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篇1
在產業經濟理論中，一般將市場結構的決定因素概括為：規模經濟、產品差異、進入壁壘、企業合并和市場集中度、政府政策等（楊沐，1989）。貝恩是產業組織理論的先驅者之一，1959年，他最早系統化地提出了進入壁壘的概念，并將進入壁壘的形式概括為三大類：絕對成本優勢、產品差異優勢、規模經濟優勢（Bain，1956）。斯蒂格勒認為，進入壁壘就是指在每一產量或部分產量中，必須由尋求進入的廠商承受而已有廠商不必承擔的生產成本。即已有廠商相對于新進入廠商所擁有的優勢（如在市場需求、成本條件等方面）就是進入壁壘的表現形式，且是已有廠商擁有長期壟斷性收益的基礎。所以，如果沒有這種市場條件的不對稱，已有廠商和新進入廠商所面臨的需求和經營成本都相同，那么就也就不會存在行業的進入壁壘（Stigler，1968）。
德姆賽茲則將進入壁壘的存在與政府的行為、勢力相聯系。他認為，結果導致生產成本增加的政府對自由市場經濟的任何限制都會產生進入壁壘，或換句話說，凡不是由市場自然產生的政府限制活動所造成的經營成本的額外增加，就表明存在進入壁壘（Demsets，1982）。德姆賽茲還提出“所有權進入壁壘”的概念。按照這一概念，只要產權存在，壁壘就存在，壁壘的撤除有可能損害原有廠商，而這一損害并不是天然正當的，德姆賽茲認為“所有權進入壁壘”不是保護原有廠商，就是保護新進入廠商，問題不在于是否應該有這種保護，而在于以總效率提高為標準，判斷給予哪一方以什么樣的保護。以泰勒爾《產業組織理論》教科書的出版為標志，產業組織理論在方法上引入了博弈論（Tirole，1988）。新產業組織理論的興起，在很大程度上要歸功于博弈論，尤其是非合作博弈在經濟學中的應用。作為以相互獨立但又相互依存的個體間競爭和沖突為基本分析對象的數學理論，博弈論為研究廠商的市場行為提供了良好的模型背景，特別對寡占行業尤為合適。近年來，博弈論模型已幾乎觸及到了市場研究的各個方面，如市場卡特爾和價格聯盟、價格歧視、一體比、產品差異、不完全信息、技術創新競爭和市場出清機制等，并取得了實質性成果。
（二）FDI與市場結構相互關系
隨著以跨國公司為主體的FDI的發展，產業組織理論的應用研究領域更加廣泛。以產業組織理論為指導，探索FDI和市場結構相互關系的研究逐漸增加，相關研究的主要表現在以下幾個方面：
1.FDI與市場集中。普遍的實證研究發現，國外直接投資進入與東道國的目標產業市場集中度之間存在著明顯的相關關系。在發展中國家這種跡象更為明顯。從不同發展程度的國家比較看，在同樣的FDI進入下，發達國家市場集中度要略弱于發展中國家（張紀康，1998）。
2.直接投資與進入壁壘。進入壁壘在產業組織理論中占有重要地位，但在FDI的進入壁壘方面研究還比較新。鄧寧（J.Dunning）1975年首先將跨國公司的直接投資進入效應分成了兩個部分：直接投資進入對廠商數量、規模格局、進入壁壘的影響；進入之后導致的國際競爭對手的反應（包括在母國市場的反饋效應和東道國的前饋效應）。1993年，鄧寧就直接投資與進入壁壘的相互關系和相互作用等問題進行了總結和歸納。
3.伴隨FDI的市場結構跨國傳導。凱夫斯認為，由于投資國與東道國通過投資而建立起來的雙邊相互依賴使投資國的寡頭市場結構有向東道國傳導的趨勢（Caves，1974）。即高度集中市場中寡頭間的相互依賴格局隨著寡頭們向相同行業對外直接投資而跨越了國界。
4.FDI進入后的東道國市場結構變遷。弗農按照其產品生命周期理論，提出了一個直接投資在東道國的產業市場結構動態轉換模型（Vernon，1977）。即跨國公司進入東道國后憑借各種優勢建立起來的最初壟斷地位，將隨著跟隨者的進入（包括其他國外廠商及較晚進入的當地廠商）而會轉為寡頭壟斷或競爭；然后再隨著當地廠商的工藝模仿、走向成熟而使東道國市場最后形成有效競爭的市場格局。
5.直接投資進入的階段特征及其對東道國市場結構的影響。東道國產業市場結構的變化，在有國外直接投資的情況下主要取決于外資進入的方式和東道國原有的產業市場結構。外資進入方式包括新建投資或兼并收購進入、初次進入或第二階段進入。就初次進入而言，弗農認為，東道國原有廠商的市場份額將隨著來自國外的進入發生而下降，但勞爾卻有不盡相同的觀點。勞爾認為，跨國公司的進入，不管是初次進入還是第二階段進入，都將因其擁有的更大規模、資本密集程度更高的技術、工藝、更多樣化的產品及在融資、技術、營銷等方面的優勢使跨國公司在東道國的市場占更高份額的可能性更大（Lall，1979）。
二、FDI對中國市場結構的影響
貝爾曼和鄧寧等列舉了跨國公司對外直接投資的四種目的：尋求自然資源、占領當地市場、尋求經營的高效率、競爭策略的考慮（Behrman，1972；Dunning，1993）。引進外資是中國開放經濟的一項重要內容。然而，一國能否有效引進外資，除了取決于該國的政局穩定程度、資源豐裕程度、勞動力價格、市場規模等因素之外，東道國市場結構的影響不可低估。另一方面，隨著中國開放步伐的加快，以壟斷為特征的FDI進入必然對我國相關行業的市場結構產生重要影響。
（一）FDI對規模經濟的影響
達到有效的規模經濟所要求的水平會推動市場集中，政策決策者的目標是既要利用規模經濟，又要保持市場的充分競爭。
在市場需求規模不變的情況下，隨著FDI的進入，行業內在位企業數量增加，平均的企業規模就有下降的可能。
然而，市場開放除了帶來外來的直接投資之外，也帶來了更新的技術和更大的市場需求。更新的技術使生產可能性曲線有了外移的可能、更大的需求則從需求方面為擴大規模提供了條件。因此，FDI對國內規模經濟的影響可能是積極的。
關于FDI對規模經濟影響的典型案例是汽車產業。據有關資料，改革開放以前，我國國內汽車制造企業達200多家，平均生產規模為二百多輛/年，最小企業的僅為年產十多輛，規模經濟效應根本無法體現。隨著德國大眾、美國通用等跨國公司的進入，中國的汽車制造業發生了本質性變化。經過一段時期的競爭，國內汽車制造業優勝劣汰，存活企業的生產規模普遍擴大。如美國通用在上海的投資10多億美元生產別克轎車，年設計生產能力15萬輛，基本接近了最小有效規模。
（二）FDI對市場集中度的影響
改革開放初期，外商對華直接投資的方式主要是新建投資。由于我國的經濟結構完整、部門比較齊全，FDI進入之初一般都會使國內市場集中度降低，從而促進市場競爭。
同時，在我國有兩種情況導致跨國公司在華新建投資提高了市場集中度：一是跨國公司的產量超過國內廠商所生產的數量，二是因為跨國公司所生產的產品在國內是全新的產品。其中，后者更加普遍。以計算機產業為例，90年代初國內廠商還無力進行自主開發，結果國外產品迅速搶占了我國計算機市場，跨國公司大有壟斷我國計算機市場的趨勢。這種狀況直到90年代中后期國內聯想等廠商引進和自主開發之后才開始改觀。另外，我國的汽車工業也是一個典型的幼稚行業，FDI所帶來的產品一般都是國內空白的產品，如80年代德國大眾進入我國汽車市場之時，基本上壟斷了我國的中檔轎車市場，90年代末，三資企業實現的銷售收入約占整個行業的65％，創造的利潤占整個汽車行業的80％以上（王洛林，2000）。
90年代中期以后，跨國公司以并購方式進入中國市場的案例增加，而且跨國公司把目標主要集中在處于困境中的國有企業。在外資并購過程中，這些企業大量讓渡股權，低價甚至無償出讓品牌、商業信譽、原材料、供貨渠道、產品銷售網絡等無形資產，大大降低了外商投資的進入門坎，在極短的時間內在同行業的國內其他企業面前樹起了競爭巨人。如柯達進入中國市場時，對我國除樂凱之外的感光材料實行了全行業的兼并，從而很快占據了大量的市場份額，而且我國政府承諾在4年內不批準其他國外廠商在中國的投資。柯達在中國的市場占有率大幅度提高，1998年達到了37.4％，超過了富士（25.6％），整個行業的市場集中度也隨之提高。
隨著時間的推移，FDI對東道國市場集中度的影響還取決于一系列因素：跨國公司在當地的規模以及持續增長的能力、跨國公司的市場績效以及對當地廠商長期的生存競爭能力的影響、是否有更多的FDI或貿易品的進入、東道國本地廠商對FDI的反應以及本地廠商的技術開發和模仿學習的能力、東道國市場其他競爭者的數量和規模。
由于中國市場的特殊重要性，往往是一家跨國公司來華投資之后，其他跨國公司也會采取跟進策略。因此，只要政府沒有賦予跨國公司獨占權，單一的跨國公司不可能長期控制我國的某一行業或產品的市場。如通訊行業，國際著名程控交換機廠商紛紛加盟中國市場的競爭，如AT&T、愛立信、北方電信、西門子、NEC、三星、阿爾卡特、諾基亞等國外廠商都在中國搶占灘頭陣地，到1995年底這些企業的年生產能力占到了全國程控交換機生產能力的70％，市場占有率達到了90％以上。跨國公司在我國市場上競爭的同時，民族企業奮力抗爭，積極利用跨國公司之間殘酷競爭所產生的技術外溢效應，在政策的扶持下，我國的通信設備制造企業實力不斷增強。在程控交換機行業，國內技術最早實現突破，發展最為成熟。大唐、華為、金鵬、中興、巨龍等公司具備了一定的自主開發能力，不斷推出新產品。1998年以后，國內廠商不斷從國外廠商手中攻城掠地，市場份額開始大幅提高，國外廠商壟斷我國程控交換機市場的局面開始被突破。
在跨國公司剛剛開始進入，我國一個行業中只有一兩家跨國投資企業時，的確存在跨國公司的市場集中度很高的問題。例如上海大眾汽車公司，在較長時間內幾乎是我國中檔轎車的唯一生產企業，產品價格也處于相對高位，但是隨著眾多跨國公司來華投資，它們之間的競爭十分激烈，一汽捷達、二汽富康都與上海桑塔納展開競爭，桑塔納的市場占有率開始下降。
從彩電業看，在大屏幕彩電上國外品牌市場占有率曾經達到60％以上。但是，以長虹為首的國內彩電廠商不斷提高技術開發能力，努力推出新產品、提高質量、完善營銷網絡和售后服務體系，提高了產品的競爭力，奪回了市場。到1998年，我國彩電市場集中度CR4達到63.3％，國外品牌的市場占有率只有10.5％左右，而且前5位基本都由國產品牌占領。
（三）FDI對進入壁壘的影響
市場進入壁壘包括兩個方面：一方面是來自政府的政策性壁壘，另一方面是來自在位企業的經濟性壁壘。
隨著FDI大量增加，來自各方的力量會促使我國不斷地降低對外商的政策性壁壘，減少對外商進入的限制，從而大大促進市場的競爭程度。另一方面，市場進入壁壘也會同時隨著FDI增加而提高。
1.FDI進入提高與成本有關的進入壁壘
先期進入的跨國公司憑借其龐大的自有資本優勢和多渠道的融資渠道在中國進行大規模的投資，提高了行業的平均必要資本規模，對于潛在的進入者要想達到在位廠商相同的成本，其資本必要規模至少要達到在位者的規模。這種大規模的投資對于國內廠商來說，如果沒有其他渠道的支持幾乎是不可能的，國內廠商要想進入高檔轎車市場必須達到通用生產規模，否則會面臨成本的競爭劣勢。與跨國公司大規模進入中國市場之前相比，這同樣也提高了國外廠商進入我國高檔轎車市場的進入壁壘，雖然相對于國內廠商來說，具有壟斷優勢和雄厚資金實力的跨國公司更易于跨越這些壁壘。
跨國公司的全球化生產以及高度垂直一體化程度，可能掌握了某些關鍵的資源，可以利用跨國公司的內部分工優勢在供應資源上享有價格優勢，FDI可以提高絕對成本壁壘。如我國計算機產業關鍵部件長期依賴進口，而在我國進行生產的跨國公司幾乎都在全球市場上進行電子產品的垂直一體化生產，因而在我國生產計算機的跨國公司可以利用公司內部的分工取得廉價的中間產品，對于在國際市場采購關鍵中間產品的國內廠商來說必然在這些中間產品上存在成本劣勢。
2.FDI提高了國內市場的產品差別化壁壘
這主要表現在以下幾個方面：
（1）跨國公司全產品系列化的投資在產品空間上構筑起了對潛在進入者的高進入壁壘。一是因為進入者進入時難以找到足夠的產品空間，擠入已有的產品空間必須付出比在位廠商更高的成本；二是因為在位廠商的多樣化產品可以進行風險成本的轉移，在競爭對手進入之時可以采取靈活的競爭手段以阻止進入者的進入。比如漢高公司在華建立了11家企業生產金屬化學品、民用粘合劑、家用洗滌品、化妝美容品和工業用油脂化學品，漢高的6大系列產品5個已來到中國。
（2）FDI進入我國市場之后實行多品牌的戰略提高了產品差別化壁壘。以我國的洗發護發用品市場為例，自從美國寶潔公司在1988年進入我國市場之后，很長時期處于市場主導地位，占據了最大的市場份額。造成這種狀況的一個重要的原因就是寶潔公司利用多品牌的戰略形成了產品差別化壁壘?！昂ｏw絲”、“飄柔”、“潘婷”、“沙宣”等，這幾大品牌占據了洗發護發用品一定的特性空間，品牌之間既有競爭又有自己的特色，并具有協同保護的功能。潛在進入者要想在這已有多種品牌占據的特性空間找到能獲利的需求空間難度非常大，多品牌相互交織地對特性空間的占有使進入者的滲透成本很高。
（3）FDI因為消費者的偏好忠誠而提高了產品差別化壁壘，對于潛在進入者來說必然花費更多的廣告推廣費用才能把消費者從跨國公司吸引過來。如可口可樂進入我國之后的碳酸飲料市場。
3.FDI提高研發、廣告上的進入壁壘
跨國公司研發的成果可以低成本地復制和在跨國公司內部具有公共產品的性質，在國外子公司中可以共享，因而在研發上具有規模經濟的特點，跨國公司可以利用在全球一體化生產、網絡化銷售中分散研發的成本。同樣，在廣告上也具有這樣的特點，對于某些標準化的產品，廣告可以向子公司的產品延伸。因此，跨國公司不僅本來在研發實力上強于國內廠商，而且進入我國市場時可以利用研發和廣告上的規模經濟在我國市場上構筑進入壁壘，在相同條件下，潛在進入者要以更高的研發和廣告支出才能在市場上站穩腳跟。
三、結論
已有的研究表明，市場結構與國際直接投資之間具有雙重影響的關系。一方面，市場結構的構成要素（規模經濟、產品差異度、交易成本等）是決定貿易流和外國直接投資的動力機制，另一方面，FDI的進入也對東道國市場結構產生重要的影響。至于具體影響的程度，則有賴于進一步以數據來進行更深入的實證，限于篇幅本文未能作詳細的研究。
現代產業組織理論十分注重其理論的政策含義的研究。宏觀政策的制定，需要考慮維護有效競爭的市場環境。一方面，促進國內市場結構合理化，從而有利于吸引更多的國際直接投資；另一方面，由于國際直接投資企業與本土企業的競爭條件（規模、技術、成本、信息、資本獲得性等）不同，導致的福利效果也不一樣。為了創造公平競爭的市場條件，防止部分企業濫用壟斷勢力，必須設計一套適合WTO要求和中國國情的競爭政策。
【參考文獻】
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[10]Lall.S.，1979：MultinationalsandStructureinonOpenDevelopingEconomy：TheCaseofMalaysia.WeltwirtSchaftlichesArchir，115.
篇2
1創新資本的涵義和特點
11創新資本的涵義
創新資本是通過創新及相關投資而凝結的企業創新才能,是企業不斷更新發展的創新理念、創新知識、創新技能、創新環境、創新品質等的總和。在本質上,創新資本是能夠帶來超額利潤的價值,是增強企業競爭力的一種新的無形資產［1］。作為創新才能的企業創新資本是一個有機整體,主要包括技術創新資本、管理創新資本、制度創新資本和市場創新資本。
12創新資本的性質
創新資本將會比其他資本更具有優勢,因為創新資本的運用,能不斷提高產品和服務的質量,為消費者帶來新的滿足,從而不斷提高企業的品牌價值。創新資本的結構和質量會影響創新資本的價值,越是完善結構的創新資本,其價值就越大；越是高質量的創新資本,其價值就越大。創新資本在不斷地運動過程中具有價值增值性,能夠實現企業利潤的最大化,增值性是創新資本的本質屬性［2］。
2國際直接投資的方式和特點
21國際直接投資的涵義
國際直接投資是指一國的自然人、法人或其他經濟組織單獨或一同出資,在其他國家的境內創辦新企業或增加資本擴大原企業或收購現有企業,同時具有有效經營權的投資活動。
22國際直接投資的方式
以投資者是否新投資創辦企業為出發點,分成創建新企業和控制外國企業股權；以分公司與總公司的生產經營方向是否相同為出發點,分成橫向型投資、垂直型投資和混合型投資。
23國際直接投資的特點
實體性：國際直接投資要求投資企業必須在外國具有企業實體,直接對各類經營活動進行管理?？刂菩裕簢H直接投資是直接獲得企業經營的權利,不同于間接國際直接投資,是通過間接參與控制企業經營管理而獲益。滲透性：國際直接投資表現為資本的國際轉移,能夠滲透于被投資國的每一個行業跨國性。國際直接投資的企業,主要是在其他國家進行投資,從而獲得利潤。
24國際直接投資的作用
241獲取先進的技術
從整個國際投資結構來看,投資企業由資本密集型向知識、技術密集型升級,需要將勞動力密集型產業向被投資企業轉移。因此,被投資企業應該抓住機遇,引進技術,加速工業化的發展。
242獲取先進的管理經驗
管理經驗是一種無形資產,它給被投資企業帶來直接影響和間接影響。直接影響主要指的是通過專門培訓,提高了管理者的經營能力和生產效率。間接影響主要包括投資企業給被投資企業帶來積極的示范效用和先進經驗。
243完善被投資企業的制度
通過國際直接投資,加強了國際間的交流,使得被投資企業的制度在不斷交流中逐步完善。
244開辟和擴大被投資企業的市場
在國際直接投資的過程中,被投資企業進入了國外市場,從而能夠在國外市場中參與競爭。
3創新資本與國際直接投資的關系
31創新資本下國際直接投資的理論模型
創新資本下國際直接投資的理論模型可以用函數來表示,函數中有兩種性質的變量：一種是創新資本本身,而創新資本本身又包含創新資本結構和創新資本質量兩個變量；另一種是創新資本需求。即：
國際直接投資=f［(創新資本結構,創新資本質量),創新資本需求］
國際直接投資與創新資本的結構、質量和創新資本需求都呈正相關,即當創新資本需求一定時,創新資本結構越完善、創新資本質量越高,則國際直接投資就越多；反之,則越少。當創新資本結構、質量一定時,對創新資本需求越大,則國際直接投資就越多；反之,則越少。
32創新資本條件下國際直接投資的原則
321國際直接投資必須是圍繞創新資本為主體的原則
未來是創新時代,創新資本又是進行國際直接投資唯一具有優勢的投資手段,其他投資手段都不如創新資本,擁有創新資本的企業在國際直接投資市場上就會具有競爭力,就會有更大的發言權。
322創新資本的結構與國際直接投資所獲得股份相適應的原則運用創新資本進行國際直接投資時,創新資本的結構會影響投資企業在國際直接投資市場上的競爭力,也就會影響投資企業獲取被投資企業的股份。
323創新資本的質量與國際直接投資所獲得股份相適應的原則創新資本的質量水平影響投資企業在被投資企業所占股份的多少,而投資雙方都想在投資中獲利,所以在進行國際直接投資時,必須要遵循創新資本的質量與國際直接投資所獲得股份相適應的原則。
4利用創新資本進行國際直接投資的條件與機制41運用創新資本提高國際直接投資競爭力的基本條件
企業有創新資本。因為只有當企業具有創新資本之后,才會有國際直接投資競爭力的可能。企業有創新資本的需求。因為只有當企業需要創新資本,那么擁有創新資本的企業才能夠投資成功,才會有提高國際直接投資的可能。完善的創新資本市場。因為創新資本是國際直接投資的投資手段,企業進行國際直接投資時,需要明確創新資本的市場價值,那么就需要有相應的創新資本評估機構和評估人員通過設定的指標體系,評價創新資本的價值,為投資雙方企業提供參考［3］。
42運用創新資本影響國際直接投資競爭力的評價體系
創新資本的水平直接影響到國際直接投資競爭力,所以需要對創新資本進行評價。創新資本評價體系包括企業創新資本水平、企業技術創新資本水平、企業制度創新資本水平、企業管理創新資本水平和企業市場創新資本水平。
企業創新資本水平=
國際（國家/同行業）先進創新資本的市場價值企業創新資本的市場價值
企業技術創新資本水平=
國際（國家/同行業）先進技術創新資本的市場價值企業技術創新資本的市場價值
企業制度創新資本水平=
國際（國家/同行業）先進制度創新資本的市場價值企業制度創新資本的市場價值
企業管理創新資本水平=
國際（國家/同行業）先進管理創新資本的市場價值企業管理創新資本的市場價值
企業市場創新資本水平=
國際（國家/同行業）先進市場創新資本的市場價值企業市場創新資本的市場價值
43運用創新資本進行國際直接投資的實現方式
首先,企業運用創新資本在外國創辦新企業,打開了外國經濟市場,為未來進一步國際直接投資打下基礎。
其次,企業運用創新資本增加對原有企業的投資,提升原有企業的創新能力,不斷地把創新理念、創新知識和創新技能運用到生產之中,促進企業的長遠發展［7］。
最后,企業運用創新資本對外國企業進行國際直接投資,通過合法的投資渠道和方法,獲取被投資企業的股份,最終實現控制被投資企業。
44運用創新資本進行國際直接投資的運行機制
運行機制之所以能夠發揮作用,是因為系統內各個因素是相互聯系和相互作用的,整個過程是動態的,出現問題能不斷協商解決,直到雙方都滿意為止。其機理如下圖所示。
運用創新資本進行國際直接投資的運行機制
5運用創新資本進行國際直接投資的方法
51了解創新資本的需求
在國際直接投資市場上,調查不同企業對技術創新資本的需求程度,因為需求的大小直接影響到國際直接投資。若需求越大,則占股份越多；反之,則越少。
52評價創新資本的水平
為了能夠更好地進行國際直接投資,投資企業對自身的技術創新資本進行評價。如果技術創新資本水平越高,則投資企業在被投資企業獲得股份就越多；反之,則越少。
53進行國際直接投資談判
在了解了企業對技術創新資本的需求,也評價了技術創新資本水平之后,就需要投資雙方企業進行談判。根據被投資企業對技術創新資本的需求、技術創新資本水平兩個指標,來商定投資企業能獲得多少股份。
6創新資本條件下國際直接投資的本質規律
61創新資本結構對國際直接投資的決定規律
創新資本結構是指企業擁有創新資本的數量構成。
從投資企業來看。企業創新資本結構越完善,與其他企業進行國際直接投資的能力就越強；反之,則相反。因此,投資企業的創新資本結構的完善程度,與進行國際直接投資的能力成正比。
從被投資企業來看。被投資企業的創新資本結構越完善,則對創新資本的需求就越少；反之,則相反。因此,被投資企業的創新資本結構的完善程度,與企業對創新資本的需求成反比。
62創新資本質量對國際直接投資的決定規律
創新資本質量是指創新資本的價值水平,包括國際水平創新資本、國家水平創新資本、行業平均水平創新資本等［4］。
從投資創新資本的企業來看。如果企業創新資本處于國際水平,則進行國際直接投資的能力最強；如果企業創新資本的質量居于國家水平,則能力較強；如果企業創新資本處于行業平均水平,則能力較弱；如果企業創新資本處于行業平均水平以下,則能力最小。
所以,投資企業的創新資本質量的高低,與國際直接投資的能力成正比。
從被投資創新資本的企業來看。如果企業的創新資本處于國際水平,則沒有創新資本的需求；如果企業創新資本的質量居于國家水平,則有較小的需求；如果企業創新資本處于行業平均水平,則有較大的需求；如果企業創新資本處于行業平均水平以下,則需求最大。
因此,被投資企業的創新資本質量的高低,與創新資本的需求成反比。
63創新資本對國際直接投資的整合規律
企業創新資本的結構和質量,決定其進行國際直接投資的能力。因此,企業必須使其創新資本在結構上和質量上,都是最好的狀態。這就是對創新資本整合的過程,也就是對國際直接投資整合的過程。
以投資創新資本的企業為出發點。創新資本的結構越完善、質量越好,運用創新資本進行國際直接投資的收益越大［5］；反之,則越小。所以,投資企業創新資本結構的完善程度、質量高低,與運用創新資本進行國際直接投資的收益大小成正比。
以被投資創新資本的企業為出發點。創新資本的結構越不完善、質量越低,進行創新資本整合的成本越高、難度越大、時間越長；反之,則相反。因此,被投資企業創新資本結構的完善程度、質量高低,與企業進行創新資本整合的成本大小、難度高低、時間長短成反比［6］。
篇3
在理論上闡述對外直接投資對母國貿易的替代關系的還有佛農(Vernon.R)，他在其著名的產品周期理論中，通過對新產品、新技術的創新、模仿和擴散的動態分析，闡述了母國的出口與對外直接投資的關系。在新產品的第一階段，產品在技術創新國國內的生產、銷售主要以滿足國內需要為主（也存在向收入水平和消費結構比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術的成熟化，同時又面對其他國家企業的競爭，降低產品成本成為技術創新企業維持其海外市場占有率的必然要求，這時便出現了技術創新企業的對外直接投資。佛農認為，一般地這種對外直接投資不會產生對母國出口的替代效應。但是，如果這種投資發生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術進步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產品的生命周期不斷縮短，對外直接投資對母國出口貿易的替代影響將越來越明顯。（注：Vemon.R:"InternationalInvestmentandInternationalProductionintheProductCycle",
pp255-267,Vol.41,No.4,OxfordBulletinofEconomicsandStatistics(November,1966).）
總之，對外直接投資與國際貿易的關系即存在互補性，也具有相互替代性，這要根據母國（或跨國公司）投資的動機、類型和發展階段而定。
二、國際直接投資與貿易的實證檢驗
當我們從實證分析的角度再來看對外直接投資與貿易的關系時，會發現發展中國家與發達國家在這方面存在一些異同。因此，在下面的分析中，我們將對這兩類國家分別進行研究。
（一）發達國家對外直接投資與貿易的關系
國外一些學者將對外直接投資與某些產業的實際出口聯系起來進行了實證研究。如，伯格斯坦(Bergsten.C.F.)認為，在美國不同的對外直接投資產業中，那些對外直接投資程度較低的產業，其出口水平也較低；隨著對外直接投資水平的提高，出口規模也相應上升；但是當對外直接投資超過一定規模后，追加的對外直接投資對出口的促進效應就逐漸消失了。因此，對外直接投資與出口貿易之間既是互補關系也是競爭關系。隨著跨國公司國際化程度的提高，其對外直接投資與出口的競爭（替代）也將不斷加劇，因而海外子公司的生產將逐漸替代美國的出口。（注：Bergsten.C.F.,ThomasHorst&Theodore.H.M.:"AmericanMultinationalsandAmerican
Interests",WashingtonD.C.BrookingsInstitute(1978).）同時，學者們也有相反的發現，利普賽(Lipsey.R.E.)和威斯(Weiss.M.Y.)的研究表明：無論在發達國家還是在發展中國家的市場上，美國的出口與美國海外子公司銷售額都是高度正相關的，而且美國海外子公司的生產銷售都部分替代了美國出口競爭伙伴中的發達國家企業的出口（注：Lipsey.R.E.&Weiss.M.Y.:"ForeignProductionandExportsinManufacturingIndustries",
pp488-494,Vol.63.No.141,ReviewofEconomicsandStatistics(November,1981).）。
（二）發展中國家對外直接投資與貿易的關系
發展中國家的對外直接投資，除去個別的現象，較大規模的起步應從20世紀60年代算起，拉丁美洲的阿根廷、巴西、墨西哥和委內瑞拉，亞洲的印度、韓國、新加坡、菲律賓和中國臺灣地區都是從那時起陸續向國外或境外進行直接投資的。20世紀70年代后期，中東石油輸出國組織一些成員的投資方式也從貸款轉向間接投資，再由間接投資轉向直接投資。（注：宋亞非：《中國企業跨國直接投資研究》，東北財經大學出版社2001年版。）發展中國家的對外直接投資雖起步較晚，但發展速度較快，而且由原來主要投資于鄰近的國家和地區，逐步轉向向發達國家進行直接投資。
伴隨著經濟實力的提高，發展中國家企業進入世界級大企業的數量也在逐漸增加。1997年，發展中國家企業進入“全球500強”的僅有22家，平均營業收益率為3.6%；而2000年入圍企業增加到33家，平均營業收益率提高到5.2%，且高于“全球500強”4.7%的平均收益率（注：張金杰：《國際直接投資形勢與跨國公司的戰略調整》，王洛林、余永定主編《2001-2002年：世界經濟形勢分析與預測》，社會科學文獻出版社2002年版。）
發展中國家對外直接投資的健康發展對貿易的促進也有其特點。首先，小規模和特殊商品是發展中國家跨國公司的優勢。由于發展中國家跨國公司大多數屬勞動密集型的小規模生產，資本勞動比率比發達國家跨國公司低許多，發展中國家東道國更愿意接受勞動密集型高的項目投資。即使是進行規模較大的生產性投資項目，與發達國家相比，作為母國的發展中國家也占據勞動力成本低的優勢。同時，這種生產性投資也將給母國帶來原料、設備的出口增加，因而具有很強的投資與貿易互補性。其次，發展中國家的對外直接投資一般側重于擴大出口的市場銷售戰略。無論是為保護原有的出口市場，或是開辟新的市場，還是避開貿易壁壘，發展中國家多采取各種方式保障出口，在達到一定實力和經驗積累后，逐步再向全球經營戰略發展。
考察韓國的經濟，其迅速發展得益于通過出口把國內產業與國際市場緊密連接的結果，從而使國際市場容量的不斷增大，并對國內經濟的增長起著越來越重要的作用。從1991年韓國全國經濟學家聯合會的一份《韓國制造業的國外投資經營成果調查表》（注：參見杜玲博士論文：《發展中國家／地區對外直接投資：理論、經驗與趨勢》，2002年5月。）中，我們看到韓國對外直接投資的動機總的來講與貿易聯系較多，所占比重也較大。如開拓市場與回避進口限制兩項都與貿易緊密相連，其之和所占比重在韓國整個對外直接投資動機中達到35.7%。當然，從表中還可以看出，韓國對外直接投資的動機因區域不同而有所差異。在北美洲和歐洲地區，開拓市場的動機比重最高，占到29.3%，比其他動機的比重平均高出10個百分點，這是為適應當地區域化經濟和確保新產品市場的結果；在拉丁美洲、大洋州地區，最高比重的動機為回避進口限制，占27.3%，也比其他動機高出10.4個百分點，這說明韓國對外直接投資在此兩個地區對貿易壁壘的突破動機占據很重要的地位。
但具體到韓國對外直接投資的行業，還有更進一步的動因分析。如李宏格（音譯）(Lee,Honggue)對韓國電器行業的研究。（注：參見Lee,Honggue:"Globalization,ForeignDirectInvestmentandCompetitiveStrategiesof
KoreanElectronicsCompanies",inNomuraResearchInstitute&InstituteofSoutheast
AsianStudies(ed.),TheNewWaveofForeignDirectInvestmentinAsia,InstituteofSoutheastAsian
Studies(1995).）電器是韓國最重要的制造業部門，在20世紀90年代初韓國就已成為世界第五大電器生產國。李宏格指出，韓國電器行業在1989年的對外直接投資額比1979年增長了85%，顯示出韓國在該行業的對外直接投資于20世紀80年代末達到了頂峰——盡管與韓國電器產品的出口相比其投資的規模是非常有限的：1976-1992年間電器行業對外直接投資為5億美元，而1992年電器產品的出口額卻高達161億美元。李宏格分析，韓國電器行業企業對外直接投資的動因主要表現為維持和擴大出口的需要，即通過對外直接投資提高出口產品的競爭力。那么，這種對外直接投資的壓力主要來自兩個方面：一方面，是韓國本身國內勞動力成本不斷上升所造成的壓力，迫使電器行業利用對外直接投資，在國外尋求廉價勞動力以降低生產成本（主要是在亞洲地區）；另一方面，則是來自歐美國家貿易保護主義的壓力，在韓國擴大對歐美出口的同時，其電器產品也已成為反傾銷的對象——這一點對我國在加入WTO之后，重新審視海外投資與貿易的關系時，具有一定的借鑒意義。
綜上所述，盡管發達國家和發展中國家對外直接投資的動因有所不同，但總的趨勢是積極的，對外直接投資有利于一國的對外貿易乃至國際貿易；由于對外直接投資與貿易的互補關系和替代關系在不同的發展階段表現不一，所以對外直接投資對母國出口的影響具有動態效應；在經濟全球化的今日世界，對外直接投資已不僅僅是發達國家的“專利”，它對發展中國家來講同樣是必不可少的經濟運作方式。
三、中國海外投資發展與貿易的關系
為了論述的方便與國土概念上的準確，我們把以下涉及的中國對外直接投資稱為“海外投資”。
（一）中國海外投資的發展與現狀
中國海外投資的發展，比較準確的提法應該從1949年算起。但因那個時期的海外分支機構都是一些貿易企業，規模又非常小，一般不在我們的討論之內。從1978年的改革開放至今，中國海外投資的步伐越來越大。截至2001年年底，經外經貿部批準的企業就達6610家，中方海外投資總額已達83.5731億美元，遍布全球153個國家和地區（注：此海外投資的區域數字以《中國對外經濟貿易年鑒》（2001年）為準。）。
1.中國海外投資的區域分布。中國海外投資在全球的區域分布正逐步由集中化向多元化方向發展。但目前從投資的額度來看，集中化的表現還依然存在。截至2001年底，中國海外投資企業數量在全球主要63個國家和地區的分布見表1。從基本格局看，發展中國家和地區（亞洲、非洲和拉丁美洲）占28.99%，發達國家（歐洲、大洋州和北美）占27.99%，加上中國港澳地區33.46%的分布，大致呈現出各占1/3的態勢，可以說是一個多元化的分布。具體的投資額度和比重見表1。
表1中國海外投資區域分布表（截至2001年底）
附圖
資料來源：根據外經貿部《對外經濟貿易簡要統計》(2001)整理。
通過以國家和地區分布的形式進一步對投資額排序，我們就可以看到中國海外投資分布的集中化：即地緣優勢和人緣優勢使相鄰國家（地區）和海外華僑聚集的國家（地區）成為中國海外投資的集中區域。至于在拉美地區和非洲投資額分布得較高，一般為投資行業的原因所致，這將在下面進一步闡述。
2.中國海外投資的行業分布。中國海外投資是從貿易型企業起步的。這些貿易型企業開始在海外做的商業性工作是為對外貿易企業提供信息、進行市場調查和客戶聯系服務的。20世紀90年代以后，在中國政府有關政策的引導下，生產加工型企業有所增加。但總的來看，服務貿易型的投資行業特點仍十分突出。根據對外經貿部的統計，截至1999年，中國海外投資中服務貿易型企業，無論從企業數量上還是在投資額度上仍占絕大多數；生產加工型企業雖然在企業數量上增加較快，但在投資額度上還處于較小規模；而資源開發型企業在投資額度上比生產加工型企業還要大些。詳見表2。
表2中國海外投資的行業與投資額分布（截至1999年底）
附圖
資料來源：根據中國對外貿易經濟合作部提供的數據整理。參見：外經貿部發展司：《中國的境外投資狀況》，《國際貿易論壇》2000年第5期。
一般地，中國海外投資在發達國家的多為服務貿易型和研究開發型，即非生產性項目。服務貿易型企業的運作主要是為了服務于國內企業的出口，以促進中國產品的出口；在海外投資于研究開發型企業則是為了更有利地接近發達國家或地區的先進技術，以提高我國產品的國際競爭力。而中國在發展中國家的投資則大多為資源開發型和生產加工型，即非貿易性項目。資源開發型的投資，主要是為了獲取國外開采條件較好或儲量、品位較高的石油、礦產、林業、漁業等資源，以滿足國內經濟發展的需要；生產加工型投資，主要為轉移國內長線產品的生產能力或發揮中國在技術、管理上的比較優勢以占領當地的市場，同時帶動相關材料、設備、零配件的出口。因此，這也是生產加工型的投資大多集中在亞洲、拉美和東南亞地區的主要原因。
（二）中國海外投資與貿易的互動
1.中國進行海外投資的動因。從外部條件上看，經濟全球化使各國經濟進入生產、銷售、采購的全球體系成為必然。中國既然已經實行了“引進來”的改革開放，也必然要實施“走出去”的對外開放，以充分利用國內外“兩個市場”和“兩種資源”，實現資本、技術和人力等生產要素的雙向流動，提升國內的產業結構，促進本國經濟的發展。
從中國國內經濟發展的需求上看，“走出去”到海外投資不僅是政府的政策號召，更主要的是國內企業自身發展的利益驅動和內在要求。如前所述，一國的對外直接投資有許多動因，具體而言，中國海外投資的動因主要有如下五點：(1)尋求資源開發。中國雖地大物博，但人均資源占有率很低。在進入21世紀中國現代化的進程中，資源短缺對中國經濟將是一個嚴重的制約。其中，開發的重點放在對我國經濟具有重要戰略意義的對外能源投資，即對石油、天然氣的開采；此外，還有一般性資源（如：黑色和有色金屬礦產資源、樹林資源等）的開發。在海外投資開發資源，主要是為了保障我國資源長期、有效和穩定的供應。(2)擴大出口貿易。無論是從中國政府政策的角度，還是從企業投資的角度，利用對外直接投資帶動材料、機器設備、零部件的出口，甚至帶動服務業的出口，都是目前進行對外投資最多的動機。在政府制定的有關海外投資政策中，著眼點基本上都是擴大出口，是與對外直接投資有關的貿易措施；綜合對中國海外投資企業的動機調查，擴大出口也占了相當大的比重。（注：參見段云程：《中國企業跨國經營與戰略》，中國發展出版社1995年版；謝康：《跨國公司與當代中國》，立信會計出版社1997年版；魯桐：《中國企業海外經營：對英國中資企業的實證研究》，載世界經濟學會編《世界經濟與中國：2000-2001年》，人民出版社2002年版。）(3)開拓國外市場。在中國國內需求不足以及同類企業競爭激烈的情況下，積極開拓新的國外市場是企業利益驅動的內在動力所致，也是企業對外直接投資的主要動機之一。這與理論上闡述的發展中國家對外直接投資的動機之一——尋求市場型是相同的。(4)規避貿易壁壘。從對外直接投資的理論上講，規避貿易壁壘或突破貿易壁壘都是尋求市場型的一種動機。由于我國現已加入WTO，關稅逐步下調后，規避各種貿易壁壘已成為擴大出口和占領國外市場的一個重要手段。特別是近年來，出口配額限制、對中國出口產品的反傾銷等情況越來越嚴重，因此利用海外投資建廠生產可謂是突破貿易壁壘的一個有效方式，也是對特殊貿易限制的一個反應。(5)獲取高新技術。在海外投資是中國企業獲取高新技術的一條重要途徑。中國的一些航天、航空、電子、生物化學和機械業的大型企業已經開始通過對外直接投資的渠道學習國外的先進技術和管理經驗。少數中國企業還在國外投資建立了研究和開發機構，用最近的距離、最快的時間學習、研發最新、最前沿的技術。當然，這種類型的投資需要雄厚的資金支持，但它將是最具潛力的海外投資。
2.中國海外投資對貿易的影響。如前所述，無論是從理論研究還是實證分析上，對外直接投資與貿易即存在互補關系也不乏替代關系，即存在貿易創造效應也有貿易替代效應。具體到中國的實際，由于投資行業的特點和投資區域的不同，海外投資對中國對外貿易的影響要視具體的投資行業和投資區域而定。首先，服務貿易型企業的投資，動機與目標非常明確，肯定是為擴大出口服務的，因此這類企業的海外投資對中國對外貿易的影響無疑是積極的；其次，資源開發型企業的海外投資，進口的資源都是我國相對成本低或戰略的需要，同時還能帶動設備、制成品（如鋼材）、技術和勞務的出口，雖然會帶來一定的進口貿易增長，但從整體上看對我國出口貿易還是起到了促進作用；最后，生產加工型企業的海外投資對我國對外貿易的影響情況較為復雜。我們將對生產加工型企業的海外投資做一個具體分析。(1)機械行業。機械行業中如汽車、摩托車零配件組裝，家用電器中的CKD、SCD（注：CKD:CompleteKnock-Down，即全分解裝配：將產品全部拆散成零件后提供給買方組裝成整機；SKD:SemiKnock-Down，即半分解裝配：將產品拆散成部件或部分部件、部分零件后提供給買方組裝成整機。）等，由于絕大部分甚至全部都要使用國內的零部件，在初期設備投資之后，后續的零部件就成為組裝生產的必備條件。因此，從總體上看，機械行業在海外投資對我國出口的帶動作用是持續且長期的。特別是大型家用電器，這是典型的加工組裝型產品，根據外經貿部的有關統計，家電行業投資帶動出口的系數比其他產品高達20-30倍。金城集團的案例也顯示，摩托車產品在海外投資建廠生產后，大幅度地帶動了該集團的出口：1997年海外銷售收入250萬美元，帶動出口近150萬美元；1998年海外銷售收入近600萬美元，帶動出口達400萬美元（注：李鋼主編：《“走出去”開放戰略與案例研究》，中國對外經濟貿易出版社2000年版。）。實證分析表明，機械行業由于技術與原材料、散件的高度結合，海外投資就可帶來明顯的貿易創造效應。(2)輕工行業。嚴格地講，輕工行業中也有屬于機械行業的產品，區分出來的主要是體積較小的機械產品如自行車以及其他輕工產品。這類產品的特點是，體積較小，出口運費沒有體積較大的機械產品高，與海外加工的生產成本比，在國內的生產成本更低，因此這類產品的海外投資與出口很可能出現替代關系。也就是說，在國內生產此類產品后出口更經濟，就很少會有企業再到海外投資生產；即使在海外投資并形成規模生產，對國家的出口帶動作用也不大。(3)紡織服裝行業。紡織服裝業的投資主要是規避貿易壁壘，由于根據多種纖維協議，在投資國的出口配額已經用盡時，如果東道國尚有未使用的配額，投資國便可以使用。中國在紡織品領域受歐美出口配額的限制非常嚴重，因此不少的紡織服裝企業到海外投資主要動機都是為了突破配額的壁壘，在海外尋求更廣闊的市場。這種類型的企業在海外的投資也要視情況而定：一次性投資建廠可以帶動國內紡織機械的出口，但對出口貿易沒有持續的帶動作用；使用國內材料多的，可以促進國內原材料、面料的出口，但有原產地規定比例的國家對此也有一定的限制；在有的國家（地區）可以享有免配額、免關稅的優惠，則可以大大提高我國產品出口或向第三國出口。因此，紡織服裝行業在海外的投資對我國出口貿易的影響是擴大還是替代，兼而有之，目前尚未找到實證數據。
四、結論
篇4
哪里有能帶來足夠的利潤的投資機會，資本就有向哪里流動的趨勢，當這樣的機會出現在海外時，國際投資的發生就順理成章。像國內投資分為直接和間接一樣，國際直接投資也有這樣的分法：把錢交給別人使用然后拿利息的間接投資，自己管理資本、自己控制項目運作以賺取利潤的直接投資。
逐利的本性決定了資本擴張的必然。在自由競爭時期，資本主義擴張的主要手段是“商品輸出”，但作為掠奪資源輸出商品之輔助的對外投資也是新興資產階級熱衷的活動。它可以追溯到18世紀時期東印度公司、哈德遜灣公司等為進行掠奪性貿易而在殖民地進行的各種投資活動。到了壟斷資本主義時期，“過剩資本”的大量出現使得國際投資（尤其是以借貸為主的間接投資活動）大張旗鼓地展開，并把資本主義的生產方式帶到文明世界的每個角落。
二戰后，這種產業資本的跨國流動得到了更迅猛的發展，并表現出與傳統的資本流動迥然不同的特點。首先，二者最大的區別在于直接投資對國外企業控制權的要求。直接投資既全部或部分的擁有國外企業，又直接或間接的經營國外企業。而間接投資則很少涉及到這一問題。第二，從資本移動的形式上看，直接投資不只是單純貨幣形態的資本轉移，而是貨幣資本、技術設備、經營管理知識和經驗等經驗資源在國際間的一攬子轉移。第三，直接投資具有實體性，它一般通過投資主體在國外創設獨資、合資、合作等生產經營性企業得以實現；而間接投資則通過投資主體購買有價證券或發放貸款等方式進行，投資者按期收取股息、利息，或通過買賣有價證券賺取差價，其投資具有虛擬性。最后，由于直接投資直接參與企業的生產經營活動，其投資回報與投資項目的生命周期、企業經營狀況密切相關，通常周期較長，風險較大；而間接投資則更具流動性，風險也相對要小。
傳統的資本流動理論對這種日益流行的海外直接投資也越來越沒有解釋力。直接投資并不絕對的取決于東道國的利率水平，而且很多情況下東道國的利率并不高于母國利率。海默是最早注意到直接投資和間接投資之不同的西方學者，并開創性地提出了大型跨國企業之所以熱衷于海外直接投資乃其擁有東道國企業無法比擬的壟斷優勢，通過對外直接投資，他們可以充分地利用這些壟斷優勢，實現利潤最大化。英國學者伯克雷和凱森從內部化的角度解釋了這種直接投資行為，他們認為，海外直接投資是跨國公司為克服海外市場的不完全性（由于政府管制、信息缺失和不對稱、壟斷的市場結構等造成）而進行的內部化行為。鄧寧的折衷理論是有關FDI理論的集大成者，他認為FDI的進行取決于所有權優勢、內部化優勢以及區位優勢三方面因素。
二、直接投資和間接投資的融合趨勢
當理論界對直接投資和間接投資條分縷折地分而論之時，這二者的界限在實踐中卻并非同樣地涇渭分明。在越來越多的場合它們相伴相隨，有時甚至很難在它們之間劃出界線。這主要表現在以下幾點：
（一）資本市場的高度發達使大量對外投資行為既有直接投資的內涵，又有間接投資的手法和特點
在資本市場上，資產表現為以下四種基本形式：（1）現金資產：各種貨幣資產；（2）實體資產：表現為各種固定資產、流動資產、無形資產等生產資料；（3）信貸資產：各種債權債務；（4）證券資產：表現為股票、債券、商業票據和各種投資收益憑證等證券。實體資產的國際流動是FDI的本質特征，而間接投資則側重于其他金融資產的流動。然而在現代經濟中，實體資本的轉移必然大量的借助于各種金融資產的流動。當柯達投資于中國的彩卷行業時，它不是簡單地把生產線、管理人員、專利技術等搬入中國，而是通過股權投資、信貸安排、長期合同、現金流動等多種方式進行。隨著資本市場的高速發展，在金融中介和各種金融工具的幫助下，這四種資產的相互轉化變得越來越便利和快捷。從FDI的發起看，FDI中涉及間接投資因素的情況簡要列舉如下：
1.兼并收購（M＆As）在FDI中的比例越來越高，方式也日趨復雜。較之新建方式的直接投資，并購具有獨特的優勢：首先，它可以讓投資者在進入東道國市場的同時就消滅一個競爭者；而且，它可以讓投資者獲得公開市場上不易獲取的被收購企業的商標、技術、管理經驗、關系網、銷售渠道等等；并購方式建設周期短，使投資者可以迅速進入東道國市場，迅速擴展產品線和營銷渠道，從而有利于降低經營中的不確定性；并購方式還可以讓投資者利用東道國貨幣貶值、股市大跌、東道國企業面臨財務危機等情況廉價地獲取資產從事海外經營。
托賓（JamesTobin）的Q理論為投資者對并購或創建方式的選擇提供了理論解釋和指導。假設R1，R2分別為收購和新建兩種方式的投資收益率，C1，C2分別為兩種投資所須資本的成本。Q1=R1/R2，Q2=R2/C2，如果Q1>Q2，且Q1>1，則跨國公司應選擇收購方式進行投資，反之，如果Q2>Q1，且Q2>1，則跨國公司應選擇新建方式進行投資。
在這里，對跨國公司而言，對外投資，不論是間接還是直接，都可以被抽象為一種數字的決策。而對東道國來說，這種投資又具有間接投資的某些特點。從經營管理的控制權來看，很多情況下跨國公司只是部分地擁有被收購企業的控制權，同時，為了充分利用被收購企業的當地優勢，跨國公司對被收購企業的經營管理也并非面面俱到。從資源轉移的角度看，資源首先是通過貨幣資本的形式支付給被收購企業的原股東的，而隨著并購方式的日趨復雜，并購的支付方式可能是股票等有價證券。而其他技術、管理經驗等經營資源的轉移則視需要而定，有時這些資源并非由投資者轉向被收購企業，而是相反。當被收購企業在東道國是上市公司時，投資者既可以通過被收購企業每年的贏利收回投資，也可以通過出售其股票的形式收回投資。
2.少數股權投資。這種投資雖采用股權形式，但并不要求對受資企業的控制權，同時也有別于單純追求股票升值的間接投資。通常，它是企業間欲達成某種聯盟而采取的形式。隨著經濟全球化和科技的迅猛發展，如今的商業競爭比任何時代都要激烈、復雜，即使是像500強這樣的大企業也沒有能力在各個方面保持領先。為了在競爭中立于不敗，很多企業積極地在技術、產品、市場等方面尋求與同行乃至其他行業的優秀企業的合作，以求強強聯合，優勢互補。通過對對方進行股權投資（有時這種投資是相互的），可以在加強這種聯盟關系的同時保持各自經營管理上的獨立性。
3.從FDI的資金來源看，跨國公司海外直接投資的資金來源可以歸結為四個方面：（1）公司集團內部的資金。（2）母公司以外的母國資金，主要指母公司利用母國資本市場獲得的資金。（3）東道國當地的資金，主要指跨國公司利用東道國當地資本市場獲取的資金，或從東道國的合作伙伴處獲取的股東資金。（4）國際資金，指利用國際資本市場獲得的資金。從第二和第四種資金來源看，直接投資和間接投資只是一線之隔?？鐕镜闹苯油顿Y行為是由其母國乃至第三國的無數投資者的間接投資行為所支撐的。
4.從FDI的回收來看，傳統的直接投資是通過海外企業的贏利逐步收回，而在資本市場高度發達情況下，企業還可以利用各種資產證券化的方式轉移風險、收回投資，從而使得FDI在回收上要利用間接投資的回收手段。
（二）一些投資機構的國際投資行為往往兼有直接投資和間接投資的特征
1.國際資本市場風險大、技術要求高，能在這樣的舞臺上提供大量資金的多為商業銀行、投資銀行、保險公司、各種基金會等機構投資者。相對于個人投資者，它們的投資通常數額大，期限長，注重通過投資組合降低風險。傳統上，機構投資被認為是間接投資，但由于其投資規模龐大，為保證投資的安全性和收益性，它們通常與被投資企業有著非常密切的聯系，并常常作為戰略投資者成為被投資企業的一員。這又使得它們的投資具有直接投資的特點。它們雖不直接參與企業的經營管理，但時時監督著企業的運營狀況，并對企業的發展方向、利潤分配乃至一些關鍵人員的變動都有著重要的影響。另一方面，它們雖不會直接向企業提供技術、管理經驗等經營資源，但卻可以成為被投資企業獲取這些國際經驗的橋梁。
篇5
【關鍵詞】
海晏華僑農場；國際直接投資；投資環境等級評分法；旅游觀光產業
0 前言
海晏華僑農場位于廣東省臺山市西南海濱，是1963年由國務院僑辦委托廣東省僑辦為安置歸難僑而創建的國有企業。從創立至今，已有人口近萬人，其中有來自越南、泰國、馬來西亞等13個國家和地區的歸難僑3000多人。
海晏華僑農場共歷經三次創業過程，第一次創業建立了一萬多畝的甘蔗生產基地，形成公司+基地+農戶的產業化經營模式。第二次創業形成了以甘蔗為主業，食品加工、電子、化工三大產業爭上規模、上檔次、創特色新格局。第三次創業根據豐富的人文資源和獨具特色的民俗風情，還推出了特色風情游。現企業人數有3000人之多，具備了比較好的農業生產、經營能力和形成了農場的特色業務――特色風情游，目前農場目前開始思考向海外尋求突破與創新，投資海外觀光農業。
1 投資動機分析
1）通過直接投資充分利用海外的獨特、豐富自然資源，降低成本的同時結合旅游和農業，形成自身的閃光點。
2）利用當地技術服務，生產高質量、高產量的國內缺乏的農產品以返銷國內進而拉動內需。
3）擴大市場規模和公司影響力，開拓新市場，增加國外市場占有率。
4）吸收異域文化，結合旅游業，豐富農業文化內涵，滿足新興旅游愛好者需求。
2 環境分析
2.1 自然地理環境
2.1.1 優點
泰國：泰國位于亞洲中南半島中南部，東南亞的中心。處熱帶季風氣候，年均氣溫24―30℃。全國可耕地面積約為1.4億萊，占國土面積的41%。主要作物有稻米、玉米、木薯等。
越南：越南位于中南半島東部，國土面積約33萬平方公里。屬熱帶季風氣候，年均氣溫24℃左右。越南農業以種植業為主，主要種植水稻、玉米、高粱等糧食作物。
馬來西亞：馬來西亞位于東南亞，屬熱帶雨林海洋性氣候，，年均氣溫26―32℃。全國可耕地面積約414萬公頃，占可耕地面積的30.6%。農業以經濟作物為主，主要有油棕、橡膠、熱帶水果等。
2.1.2 缺點
以上3國都長年多雨炎熱，不利于寒性農作物生長，限制了農作物的種類。同時氣候過于炎熱多雨影響消費者的出行，阻礙旅游觀光的進行。
（一）經濟環境（數據1）
1、優點
2.1.3 缺點
泰國的經濟發展雖好但是仍然受到前世界經濟危機和歐盟危機的影響，大部分投資商持觀望態度。越南整體經濟發展落后，對外貿依存度過高，受國際市場的影響較大。馬來西亞是“小國經濟”，國內經濟易受外部沖擊。亞洲金融危機之后，經濟缺乏增長動力，國內的貧富差距的加大以及國內經濟和社會問題加重，改革的難度較大。
2.2 政治環境分析
2.2.1 優點
泰國為吸引外資建立稅收優惠政策，對符合條件的外商直接投資企業實行減免稅優惠；簡化外商投資的申報和有關審批程序。
越南完善投資法律和政策體系；從立項、審查、審批等方面提高效率，實現體制改革、改善基礎設施、培養高質量人才等三大突破；完善FDI管理機制，發揮地方積極性。
馬來西亞改變外資持股比例，外資在馬來西亞制造業新投資的持股權可達100%；允許引進外國勞工；投資稅賦抵減等。
2.2.2 缺點
泰國近年來政治、社會極為不穩定，時有沖突發生。越南近年來與中國人的不友好事件加多，并且罷工事件不斷。馬來西亞執政黨權力與經濟領域的界限不清，財富分配政策不合理，影響政權的穩定性。
2.3 法律環境分析
2.3.1 優點
作為亞洲第一個制定投資促進法以吸引外資的國家，泰國的法律體系比較健全，司法獨立行政機關的控制。對于外商投資有專門的法律，如《工廠法》、《外商企業經營法》和《外國人就業法》等。
越南正在努力修改經濟政策和法律法規，改善企業的經營環境。越南取消了以前實行的“價格雙軌制”，國內外投資商實行一視同仁。
馬來西亞政府對經濟貿易事務的管理是公開的。在稅收方面，馬來西亞對內資和外資企業基本上是同樣對待的。有關的法律法規主要包括：《海關法》、《海關進口管制條例》、《海關出口管制條例》等。
2.3.2 缺點
以上3國在法律實行的效率上仍然存在效率低、對于外國企業的不公平現象。
2.4 勞動力和交通
2.4.1 勞動力
泰國、越南人口密度較大，勞動力相對充裕，但是勞動力質量不高，專業技術人員缺乏；馬來西亞勞動力供應缺口較大，同行競爭影響，農業這種勞動密集型的投資將受政府和當地同行的壓制。
2.4.2 交通運輸
泰國、越南、馬來西亞的交通都已經比較完善，能夠滿足觀光旅游的日常需求。但三國距離國內市場遠，使得運輸成本高，風險大，運輸時間長。同時，交通不順暢問題對于旅游業的發展有致命性的打擊。
3 投資環境加權等級評分
假定投資環境評估最高分應為6300，按實際評估加權分/設定評估最高分的比例計算上表數據，其結果大于或等于0.9為投資環境好；大于或等于0.8為投資環境較好；大于或等于0.7為投資環境一般；大于或等于0.6為投資環境較差；小于0.6為投資環境惡劣。
根據表2中的計算得出泰國的得分是0.771，越南的得分是0.625，馬來西亞的得分是0.833，由此可以看出馬來西亞的投資環境較好，泰國的投資環境一般，越南的投資環境較差，馬來西亞是最佳的投資國。
4 關于海晏華僑農場FDI的選址
檳城，位于馬來西亞半島西北側，素有“東方花園”美譽，馬來西亞旅游勝地之一。總面積約23平方千米，年均氣溫26.9℃，是馬來西亞重要港口，也是續首都吉隆坡和南方貿易門戶新山市之后的全國第三大城市。
檳城的經濟是以貿易、工業、旅游業及農業相混合的經濟體，自然資源豐富，氣候溫暖，農業和旅游業發展水平較高，有較多的植物園和農業園，污染?。煌瑫r，檳城是馬來西亞的主要旅游景點，水、陸、空運的交通都較為發達，有檳城國際機場、檳城火車站和南北大道高速公路，出行和運輸都十分便利，有觀光效應和農業種植多方面的優勢。
在檳城植物園里，結合在本國所種植甘蔗和所開展的特色風情游的經驗，發展觀光農業園，以甘蔗為主，玉米以及其他農作物為輔。檳城植物園是1884年由英國殖民籌建，主要以種植熱帶經濟作物、集熱帶植物物種為目的。園地占地30公頃，邊界以原始熱帶雨林圍繞，是一個兼具英式庭園與檳城本地風景的植物園，是檳城著名旅游景點之一。該植物園的地理環境十分適合農業觀光園的發展，肥沃的土地和宜人的氣候有利于農作物的種植生長和旅游者的觀光。同時，植物園悠久歷史和超高的人氣有著品牌優勢，有利于吸引廣大消費者，拓寬市場。
5 投資方式
以合作的方式開展投資。海晏華僑農場和檳城植物園通過簽訂合同，在經營管理上，派一部分本國員工和檳城當地的員工共同管理，結合兩國技術和經驗，合理耕種管理。按季節的不同推出不同的觀光項目，例如：種植觀賞季和豐收觀光季等。所種植的玉米和甘蔗之類的農作物在當地賣出，獲得收益。同時，觀光者可以在觀光的同時親自參與實踐，感受農田樂趣。在資金上，雙方按協商比例進行投資，共同承擔風險和收益。
在當地新建合作農業觀光園優勢：
1）外資企業優惠待遇，享受一定的稅務優惠
2）產品可全部在當地銷售，滿足當地市場需求
3）資源共享，優勢互補，充分利用當地的先進設施設備
4）利用該植物園的悠久歷史和名氣，開拓海外市場，增加公司業務，打響公司品牌。
6 投資風險
1）馬來西亞產業結構不平衡，主要是國際市場為主導的電子、機電類產業，對外經濟依賴度高，抵御沖擊能力薄弱。
2）外匯管理方面，馬來西亞對投資資本、利潤、利息的流動沒有限制，但對資本項目、貿易匯兌和貨幣兌換實行嚴格限制。
3）馬來西亞政局穩定度不強，受經濟發展影響大。政局的穩定程度直接影響國家政策的連續性和旅游觀光的發展。
4）在交通穩定程度上，近來發生的馬航事件，讓較多的消費者產生了恐懼，對于馬來西亞交通信任度急劇下降。
5）馬來西亞和中國的雖然關系較為和諧，但是仍存在文化差異、文化沖突。
7 投資風險的防范
7.1 因地制宜，合理規劃
海晏華僑農場的投資者應在開展投資前趕赴實地調查，評估投資環境，考察
馬來西亞檳城的地理環境、氣候狀況、經濟規模和產業優勢，政府的政策規定，人文、語言及宗教環境經商習慣及民商法律制度，社會治安狀況等。結合當地的情況，借鑒馬來西亞的成功經驗，融合當地的風土人情，因地制宜的規劃農業觀光園。
7.2 核算經濟成本，充分準備各項手續
馬來西亞的經濟結構不平衡，稅收體系復雜，繳稅要求高。投資者要事先規劃好農業觀光園發展不佳的急救措施，學習了解當地稅收政策，充分核算稅賦成本，最大程度地獲得減免稅收。馬來西亞沒有最低工資標準，總體工資水平較高，但企業工薪支出包括工資、公積金及保險和年度花紅等。中國企業需要了解當地勞動法令，精心核算工資成本，降低成本，擴大收益。
同時，由于馬來西亞的公司注冊和各項執照的申請程序復雜，效率低，時間長，投資者準備好各項合作的準備事宜，聘請專門的秘書公司和律師協助辦理。
7.3 擴大宣傳，減輕馬航事件影響
由于馬航事件的重大影響，許多消費者對于馬來西亞的交通尤其是航空失去信心，產生恐懼。這對于農業觀光業發展有著致命性的打擊，投資者應該加大宣傳，聘請明星或著名人士擔當觀光大使，吸引消費者。開辟游輪等其他安全交通方式，減輕消費者的恐懼，提高信心。
7.4 避免沖突，爭取政府支持
旅游業是馬來西亞的重要產業之一，而觀光農業園具有極大的特色優勢。投資者應該和合作方商量，共同爭取馬來西亞政府的支持，在政策或經濟上給予一定程度的幫助，促進雙方發展。并且在合作過程中，要尊重他國的文化習俗，學習合作方的經驗技術，優劣互補，共同管理。
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篇6
哪里有能帶來足夠的利潤的投資機會，資本就有向哪里流動的趨勢，當這樣的機會出現在海外時，國際投資的發生就順理成章。像國內投資分為直接和間接一樣，國際直接投資也有這樣的分法：把錢交給別人使用然后拿利息的間接投資，自己管理資本、自己控制項目運作以賺取利潤的直接投資。
逐利的本性決定了資本擴張的必然。在自由競爭時期，資本主義擴張的主要手段是“商品輸出”，但作為掠奪資源輸出商品之輔助的對外投資也是新興資產階級熱衷的活動。它可以追溯到18世紀時期東印度公司、哈德遜灣公司等為進行掠奪性貿易而在殖民地進行的各種投資活動。到了壟斷資本主義時期，“過剩資本”的大量出現使得國際投資（尤其是以借貸為主的間接投資活動）大張旗鼓地展開，并把資本主義的生產方式帶到文明世界的每個角落。
二戰后，這種產業資本的跨國流動得到了更迅猛的發展，并表現出與傳統的資本流動迥然不同的特點。首先，二者最大的區別在于直接投資對國外企業控制權的要求。直接投資既全部或部分的擁有國外企業，又直接或間接的經營國外企業。而間接投資則很少涉及到這一問題。第二，從資本移動的形式上看，直接投資不只是單純貨幣形態的資本轉移，而是貨幣資本、技術設備、經營管理知識和經驗等經驗資源在國際間的一攬子轉移。第三，直接投資具有實體性，它一般通過投資主體在國外創設獨資、合資、合作等生產經營性企業得以實現；而間接投資則通過投資主體購買有價證券或發放貸款等方式進行，投資者按期收取股息、利息，或通過買賣有價證券賺取差價，其投資具有虛擬性。最后，由于直接投資直接參與企業的生產經營活動，其投資回報與投資項目的生命周期、企業經營狀況密切相關，通常周期較長，風險較大；而間接投資則更具流動性，風險也相對要小。
傳統的資本流動理論對這種日益流行的海外直接投資也越來越沒有解釋力。直接投資并不絕對的取決于東道國的利率水平，而且很多情況下東道國的利率并不高于母國利率。海默是最早注意到直接投資和間接投資之不同的西方學者，并開創性地提出了大型跨國企業之所以熱衷于海外直接投資乃其擁有東道國企業無法比擬的壟斷優勢，通過對外直接投資，他們可以充分地利用這些壟斷優勢，實現利潤最大化。英國學者伯克雷和凱森從內部化的角度解釋了這種直接投資行為，他們認為，海外直接投資是跨國公司為克服海外市場的不完全性（由于政府管制、信息缺失和不對稱、壟斷的市場結構等造成）而進行的內部化行為。鄧寧的折衷理論是有關FDI理論的集大成者，他認為FDI的進行取決于所有權優勢、內部化優勢以及區位優勢三方面因素。
二、直接投資和間接投資的融合趨勢
當理論界對直接投資和間接投資條分縷折地分而論之時，這二者的界限在實踐中卻并非同樣地涇渭分明。在越來越多的場合它們相伴相隨，有時甚至很難在它們之間劃出界線。這主要表現在以下幾點：
（一）資本市場的高度發達使大量對外投資行為既有直接投資的內涵，又有間接投資的手法和特點
在資本市場上，資產表現為以下四種基本形式：（1）現金資產：各種貨幣資產；（2）實體資產：表現為各種固定資產、流動資產、無形資產等生產資料；（3）信貸資產：各種債權債務；（4）證券資產：表現為股票、債券、商業票據和各種投資收益憑證等證券。實體資產的國際流動是FDI的本質特征，而間接投資則側重于其他金融資產的流動。然而在現代經濟中，實體資本的轉移必然大量的借助于各種金融資產的流動。當柯達投資于中國的彩卷行業時，它不是簡單地把生產線、管理人員、專利技術等搬入中國，而是通過股權投資、信貸安排、長期合同、現金流動等多種方式進行。隨著資本市場的高速發展，在金融中介和各種金融工具的幫助下，這四種資產的相互轉化變得越來越便利和快捷。從FDI的發起看，FDI中涉及間接投資因素的情況簡要列舉如下：
1.兼并收購（M＆As）在FDI中的比例越來越高，方式也日趨復雜。較之新建方式的直接投資，并購具有獨特的優勢：首先，它可以讓投資者在進入東道國市場的同時就消滅一個競爭者；而且，它可以讓投資者獲得公開市場上不易獲取的被收購企業的商標、技術、管理經驗、關系網、銷售渠道等等；并購方式建設周期短，使投資者可以迅速進入東道國市場，迅速擴展產品線和營銷渠道，從而有利于降低經營中的不確定性；并購方式還可以讓投資者利用東道國貨幣貶值、股市大跌、東道國企業面臨財務危機等情況廉價地獲取資產從事海外經營。
托賓（JamesTobin）的Q理論為投資者對并購或創建方式的選擇提供了理論解釋和指導。假設R1，R2分別為收購和新建兩種方式的投資收益率，C1，C2分別為兩種投資所須資本的成本。Q1=R1/R2，Q2=R2/C2，如果Q1>Q2，且Q1>1，則跨國公司應選擇收購方式進行投資，反之，如果Q2>Q1，且Q2>1，則跨國公司應選擇新建方式進行投資。
在這里，對跨國公司而言，對外投資，不論是間接還是直接，都可以被抽象為一種數字的決策。而對東道國來說，這種投資又具有間接投資的某些特點。從經營管理的控制權來看，很多情況下跨國公司只是部分地擁有被收購企業的控制權，同時，為了充分利用被收購企業的當地優勢，跨國公司對被收購企業的經營管理也并非面面俱到。從資源轉移的角度看，資源首先是通過貨幣資本的形式支付給被收購企業的原股東的，而隨著并購方式的日趨復雜，并購的支付方式可能是股票等有價證券。而其他技術、管理經驗等經營資源的轉移則視需要而定，有時這些資源并非由投資者轉向被收購企業，而是相反。當被收購企業在東道國是上市公司時，投資者既可以通過被收購企業每年的贏利收回投資，也可以通過出售其股票的形式收回投資。
2.少數股權投資。這種投資雖采用股權形式，但并不要求對受資企業的控制權，同時也有別于單純追求股票升值的間接投資。通常，它是企業間欲達成某種聯盟而采取的形式。隨著經濟全球化和科技的迅猛發展，如今的商業競爭比任何時代都要激烈、復雜，即使是像500強這樣的大企業也沒有能力在各個方面保持領先。為了在競爭中立于不敗，很多企業積極地在技術、產品、市場等方面尋求與同行乃至其他行業的優秀企業的合作，以求強強聯合，優勢互補。通過對對方進行股權投資（有時這種投資是相互的），可以在加強這種聯盟關系的同時保持各自經營管理上的獨立性。
3.從FDI的資金來源看，跨國公司海外直接投資的資金來源可以歸結為四個方面：（1）公司集團內部的資金。（2）母公司以外的母國資金，主要指母公司利用母國資本市場獲得的資金。（3）東道國當地的資金，主要指跨國公司利用東道國當地資本市場獲取的資金，或從東道國的合作伙伴處獲取的股東資金。（4）國際資金，指利用國際資本市場獲得的資金。從第二和第四種資金來源看，直接投資和間接投資只是一線之隔?？鐕镜闹苯油顿Y行為是由其母國乃至第三國的無數投資者的間接投資行為所支撐的。
4.從FDI的回收來看，傳統的直接投資是通過海外企業的贏利逐步收回，而在資本市場高度發達情況下，企業還可以利用各種資產證券化的方式轉移風險、收回投資，從而使得FDI在回收上要利用間接投資的回收手段。
（二）一些投資機構的國際投資行為往往兼有直接投資和間接投資的特征
1.國際資本市場風險大、技術要求高，能在這樣的舞臺上提供大量資金的多為商業銀行、投資銀行、保險公司、各種基金會等機構投資者。相對于個人投資者，它們的投資通常數額大，期限長，注重通過投資組合降低風險。傳統上，機構投資被認為是間接投資，但由于其投資規模龐大，為保證投資的安全性和收益性，它們通常與被投資企業有著非常密切的聯系，并常常作為戰略投資者成為被投資企業的一員。這又使得它們的投資具有直接投資的特點。它們雖不直接參與企業的經營管理，但時時監督著企業的運營狀況，并對企業的發展方向、利潤分配乃至一些關鍵人員的變動都有著重要的影響。另一方面，它們雖不會直接向企業提供技術、管理經驗等經營資源，但卻可以成為被投資企業獲取這些國際經驗的橋梁。
2.風險投資基金作為一種特殊的投資基金，更是兼具直接投資和間接投資的雙重特性，它以權益資本的形式向那些新興的快速發展的小企業（通常為高科技企業）提供創業資金。它是一種直接投資，因為它提供的是權益資本，而且常常占有風險企業的大部分股權；風險投資不僅為企業提供資金，而且提供技術上和經營上援助，幫助企業發展業務計劃，促成企業成長；風險基金在投資時必須對風險企業有全面的了解，從技術水平到產品的市場前景乃至管理團隊的綜合素質等，只有這樣，它才能對企業的發展潛力有適當的判斷。同時，它也是一種間接投資，因為風險投資的目的不是控股，也不是直接經營企業，而是通過資金和技術的幫助，促進受資企業的發展，從而使資金得到增值。受資公司的經營管理仍是由原管理層負責，即使風險投資者可能是大股東，原管理層也不必擔心失去企業的控制權；從風險投資的退出看，風險資本越來越多地通過企業上市、管理層收購、大企業收購等途徑退出，反映了其追求資本增值的本性；風險投資往往通過組合投資的手段同時投資于多家不同領域的風險企業，以降低風險。
三、直接投資和間接投資的融合帶來的啟示
1.引進外資需要加大資本市場的開放程度。如前所述，外商直接投資的發生往往和間接投資是相伴相隨的，對金融資本流入的限制也會阻礙直接投資的進入，特別是在兼并收購在FDI中的比例越來越高的情況下，限制國內企業向外商發行或出售股票、債券等有價證券也變相地限制了直接投資的流入。同時，直接投資和間接投資的融合也使得直接投資一定程度上帶有了間接投資靈活性、流動性的投機性的特點，這又讓資本市場在金融監管尚不完備的情況下的開放成為一柄雙刃劍。因為一些“熱錢”可能會趁機進入，進行高風險的投機活動，從而加大金融市場的不穩定性。
2.兩者的融合趨勢，既反映了金融中介力量的發展，也對金融中介提出了更高的要求。沒有金融中介的穿針引線，它們的緊密結合是不可想象的。收購、兼并、各種資產的證券化、相關信息的收集等等，都需要大量的專業知識和技能，需要金融中介提供專業服務才能順利而高效地進行。同時，在這種條件下生產企業對金融中介也有更高的要求，它不僅要能夠提供從資金融通到投資顧問的全方位金融服務，而且要能夠在全世界開展業務提供服務，為跨國公司的國際拓展提供金融支持。
參考文獻：
篇7
一、確立海外直接投資法律保護制度的指導原則
（一）全面、有效原則。所謂“全面”是就保護措施的種類而言,并不只單單為直接的經濟援助,而且包括提供各方面的服務,甚至是有助于爭端解決方面的幫助;所謂“有效”是就實際效果而言,既可以針對海外直接投資領域,也可以針對國別甚至個案,原則就是采取的保護措施要適其所需,確實能發揮實效。
（二）維護國家的經濟安原則。海外投資是國家經濟發展的一個組成部分,它對資本輸出國既具有積極作用又具有消極作用。就消極作用的方面來看，例如資金的過流出很可能導致國內資金緊張，外匯短缺的不好的后果，海外產品的返銷將沖擊本國的生產和銷售，盲目的技術出口降低國內企業的國際競爭力，國內企業面臨更大的商業壓力和風險等等。
二、對海外投資法律保護的法律淵源
根據跨國資本流動實踐，海外投資活動主要受到國際法(包括BIT和多邊投資協定及國際慣例)和國內法(包括東道國國內法、投資者母國國內法，有時還可能包括第三國國內法)的調整、保護和管理。用法律手段創造較好的投資環境，對海外投資既進行有效的鼓勵和保護，又對其進行必要的監管和引導，不僅可以推動國際經濟合作的發展，而且也能有效平衡并保障投資者、投資者母國和東道國的利益。本著條約必須遵守的原則，與海外投資有關的當事國首先必須履行國際法，保障BIT和多邊投資協定在國內實施。為了保護本國利益，幾乎世界上所有國家作為東道國時都會對外國投資進行規范。而根據國際法的慣例，屬地管轄權往往優先于屬人管轄權。因此，海外投資活動遵照法律效力優先順序依次應為:國際法、東道國國內法、投資者母國國內法及第三國國內法與國際慣例。當然，第三國國內法一般為投資當事人協議選用;國際慣例則在沒有法律依據時，在合同內容里被采用。
三、對海外直接投資應采取的域外保護措施
（一)利用海外投資保險制度海外投資保險是資本輸出國政府對本國海外投資者在國外可能遇到的政治風險提供保證或保險，投資者向本國投資保險機構申請保險后，如果承保的政治風險發生，致使投資者遭受損失，則由國內保險機構補償其損失的制度。
海外投資保險制度以影響投資者的安全與利益和資本輸出國利益的政治風險為保險對象，資本輸出國對由東道國政府所引起的諸如征收或國有化、外匯禁兌和轉移、戰爭和內亂等非投資者所能控制的、投資者不能靠自身的力量保護自己的風險進行承保，從而達到解決海外投資者的顧慮、鼓勵其對外投資并保證其投資安全與利益的目的。由此可見，這種制度是對海外投資進行直接保護的措施。
（二)切實支持海外投資海外經營是財力和綜合實力的競爭與較量，沒有一定的企業規模和財力基礎，缺少有力的資金后盾，必將制約海外投資的發展，降低海外投資的成功率。雖然海外投資活動能否成功是企業自身的事情，政府不能越俎代庖，但政府負有保護責任，應當成為企業的堅強后盾。政府可通過采取對海外直接投資的支持性政策，壯大企業實力，提高其競爭力和抵御風險的能力。
（三)對海外投資實施適當監管對海外投資監管，顧名思義是政府通過行政手段對境外企業監督管理。對于投資母國來講，其海外投資通常會對本國經濟的發展產生積極和消極的雙重影響。在一般情況下，海外投資作為一國參與國際經濟活動的重要手段，對該國經濟的發展，在國際競爭中占有一席之地具有積極作用。但是，如前所述，海外投資也可以對該國經濟的發展產生不良影響，同時海外投資對投資者也是獲利與虧損二種結果并存。為了興利除弊，投資母國都會對海外投資采取相應的監督、管理甚至限制性的措施。我國對海外投資監管的作用，表面上是為了減少國有資產流失、規范境外企業財務管理和外匯制度等，但實質上是為了減少海外投資風險，保障海外投資積極、穩妥、健康地發展，這也是一種保護。這種保護側重于防止問題的出現，即使出現了問題，也力求將問題解決在萌芽狀態，以使出現的問題不妨礙海外投資的發展，因此可以將它視為一種預防性保護。
海外投資說到底是企業的自主行為，政府的監管以適度為基本要求。具體表現在對海外投資者的經營活動進行監督、外匯管制、禁止國外賄賂行為、規范海外企業財務管理等，通過監管，改變那種出去后無人管、經營成敗無人究的狀況，保證我國海外投資健康的發展。
（四)國家重視外交保護權的行使外交保護是國家對于本國國民在外國的合法權益遭到所在國的違反國際法的侵害時通過外交途徑所采取的保護措施。國家對其受到他國違反國際法行為的侵害而又未能通過一般途徑獲得他國充分賠償的國民，有權加以保護，這是國際法的一項基本規則。外交保護在國際投資中是以解決外國私人投資者同東道國之間投資爭議的方法而存在的，它是在投資者的合法權益受到東道國不法侵害時，國家可代表其國民向它國提出國際請求，因而它是投資母國對本國投資者利益的事后維護，是一種事后保護性措施。
但是依據國際法原則，一國的國民在他國領域內，原則上應服從該所在國的管轄，其身體和財產也應由所在國給予一定保護。當受到不法或不當侵害時，也應依所在國國內法的規定，尋求司法或行政上的救濟。只有依此而得不到救濟時，本國政府為保護其國民利益，才能以所在國為對方，通過外交途徑行使外交保護權，尋求適當救濟。所以，作為解決投資爭議手段的外交保護權，只能在一定條件下(即受害人持續具有保護國的實際國籍、投資者的合法權益遭到所在國的非法侵害、受害人用盡當地救濟)才能行使，而且投資母國行使外交保護權時有將私人投資者同東道國之問投資爭議上升為投資母國與東道國之間國際爭端的危險，因此只有在迫不得已的情況下投資母國方能使用外交保護權。
上述對海外投資可能遇到的政治風險提供保險、提供資金援助和服務、對海外投資監管、適當運用外交保護權這四種措施，從不同角度化解了海外投資的風險，增強了海外投資者的競爭力，從而達到了對海外直接投資保護的目的。但海外經營說到底是企業的自主行為，有許多影響企業經營成敗的因素，投資企業不可盲目依賴于政府可提供的保護性措施，而應恰當運用政府可能提供的這些措施。
伴隨著世界經濟一體化的步伐加快，海外投資無論在金額上還是地域分布上均呈現方興未艾的趨勢。各國都積極通過各方面的措施化解了海外投資的風險,增強了海外投資者的競爭力,從而以達到對海外投資的保護。我國作為正處于經濟迅速發展中的國家，更應正確了解本國關于海外投資的現狀和目前在海外投機過程中面臨的一些實際出現的問題，通過完善相關的制度試圖做到對于海外投資更全面的保護。
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篇8
一、我國對外直接投資發展歷程
表1是1992-2011年我國對外直接投資流量及其變化趨勢。從表1看出，2003年是我國對外直接投資的一個拐點，可以以2003年為界劃分為兩個時期，即1992-2002年和2003-2011年兩個階段。1992-2002年，我國對外直接投資的流量處于低值盤整期，如1992年和1993年我國對外直接投資分別只有40億美元和43億美元，1993-2000年我國每年的對外直接投資流量均又回落到20億美元左右，到2001年雖然上升到69億美元，但2002年又下降到不足30億美元。
從2003-2011年，我國對外直接投資流量擺脫了自1992-2002年低值徘徊的狀態，進入了迅猛發展的新階段。2003年我國對外直接投資的流量雖只有28.5億美元，但2004年便翻了一番，達到55億美元，1995年又超過了百億美元，達到了122億美元。之后，我國對外直接投資流量每年均以非?？斓乃俣劝l展。其間，2009年我國對外直接投資的流量與2008年相比上升幅度較小，其主要原因是2008年國際金融危機致使國際市場形勢不明朗，這直接影響了我國對外直接投資的發展步伐。但2010年后我國對外直接投資又以較快的速度發展。到2011年達到746.5億美元，是2003年的26倍。至此，我國對外直接投資的流量已具備相當規模，在全球國家（地區）的對外直接投資流量排名中成為緊跟美國、日本、英國、法國及中國香港之后的第六大對外直接投資經濟體。
數據來源：對外直接投資流量數據來源于2003-2011年《中國對外直接投資統計公報》。增長率的數據根據上述原始數據計算得到。
基于1992-2011年我國對外直接投資流量的年增長率來看，也可以劃分為1992-2002年和2003-2011年兩個發展階段。在1992-2002年的第一個發展階段，我國對外直接投資的年增長率非常不穩定，跳躍性非常大。如1993年的年增長率為7.5%，但1994年又急劇下降為-53.49%，1996-1998年雖然處于增長階段，但增長的幅度較小。1999年和2000年的增長率又分別急劇下降為-29.60%和-47.37%，之后的2001年又從波底急劇反彈，增長率高達590%，但2002年又處于負增長。因此，從1992-2002年的第一階段，我國對外直接投資的增長極不穩健，忽高忽低，發展得非常曲折。在2002-2011年的第二階段，雖然每年的增長率高低不齊，但均處于快速發展時期。其中，發展較快的是2005年和2008年，增長率分別達到122.91%和110.90%。最低的年份是2009年，增長率只有1.11%，這主要是因為受到2008年國際金融危機的影響，導致國際市場形勢不穩定，從而影響了我國對外直接投資的發展。
二、我國對外直接投資占全球對外直接投資的份額
對外直接投資占全球對外直接投資的份額也可以清晰地了解一個國家（地區）對外直接投資的國際地位，表2為1998-2011年中國對外直接投資占全球比重。從表2可以看出，自1998-2011年我國對外直接投資在全球的地位可以劃分為三個階段：第一階段為1998-2004年，第二階段為2005-2008年，第三階段為2009-2011年。
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由于當前全球經濟處于擴張期且仍將保持穩定增長，今后全球FDI的恢復性增長態勢仍將繼續。盡管從中期來看，可能會受主要工業國家經濟增長減速、石油和原材料價格波動、全球恐怖活動等風險因素的影響而轉弱，但是，在全球經濟一體化的大趨勢下，國際直接投資將成為世界經濟長期的活躍因素，在世界經濟中發揮重要作用。
二、正確分析我國利用國際直接投資的現狀
我國利用國際直接投資是伴隨著對外開放的發展而發展的，經過20多年的探索和努力，特別是加入WTO和樹立科學發展觀后，我國利用FDI取得了很大的成績，開始進入了一個新的發展階段?！笆濉逼陂g，我國累計利用FDI2740.9億美元，年均利用外資超過500億美元，目前保持在600億美元左右的規模，名列全球第三，并繼續居發展中國家首位。
我國利用FDI呈現以下特點：一是外商直接投資企業在國民經濟中的地位日益重要。2005年外商投資企業出口額占全國出口總額的58.3%，工業增加值占全國工業增加值的28%，直接吸納就業人數超過2400萬人，占全國城鎮勞動就業人口的10%以上；二是外商直接投資推動了產業結構的調整和升級?！笆濉逼陂g制造業利用FDI1900億美元，占FDI總量的70%，形成了以長江三角洲、珠江三角洲和環渤海地區為代表的外商投資產業集群，促進了電子信息、輕工紡織、家用電器及普通機電產品等一批具有國際競爭力產業的形成；三是服務業已成為外商投資的熱點。2005年服務業利用合同外資金額218億美元，金融、物流、零售、公用事業、會展以及咨詢等領域利用外資取得較大進展，推動了這些領域的市場化和國際化；四是跨國并購日益成為外商直接投資的主要方式。進入新的世紀，跨國并購已經成為發展中國家國有企業改革的普遍做法，2000年以來發展中國家大型國有企業重組案中，2/3以上有外商投資參與。在我國，跨國公司并購國有大企業也成為一種新的趨勢。
我國利用FDI在快速發展的同時，也存在一些急需解決的問題。一方面，在引進外商投資中越來越受到資源、環境等方面因素的制約，區域、方式、領域的布局不夠合理，部分外商獨資企業對國內企業拉動作用有限、甚至在個別領域開始出現外資壟斷；另一方面，FDI也可能給我國帶來一些諸如增加國際收支風險、導致資源的錯誤配置、阻礙市場競爭和市場機制的完善、增加社會成本等負面效應，并因此引起了FDI將影響國家經濟安全的爭論。隨著國際國內經濟形勢不斷出現的新變化，這些問題和矛盾有可能變得更加突出。
縱觀我國利用FDI的經驗教訓和今后國內外經濟發展趨勢以及所面臨的戰略機遇，我們可以堅信我國利用FDI的未來前景良好，利用外資仍具一定增長空間。一些先進制造業和現代服務業將繼續成為外商投資的重點領域，跨國并購會日益成為利用外資的重要方式，利用外資地域格局也將由東部地區向中西部地區、東北地區等老工業基地穩步推進。
三、進一步促進我國利用國際直接投資的對策選擇
“十一五”是我國全面建設小康社會的關鍵時期，必須抓住國際產業轉移機遇，貫徹落實科學發展觀，摒棄對利用FDI的偏見和爭論，以積極的姿態和改革開放的進取精神，制定積極的應對政策和措施，堅持“繼續積極有效利用外資”的方針，努力提高利用外資的質量和水平。
1、完善利用外資的法律法規和政策，創建良好的外商投資軟環境
創建良好的外商投資軟環境，關鍵在于完善法律法規和政策，形成穩定、透明的管理體制和公平、可預見的政策環境。要根據對外開放和國內發展的新形勢、新要求，研究制定促進外商投資的法律法規和政策，當前重點是制定對外商并購國內企業管理方面的法律法規，加快出臺《反壟斷法》，修訂頒布適用于內外資企業的統一的《企業所得稅法》，適時修訂《外商投資產業目錄》；嚴格實行外商投資項目核準制，規范各地區、各部門利用外資政策，加大知識產權保護力度，積極參與國際經濟規則的制定和協調。
2、加強對外資的產業投向引導，促進產業結構優化升級
提升制造業利用外資水平。將先進制造業作為吸引外商直接投資的重點領域，引導外資更多地投向高新技術產業和高端制造環節，培育新興主導產業，增強整個產業體系的國際競爭力。鼓勵外商投資資源深加工和綜合利用以及環境保護，嚴格限制或禁止高物耗、高能耗的外資項目準入，發展循環經濟，促進可持續發展。增強外資企業和國內企業的產業關聯，提高國內配套能力，延長國內產業鏈。繼續鼓勵跨國公司設立地區總部、研發中心、采購中心等各類營運中心。
擴大服務業利用外資領域。加快引進生產業外商投資，特別是現代物流、會展、法律、教育培訓、信息、人力資源配置、工程技術服務等。積極承接國際服務業外包，注重新興服務業發展。積極引入國外戰略投資者，穩步推進金融、電信、鐵路等壟斷行業的對外開放。鼓勵外商投資電力、交通、市政、水利等基礎設施，同時逐步開放教育、醫療、文化服務市場。
促進農業利用外資。在農業生產領域，繼續鼓勵外資發展優質蔬菜、瓜果、花卉、中草藥等經濟作物以及飼料作物生產，鼓勵外資進入牛羊肉、優質禽肉生產和發展遠洋捕撈業。在農業產業化領域，吸引外資發展有機栽培，加快開發綠色食品和有機食品，建設綠色有機食品出口基地。在農業綜合開發領域，鼓勵外商增加農業基礎設施、農業科研教育等方面的投入和建設工業原材料基地。
3、加快技術進步和創新，利用競爭和政策引導外資技術轉移
鼓勵外資企業技術創新，創建外資企業、國內企業、科研機構等共同參與的開放型創新體系，增強我國企業自主創新能力。積極創造競爭環境和政策環境，引導外資技術向國內轉移。通過加快培育能夠與外資企業相競爭的國內優秀企業，加快形成跨國公司投資企業之間的競爭，加快形成跨國公司投資企業產品與進口商品之間的競爭，創造良好的競爭環境。
4、加強對外資的空間投向引導，促進區域經濟協調發展
要根據資源環境承載能力和資源稟賦特征，優化利用外資區域布局，統籌區域經濟協調發展，形成東中西互動、優勢互補、協調發展的新格局。東部沿海地區要繼續發揮經濟外向程度高和資金、人才、技術、區位、配套能力等多方面優勢，率先實現利用外資由“量”到“質”的轉變，努力提高自主創新能力，加快實現結構優化升級和增長方式轉變。要充分發揮中心城市的帶動作用，形成若干基礎設施建設好、外資密集、產業集聚的經濟增長帶。要抓住國際制造業轉移和東部沿海地區外資轉移的機遇，適當放寬投資限制，積極引導外資更多地投向中西地區和東北地區等老工業基地的優勢產業和特色產業。
5、創新引資方式，加強對重點國家和地區的引資
引導國內企業與跨國公司開展多種形式的合作，引導和規范外商參與國內企業改組改造，支持符合條件的國內企業在境外上市，鼓勵外商風險投資公司和風險投資基金來華投資，鼓勵合格的境外機構參股國內證券公司和基金管理公司，促進利用外資方式的多樣化。
加強對重點國家和地區的產業優勢、產業轉移趨勢及跨國公司全球投資戰略布局的研究，提高招商引資的針對性。提升對日本、韓國招商層次。以歐美大型跨國公司為招商主攻方向，突出跨國并購、高新技術產業、裝備制造業和服務業招商。推進與港臺、東南亞華人企業、大財團和基金的合作。
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國際直接投資（International Direct Investment）是指一國的自然人、法人或其他經濟組織單獨或共同出資，在其他國家的境內創立新企業，或增加資本擴展原有企業，或收購現有企業，并且擁有有效管理控制權的投資行為。其分類如下：
（一）從子公司與母公司的生產經營方向是否一致看，可分為三種類型：
1.橫向型投資：同樣或相似的產品，一般運用于機械制造業、食品加工業。
2.垂直型投資：同一行業的不同程度的產品，多見汽車、電子行業；不同的行業有關聯的產品，多見資源開采，加工行業。
3.混合型投資 ：生產完全不同產品，目前只有少數巨型跨國公司采取這種方式。
（二）從投資者是否新投資創辦企業的角度，可分為：
1.創辦新企業：又稱綠地投資，分兩種方式，獨資、合資。
2.控制外國企業股權兩種形式，外國投資者通過一定程序，渠道，購買東道國企業的股票達到一定比例，從而通過控制的權利。
（三）從投資者對外投資的參與方式的不同，可分為合資企業、合作企業、獨資企業三種形式。
二、國際直接投資的特點
國際直接投資與其他投資相比，具有實體性、控制性、滲透性和跨國性的重要特點。具體表現在：
1.國際直接投資是長期資本流動的一種主要形式，它不同于短期資本流動，它要求投資主體必須在國外擁有企業實體，直接從事各類經營活動。
2.國際直接投資表現為資本的國際轉移和擁有經營權的資本國際流動兩種形態，既有貨幣投資形式又有實物投資形式。
3.國際直接投資是取得對企業經營的控制權，不同于間接投資，是通過參與、控制企業經營權獲得利益。當代的國際直接投資有以下幾個特點：規模日益擴大、由單向流動變為對向流動、發展中國家國際直接投資日趨活躍、區域內相互投資日趨擴大、國際直接投資部門結構的重大變化、跨國并購成為一種重要的投資形式等等。
三、國際直接投資的現狀
2011年全球經濟復蘇脆弱，發達國家債務危機制約了增長，再加上歐元前景不明、金融市場動蕩加劇，這些都影響到了2012年全球國際直接投資的流動。具體表現在外國直接投資的發展過程出現的最大特點就是，發達國家和地區不僅是外國直接投資流出的主角，也是外國直接投資流入的主角。自外國直接投資產生伊始，發達國家和地區就是外國直接投資的主角。上世紀80年代，對外直接投資的主體是美國，美國的對外直接投資約占當時世界全部對外投資額的50%。而歐盟對外直接投資數量很小，日本企業的海外投資更是微不足道。但是，自20世紀90年代以來，這一局面發生了明顯的變化，隨著日本經濟實力的增強，日本的企業和公司加強了國際直接投資，積極向海外拓展。歐盟的對外直接投資也有了相當快的發展，歐盟的對外直接投資額已經趕上了美國。預計，現在已經成為世界第二大對外投資國的日本也很快會趕上美國。但是現在的很多發達國家經濟低迷，發展前景堪憂，這些都影響到了國際直接投資的發展。
四、國際直接投資的發展趨勢
（一）全球的國際直接投資在復蘇中緩慢增長
發展中國家的投資對這種復蘇的拉動作用越來越大。此外，對國際直接投資的中短期前景持謹慎態度原因：貿易保護主義、工業化國家增長減速、一些主要國家的金融不穩定、全球恐怖活動、石油和原材料價格波動等因素。
（二）中國最具吸引力
在最有吸引力的投資區域選擇方面，87%的跨國公司和85%的專家認為中國是具有吸引力的投資國，至少高出排名第二的美國30個百分點，其他排名依次為印度、俄羅斯和巴西。前五位國家中有四位是按照專家和跨國公司的反應綜合做出的評價，印度盡管比中國低近30個百分點的回應率，但仍然排名靠前。
（三）現在的國際直接投資主要流向高新技術產業部門和服務行業
二戰后，隨著發展中國家石油、礦產資源的國有化和民族經濟的發展，外國壟斷資本對采掘業投資的比重逐漸下降，對制造業部門投資的比重明顯上升。而在占國際投資絕大部分的發達國家之間的直接投資中，雖然投向制造業的比重仍然較大，比如1988年底，美國對西歐的直接投資44.6%集中在制造業，西歐對美國的直接投資42.8%也集中在制造業。但隨著各發達國家產業結構高級化，外國直接投資的重點行業從傳統的制造業逐步轉向高新技術產業，如計算機、新能源、精密機械和生物工程等。除此之外，還繼續投向資本和技術密集型的行業。另外，第三產業中的一些行業，如金融、保險、不動產等也成為國際直接投資的熱點。對第三產業的投資在發達國家對外投資的部門結構中之所以占有較大比重，是與服務業在整個國民經濟中所占的比重日益增大密切關聯的。在發達國家的國民生產總值中，第三產業所占的比重一般在60%以上。對國外第三產業投資的增加，既是發達國家產業結構高級化的結果和表現，又將推動東道國乃至整個世界產業結構的高級化。
當今世界各國都出臺了一系列措施來吸引國際直接投資，其中多數國家都在采用新的不同的措施來吸引外資。這表明，全球和地區范圍內對于國際直接投資的競爭在加劇，而且未來還會進一步加劇。
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（二）理論價值
該書的理論價值不僅在于全面論述了我國服務業國際直接投資的現實背景，還在于建立了邏輯嚴密的理論系統，闡述了產業國際投資的相關理論。通過總結梳理國內外關于服務業國際直接投資的研究成果，提煉出若干理論觀點，分析服務業國際直接投資經濟效應理論。該書在論述過程中，分析了對外直接投資理論對服務業的適用性，并在確定科學理論適用于服務業研究之后，形成了國際直接投資經濟效應理論分析框架。隨后，以廣東服務業為研究對象，依據國際直接投資經濟效益理論，探討當前廣東服務業的投資現狀和投資特征，為后續實證分析奠定了堅實的理論基礎。一方面，我國服務業國際直接投資處在穩步發展階段，投資額不斷增加，投資規模不斷擴大；另一方面，我國服務業處在轉型階段，開展國際直接投資利于推動產業結構轉型升級。
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傳統的國際貿易理論假設市場是完全競爭的、規模報酬不變。國際貿易產生的直接原因在于各國生產同種商品的價格差異，而價格差異則是由成本差異造成的，成本的不同是因各國生產要素的價格不同所致，生產要素的價格則是由各國生產要素的豐裕程度決定的。正是由于各國生產要素豐裕程度的不同，決定了各國在生產不同產品時所具有的比較優勢或價格優勢。所以，一國將出口較密集地使用其豐裕的生產要素制造的商品，進口較密集地使用稀缺的生產要素制造的商品，國際貿易的格局也就由各國的資源優勢所決定。由此可見，在傳統的國際貿易理論分析框架中，沒有給國際直接投資理論留下任何生長的空間。
現代跨國企業對外直接投資的產生和發展，恰好否定了傳統國際貿易理論的假設——完全的自由競爭導致完全的市場結構。傳統的國際直接投資理論認為，市場的不完全性，尤其是技術和知識市場的不完美，才是導致企業對外直接投資的主要原因。正是由于市場的非完美性，跨國企業才有可能運用組織的效率，發揮它在獲得資本、勞動、技術和知識等要素方面的有利條件，在世界市場上與當地企業競爭?？鐕髽I在市場、生產、規模經濟以及諸多方面的壟斷優勢是確?？鐕a有利可圖的必要條件，也是國際直接投資理論研究的基礎?？梢姡@一分析框架與傳統的國際貿易理論分析框架是完全不相容的。
（二）兩種理論融合的嘗試
較早地把國際貿易和國際直接投資納入同一分析框架的是美國學者弗農(R.Vernon1966)。他用“產品周期理論”來系統解釋企業在出口、許可證形式和對外直接投資之間的選擇，并將產品周期的不同階段與企業生產的區位選擇聯系起來。弗農把產品的生命周期分成新產品期、產品成熟期和產品標準化期，他認為，在新產品期，企業選擇在國內生產，對國外市場的需求主要采取出口貿易的形式；在產品成熟期，企業想保持最佳經濟效益必須考慮對外直接投資；當產品進入標準化期后，價格競爭的結果是使產品的生產或裝配業務逐漸轉移到勞動力成本低的發展中國家，原來發明產品的國家則轉為從國外進口該產品。
澳大利亞學者科登(W.Corden,1974)在傳統的國際貿易理論基礎上，放棄了瑞典學者赫克歇爾(E.F.Hecksher,1919)和俄林(B.Ohlin,1933)提出的要素稟賦理論（H-0理論）中的要素在兩國之間不可流動的假定，同時引進了第三個要素——知識，并允許資本、勞動和知識三要素進行國際流動，這使得擴展后的國際貿易理論在一定程度上可以解釋國際直接投資現象。
英國跨國公司專家鄧寧(J.H.Dunning,1976)提出的國際生產折衷理論（又稱為國際生產綜合理論），也是至今為止對國際貿易和國際直接投資影響最大的理論之一。鄧寧提出了用折衷主義方法來解釋國際生產活動，該理論可以用一個簡單的公式表示：“所有權優勢＋區位優勢＋內部化優勢＝對外直接投資”。這就是說，如果三者都具備，國際直接投資是最佳的選擇；如果具有所有權優勢，同時取得內部化優勢，則可以選擇對外貿易；如果僅僅具有所有權優勢，他國區位優勢又不明顯，那么許可證貿易是一種最佳的選擇。
正是這些理論對國際貿易、國際直接投資與企業發展之間緊密關系的描述，使得將國際貿易理論和國際直接投資理論納入統一的分析框架成為可能。
（三）兩種理論融合的研究現狀
日本學者小島清(K.Kojima,1978)將國際貿易和國際直接投資同時置于國際分工框架下進行研究的方法，為我們對兩種理論進行融合的研究提供了很多啟示。小島清理論的基本思路是：從傳統的國際貿易和國際分工理論出發，在H-0理論的基本分析框架內，先確定國際直接投資與國際貿易的關系，再根據國際分工原則選擇合適的投資產業。
以克魯格曼(P.R.Krugman,1980)和赫爾普曼(A.Helpman,1983)為代表的“新貿易理論”提出的基本觀點是：各國并不一定因為本國的資源稟賦而參與國際分工，國際貿易產生的原因不完全是比較優勢，而在很大程度上是由規模報酬遞增驅動的。他們試圖用要素稟賦差異來解釋國際貿易的格局和跨國公司的產生：要素稟賦差異較大的國家間主要進行產業間貿易；要素稟賦相似的國家間主要進行產業內貿易；如果當要素稟賦差異太大且公平的市場交易無法使要素價格均等化時，國際直接投資則是最佳選擇，這樣就產生了跨國公司。
美國哈佛大學商學院教授波特(M.E.Porter,1985)提出了全新的“競爭優勢理論”，該理論從企業參與國際競爭這一微觀角度來解釋國際貿易和國際直接投資現象。波特研究的邏輯線索是：國家競爭優勢取決于產業競爭優勢，而產業競爭優勢又決定了企業競爭戰略。他是站在產業（中觀）層次，從下而上，即從企業（微觀）層面向上擴展到國家（宏觀）層面上。這是對國際貿易和國際直接投資理論研究方法的一種拓展。
我國學者在兩種理論融合的研究方面以往只停留在總結述評他人的研究成果上（王福軍、吳先明，1999），最近有人提出在比較優勢下融合兩種理論的觀點（黃河，2002），并對兩者相互融合的趨勢和統一的途徑闡述了看法。但是，至今為止我國學者還沒有就這兩種理論如何融合進行深入的論述和研究，也沒有出現新的理論分析框架。
二、構建新的理論分析框架的基礎
（一）現有理論研究成果的不足
1.理論研究的重心發生偏移。從李嘉圖(D.Ricardo,1817)開始，古典經濟學關于比較優勢的產生問題開始偏離斯密(A.Smith,1776)以早期國際分工為理論出發點的內生決定論。斯密認為，比較優勢產生于分工和專業化，是內生的；而李嘉圖則認為比較優勢是產生于資源配置過程，是外生的。另外，由于數學工具的局限，導致以馬歇爾(A.Marshall,1920)為代表的新古典經濟學放棄了古典經濟學的內核（分工和專業化），研究重點完全轉向了資源配置問題。
2.假設條件與現實狀況不符。例如，完全競爭市場、同質要素、信息對稱、零交易費用等等，這些假設條件符合了經濟學理論研究者的科學理想，可以用來構建清晰而精致的數學模型和推理嚴謹的分析框架，但是，用這些作為理論的前提是根本無法得出具有實際意義的研究成果。
3.理論研究的基本分析單位分離，個體、企業、行業、國家分別進行研究。例如，國際貿易理論是以國家作為基本分析單位；國際直接投資理論是以企業作為基本分析單位；波特的競爭優勢理論是以行業作為基本分析單位；楊小凱等人的新
興古典經濟學是以個體作為基本分析單位。
4.行為主體決策的判斷標準單一。例如，弗農是用產品周期的不同階段來作為行為主體選擇國際貿易和國際直接投資的判斷標準；小島清是把比較成本原則作為選擇的判斷標準；克魯格曼是用各國的要素稟賦差異來作為選擇的判斷標準；波特是用競爭優勢的原則來作為選擇的判斷標準。
（二）為何重拾國際分工思想
英國古典經濟學創始人斯密在其代表作《國民財富的性質和原因的研究》開篇的第一句話就是：“勞動生產力上最大的增進，以及運用勞動時所表現的最大熟練、技巧和判斷力，似乎都是分工的結果。”（注：［英］亞當·斯密著，郭大力、王亞南譯：《國民財富的性質和原因的研究》，商務印書館，1972年，第5頁。）200多年前的這一論述，至今仍為當代經濟理論研究者指明了方向、奠定了基礎。有關分工的研究，經濟學研究的立足點在于分工的基礎和職能的分工?！坝捎跈C器和蒸汽的作用，分工的規模已使大工業脫離了本國的基地，完全依賴于世界市場、國際交換和國際分工?！保ㄗⅲ骸恶R克思恩格斯全集》第三卷，人民出版社，1960年，第51頁。）國際分工就是指生產的國際專業化，因此我們可以說，國際交換和國際分工帶來了國際貿易和國際直接投資的發展；隨之而產生的國際貿易理論和國際直接投資理論是分工和專業化理論的兩個側面，同時也是微觀經濟學在國際交換和國際分工領域中的延伸。隨著國際市場交易成本的增加，企業之間借助國際市場實現的國際分工可能并不經濟，這就需要一種新的制度安排加以替代，即我們通常所說的跨國公司?？鐕镜陌l展不僅極大地促進了國際分工和國際貿易，而且在很大程度上影響到當代國際分工的內容、性質和形式。
在當代國際分工的理論研究中，已形成三種研究對象不同的理論體系：一是研究由市場機制予以組織和協調的國際分工理論；另一是研究由跨國公司為載體予以組織和協調的企業內部國際分工的理論；第三種則是由楊小凱(X.Yang,1993)等人為代表的研究由個人的專業化、生產的迂回程度予以組織和協調的國際分工理論。楊小凱等人用非線性規則（超邊際分析法）和其他非古典數學規劃方法將分工和專業化等經濟思想形式化，創立了以分工思想為基礎的新興古典經濟學理論。這一理論重新將分工和專業化作為經濟學研究的核心，其中許多命題的證明為后人的研究提供了啟示性的典范并縮小了最優化范圍。同時在此分析框架內，微觀經濟學和宏觀經濟學融合在一起，不僅大大擴展了經濟學理論的解釋能力和范圍，而且將許多原來相互獨立的經濟學分支用一個內在一致的核心（分工和專業化）統一起來。
新興古典經濟學理論是通過引入交易費用和交易效率的概念來解釋企業的產生和國際貿易的產生。因為市場和企業是兩種不同的組織勞動分工的形式，企業的出現是企業的交易費用低于市場的交易費用的結果，所以交易費用的差別是企業出現的原因。同理，降低交易成本、改進交易效率也是國際貿易產生的原因。沿用他們的思路，我們不難推出這樣的結論：當國際貿易的交易費用高于國際直接投資的生產費用時，人們將會選擇國際直接投資，跨國企業會從國際分工中出現；當用對外直接投資的形式來組織分工比向東道國市場輸出中間產品和最終產品進行國際貿易的形式來組織分工更有效率時，人們選擇前者。
三、新的理論分析框架的解析
本文采用的理論分析框架與新興古典經濟學的分析框架類似，只是用“行為主體”（個人、企業、行業、國家）來代替原來的“個體”的概念。第一層是行為主體在作出國際貿易或國際直接投資決策前，從競爭優勢的角度對當時所處的經濟環境和自身條件進行分析；第二層次是用數學中的最優決策理論分析行為主體的利益最大化；第三層次是用均衡分析方法分析國際市場結構、國際企業制度和行為主體的自利行為相互作用所產生的各種結果；第四層次則是與行為主體價值觀有關聯的所謂社會福利分析。
（一）從競爭優勢的角度作出決策
我們把競爭優勢定義為“組織結構優勢”和“社會資源優勢”的整合。所謂組織結構優勢，即行為主體協調其組織活動的資源和能力的優勢，包括人力結構和資本結構、技術和知識產權、管理水平和對國際一般慣例熟悉程度等優勢。所謂社會資源優勢，即影響組織收益分配的社會資源和能力的優勢，它包括市場、客戶、社會網絡融資能力、收集信息的能力等方面的優勢。發揮和增強競爭優勢既是行為主體國際貿易與國際直接投資的動因，又是其目標，它涉及內生函數和外生函數所包含的諸多因素。所以，我們可以從行為主體具有的競爭優勢的角度來解釋其國際貿易、技術許可轉讓和國際直接投資的決策（見表1）
表1競爭優勢整合
組織結構優勢社會資源優勢
國際貿易必需具備無需具備
技術許可轉讓必需具備有無均可
國際直接投資必需具備必需具備
（二）從收益的角度作出決策
行為主體（國家、行業、企業、個人）需要作出決策的問題是：在當前自身所擁有的總額為I的投資能力中，是進行國際貿易還是國際直接投資？對于行為主體而言，目標之一就是使總預期利潤最大化。用公式表示為：
附圖
式(1)中，NPV[,F]為在東道國進行折現數額為I[,F]的直接投資所獲得的折現預期利潤（凈現值），NPV[,T]是向東道國出口折現數額為I[,T]的貿易所得的折現預期利潤（凈現值），NPV[,D]是將剩余投資能力(I-I[,F]-I[,T])投資母國市場所得到的折現預期利潤（凈現值）。其等價形式是與凈現值相等價的凈現值流（每年等量的凈收入）形式：
附圖
式(2)中，r[,F]為從直接投資中獲得的內部收益率，r[,T]為從國際貿易中獲得的內部收益率，r[,D]為從母國市場中所獲得的內部收益率。行為主體從目標函數出發作出決策：
1.如果r[,F]＜r[,T]且r[,D]＜r[,T]，即當國際直接投資的收益率低于國際貿易的收益率，且國內市場的收益率低于國際貿易的收益率時，行為主體選擇國際貿易；
2.如果r[,T]＜r[,D]且r[,F]＜r[,D]，行為主體選擇在國內生產和銷售；
3.如果r[,T]＜r[,F]且r[,D]＜r[,F]，行為主體選擇國際直接投資；
4.如果r[,D]＜r[,T]或r[,D]＜r[,F]，行為主體選擇的決策公式可表示為：
附圖
根據公式(4)即可從收益的角度做出相應的決策。
（三）從均衡分析的角度作出決策
附圖
其中，β與消費偏好有關，k是最終產品的交易效率系數，t為中間產品的交易效率系數。
國家1和國家2的行為主體的決策問題在于，確定每一種產品的自給量、市場購買量、市場銷售量以及如何組織生產這兩種產品。以下討論四種可能出現的結構形態（如圖1所示），解出其角點均衡，然后從這些角點均衡中識別出完全均衡。
1.結構A由組態(XY)組成。在這個組態中，國家1和國家2的行為主體對無論是中間產品X還是最終產品
Y都采取自給自足的方式。設在組態(XY)中。（注：詳細的推導過程可參考：WenliCheng,JeffreySachs,andXiaokaiYang(2000),AnInframarginalAnalysisoftheRicardianModel,ReviewofInternationalEconomics,8(2):PP.209-213.）此結構的角點均衡是：
附圖
附圖
圖1國際市場結構和國際企業制度
附圖
其中U[,1](D)和U[,2](D)是國家1和國家2的行業主體在結構D中的人均真實收入。
3.結構FY由組態(L[,X]/Y)和(Y/L[,X])組成。在組態(L[,X]/Y)中，國家1的行為主體賣出它的勞動力而成為國家2的行為主體在國家1中設立的跨國公司內生產中間產品的工人，并且從國家2中進口最終產品；而在組態(Y/L[,X])中，國家2的行為主體從國家1購買勞動力組建跨國公司以生產中間產品，然后把這些中間產品返回本國生產最終產品，最后把最終產品出口到國家1。換句話說，國家1的行為主體只從事國際貿易，而國家2的行為主體既從事企業內部貿易和國際貿易，又進行國際直接投資。結構FY的角點均衡分別為：
附圖
上述兩式中，v是結構FY用于生產中間產品的勞動的交易效率系數，U[,1](FY)和U[,2](FY)是國家1和國家2的行為主體在結構FY中的人均真實收入。
4.結構FX由組態(L[,Y]/Y)和(Y/L[,Y])組成。在組態(L[,Y]/Y)中，國家1的行為主體賣出他的勞動力成為國家2的行為主體在國家1中設立的跨國公司內生產最終產品的工人，并且從國家2的跨國公司中購買最終產品；而在組態(Y/L[,Y])中，國家2的行為主體生產中間產品，然后把中間產品出口到國家1，并且從國家1購買勞動力組建跨國公司以生產最終產品，最后把最終產品在國家1的市場上銷售，同時又把最終產品返銷回本國。換句話說，國家1的行為主體既沒有從事國際貿易也沒有進行國際直接投資，而國家2的行為主體既從事了企業內部貿易又進行了國際直接投資。此結構的角點均衡分別為：
附圖
上述兩式中，U[,1](FX)和U[,2](FX)是國家1和國家2的行為主體在結構FX中的人均真實收入，r是結構FX中用于生產最終產品的勞動的交易效率系數。
因為人均真實收入最大的角點均衡就是完全均衡，所以我們用微分的方法可以求得以上各式的最大值點，并得出以下推論：
1.若專業化經濟程度以及產品和勞動的交易效率足夠小，則結構A的角點均衡是完全均衡。此時，行為主體選擇自給自足的方式。
2.若專業化經濟程度以及產品的交易效率(k,t)足夠高，則結構D的角點均衡是完全均衡。在這種情況下，國家1和國家2的行為主體都分別作出國際貿易的決策。
3.若專業化經濟程度以及最終產品的交易效率k足夠高，且用于生產中間產品的勞動的交易效率v與中間產品的交易效率t以及用于生產最終產品的勞動的交易效率r相比足夠高，則結構FY的角點均衡是完全均衡。在此組織結構中，國家1作出只從事國際貿易的決策；國家2的行為主體選擇既從事企業內部貿易和國際貿易，又進行國際直接投資。
4.若專業化經濟程度足夠高，且用于生產最終產品的勞動的交易效率r與產品的交易效率(k,t)以及用于生產中間產品的勞動的交易效率v相比足夠高，則結構FX的角點均衡是完全均衡。在此組織結構中，國家1的行為主體選擇既不從事國際貿易，又不進行國際直接投資；國家2的行為主體選擇既從事企業內部貿易，又進行國際直接投資。
（四）從福利分析的角度作出決策
行為主體在進行國際貿易還是國際直接投資的決策時，通常要對母國和東道國的不同政策作出自己的價值判斷，判斷的標準通常是一國的國民福利或社會福利。他們一般會選擇干預成本最小或使國民福利最大的政策，稱之為最優政策選擇。例如：(1)自由貿易政策，即零干預或不干預政策。無論是從一國的國民福利還是從所有貿易參與國的國民福利的角度看，自由貿易政策都被認為是具有“帕累托效率”的政策。此時，行為主體作出國際貿易的決策。(2)高關稅政策，這種政策阻礙和限制了商品（及生產要素）的國際流通，減少了人們通過自愿的國際貿易可能獲得的好處。此時，行為主體選擇國際直接投資，以此來規避高關稅壁壘。
四、小結
以往的國際貿易和國際直接投資理論研究是在不同的分析框架下，對國家與企業的貿易和投資活動進行解釋，本文則將它們放在同一的理論分析框架下進行研究；以往理論研究的基本分析單位是分離的，對個體、企業、行業、國家分別進行研究，本文則將這些基本分析單位統一在“行為主體”的概念之下；以往理論研究中行為主體決策的判斷標準單一，本文則以競爭優勢的原則、收益最大化原則、市場結構均衡原則和社會福利最優原則來作為行為主體決策的共同判斷標準。因此，本文的結論是，雖然世界的貿易和投資環境在越來越多的國家參加WTO后會趨向于逐漸公正和平等，但對任何一個行為主體而言，究竟是選擇國際貿易還是對外直接投資，其決策主要取決于它們對自身競爭優勢的整合和提升、成本和收益的比較、市場結構均衡的評估以及社會福利最大化的考慮。
上述分析方法和結論對我國企業開展跨國經營和參與國際競爭，對各管理層制定中長期發展戰略應當是會有所啟發。隨著我國人均收入的不斷提高和消費者對產品差異化的需求越來越旺盛，近10年來，世界主要跨國公司的全球化戰略安排已經把我國納入世界產業分工體系之中，這將大大促進我國與發達國家之間的產業內貿易發展和在專業化基礎上的大規模生產投資的擴大，這些都要求我國的對外貿易和投資政策作出及時準確的反應。我們應該清醒地認識到，在未來的經濟發展中，貿易—投資—生產—貿易一體化的方式將成為國際貿易和國際直接投資的主流。利用跨國公司來發展對外貿易和對外直接投資，參與國際分工和拓展貿易與投資規模，形成“貿易—投資”雙向聯動、互相促進的良好態勢，將是經濟發達國家和一些新興市場經濟國家越來越普遍的戰略選擇；我們只有提前調整自己的發展戰略和策略，才能實現國際貿易和國際直接投資均衡、配套發展的良性循環，在日益激烈的國際競爭中立于不敗之地。
總之，國際貿易理論和國際直接投資理論作為國際經濟學的重要組成部分，其研究的領域和范圍會隨著全球經濟的發展而不斷擴大，理論研究的假定條件也會發生變化，兩種理論的最后發展趨向勢必是在統一的理論基礎上融為一體。
【參考文獻】
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篇13
國際海外私人直接投資是國際投資的一種，是指一國國民、法人或其他經濟組織為獲得一定經濟效益而將其資本投入國外的一種經濟活動，是國際間資本流動的一種重要形式。
在經濟全球化不斷發展的今天，國際直接投資被認為是獲得國外先進技術、廉價勞動力等重要資源，提高企業競爭力與國家經濟的重要途徑。海外投資主要包括資本輸出國與資本輸入國兩個方面，對于前者，尤其是發達國家，海外投資是為剩余資本謀出路，擴張國際資本，獲取大量海外利潤乃至超額利潤的過程。對于后者，尤其是發展中國家，是吸收、利用外資，解決國內資金匱乏，并引進國外先進技術水平和管理知識，促進經濟發展的重要舉措之一。
隨著經濟全球化的迅猛發展和日益普及，一國的經濟發展與國際關系聯系愈加緊密。運用國際投資，各國互通有無，取長補短，是符合國際經濟發展規律和趨勢總體要求的；并且對國際經濟增長、國際分工和合作均發揮著重大作用。
由此可見，國際海外直接投資對一國經濟的發展是至關重要的，具有積極的戰略意義。
二、國際海外私人直接投資的保護方式
基于海外私人直接投資的戰略意義，各國都積極采取各項有力措施來保障良好的投資環境。
在各項有力措施中，法律因素起著決定性的作用。譬如稅收的高低，外匯的管理和限制，特定營業活動的限制及其范圍等都是通過一定法律形式表現出來的。所謂經濟基礎決定上層建筑，上層建筑對經濟有一定的影響力，作為上層建筑部分的法律與作為基礎的經濟是互相影響的，任何某種法律制度的變化都可能帶來相應行業具體經營方式的變化。因此，投資者在進行海外投資時，必然應該充分考慮該國法律條件的穩定性，并對可能發生的法律條件變化提前預估，綜合分析對投資效益的可能性影響。所以，無論是資本輸入國，亦或是資本輸出國，均應積極尋求國際投資環境項下的法制保障，或防患于未然，或出于應變，從而維護國際投資環境的穩定性與安全性。具體的法律保護形態可以分為以下兩類方式：
（一）國內立法
1.資本輸出國的國內立法
從資本輸出國也即投資國投資者的國內立法看，主要存在兩種情況：一是對投資者在國外遭受的損失，按照國內法律體系的相關規定給予補償，即是所謂的對外投資的保證制度。二是投資保險制度，指的是投資國本國的銀行或保險公司，根據保險契約事先約定的協議彌補投資者相應的損失。其特征涉及保證的范圍與對象兩個方面：對于保證的范圍，僅限于私人在海外的直接投資，不包括其在海外的間接投資。對于保證的對象，僅限于政治風險，即由于資本輸出國國內的政治或者經濟原因而引起的風險，而如自然災害、市場性貨幣貶值等所造成的一般性商業風險則除外。具體的損失補償數額依契約的約定或法律的規定進行。根據每個國家國情的不同，其所承擔的補償份額也有所區別，比如美國法律就規定承受投資者得全部損失，而其他一些國家則規定投資者承擔少量的損失，比如日本、荷蘭等國就規定投資者至少承擔10%的損失。
2.資本輸入國的國內立法
資本輸入國國內法對投資所提供的保護，最具代表性的就是采取如外國投資法、稅法、外匯法這類地域性淡化的法律。再者，有的國家會采取政策公告，或者政府與外國投資者以合作、合資的方式為特定經營對象所簽訂的協議等方式提供保護。這些外資立法，各具特色且具體規定各不相同，但總結起來，法律保護導向主要是對政治風險的擔保，依法保護其合法的財產及其它合法經營利益，對于特殊經營產業的投資者，給予合法、適當的各類優惠措施。
（二）國際條約
自20世紀30年代以來，出于國際商業貿易交流與發展的需要，在各國經濟交往中，為減少或避免因各國立法的差異性產生的適用法律上的沖突問題，開始嘗試制定國際統一的法律規范，這些規范的誕生對經濟領域的某些方面起到了積極有益的作用。然而，由于投資國和接受國利益上存在沖突，目前國家間保護投資安全的主要措施是有關國家締結的雙邊條約、多邊協定等非同一法律規范的形式。
1.雙邊投資保證協定
該協定是指，資本輸入國與資本輸出國相互締結關于鼓勵與保護投資的協定，其側重于政治風險的擔保。這種雙邊協定，是將投資保護通過政府主體進行承認，是對雙方的共同保證，是大多數國家所采用的一類重要保護制度。具體內容包括外國投資者投資地位，資金利潤的自由匯出、國有化及其補償的方式和標準，投資爭議的解決機制等。
2.多國保護國際投資公約
即是以國際公約的形式，規范三國幾三國以上之間投資關系的法律規則和制度的總稱。具有代表性的協議有：《世界貿易組織協定》、《華盛頓公約》等。這類公約涉及的范圍廣泛，涵蓋具體投資范圍的規定，爭議解決程序等內容。但由于各國有著各自不同的立場，所涉國家數目較多，很難做到絕對平衡，容易產生各類爭端。
三、國際海外私人直接投資保護中的法律沖突與協調
（一）沖突
東道國政府和外國投資者天然就處于不同地位，在國際投資中兩者會因為地位、立場、社會制度的差異而存在不同類別上的沖突。由于實踐具有個案性與不確定性很難一一舉例，因此這部分主要從法學理論之爭的角度看看待關于國際海外私人直接投資保護存在的沖突：
1.外國投資者的待遇標準
對外國投資者的待遇標準的爭議，源于國際投資活動產生的不同國家之間的管轄權沖突。目前國際上的通行做法主要有三種待遇標準，即國民待遇標準、最惠國待遇標準、國際標準。目前，世界上很多國家普遍采用國民待遇標準。該標準強調外國投資者與東道國的國民在法律上享有同等待遇，既不應受到國內投資者的歧視，也不應享有特殊權利。這不僅直接和國內法制精神相契合，而且完全符合國家主權這一大原則。然而，作為資本輸出國的發達國家對國民待遇這一標準卻持有異議。他們認為，按照國民待遇標準，對外國投資者的待遇應適用國際標準。其實質表面上看是以資本輸出國的國內法為基本確認國際標準，往更深層次是發達國家要求發展中國家給予外國投資者以特權，以期對發展中國家濫用外交保護權，進行經濟、政治甚至軍事干預尋找潛在的突破口。然而，外國投資者在東道國享有的權利或承擔的義務，不是源于國際法，而是直接源于東道國的國內法。只要東道國沒有違背國際條約中承擔的具體義務，就沒有理由以國際標準取代其國內法確立的標準。
2.外交保護權
外交保護權是指通過外交途徑對本國僑民在國外的正當利益提供保護，這種保護以僑民所在國應承擔國家責任為前提條件，所謂國家責任是指國家責任是指由于國家的違法行為或損害行為一國在國際法領域內應承擔的法律責任。外交保護權的基本內容包含兩個層次：一是本國僑民在外國的正當利益受到侵害而未獲當地救濟時，毋須當事人申請，國家相關的駐外機構可隨時向僑民所在國提出救濟或賠償要求。二是本國僑民在該外國得不到合理、及時救濟時，為保護本國公民的合法權益，采取外交方式，對東道國提出相應的要求，也是合法、正當地行使外交保護權。
根據國際法的一般原則，無論是上述何種情況下的外交保護，均應服從東道國法律管轄，應當依據東道國的國內法的規定請求行政或司法救濟。但是，在國際投資實踐中，發達國家往往利用第二層次的外交保護權大做文章，濫用外交保護權，維護其海外投資者的利益。當發生投資爭議時，完全無視東道國的法律制度，強行外交干預本屬于東道國國內法管轄的問題。這類行為實際上是將外國投資者置于國家權利的庇護之下，導致外國投資者在東道國的特權地位的行成。綜上所述，在外交保護這一問題上學界也存在著大量爭議和分歧。
3.國有化標準及賠償問題
作為一個主權國家，對其領土內的外國企業財產進行征收或沒收，從而實行國有化是否具有合理性曾經產生過爭議。以歐美為代表的發達國家法學家認為：國有化可分為合法國有化與違法國有化兩類情況。符合下述三個條件的國有化為合法的國有化：其一，國有化的實行必須是出于國家公共利益的需要；其二，國有化須對外國投資者實行無差別待遇，即通常所說的國民待遇；其三，國有化所造成的損失須對外國投資者予以公正賠償。不符合這三項條件的國有化則被歸類于違法的國有化，可以追究相關國家的國家責任。對于三個合法國有化的條件，因前兩個條件是國際法上公認的原則，第三項為發達國家的利益導向，也是存在爭議的一項。發展中國家普遍認為，第三條其實質是變相的以是否公正賠償作為區分國有化合法與否的惟一參考標準，不利于發展中國家的經濟發展地位。
（二）協調
由于在國際投資保護中存在著上述法律沖突，為了在彼此沖突的基礎上尋求共同利點，應對不同國家的國際投資保護問題法律地域性特點采取限制措施，建立一種統一、協調的對話平臺則顯得尤為重要。而國際法是一個跨地區性的法律學科，在這個問題上借助于國際法制度，無疑是有效的。國際上通行做法主要包括雙邊投資保護協定與多邊投資保護公約。其中，適用最為廣泛的為雙邊投資保護協定，也是目前國際投資法律協調中最主要的方式。雖然其實質是一種契約，不同的各國當事人所締結的雙邊投資保護協定其內容肯定具有差異性，但雙方共同承認的投資者、受保護的投資形式、投資者的待遇標準、政治風險的保證等該類基本構成要件是一致的。采取雙邊投資保護協定的特點有兩處：一是協議的當事人范圍確定優先，所調整的關系僅限于兩國之間，更易于從各自的國情出發，更容易在尊重彼此的法律權益并顧及各自的特殊利益的基礎上達成共識，從而，在協定中更利于協調一致，便于實際操作。二是在高度共識基礎上所形成的雙方條約，對于協定兩國來說，具有高度的共同法律約束力，便于雙方均完整的遵守和實際操作，降低發生爭端的可能性。
然而，不同社會制度背景的雙邊投資保護協定的兩國，尤其是發達國家與發展中國家之間，由于利益立場、國家背景不同，在有關條款的訂立及解釋上難以達到前述的高度共識，無法形成絕對法律約束力，使雙方都各執己見，造成實際執行力不足，易造成條約的形式化，無法真正意義上實現爭端的妥善解決。
