明每一元主營業務收入中，實際收到現金的多少。若該比率大于1，表明企業不但收回了本期的銷貨款和勞務費，甚至收回了前期的應收款，表明企業經營情況良好，應收賬款管理也很到位；若該比率小于1，則表明企業不能收回當期的全部銷貨款和勞務費，這是當前在企業中普遍存在的情況，一方面可能是由于企業的經營特點所決定，一方面可能是由于企業應收賬款管理不善造成。
總之，對于會計報表使用者來說，在分析時保持清醒的頭腦，不僅看報表還要看會計報表附注，分析公司基本情況、關注上市公司的歷史和主營業務、關注會計處理方法對利潤的影響、分析子公司和關聯方對利潤的影響、分析會計主要項目的詳細資料，并且了解宏觀經濟的發展狀況和被分析對象所處行業的發展水平。當然，會計報表分析者除了自己的一雙慧眼，還要運用一系列專業方法進行判斷分析以避開陷阱，做出正確決策。
上市公司財務報表分析論文:鋼鐵行業上市公司財務報表分析
[摘要] 上市公司公開披露年報為市場參與者更好地進行財務分析提供了基礎和必要條件。本文運用財務分析理論方法，對2007年鋼鐵行業的財務狀況和財務績效兩方面進行了深入分析，在分析過程中，所有數據來自Wind數據庫。
[關鍵詞] 鋼鐵行業上市公司 財務狀況 財務績效
根據Wind行業的分類，2007年鋼鐵板塊的上市公司數量為41家。
一、2007年鋼鐵行業上市公司財務狀況分析
1.2007年鋼鐵行業上市公司資產狀況
從Wind數據庫的數據，本文把整個鋼鐵行業上市公司的資產，負債和所有者權益匯總列示于表1，不難發現鋼鐵行業上市公司2007年資產規模由2006年的7399.59億元增加到9417.95億元，增幅40.82%。這說明2007年鋼鐵行業上市公司總資產出現了大規模的增長；通過對負債分析，我們也可以發現，2007年負債由2006年的4013.77億增加到5263.89億，增幅達31.15%；2007年所有者權益由2006年的3385.82億增加到4154.06億，增幅達22.69%。因此，我們可以看出，總資產的增加，主要是由于負債的大幅度增加，這反映了市場對于鋼鐵需求的急劇增長給鋼鐵企業帶來巨大盈利機會而驅使鋼鐵企業冒著巨大財務風險大舉借債和推遲支付客戶款項來擴大規模和產量。
表1
2.2007年鋼鐵行業上市公司利潤狀況
本文對鋼鐵行業上市公司2007年和2006年利潤狀況進行了匯總，見表2，從表中我們可以看出2007年的利潤總額由2006年的618.31億上升到776.73億，上升幅度達25.62%，凈利潤由2006年的460.94億上升到589.61億，上升幅度為27.91%，利潤的增長主要是因為鋼鐵價格上漲。從Wind數據庫中，本文還發現2006年41家鋼鐵行業上市公司中39家實現盈利，2家虧損，虧損的兩家企業是*ST長鋼和寧夏恒力，2006年鋼鐵板塊也只有這兩家企業虧損。
表2
3.2007年鋼鐵行業上市公司財務狀況的一般性結論
通過上面的分析，可以得出這樣一些結論:上市公司的資產大幅度增長，主要來自負債較大幅度增長和公司利潤增長帶來的所有者權益增長，上市公司的總體業績向好，凈利潤增長27.91%。利潤的增長無疑大大提升了鋼鐵行業的價值。
二、2007年鋼鐵行業上市公司財務指標分析
本文對2007年鋼鐵行業上市公司各項指標與2006年進行縱向比較表3，用以分析鋼鐵行業的盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力。
1.鋼鐵行業上市公司總體盈利能力評價
盈利能力主要是指經營業務創造利潤的能力，從表3可以看出，行業總體凈資產報酬率2007年為13.90%，比2006年上升了2.57個百分點，反映鋼鐵行業上市公司盈利能力很強，而且所有者權益的投資報酬水平有所上升。
表3
2.鋼鐵行業上市公司總體償債能力評價
上市公司的清償能力是指上市公司用其資產償還長短期債務的能力，它是上市公司能否健康生存和發展的關鍵。通過表3可以看到，上市公司2007年的流動比率有所上升，表明短期償債能力有所增強。同時，2007年的資產負債率由2006年的57.59%降低到56.86%，表明鋼鐵行業的長期償債能力也有所增強。
3.鋼鐵行業上市公司總體營運能力評價
上市公司的經營管理效率，是判定上市公司能否創造更多利潤的手段之一。如果企業的生產經營管理效率不高，那么公司高利潤是難以持久的，從表3中可以看出，2006年應收賬款周轉率大幅度下降，而存貨周轉率有所上升，說明2007年的應收賬款相對于營業收入大幅增加，存貨相對于營業成本有所減少，這說明行業在存貨減少銷量增加的同時延長了收款期，但由于應收賬款周轉率下降幅度太大，對營運能力會造成一定的負面影響。
4.鋼鐵行業上市公司總體成長能力評價
成長能力是反映企業總資產、凈資產和收入等指標提高的能力，從表3中我們發現，2007年主營業務收入增長率較2006年有較大幅度的上升，說明主營業務收入增長速度加快。營業收入增長速度強勁成長能力非常強。
總結:通過對2007年鋼鐵行業上市公司的財務狀況的分析，不難看出，鋼鐵行業正處于高速發展的階段，盡管進口鐵礦石成本大幅度提高，但由于國家宏觀經濟過熱，固定資產投資增長過快直接導致對鋼鐵需求的增長。
上市公司財務報表分析論文:上市公司財務報表分析存在的問題及對策
[摘 要]本文首先對上市公司財務報表分析指標做概述,并指出存在的問題,然后針對性的提出對策建議。
[關鍵詞]上市公司 財務報表 問題 對策
一、上市公司財務報表分析概述
1.1盈利情況分析
(1)營業利潤率:若企業取得的營業利潤率提升,說明了企業的市場競爭力增強。(2)總資產報酬率:通常情況下總資產報酬率水平越高,表明企業的資產利用更為充分。(3)凈資產收益率:大多數情況下,凈資產收益率增加表明企業自身的資本獲得到的利益就增加,企業的運營效益也會變好。(4)市盈率:通常情況,市盈率越高表示投資者更加重視公司的發展狀況,樂意出高價錢來購買該公司的股票。同時,一個公司的股票的市盈率不斷增加也表明該股票將存在著越大的投資風險。
1.2償債情況分析
1.2.1短期償債能力分析
(1)流動比率。通常情況流動比率提升則說明企業短期償債能力加強,讓債權人的權益得到了更好的保障。 (2)速動比率。當速動比率低于,將會給企業造成巨大的償債風險;當速動比率超過,則表明企業的債務償還能力穩定。
1.2.2長期償債能力分析
(1)資產負債率。通常情況下,資產負債率降低表示企業長期償債能力得到了加強。但同樣要合理控制資產負債率,不能過于減小。如果資產負債率過大往往反映了企業自身的債務負擔加大,削弱了企業的資金實力。(2)產權比率。產權比率減小說明了企業的長期償債能力得到了加強,而債權人權益也得到了很好的保障,其市場風險也大大降低了。
1.3運營情況分析
(1)應收賬款周轉率。應收賬款周轉率增加表示企業收賬速度加快,資金流動能力變強,企業可以獲得較為滿意的經濟效益。(2)存貨周轉率。存貨周轉率增加說明變現速度得到加快,資金的得到了有效地利用。(3)流動資產周轉率。流動資產在某一時期的周轉次數增加說明以相同的流動資產完成的周轉產得到了很好的了利用。(4)固定資產周轉率。一般情況下,固定資產周轉率越高,表明企業固定資產利用充分,同時也能表明企業固定資產投資得當。
二、存在的問題
2.1性和有效性不足
財務報表主要是用來反映公司的采取情況,但這些并沒有得到真實地反映,在對企業進行綜合評價時就缺少必要的依據。這是因為列入表中的僅僅是可利用的以貨幣計量的經濟資源,而現實狀況為很多企業由于經濟因素的限制而被外在的因素我限制,使得會計慣例的制約難以在報表中展現出來。這對于企業包括了:人力資源、信譽形象、經濟環境等,市場競爭優勢等沒有在報表的資產項目中體現出來,這就大大影響了企業的有效性和性。
2.2相關比率分析的前提假設存在一定局限性
企業償債能力的分析指標主要把重點放在了企業資產的賬面價值上,這就派出了企業自身的融資能力及經濟償債能力,對這類經濟標準的考核中依舊存在著較大的片面性。并且,企業對于速動比率指標的計算中假設企業的應收賬款的償債能力要強于存貨的償債能力,這與顯示情況也是大不相符的,不同行業的賬款在回收期都是不一樣的,并且賬款的回收過程也會出現假賬、漏賬等問題。
2.3指標的、相對分析未能形成統一局面
對于企業而言,在指標上的不同常常體現出來的是各自的優勢。在工作中財務分析通常都是脫離了指標與相對指標,關注指標的程度要比相對指標輕的多。但財務分析過程中的一些指標時很重要的,例如:主營業務收入凈額、凈資產、凈利潤等都是很關鍵的指標,主營業務收入凈額能夠對企業的銷售情況進行如實地反映,凈資產顯示了企業的資產規模,凈利潤顯示了企業的獲利情況,這些指標都能給企業的財務做出反映。
三、有效的解決措施
3.1積極構建科學的分析指標體系
考慮到現金流量與會計盈余屬于不同的變量,這就需要選擇傳統指標與現金流量對財務指標進行分析;利用財務分析對上市公司效益的制定改善策略是市場經濟中上市公司財務分析的重要因素,這就使得企業的獲利分析變得極為關鍵,把利潤分析當成財務分析過程的重要環節,并以此為基礎對其它指標展開研究。上市企業在運營過程中要先制定目標利潤,再確定目標成本、目標資金等等,這樣才能幫助企業制定上市公司財務分析指標體系。
3.2 加強對輔助信息的披露
企業的輔助信息大致包括:經營業績信息,如市場份額、客戶評價、產品研制等;企業管理階層的實際分析;前瞻性信息,企業對市場發展中的風險、機遇等采取的計劃;股東與管理人員的信息;背景信息,涉及到了經營業務,資產范圍、競爭對手與經營目標等。這類輔助信息能夠使得企業的利益變得更為,對于其后續的發展潛力做出有效的評估。對于人力資源會計方面的信息同樣要做好相應的披露,這是由于人力資源會計已變為會計發展的關鍵組成。
3.3披露無形資產方面的信息
當前市場經濟迅速發展使得知識超出了傳統經濟中的資本與生產力等重要因素,知識經濟成為了當代經濟發展的主流,無形資產逐漸呈現多樣化趨勢,這逐漸變為了企業未來現金流量及市場價值的重要指標。財務報表不僅能夠顯示傳統實物資產信息的同時,對還能將無形資產的信息進行披露,使得無形資產在報表中變得格外重要。
3.4 采取針對性的計量方式
在會計報表分析過程中需要利用針對性的方法進行指標分析,對難以客觀公正地反映指標的價值的情況需要對制定的標準進行調整。例如:在通貨膨脹時期,作為業績計量標準的貨幣在的價值會隨著時期的不同而出現變化,為保障各個時期的信息具體相應的價值,這就需要對信息做好相關的變動調整。
上市公司財務報表分析論文:上市公司財務報表分析新探
摘 要：上市公司財務報表分析是公司會計工作的主要內容之一，是投資者、股東、債權人、政府和普通大眾都想要關心和了解的。在財務報表分析的過程中一定要注意將各種不同的分析方法綜合運用，在結合宏觀經濟環境、同行業的不同公司和本公司歷史業績的橫向、縱向的比較過程中，通過多種方法的應用達到透過紛繁的財務業務表象理解公司盈利能力的目的，為利益相關者的能夠做出正確決策提供幫助。
關鍵詞：上市公司；財務報表；分析
隨著中國國民經濟的迅速發展和人們收入的不斷提高，如何理財日益成為大眾關注的焦點，而投向證券市場，尤其是購買上市公司的股票則是不少人投資理財的。由于大眾普遍對各個上市公司缺乏足夠的了解，怎樣選擇具有良好升值前景的股票、基金并規避可能的投資風險自然成了大眾關心的迫切需要解決的問題。通過對上市公司必須向公眾的上市報告書、年度報告和中期報告等報告書中所披露的上市公司財務報表的分析就可以對上市公司發行的股票的盈利前景等情況做出比較客觀的評判。當然，對上市公司財務報表的分析決不是只為了“炒股”這么簡單，它是了解上市公司過去、現在運營的基本情況和未來發展前景的基本途徑，是投資者、股東、債權人和政府都要關心和了解的。
所謂財務報表分析就是通過一定的分析方法使報表中的會計數據、資金流轉、財務狀況和盈利水平以及公司的經營情況和發展趨勢轉化成投資決策的依據，是了解上市公司基本面的重要途徑。它是運用會計報表數據對企業財務狀況和成果及未來前景的一種評價。上市公司的財務報告分為季報、半年報、年報三種，具有公布集中、數量龐大、行業復雜的特點。它的經營狀況是通過財務報表反映出來，因此分析和研究上市公司的財務報表是很重要的。了解上市公司的財務狀況和經營成效及其股票價格漲落的影響是投資者進行決策的重要依據，是債權人、投資者、股東和政府都關心的事情。
一、財務報表分析的主要內容
（一）對上市公司盈利能力的分析
投資者為獲得滿意的投資回報，必須關心一個上市公司的盈利情況，因為盈利數額的大小、利潤率的高低是衡量公司管理績效的主要標志。而公司股票價格的高低，股息發放的多少，也主要是由公司的盈利水平決定的?？梢姡居芰Φ拇笮∈枪善蓖顿Y中首先要考慮的因素，同時也是政府、債權人和股東方關心的主要方面。對公司盈利能力的分析，可根據資產負債表和損益表提供的資料，計算以下主要指標：
1.上市公司股票每股賬面價值。每股賬面價值是指股東權益總額與發行在外股份總數的比率。一般說來，每股賬面價值高的股票的“價值”較大。通常經營狀況好、財務制度健全的公司，其股票的每股賬面值會高于每股票的面值。每股賬面值逐年提高則表明公司的資產結構愈來愈健全。
2.上市公司股票普通股每股收益。普通股每股收益指企業凈收益減去優先股股利后的余額與發行在外的普通股股數的比率。它表明每一普通股在公司所獲凈收益中享有的份額。每股收益對于股票價格、股利支付等存在著重要影響，是投資者最關心的重要指標之一。在中國，每股收益一般在上市公司的“主要財務數據與財務指標”中給以披露。通過每股收益，投資者不僅可以了解公司的盈利能力而且可通過該指標預測每股股息和股息增長率，并在這一基礎上推算出每一普通股的內在價值。
3.上市公司凈資產收益率。凈資產收益率也叫股東權益報酬率，指凈收益與股東權益的比率。這是以股東投入的資本為計算基礎的投資利潤率，該比率越高說明企業運用股東資本的績效越高，獲利能力越強。
4.上市公司市盈率。市盈率指股票每股市價與每股盈余間的比率。市盈率的單位是倍，表示按該種盈利水平需累積多少年盈利才能達到目前的股市市價。該指標在分析個股風險中具有重要的參考價值。一般認為，市盈率越高投資風險越大；市盈率越低投資風險越小。依實際分析，中國目前的股票其市盈率在15倍以下的一般就是安全區。
5.上市公司總資產報酬率?？傎Y產報酬率是指企業利潤總額加利息支出之和與平均資產總額的比率?？傎Y產報酬率可用于評價企業運用全部資產獲利的能力，是衡量一個企業經營業績的主要指標。它的比率越高，說明企業的獲利能力越強，經營業績越好。
以上指標是衡量上市公司盈利能力的主要指標，其中凈資產收益率和每股收益更是評價公司盈利能力的最為通用的指標。重要的是，需要將它們與公司以前各期以及同行業中其他公司的相應指標進行比對，這樣才能判斷出公司實際盈利能力的強弱。
（二）對上市公司的資產負債表的分析
資產負債表是反映上市公司會計期末全部資產負債和所有者權益情況的報表，通過資產負債表能了解企業在報表日的財務狀況長短期的償債能力、資產負債權益和結構等重要信息。對上市公司的資產負債表的分析主要包括如下內容：
1.上市公司短期償債能力分析。短期償債能力的強弱直接影響一個企業短期的存活能力，是衡量企業是否健康的一項重要指標。如果一個企業不能維持其短期償債能力，也就難以維持其長期償債能力，即使是一個盈利不錯的企業，也會因為不能履行償債義務而面臨破產的威脅。而且企業償債能力低就會喪失各種投資機會，這不僅給公司的競爭能力造成嚴重損害，而且會使公司股票價格下跌以至提高投資人的風險。因此，不僅企業的債權人關心，企業的股東及潛在投資人同樣關心企業的短期償債能力。企業短期償債能力的強弱主要根據資產負債表中的資料通過計算以下指標進行分析：
（1）流動比率。流動比率是說明企業每一元流動負債有多少流動資產可以用作支付保障，研究認為，流動比率為2∶1對于大部分企業來說是比較合適的比率[1]。這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產至少要等于流動負債，這樣企業的短期償債能力才會有保障。流動比率過低，加大企業風險；流動比率過高，則減低企業經營績效。
（2）速動比率。速動比率是指速動資產對流動負債額的比率。速動比率是比流動比率更為嚴謹的表征短期償債能力指標。一般認為，企業的速動比率至少應維持在1∶1以上[2]。如果速動比率偏高，說明企業有足夠的能力償還短期債務，同時也表示企業有較多的不能盈利的現款和應收賬款，企業就失去了收益的機會；如該指標偏低，則企業表明將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價損失或舉新債而形成的利息負擔。但這里同樣不能一概而論，速動比率同樣存在行業差異。
2.上市公司長期償債能力分析。首先，我們需要對資產負債率、權益比率和負債與所有者權益比率這三個比值進行分析，因為它們是了解企業長期償債能力的基礎。資產負債率是負債總額與資產所提供的資本占全部資本的比例，這個指標也被稱為舉債經營比率。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否則相反。所有者權益比率是所有者權益總額與資產總額的比率，它反映所有者在企業資產中所占份額，所有者權益比率與資產負債率之和為1。負債與所有者權益比率是企業負債總額與股東權益總額之比率，也叫做債務股權比率。該指標反映了由債權人提供的資本與股東提供的資本之間的相對關系，反映企業基本財務結構是否穩定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。當然，這三個比率只有在同行業不同時間段相比較才有一定價值。其次，需要對長期資產與長期資金比率進行分析。長期資產與長期資金比率是資產總額與流動資產之差除以長期負債與所有者權益之和。這一指標主要用來反映企業的財務狀況和償債能力，該值應該低于100％，如果高于100％，說明企業動用了一部分短期債務來購置長期資產，這樣就會影響企業的短期償債能力，其經營風險也將隨之加大。
3.長期負債與利息費用分析。如果出現利息費用相對于長期借款呈現大幅下降之勢，應注意公司是否存在不正確地將利息費用資本化，應切實降低利息費用以增加企業經營利潤。
二、財務報表分析中的注意事項
1.在對上市公司財務報告進行分析時，首先要了解和掌握上市公司執行的會計政策和核算方法，這樣才有利于掌握報表中各個項目數據所反映的情況和變化的原因；其次在運用財務指標進行分析時，不能用很少的指標進行分析以避免作出簡單、片面的判斷，使投資者陷入誤區，并影響政府、債權人及股東作出相關對策。
2.因為對上市公司各項財務指標分析的數據都是上市公司過去或歷史的經營業績，所以，用這些數據去分析和預測公司未來的發展情況是不確實的，它僅僅是投資分析的一個方面，還必須根據行業背景、公司自身的特點、經營條件和地區乃至國家的宏觀經濟形勢，采用連續的動態分析才可能做出的判斷降低投資的潛在風險[3]。如2003年以來由于中國經濟的快速發展，曾使被人們認為“夕陽產業”的鋼鐵、煤炭、建材等產業就出現了強勁增長，給相關上市公司帶來了可觀的盈利水平。
3.以上內容是互相聯系、相互補充的關系，同時也各有自身的局限性，在運用時不能孤立的運用一兩方面數據就據此作出投資判斷[4]。一般的投資者往往只根據每股收益的凈資產收益率等“單位化”后的指標，或是僅僅依靠靜態的對比來決定投資策略，這樣做就很容易走入誤區。
4.采用以上分析方法時應該從正反兩方面相結合的方法來進行判斷。在分析上市公司的財務報表時，我們不僅要尋找挖掘出其投資價值，同時也可以發現公司在經營管理中存在的問題及其財務風險，并判斷它是屬于系統風險還是非系統風險以及企業的克服能力，從相反的方向來說明企業是否具備持續經營的能力和是否具有投資的價值。
總之，對上市公司財務報表進行分析時不能單一地對某些科目關注而應將公司財務報表與宏觀經濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向比較，與同行業進行橫向寬度比較，并把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，發掘出與決策相關的實質性的信息以保障投資決策的正確性與性。
上市公司財務報表分析論文:基于巴菲特投資策略的上市公司財務報表分析
[摘要]本文基于巴菲特投資策略中的財務報表分析方法，通過對TL物流上市公司財務報表進行實證分析，對如何有效提高企業競爭優勢，保持盈利持續增長提出相關建議。
[關鍵詞]巴菲特 投資策略 上市公司 財務報表分析
一、巴菲特投資策略與財務報表分析
巴菲特的投資策略主要是通過財務報表分析方法，尋找具有持續競爭優勢，能保持盈利持續增長的企業，以低于價值的價格買人。巴菲特通常從以下三類企業著手尋找目標企業：一是某種特別商品的賣方。該類企業通常在消費者心目中占有一席之地。企業沒有改變和研發產品的必要性。如可口可樂、百事、箭牌、寶潔等企業。二是某種特別服務的賣方。企業無需研發產品、也無需建造廠房與倉庫、并且有良好口碑。如美國快遞公司、花旗銀行等企業。三是大眾有持續需求的商品或服務的賣方與低成本買方的統一體。如沃爾瑪超市、柏林頓運輸公司、內布拉斯家具超市等企業。然后在目標企業范圍內展開財務報表分析，尋找企業，其財務報表分析方法主要通過對以下三張財務報表分析展開：
二、基于巴菲特投資策略的TL物流公司財務報表分析
根據巴菲特投資目標選擇原則，2010年4月。從19家公共設施服務業上市公司中選取市盈率為32，42的TL物流為例，通過對TL物流的財務報表分析來論證巴菲特的投資策略。TL物流在所在行業總資產、營業收入排名第二，公司自1998年上市以來，經過歷次送、配股及資本公積金轉增股本，截止2009年12月31日，總股本為1,004,247,595元。公司主要經營內容是鐵、公冰路運輸；倉儲；貨物裝卸；設備租賃；承辦陸路、水路、航空國際間貨運業務，包括攬貨、訂艙、中轉、集裝箱拼裝拆箱、報關、報驗、相關短途運輸服務及咨詢業務；貨物、技術進出口；國內一般貿易。
1、基于巴菲特投資策略，根據TL物流近10年的損益表分析統計如下(表4)
根據上表分析可以看出TL物流近10年來：
(1)毛利率從2000年50％到2009年34％保持逐年下降的態勢。2006年開始低于40％。分析其主要原因是因為近10年的主營業務收入雖然一直在逐年遞增，但由于主營業務成本和營業稅金的增長速度超過收入增長速度。導致毛利率逐年下降，可以通過進一步進行成本分析，從管理和技術、采購等方面找出成本快速增長的原因。
(2)銷售費用及管理費用占毛利潤比例自2000年開始逐年下降，從2006年開始低于30％，在收入不斷提高的前提下，公司的管理費用、銷售費用逐年下降，說明企業管理制度在不斷規范完善，費用控制比較嚴格。
(3)由于我國上市公司財務報表不單列研發費用，無法取得該欄目數據。
(4)折舊費占毛利率比率一直較高。05年前遠遠超過8％，06年來一直未提取折舊，說明企業投入大量資金進行固定資產構建。
(5)利息支出遠遠小于營業利潤的15％，甚至今年有利息進賬。不存在利用財務杠桿調節利潤的情況。
(6)凈利潤占總收入比例一直在20％左右徘徊，期間費用控制較好，但成本上漲較快。綜合情況較好。
(7)每股收益2000年至2005年略有下降，2005年至2009年基本上逐年增長，說明企業的持續競爭力發展較好。
2、基于巴菲特投資策略，根據TL物流近10年的資產負債表分析統計如下(表5)
根據上表分析可以看出TL物流近10年來：
(1)公司一直保有大量庫存現金，一直保持盈利，但同時也貸有大量借款。
(2)存貨逐年遞增，2006年增速較快，凈利潤也逐年遞增。公司經營狀態較穩定。
(3)應收賬款管理較好，回收速度逐年增快。使得公司在每年大量現金投資資產情況下，尚基本能保持現金流為正值。但存在遇上還款高峰和往來款管理不良時出現負現金流的風險。
(4)公司流動比率逐年上升，債務償還風險不高，但在巴菲特看來，公司由于盈利強，融資能力好，流動比率雖然
(5)由于該公司行業特征，使得公司必須貸款融資。投入大量資金建設固定資產，在巴菲特看來，這種行為會影響公司的持續競爭力。
(6)根據公司在行業中所處地位，無形資產挖掘潛力一般。
(7)根據新會計準則的相關規定，長期投資反映情況基礎屬實。
(8)資產回報率逐年上升，發展良好。
(9)無應付利息欄目，結合負債表的長短期借款和利潤表的財務費用分析，企業應該是有支付一定的利息，但利息支出遠遠小于營業利潤的15％。不存在利用財務杠桿調節利潤的情況。
(10)為支付大量固定資產投資，借入大量短期借款，影響公司持續競爭力。
(11)為支付大量固定資產投資，借入大量長期借款，影響公司持續競爭力。
(12)除個別年份外，債務股權比率總體良好，表明企業應付風險能力良好。
(13)無優先股籌資方式。
(14)留存收益較多且逐年上升，為企業應付經營風險和擴大再生產奠定基礎。
(15)股東權益回報在10％左右，距離企業20％以上還存有一定距離。
3、基于巴菲特投資策略，根據TL物流近10年現金流量表分析統計如下所示(表6)
根據上表分析可以看出TL物流近10年來：
(1)經營現金流一直保持正值，流入大于流出，但2005年例外。經過對現金流量表分析得出主要原因應該是。該年份供應商應付賬款大量增加，同時銷售應收款、預收款大量減少導致現金流出增加流入減少所致。
(2)由于公司經營范圍是運輸、倉儲、設備租賃、集裝箱拼裝拆等業務，導致每年的在建工程投入較大，資本開支比率遠遠大于企業25％的指標。
(3)雖然公司經營狀況較好，但由于企業資本支出較大，必須通過借款等方式籌資，使得企業需償還債務較多。現金流狀況不太理想，基本沒有閑置資金進行股票回購。
綜上所述，用巴菲特的財務報表分析方法對TL物流進行的財務分析情況表明：該公司的主要指標狀況都較好。不僅營業收入逐年上漲，每股收益逐年上漲，而且企業期間費用控制較好。在本行業中屬于具有較強的競爭優勢，也基本能保持盈利持續增長，但距離巴菲特投資目標一具有持續競爭優勢，能保持盈利持續增長的企業還有一定差距，建議該企業今后還需在存貨管理方面加大力度，降低存貨成本，減少固定資產投資額度，繼續努力擴大收入，提高股東權益回報率，爭取努力成為一個具有持續競爭優勢，能保持盈利持續增長的企業。