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篇1
受此影響，中國股市牛市步伐嘎然而止并調頭向下，從2007年10月至2008年3月，上證指數下跌2000多點，許多股票被腰斬。我國的金融市場和房地產市場在一定程度上也受到了這場危機的影響，同樣也對中國的金融市場和房地產市場如何穩健運行以防范金融危機的
發生提出了亟待解決的課題。
二、我國金融投資的現狀分析
我國金融投資從實物投資中分離出來并發展壯大，是融合在計劃經濟向市場經濟的轉變進程之中的，并已呈現出投資主體多元化和投資工具多樣化的發展趨勢。我國金融投資的發展面臨著種種困難，無論是融資工具的發行、流通、交易諸環節，還是資本市場現存的國有股癥結、股市結構單一、吸收公司上市標準僵化等特點，以及證券業的組織、管理等方面都存在問題，發育不全的金融市場環境和運行扭曲的金融市場運行機制，嚴重地阻礙著金融市場的進一步發展。究其原因，一方面是由于商品經濟發展程度的制約，但更現實的則是金融投資環境發育基礎的薄弱與其環境要素組合體系的殘缺不全。因此，改進和完善我國的金融投資環境已成為我們培育金融市場，完善金融投資體系，發展金融投資的關鍵。
三、次級債危機給我國金融投資改革的啟示
1.加強金融投資風險防范意識，在實踐中自我完善金融體系。
（1）提高應對金融危機的監控水平；
（2）應該警惕國內住房按揭貸款的潛在信用風險；
（3）謹慎加息，避免房貸資金成本過高引發的住房按揭貸款還款風險增加的金融風波；
（4）以美國次級債危機為前車之鑒，事先采取科學論證、試點推廣、風險控制等手段，盡快推動住房按揭貸款證券化的進程，化解集中于銀行體系的金融風險；
（5）嚴格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國內資本市場。
2.立足于本國金融資本，積極引導個人投資者參與金融投資，鼓勵機構投資者的進入，同時吸收國外金融投資為補充，實現投資主體多元化。加強對機構投資者進入金融投資領域的引導，降低其進入門檻，同時注意對其進行投資風險意識教育，樹立投資理念。
3.根據現代企業制度和市場經濟的要求，實現中介機構民營化，建立規范的行業自律制度和信用制度，強化會員和社會公眾的監督作用，完善證券交易所的組織架構和運作方式，建立嚴格規范的行業自律制度、信用制度和從業人員資格認證制度，增強從業人員的職業操守。
4.作為調控主體，政府退出對金融投資過程和投資行為的直接干預，成為整個社會金融投資活動的間接調控者。政府對金融投資的管理應該包含以下幾個方面：
（1）按照國民經濟和社會事業發展的目標合理確定金融投資活動的宏觀調控目標，明確發展方向；
（2）管好、用好政府投資；
（3）營造良好的投資環境，依法建立公平競爭的環境，保護投資主體的合法權益，規范參與金融投資各方的行為；
（4）防范國家金融風險。
5.從實際出發，以切實滿足投資者的需要為宗旨，既改善金融投資環境中的物質因素，又靈活地運用各種政策措施，改善金融投資環境中的非物質因素。具體而言應從以下方面著眼：
（1）保持政治、經濟的長期穩定和發展。
（2）建立一個符合國際規范的、成熟而發達的金融市場，尤其是證券市場。
（3）建立高效率的證券交易系統和現代化的通訊網絡，改進和完善信息傳遞系統，提高金融服務質量。
（4）建立和完善各種證券管理政策及法律，維持證券市場的正常運行秩序，保障投資者的利益。
（5）加快培訓金融投資人才。
四、結束語
綜上所述，我國政府必須在堅持金融投資漸進式發展原則的基礎上，一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創新業務的發展，穩妥推進金融市場的開放；另一方面應加大力度，合理控制對外證券投資的風險。國內各類投資機構應從此次危機中汲取深刻教訓，在對外投資之前深入調查和研究，深入了解風險，合理防范和控制風險。
參考文獻：
[1]易憲容.美國次級債危機及對中國的警示[J].時事資料手冊，2007，（5）.
[2]王寅.美國房貨風險警報[J].百勝，2007，(5)：11-13
篇2
狹義上的投資是從純粹的經濟學角度考慮，認為投資是社會資本的形成過程，只有那些能夠增加社會總資本并通過建造或購置建筑物、設備、工具以及動力、原材料，真正形成生產能力、可以向社會提品和服務的活動才能稱為投資。
2、廣義上的投資行為
廣義上的投資是投資主體為獲取預期效益而投入各種經濟要素，從而形成資產的有意識的經濟活動。培訓正是一種廣義上的投資行為。
人力資本投資是通過對人的投資增強人的生產與收入能力的一切活動。人力資本投資的對象是人，可以將消費活動轉換為投資行為，因此人力資本投資也是一種經濟行為。一切有利于提高人的素質與能力的活動，有利于提高人的知識存量、技能存量和健康存量的行為都是對人力資本的投資。
二、我國企業培訓投資行為存在的問題
我國加入WTO后，面對國內外更加激烈的市場競爭，勞動者素質問題愈加突出，因此培訓具有戰略意義。但我國許多企業由于規模小、步入市場經濟時間短，企業的注意力更多地集中在一些較低的管理層面上。與國外企業相比，我國企業在戰略管理、人力資源管理和知識管理等高層次管理方面涉及較少，還未能將員工培訓作為人資源管理的一個核心手段。
1、企業領導方面的問題
（1）不重視培訓。企業領導不重視培訓的表現是多方面的。如：有的企業領導者認為現在的員工想法多、流動性大，花費大量的人力、物力、財力培養了人才卻留不住人才得不償失，所以不培訓，這種情況在民營企業更為普遍。有些企業領導認為當前企業效益好，員工的素質還可以滿足企業需要，暫不培訓。有些企業領導有急功近利心態，希望員工培訓立竿見影。
（2）“培訓萬能論”。一些企業領導在重視員工培訓的同時又進入一個誤區：過分強調培訓。員工技能不足了，培訓；銷售業績下滑了，培訓；服務態度不好了，培訓……只要有危機就會想到培訓，把培訓當成解決管理問題的靈丹妙藥。殊不知，人是最難培養的，“十年樹木，百年樹人”，員工成才需要一個過程，僅靠幾次培訓就想解決企業問題是遠遠不夠的。企業領導對培訓的認識直接關系到培訓的價值和實際作用，這一問題需要引起關注。
2、管理機構存在的問題
管理機構存在的問題主要表現在四個方面：企業的上級部門未意識到職業培訓的積極作用，過多考慮費用問題；企業內部管理機構之間對職業培訓存在認識上的差異，缺少主動的配合；企業培訓部門缺少主動性；管理機構松散，職責不清；企業的上級部門時常等待下級企業的申請或等社會的呼吁，不主動開展職業培訓。
企業得不到上級部門的批準不敢貿然進行培訓，擔心費用問題。企業內部管理機構之間對培訓持不同的態度，而大多最后采取隨大流的態度，這對企業的培訓起著不良影響。企業培訓部門缺少主動性，特別是對企業存在的客觀問題的提出、對企業未來發展的建議等更是小心翼翼，這必然影響培訓所具有的前瞻性原則的發揮。不少企業并沒有設置企業培訓部職能部門，或是由人事部代勞，或是由工會負責組織，這對職業培訓的質量有一定的不利影響。
3、企業職業培訓的經費問題
這是許多企業面臨的現實問題，一般企業在培訓方面的投入費用很低，而盲目的培訓浪費了企業有限的資金。很多企業并不重視員工再教育（培訓）的積極一面，只看到培訓需要投入資金。還有些企業卻為了追求時尚、顯示實力而開展職業培訓，由于這些培訓缺乏需求預測，沒有實際的目標，培訓與企業發展之間并沒有多大關系，浪費了大量資金。更有一些小型企業因為聘請職業培訓人員的費用高昂而放棄培訓，只想從別的企業挖墻角。這些問題都在影響著企業培訓的正常發展。
4、培訓難以有效實施
一些企業的確重視培訓，卻不懂如何科學地實施培訓，如許多企業的培訓項目設置就不科學。這主要是因為我國的企業培訓市場目前仍處于初級階段，無論在培訓講師、課程設置還是培訓方法上都存在不足。許多企業培訓開始后就很少有人過問，直到培訓結束時才進行簡單的考試；學員都是被動地學習而沒有主動地參加到培訓中，在培訓中缺乏溝通。同樣的培訓課程，有的學員獲益匪淺，而有的學員卻所學甚少，就是因為缺乏溝通，在學習中沒有對存在的問題與培訓講師或其他學員進行討論。培訓過程中監督手段、溝通渠道的缺少都造成培訓項目事倍功半。
5、培訓成果缺乏轉化環境
有關研究表明，培訓一般僅產生10%～20%的轉化率，即80%～90%的培訓資源被浪費了，這是任何一個高績效企業都無法容忍的浪費。培訓的根本目的應該是學以致用，切實提高員工的工作技能，因此員工培訓后返回崗位需要一個能夠促進培訓成果轉化的環境，企業要激勵員工學以致用。但現實卻是工作環境中存在著諸多阻礙員工進行培訓成果轉化的因素，如部門管理者的不支持、同事的不支持以及時間緊迫、資金短缺和設備匱乏等。培訓成果轉化環境的缺乏造成“培訓沒有太大實際用處”的觀點產生，對培訓投資行為又是一大阻礙。
三、解決企業培訓投資行為問題的相關對策
我國各類大中小型企業是國民經濟的重要組成部分，是區域經濟發展的中堅力量，但由于歷史和現實的原因，我國企業培訓工作開展還相當不夠，企業培訓的作用還遠遠沒有到位。因此，我國企業的所有者、經營者和員工必須轉變原有的觀念。
1、使企業潛在的高投資回報率成為現實
（1）調節勞動力市場，消除勞動力市場的結構，讓教育的高回報真正體現出來，讓企業愿意投資培訓。應發展培訓融資市場，使有培訓要求但缺乏培訓資金的企業不至于放棄對員工的培訓計劃，也使得企業員工不至于由于流動性約束而失去受培訓教育的機會。
（2）發揮政府的積極作用，為人力資本市場發揮作用創造條件。一是用更為平衡的投資組合政策來提高經濟增長率，并降低不同企業間培訓投資回報率不平等的惡性循環狀況。二是開放和改革勞動力市場，發展人力資本和培訓的借貸市場，減少勞動力流動的阻礙，使企業可以以較低的成本培育員工。同時，企業絕不是培訓資源的惟一途徑，私人培訓部門的教育也非常重要。
2、降低企業培訓投資的風險性
將培訓成果與工資待遇掛鉤，發揮激勵機制的作用。其主要目的是提高職工接受培訓以及承擔成本的積極性。明確人力資本產權完善公司治理結構，使企業與職工之間形成穩定的契約關系，降低企業進行在職培訓投資的風險，從而激勵企業增加在職培訓的供給。加強勞動經濟行為法制化，盡快完善勞動經濟合同等方面的法律法規，提高經濟行為法制化的程度，進一步使企業與職工之間的契約關系法制化、規范化，并降低企業進行在職培訓投資的風險。加速人力資本價格市場化的程度，通過規范市場行為縮小人力資本在不同企業間的價格差異，從而降低企業在職培訓投資風險。
3、制定有效的培訓計劃
不少企業對員工培訓足夠重視，但卻頗具盲目性，缺乏連貫性、系統性、計劃性，這樣就會導致各種問題。因而，要提高培訓工作的效率，需要制定一個有效的培訓計劃，具體內容包括：確立具體實用的培訓主題，比如質量管理培訓、項目管理培訓和銷售培訓等，每個培訓都有具體的要求和適應范圍；鼓勵員工廣泛參與，認清員工的需求與方向，針對不同的培訓對象采用適當的主題、深度及培訓形式。培訓要及時反饋與總結，使培訓成為企業內部積蓄與分享力量的源泉，為以后有針對性地開展培訓活動提供參考。針對每次培訓的員工，要形成一個基本的培訓效果評估，對培訓內容本身的可實踐性、對員工工作績效的影響程度要有全面的評價，使培訓具有更好的效果。
篇3
2、資金投向結構不合理，經濟適用房建設投入不足。1997－2003年住宅開發投資穩定增長，2003年達到6782.41億元，占當年房地產開發投資的67.1％；雖然經濟適用房的開發投資規模在各類住宅建設中所占的比例并不是最低的，但是與我國的收入結構比，這一比例明顯偏低。2004年1－5月在房地產和住宅開發投資增長分別高達32.0％和32.2％的同時，經濟適用房開發投資的增長只有9.1％。因此，造成供給與需求的結構性矛盾有加劇之勢。一些城市普通商品房和經濟適用房供不應求，高檔商品房卻不同程度地空置積壓。截至2004年6月末全國商品房空置面積高達9697萬平方米，其中空置一年以上的商品房達5673萬平方米，占空置商品房總面積的58.5％；全國商品房空置面積同比增加0.2％。
二、房地產開發投融資體制面臨挑戰
1、降低國內貸款和預售籌資比例帶來的融資渠道相對收縮。隨著中國銀行體制改革，房地產投融資體制發生了很大變化。特別是隨著中國人民銀行總行出臺的關于住宅開發貸款和住宅按揭貸款的限制性文件的進一步落實，各家銀行對房地產開發貸款將更為慎重。另外，由于期房銷售受到限制，依靠預售房款籌集開發資金的渠道也越來越狹窄了。上述變化表明，我國房地產投資體制正在發生變化，將扭轉長期以來房地產開發過度依靠銀行貸款和預售貨款，從而加大金融風險的局面。另一方面，由于貸款難度加大，使開發商面臨開發資金緊張和還貸的雙重壓力，不僅會迫使開發商調整價格策略，以維持企業的有效運轉，同時也推動有關方面加大金融創新力度。
2、自籌資金比例居高不下，債券融資拓展緩慢。1997年以來，自籌資金占房地產開發資金來源總額的比例不斷上升，2003年占到當年房地產開發資金來源的28.6％，2004年1－5月上升到31.1％。債券融資在房地產開發資金來源中所占的份額一直很低，這與我國房地產業的發展階段是不適應的，應當大力拓展債券融資的空間。
3、經營性欠款數量巨大，其中蘊藏的風險需要及時化解。統計表明，我國房地產開發企業的經營性欠款自1997年以來一直處于上升中，1997年經營性欠款占當年資金來源總額的38.1％，到2003年這一比例上升到46.1％。由于2004年以來各地清繳拖欠工程款的力度加大，加之有關部門對房屋預售做出了相對嚴格的規定，促使經營性欠款的比例有所下降，2004年1－5月下降到38.3％，但比例仍偏高。經營性欠款的主要部分表現為待出售的房地產項目，但是由于價格原因，供給和需求在低水平上維持均衡，短期內似乎難以改變，因此，及時降低這部分比例成為一段時間內的重要內容。
4、房地產業應對國際、國內沖擊的能力亟待提高。1997－2001年我國房地產開發利用外資額持續走低，2002年這一數字開始回升，2004年1－5月外商直接投資同比增長1.4％。結合中國金融業對外開放步伐的加快，預示著外商對中國房地產的投資有可能持續回升，并成為我國房地產開發投資的重要力量。然而，外資以何種形式進入我國房地產市場，必須加以注意，以便妥為利用，防范負面影響。同時，國內游資對房地產的投機也值得關注，目前一些省份的游資有千億元之巨，如何利用其有利的一面，防范其負面影響，也是有關各方不可忽視的問題。
三、完善房地產投資相關政策建議
1、完善市場運行機制是根本，行政手段須慎用。房地產業作為我國經濟的一個新生長點，對國民經濟增長發揮著重要的帶動作用，如果政策效力過猛，調控力度過大，有可能引起連鎖反應，抑制經濟增長。因此政策力度選擇應適當。此外，我國房地產開發的公平競爭環境問題一直比較突出，應當努力為房地產開發創造一個良好的法制環境，完善市場功能，以期在實現調控目標同時兼收培育市場之功效。目前各地針對土地供應、“爛尾樓”出臺了不少政策，但是其中相當部分帶有明顯的行政強制色彩，對市場的作用重視不夠，一些地方明確提出“提高門檻”、“治理城市疤痕”等對策。其實關鍵在于建立公平競爭的環境，而不是強迫開發商服從政府意志，如果通過行政手段強制性地推行某些政策主張，甚至采取所謂的提高門檻等歧視性政策，不僅無助于降低市場風險，反而加重市場的扭曲，導致更大的風險?？扇〉恼邔蚴腔饨Y構性矛盾，增加市場的公平性。
2、近期主要目標是結構調整。以結構優化促進總量調整，控制空置面積繼續增長，消化存量商品房。房地產業目前的金融風險不在規模上而在結構上。首先是資金使用的結構。很明顯，直到目前我國廣大城鎮家庭的居住面積仍沒有達到基本的標準，對房屋的購買欲望仍非常強烈，有購買力的需求也十分龐大。另一方面，空置一年以上的房屋在5600萬平方米以上，龐大的需求和供給由于價格因素而無法有效實現。其次是資金來源結構。房地產開發投資中，銀行貸款和經營性欠款所占比例過高，2003年兩項合計占房地產開發資金來源總額的70％，2004年1－5月兩項合計占比仍高達61.1％。有效地改善供需結構、資金結構，是近期調控房地產市場，降低風險最有效的著力點。
3、加強房地產市場的規范管理力度，把好土地源頭關。近年來，政府主管部門出臺了一系列支持和規范房地產市場發展的政策，政府對房地產市場的調控從以往簡單的行政手段為主轉向以法制手段為主。在此基礎上，應更深切體會土地資源對于經濟可持續發展的重要性，實施更嚴格、高效的土地管理制度。對建設用地進行合理控制，進一步完善年度土地供應計劃，全面盤活土地資產，加快建立健全的、適應市場經濟需要和房地產業發展的土地產權制度。
篇4
一、海灣國家的海外資產
海灣國家的海外資產大部分是自上個世紀70年代石油高價時期開始積累的。1973——1979年，海灣國家的累計石油收入為9318億美元，年均遞增達35.8%。而這些國家落后的工業和容量相對較小的經濟規模，使得這些石油美元在國內的使用極為有限，因此形成剩余資金，剩余資金的外流就形成了他們今天的海外資產。20世紀70——90年代，阿拉伯國家對外投資高達8000億美元，對內投資僅450億美元，只占5%。(1)海灣國家的海外資產最初為銀行存款，后逐漸以小額資產開始進行工業投資和購置不動產，發展到今天的銀行存款、工業投資、購置不動產與購買工業國家的債券和證券等并舉。海灣國家的海外資產，無論以哪種形式流動在外，都為他們帶來豐厚的利潤。
1985年末，海灣國家在國外商業銀行中的純資產已達450億美元。(2)80年代中期后，由于世界油價下滑，加之兩伊戰爭、海灣戰爭帶來的負面影響，海灣海外資產縮減。至1998年年初，海灣國家的海外資產又回升至5100億美元。(3)
2002年以后，隨著油價攀升，海灣收入劇增。2004年海灣國家石油總收入為1560億美元，2005年、2006、2007年分別為1670億美元、2270億美元、3810億美元，預計2008年將增長到6000億美元，增幅近57%。沙特央行最新的月度公報：截止2008年3月，沙特的年度凈國外資產比前一年增長了48％，達到3456億美元。
海灣國家銀行系統積累了規模僅次于中國的外匯資產，對外投資大幅增加。
華盛頓國際金融學院的報告指出，2000-2006年海灣國家輸出資金5400億美元。2007年海灣海外資產約為1.8萬億美元，預計2008年年底海灣海外資產將突破2萬億美元大關。
二、海灣國家的對華投資
長期以來，海灣國家的投資對象主要是西方工業發達國家和部分阿拉伯國家，對中國的投資一直處于低水平，且投資領域狹窄。從上個世紀90年代起，海灣對華投資逐年上升，但實質性的大動作見諸不多。而近兩年，海灣國家的對華投資規模在迅速上揚，投資領域也從原先的基礎設施建設擴展到金融、地產、酒店等，能源領域的合作進一步加強，海灣對華投資已翻開新的篇章。
80年代，部分海灣資金開始進入到中國，主要是政府貸款和直接投資兩類?？仆鼗饡?982年向中國提供第一筆貸款，用于安徽寧國水泥廠等項目建設。海灣國家的在華直接投資自1984年開始，最初三年來華投資的阿拉伯國家有科威特、利比亞、突尼斯、約旦、黎巴嫩、阿曼，共達成9個項目的協議，共計金額10840萬美元，實際投資額204萬美元。(5)1985年，科威特投資總局通過J.E中國投資基金進行間接投資，還以流通股方式通過香港投資機構向中國企業投資。(6)1985年，中國、科威特和突尼斯合資在秦皇島建立化肥有限公司，總投資為5800萬美元，科威特、突尼斯各占30%股份，中國40%，1991年投產。1987年，阿聯酋在深圳獨資興建深圳國際煉油廠，總投資3.24億美元，年加工原油300萬噸。(7)
90年代后，海灣國家在華投資顯著增長，截至1996年，所有海灣國家都在中國進行了投資，投資額最大的是科威特，其次是阿聯酋。1991年至1996年，這兩個國家在華總投資額分別為1.9947億美元和2500萬美元。1992年，中國海洋石油總公司與美國阿科公司和科威特國家石油公司聯合開發南海崖城13——1氣田，項目1995年建成，是中國改革開放后，第一個與外國合作的的大型海洋石油天然氣項目。1995年12月，中國與沙特達成協議，其一是在青島建造一座煉油廠，預計投資為15——20億美元，中國、沙特各持股40%、45%，韓國雙龍公司持股15%；其二是沙特參與擴建茂名煉油廠，預計投資為10億美元。此前，沙特阿爾布拉克集團公司與寧夏伊斯蘭國際信托投資公司合資建立了寧夏阿爾布拉克伊斯蘭國際信托投資公司，注冊資本8000萬美元，沙方出資60%，中方出資40%。此外，沙特還通過在中國的合資公司在上海浦東投資8000萬美元購買了一塊地皮，并在寧波開發區投資5000萬美元，開發有關項目。(8)
2003年，海灣六國對華實際投資額為7550萬美元，占當年中國實際吸收外資總額的1.41%。(9)
截至2005年底，海灣六國在華投資合同額10.4億美元，實際投資7.1億美元。主要分布在輕工、石材、建材、房地產等行業。
2006年是海灣對華投資的一個里程碑，當年中國銀行和中國工商銀行首次公開募股，海灣資本高調競購。沙特王子瓦利德聯合幾家公司斥資20億美元購買中行股份，最終獲得3.9億美元新股，隨后又斥資約20億美元認購中國工商銀行股份?？ㄋ柾顿Y局購買了2.06億美元工行股份，科威特投資總局購入7.2億美元工行股份，成為此次工行上市最大的投資者。
2007年8月，卡塔爾多哈銀行在上海開設代表處，多哈銀行副執行總裁賽拉曼對媒體表示：在全球范圍內，中國市場有我們最大的投資機會。
瓦立德王子素有“阿拉伯巴菲特”的美譽，在2006年《福布斯》雜志全球富豪排行榜上，他以200億美元的凈資產額排在第8位。瓦利德王子在美國和歐洲的金融、酒店、地產等行業有著巨額投資，他在全球投資了15個連鎖飯店集團，擁有355家飯店。瓦利德王子對中國的酒店業也表現出極大興趣，2007年，其王國控股公司旗下的迪拜上市酒店投資公司，以5800萬美元收購昆山商貿酒店并更名為昆山瑞士大酒店。該公司透露，計劃在未來3到5年間，在中國大陸投資10億美元，開設15家以上的豪華酒店。瓦利德王子堪稱海灣海外投資的典范，其對華投資的運作可看作海灣投資的風向標。
除金融外，海灣油資還積極進軍中國房地產領域。2006年初，巴林沙密爾銀行和中國中信集團公司合作成立了1億美元的伊斯蘭基金，專門投資中國房地產。2006年6月，阿聯酋最大私營房地產公司達馬克（DamacProperties）與天津市政府簽署簽署協議，負責開發天津塘沽區濱海項目，總金額約27.25億美元。項目包括住宅、酒店、港灣碼頭等。
迪拜最大地產公司Emaar于2006年7月正式啟動在上海的辦公機構，將以多種方式投資中國地產業，Emaar為皇室成員所持有。2007年11月，迪拜投資(Istithmar)在上海設立代表處，這是Istithmar首次在阿聯酋以外的地區設立海外代表處，中國市場的吸引力可見一斑。在此之前，迪拜投資就已試水中國市場，收購了漢思能源有限公司9.91%的股權。
迪拜世界公司（DubaiWorld）旗下的房地產子公司Limitless，已在青島投資建設碼頭等大型水岸開發項目。正是Limitless開發了目前全球最豪華的“七星級”酒店。
2007年在上海舉辦的中國上海國際地產投資與開發博覽會，云集了國際地產界的諸多知名公司，其中超過70%來自中東，多數具有石油資金背景。
阿聯酋總理兼迪拜酋長所有的迪拜控股集團下屬投資基金迪拜國際資本（DIC）計劃在未來三年內將中國、印度和日本作為快速增長的新興市場進行投資，擬投資50億美元。(10)2008年7月，DIC執行董事長兼首席執行官薩米爾·安薩里表示：由于目前市場情況仍不明朗，金融機構依然存在很多難題，暫不考慮對國際金融機構進行投資，“但不包括中國”，他特別強調說。他認為中國的金融業有著良好的發展前景和投資機會，同時，房地產、基礎設施、能源等領域也是DIC重點關注的行業。
中國科威特投資公司擁有資本8,000萬科威特第納爾（1科第＝3.66美元）。2008年5月，中科投資公司負責人哈穆迪披露，該公司的目標是與地區金融公司合作在中國設立房地產投資基金，資本金達2.5億美元。公司準備集中發展亞洲市場，已確定的有：中國、印度、印尼和越南。該公司主要從事基礎設施、房地產、能源和金融領域的工程項目。
2008年7月，科威特財政大臣穆斯塔法.什邁里表示，科投資總局和科財富基金不打算投資任何新的美國房產抵押債券。他說，科投資總局正研究加強在亞洲的投資，尤其是日本、印度和中國，希望投資這些國家的股票、債券和房產及其他領域。因為這些地區市場總體情況良好，處于發展階段，投資回報高。(12)
能源領域是海灣在華投資的較早的領域之一，這幾年的發展也引人注目。2007年7月由河北省三河市和巴林海灣金融控股集團共同投資建設的中國國際能源城項目在河北簽約，投資總額50億美元，主要包括工作區和住宅區，為亞洲能源領域的大公司提供服務。(13)
2008年6月，科威特石油公司將殼牌和陶氏化學兩公司列入合作成員的名單，參與中石化在廣東南部的聯合煉廠項目。兩家外國合作公司在新煉廠和石化廠的所占份額較少，合作方中石化將占有50%-51%的股份。廣東南沙煉廠的建設成本在75億至90億美元之間。
2007年3月，中石化、沙特阿美及美國?？松?美孚宣布成立兩家三方合資公司，資本總額50億美元,這兩家公司分別是福建聯合石油化工有限公司和中石化—森美（福建）石油有限公司。其中美孚和阿美各持有25%的股份，其余的由中石化及當地政府共有。這一合資合同的簽署標志著中國第一個煉油、化工生產與銷售、成品油營銷全面一體化合資項目取得重大進展。
2008年1月,中石化與沙特基礎工業公司薩比克簽署框架協議，合資在天津建立大型石化項目，雙方各占50%的股權。預計投資17億美元，擬于2009年完工。該協議的簽署，標志著薩比克在設立亞洲工業中心方面邁出了重要一步。(14)
沙特對華投資從2004年起持續顯著增長，沙資企業數量以年均20%的速度增加，目前沙特在200個對華直接投資的國家中列第65位。沙特對華投資企業資金雄厚，平均每個企業達928.5萬美元。沙對華投資主要領域有石油、天然氣、生產加工部分原材料等。截至2007年10月，沙特在華直接投資企業59家，總投資額58.5億美元。
近年來，美國等西方發達國家經濟發展低迷，美元持續貶值，海灣國家海外投資屢遭重挫。而除科威特以外的海灣5國實行當地貨幣與美元掛鉤的政策，給自身經濟發展帶來極大的沖擊。此外，為了避免國內出現經濟過熱，海灣政府的財政支出并沒有與石油收入同步增幅，通貨膨脹在海灣國家已持續多年。
中國經濟20年強勁增長，人民幣不斷升值，海灣資本正是看好中國經濟的未來而進行戰略性投資，希望分享中國經濟發展的果實。
美國經濟放緩也許會導致原油需求下降，海灣國家海外資產增速會隨之下降，加上亞洲經濟并未與西方完全脫鉤，所以海灣對該地區的投資也將放緩。但海灣投資者對亞洲市場的關注不會減少，對中國的投資仍將呈上升趨勢。目前，海灣國家的對華投資，無論是與該地區國家實際對外投資能力還是與中國吸引外資的總量都不成比例，海灣資本進軍中國市場才剛開始。
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投資估算是指根據資料，采用相關方法，對投資額進行估算的過程。這是做好可行性研究的重要工作，能夠為項目決策提供重要依據。投資估算額是最高限額，是控制設計概算的依據，任何設計概算都不可突破這個限額。從我國投資估算來看，其方法多種多樣，有從生產能力角度進行估算，或從比例、系數、指數、指標、分類等方面進行估算，這些方法所使用的范圍、估算的精確度等有所差異，在實際操作中，要根據需要進行選擇。一是采用準確度高達投資估算法。根據可行性研究對估算準確度要求很高的實際需要，就必須選用準確度搞的投資估算法，一般用指標和分類兩種估算法。這兩種方法在同一行業中，因為地區差異性，在定額、費用標準等方面有較大的差別，特別是不同地區材料品種和價格也有較大差異。二是改進估算編制法。為了提高估算的準確讀，在采用指標估算時，可以用主要工程量代替單價指標，以此和地區綜合單價相乘，就能得到單項工程量的投資，然后按照系數做出相應調整，就能估算出項目的投資數額。
3做好研究報告
可行性研究報告是確定是否投資的關鍵所在，是實現投資的決策性文件，是判斷是否進行投資的重要依據。研究報告結論是對項目技術是否可行、競爭及獲益能力的重要依據。研究報告中的工程地質、水文、氣象等分析論證資料，既是對工程質量進行檢驗的依據，也是在工程壽命周期內進行事故責任追查的重要依據。在可行性研究報告中，廠址、工藝流程、設備選型等經過批準后，就是詳圖設計的重要依據。環境保護是研究報告的重要內容，必須與法律法規相符合，只有采用科學有效的污染處理措施，才能通過相關部門的審查從而獲得許可。從變形研究可行性研究報告單位來看，必須具有相應的資質，必須滿足規定的深度及廣度。要以石油企業的發展目標和內外環境為基礎，確保分析論證的全面性，對多個方案進行分析比較，確保經濟評價的科學性。故此，在編制可行性研究報告時，必須托付舉報資質等級的單位。作為政府相關部門，要負責做好監理制度的制定，擬定有效的實施措施。監理單位必須加強對可行性研究的全程監理，對于不符合要求的，必須重新整改到位后，再進行編制。
4做好風險防范
因為石油企業的投資項目具有較大的風險，故此必須盡可能地考慮到各個環節可能遇到的風險，從而制定出預防性的應對處理措施，這樣就能夠最大程度地降低損失，將風險系數控制在最低。一是嚴格根據石油企業特點論證多種風險。根據石油投資項目的特殊性，要從多方面、多角度、多層面地考慮到投資風險，如從勘探、投資環境、工程建設、市場及不可抗擊的風險等。二是在進行經濟評價過程中，從對財務評價影響的角度，對可能存在的多種風險因素進行風險及不確定性分析，將其中最為敏感的因素找出來，從中找到項目所面臨的市場風險，將風險等級進行揭示，這樣就可以采取相應的風險防范和降低風險的策略。要綜合利用多種數學方法，如決策樹、敏感性、概率分析等方法，做好定量處理，以此確保決策的準確與科學。三是采用合理的綜合評價方式。應構建投資風險綜合評價體系，并構建好權重體系，量化分析風險因素，加強對投資風險的評價與判斷。在做好可行性分析與判斷的基礎上，寫好綜合評價報告，這樣就可以為科學決策提供可靠的依據。三是必須統籌考慮好當前利益與長遠發展的關系。在進行投資風險分析，既要考慮到當前利益，又要考慮長遠發展的需要，從而確保項目選擇的科學性、合理性，并綜合考慮項目規模、標準、地點、周邊環境等多種因素的影響，從經濟性和技術性的綜合角度，對多個方面進行比較分析，從而最大可能地增強可行性研究的科學性和準確性。
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一、投資爭端的定義與類型
二、投資爭端解決方法及相互關系
三、國際投資爭議處理方法與WTO爭端機制異同
四、ICSID爭端解決機制產生的原因
五、ICSID的組織，規則與地位
六、ICSID的管轄權成立的基本條件
七、ICSID的法律適用問題
八、ICSID仲裁裁決的承認與執行
引言
澳門經濟的發展有賴于改善投資環境,吸引國際投資,并有效地解決國際投資爭端。澳門政府為此已同意適用《ICSID》公約。在法律上，公約將會優先適用。因而對澳門法律界來說，對公約和相關內容的探討在法律及經濟上是必要的，也是現實的。
一、投資爭端的定義與類型
國際投資爭議首先是指外國私人直接投資關系中的爭議,其次,又可將其具體分為三種爭議:1、東道國政府與外國私人投資者之間的爭議。2.、外國私人投資者在東道國與不同國籍的合營者之間的爭議。3.投資所屬國與投資東道國之間的爭議。其中第一類爭議在實踐操作中較為復雜和棘手,其問題往往出現在法律適用,外國私人投資者在國際法庭中有無訴權,以及如何執行國際法庭裁判國家敗訴的決定等。尤其是由于法律適用的特殊，往往會使問題政治化，上升為國與國之間的爭論（比如通過投資所屬國的代位求償權或外交保護權而轉化成國家間的爭議）。第二種關系涉及的是在舉辦合營企業或世行開發自然資源的活動中產生的爭議。這種爭議在法律適用上比較明確，也容易解決。第三關系除了國家間由于雙邊投資條約的解決或適用問題而產生的爭議情況外，一般是屬于第一種關系的激化才發展而來的。它的解決往往只能使用傳統的國際公法的解決辦法。
二、投資爭端解決方法及相互關系
解決國際投資爭議的方法不完全等同于一般國際經濟貿易解決爭議的方法，一般分為政治的與法律的解決方法：
（一）、政治方法
1、協商與調解。
協商（Negotiation）是指各方當事人直接交換意見。在評判自身利益的得失中，通過談判達到互諒互讓的協議。調解（Conciliation）是指當事人（或當事國）將爭端提交由當事人（或當事國）所認可的委員會，委員會基于調查與公平合理的基礎，提出解決方案，該方案不具有法律約束力，因此爭端方沒有必須接受的義務。
協商與調解的區別在于：協商無需第三者介入，而調解需第三者介入。在國際投資爭議解決方法中往往出現調停（Mediation）的方法，它與調解的相同點均是有第三者介入，但調解需由第三者提出方案，而調停一般不提出方案，它僅是非爭端方為當事人提供談判與重開談判的創造有利條件，且往往會親自主持談判。
2、外交保護
由投資者所在國家（澳門必須通過中國）來代表投資者通過外交途徑向東道國提起國際請求。在提起外交保護時必須注意：a）用盡當地救濟（localremedy），即除非東道國法律另有規定，投資爭議必須通過當地救濟加以解決。b）還需注意國籍持續原則。海外投資者在其權益遭受損失的當時到要求實行外交保護之時，只要曾一度喪失其保護國的國籍，均不能受到該國的外交保護。請求外交保護國如不違反用盡當地救濟與國籍持續原則，就可向東道國提起國際請求，兩國政府應就此爭議通過外交談判或國際仲裁或通過國際法院的訴訟加以解決。
（二）、法律方法
1、國際仲裁：
也稱為公斷。是雙方當事人通過協議將爭議提交第三者（一般是國際商事仲裁和專門的投資仲裁機構），尤其對爭議的是非曲直進行評斷并做出裁決。它與調解的區別在于仲裁有法律效力，具有排他性和終局性以及司法裁判性質，而調解沒有法律效力，也即無強制效力。按西方國家的做法，調解與仲裁程序嚴格區分，不但在人員任命上嚴格區分，而且在規定仲裁程序中不允許有調解，調解與仲裁費繳納也各自獨立。
2、外國法院訴訟：
外國投資者在東道國以外國家的法院中，提起對東道國的訴訟，這種訴訟的內容一般涉及：a）反托拉斯訴訟。以第三國（共謀與嗖使國）的反托拉斯法為依據，指控其與東道國共謀與嗖使對原告實行國有化。b）所有權無效訴訟，也稱為追索訴訟（PursuitLitigation），。它往往以對物訴訟（以實際持有人為被告）與對人訴訟（以實施國有化措施為被告）。
在中外合營企業的合同文本中一般只提供仲裁和協商兩種解決爭議的方式。在具體操作上理應還有調解和向法院提訟解爭議兩種方式。協商、調解、向法院與協商、調解、仲裁，這兩個組合內容的三個方式可混合使用，唯有仲裁與向法院這兩種方式是相互排斥的。在西方這兩種方式也是互相排斥的，比如參與調解的人員不是被任命為同一爭議的仲裁員，或者即使任命也需雙方當事人的同意；又如只有在調解失敗，當事人申請的情況下才能提起仲裁程序。仲裁程序中不得調解，在申請調解程序時，繳納調解費。調解如失敗，仲裁才開始，并仍需繳納仲裁費。在中外合營企業的爭議中，有了仲裁協議的合同，法院將不予受理，反之亦然。必須注意的是中國國際經濟貿易仲裁委員會（ChinaInternatioanlEconomicandTradeArbitrationCommission-CIETEC）的仲裁規則第60條，仲裁裁決是終局的，對方當事人均有約束力。任何一方當事人均不得向法院，也不得向其它任何機構提出變更仲裁裁決的請求?！栋拈T仲裁法》（法令29/96M，別稱《國內仲裁法》）第35條也有相應的規定。即：終局的仲裁裁決，對雙方當事人均有約束力。法院不能再受理當事人的，《澳門涉外仲裁法》(法令55/98/M)第一條也以適用國際公約而與ICSID公約35條的終審性與拘束性相一致。而中國國內的任何仲裁雖也實行仲裁終局制度，但如裁決被人民法院裁定是撤銷或者不予執行的，當事人如不想就該糾紛重新達成的仲裁協議申請仲裁，就可以向人民法院。這與中國國際經濟貿易仲裁委員會的仲裁規則不一樣。
三、國際投資爭議處理方法與WTO爭端機制異同
由于中國加入WTO已是定局，估計在2002年十月可以加入。所以在研究國際投資爭議處理方法時，與國際投資爭議解決方法與WTO的DSB的解決方式不同之處作一比較是有好處的。WTO的DSB的解決方式相同之處在于雙方均使用協調和調解及仲裁的手段解決爭端，
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二、中小企業投資問題解決對策
1.企業投資與戰略管理相結合中小企業缺乏戰略管理意識是投資決策失誤的重要原因。企業戰略管理的形成需要進行企業經營環境分析與行業環境分析。SWO分析法是一種常用的企業戰略分析工具。通過對內部資源和外部環境的關鍵要素進行定性分析，構建SWOT戰略分析矩陣，通過對相互影響各個因素間的關系的比較分析，找出影響企業戰略實施的關鍵因素以及企業的優勢和劣勢所在，揚長避短，將外部機會和威脅與企業內部優勢和弱點進行匹配，進而形成可行的企業發展戰略。
2.重視項目投資的管理在投資決策階段，需要全面收集項目投資信息，在此基礎上，進一步優化投資方案，盡可能使投資決策程序規范化，做好投資可行性分析工作，并聘請專家評審可行性研究報告，從而獲得最佳投資方案，做好投資風險的前期控制；在投資實施階段，把握最佳的投資機會，加快實施投資計劃，盡快進入投資回收階段；在投資回收階段，重點做好整個投資的監理工作，集中精力關注投資相關信息的反饋，及時進行投資方案的改進；在投資收尾階段，主要抓好殘值變現和項目經驗總結兩個工作，為新一輪投資做準備。
3.重視投資風險管理中小企業本身所面臨的經營環境比較復雜，企業自身管理水平又有限，導致其面臨的市場風險與公司風險都比較大。因此，中小企業管理者需要做好投資風險管理工作，在維持一定的投資收益的基礎上盡可能降低風險，最大程度地降低投資損失。有效的風險規避方法主要有以下三種：一是重點做中短期投資，盡量減少長期投資的風險；二是投資決策方式簡單化，主要使用簡單易行的投資回收期法和投資報酬率法；三是通過投資風險預測小組的建立來及時調整投資策略。
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在影響FDI流入的經濟基本因素方面，中國比印度具備更優越的條件。中國的GDP總值和人均GDP都高于印度，對于尋求市場型FDI來說，中國的市場更具吸引力。中國的教育程度也比印度高，勞動力技術水平更嫻熟，對于尋求效率型投資者來說，中國也比印度更具吸引力。此外，中國蘊藏豐富的自然資源，基礎設施更具競爭力，特別是沿海地區。然而，印度在技術人才（特別是信息技術人才）方面具有更大優勢，國民的英語水平也更高。
通過分析兩國吸收的FDI的組成成份，可以發現兩國具有的不同的競爭優勢。在信息和通信技術方面，國際跨國公司的參與，如宏基、愛立信、通用電氣、日立、現代、英特爾、LG、微軟、神達、摩托羅拉、NEC、諾基亞、飛利浦、三星、索尼、臺積電、東芝和其他大型跨國公司，使得中國成為硬件設計和制造中心。而印度專攻于IT服務業、呼叫中心、企業后勤業務（back-officeoperations），以及R&D。
由于中國經濟迅速增長，本國消費者對耐用品和非耐用品的需求正在增加，如家用電器、電子設備、汽車、住房和休閑產業。國內需求的迅速增長，以及具有競爭力的企業環境和基礎設施，吸收了大批尋求市場型的投資者，同時也促進了從事制造業輔助服務的本土公司的發展。
中國對待FDI的態度和政策，以及FDI審批手續也足以說明為什么中國在吸引FDI方面更出色。
中國比印度更具“商業導向性”，擁有更多的“FDI友好型”政策。
中國的FDI審批手續更簡便、決策更迅速。
中國的勞動法更靈活，企業用工環境更佳、企業進入市場與退出市場的手續更簡便。
最近，在對企業環境進行調查中發現，中國在宏觀經濟環境、市場機會、和FDI政策方面比印度更具吸引力。印度在政治環境、稅收和融資方面的得分高于中國。2002年對跨國公司投資計劃調查中發現，中國第一次取代美國成為FDI首選的目的地，而印度只排在第15位。印度工商聯合會（FICCI）的調查也表明，中國在FDI政策框架、市場增長、消費者購買力、投資回報率、勞動法規和稅收方面都優于印度。
發展戰略和政策
中印兩國在FDI方面的不同表現也與兩國FDI自由化時機、自由化進程、自由化內容，以及發展戰略上的不同有關。
中國于1979年對FDI開放市場，并逐漸地實現了投資體制自由化。印度開放的時間比中國要早很多，但直到1991年才采取了全面的步驟實行投資自由化。
兩國吸引的FDI類型不同，追求的工業發展戰略也不同。印度長期采取的是進口替代政策，并依賴國內資源和國內企業推動這一戰略，其只在高科技產業方面才鼓勵FDI流入。盡管中國改革開放后，采取的是漸進的自由化方式，并強迫外資企業采取合資形式，同時還限制FDI進入某些特定領域，但中國賦予FDI（而非國內企業）許多優惠條件，特別是對出口導向型的FDI。上述政策不僅吸引到大量的FDI，也導致迂回資金（中國國內企業把資金轉入香港，然后再投資回中國，以逃避政策限制或獲得給予外國投資者的特殊優惠條件）的出現。在印度，迂回資金（主要是通過毛里求斯）很少，而且主要是為了避稅。
由于中國國內市場不完善，并且在外包、管理、本土投入品中存在問題，導致在中國運作的跨國公司的生產活動“過于內化”。所以，制造業跨國公司在中國的投資中，有部分FDI是對中國市場環境不健全做出的“次優選擇”。
印度的情況有一些不同。企業家精神在印度國內的企業中得到了迅速發展。此外，由于必要的法律和制度環境已經具備，同時對FDI的限制政策一直沿續到90年代，在印度的跨國公司通常采取“外化”的生產模式（如授權經營和其他契約性安排）。即使在實行了廣泛的FDI自由化政策后，“內化”模式也沒能成為主導模式。在信息技術產業，向印度私人企業采購零部件，這種做法的效率更高，印度國內有眾多合格的分包商。
2001年入世后，中國實行了對FDI更加有利的政策。隨著中國服務業進一步自由化，中國的投資環境將進一步得到改善，例如，2004年中國將允許外國獨資企業進入租賃業、倉儲業和批發零售業，2005年允許進入廣告業和聯運業，2006年允許進入保險業，2007年允許進入貨物運輸業。中國已經開放了零售業市場，并吸引了幾乎所有的大型零售企業和超市的投資，如歐尚、家樂福、DiaryFarm、伊藤洋華堂、吉之島、萬客隆、麥德龍、普爾斯馬特、7-11便利店和沃爾馬。
印度政府正在計劃向FDI開放更多的領域，進一步放寬外資企業持股上限。為了確定吸引更多FDI流入的方式，印度計劃委員會于2001年8月成立了FDI指導委員會，并且學習中國的模式，成立了經濟特區。在促進貿易和吸引FDI方面，中國的經濟特區比印度的出口加工區更加成功。
海外關系網
除了經濟和政策因素外，另一個足以說明中國能吸引大量FDI的因素是：對于海外華人企業和個人來說中國是其投資目的地，特別是亞洲的華人。海外華人商業網絡巨大，且能向中國大陸大量投資，而印度海外商業網和其向印度投資的規模都很小。這是為什么呢？海外華人數量眾多，更具企業家精神，重視與中國國內親屬的關系，并且有興趣和財力在中國投資，此外當其向中國投資時，他們往往受到貴賓的待遇。而海外印度人數量較少，且多為專業人士，而且與中國人不同，印度人不經常與國內親屬聯絡，也缺乏向印度投資的財力。
中國和印度都是跨國公司轉移其勞動密集型產業的候選國，跨國公司是促進中國出口迅速增長的主要因素。然而，在印度，跨國公司主要集中于服務業，特別是信息通信產業，幾乎所有的美歐大型信息技術企業都在印度設有機構，而且多數位于班加羅爾，例如美國運通、英國航空公司、美國大型保險金融集團Conseco、戴爾計算機和GECapital公司都把其后勤業務放到了印度。其他公司，如亞馬遜和花旗銀行，也向印度本國企業和駐印度的外國企業外包其服務業務。外國公司控制著印度的呼叫中心業務，其占印度此行業年營業額15億美元的60%。
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因投資學本身的特殊性，在改革上應結合該學科的特點，進行以下方面的改革：
2.1教材選擇應科學適當
在教材的選擇上，首先，要考慮該教材內容是否順應當前社會經濟環境的發展動態；其次，教材所涉及到的教學形式應符合學生的心理特點及興趣方向；此外，在教材的難易程度上要由淺至深，環環相扣，層層遞進，并有利于學生的自學；最后要考慮的是教材的內容必須與本科院校的培養目標一致，達到理論與實踐并重的要求.
2.2教學方法需要改進
由于我國的社會經濟發展較快，使經濟專業教學內容變更的頻率較快，尤其是投資學科，其本身的性質對教學方法提出了更高的要求.首先，要運用現代計算機技術、網絡多媒體技術等多種教學手段，在教學方法上，由“灌輸式教學”轉變為“啟發式教學”，讓學生自主學習，開動自己的思維，在接受知識時由被動變為主動，達到最終的教學目的.其次，在教學方法上注重理論與實踐相結合，多利用實訓室進行實踐操作，讓學生自己去搜索查詢數據、資料，培養學生的軟件應用能力，加強其對理論知識的理解.此外，搭建師生之間的交流平臺，提升學生自主發現問題的能力.據統計，在美國有66%的院校開展了本科生科研項目，并設有專門的科研辦公室，通過科研活動，可讓學生從最初的學習者演變為開發者、探索者，充分發揮出學生的才能，增強學習興趣，拓寬學生視野.
2.3科學調整課程設置
課程的設置是專業學科發展的關鍵，目前，我國本科院校課程設置安排的比較密集，出現了大量課程內容重復的現象.因此，有效調整課程設置，也是投資學科的重要改革內容之一.應適當的刪減一些不重要或重復的課程，這樣能提升學生的學習興趣，深度把握重要的知識，從而達到學習效益的最大化.
2.4加強軟件應用能力的培養
在投資學課程中，數據分析占據了很大一部分課程內容.其中，模板的處理作為投資學教學的基本內容，有著至關重要的作用.而我國的本科院校常以學習知識理論為目的，忽略了學生的操作能力.很多學生連最基礎的EXCEL數據處理分析都不會運用，對投資學的實踐性造成很大影響.所以，在投資學的課程中，可考慮開設一些與其相關的軟件應用課程，不但可以使學生在軟件操作上得心應手，更為今后投資學的學習做好有效鋪墊.
2.5改進考試方式
首先，應構建多元化的考核體系.可通過課堂布置小論文的形式來鍛煉學生在知識運用過程中實際解決問題的能力；其次，將學生分成不同的小組，每一小組自主選擇一個科研項目進行研究，用科研結果進行這方面的成績評定；最后便是閉卷考核.通過以上三方面考核的綜合結果，來評定學生的最終成績.
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期貨投資基金(以下簡稱期貨基金)是指通過集資，以專業投資機構為操作主體所構成的期貨投資活動，是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度。期貨投資基金于1949年產生于美國，經過幾十年的發展，已成為西方國家投資者的重要投資工具，是當今國際期貨市場上不可或缺的重要部分之一面對我國期貨市場發展的現狀和面臨的歷史機遇．如何正確認識、適時把握和發展我國的期貨基金，已成為理論界和實務界關注的熱點問題：
一、我國發展期貨基金的必要性
我國期貨市場經過十多年的發展，正逐步進入常規發展階段，呈現出穩步增長的良好勢頭。據中國期貨業協會統計資料顯示，2002年和2003年全國期貨市場共成交期貨合約分別為13943．26萬手和27986．42萬手，分別較上年增長l5．75％和100．72％；成交金額34990．16億元和108389．03億元．較上年增長31％和174．47％：我國期貨市場經過兩次大規模的清理整頓，市場規范化程度有了明顯的提高。
1999年9月1日開始施行的《期貨交易管理暫行條例》及配套實行的四個管理辦法，標志著我國的期貨市場已經步入了規范化發展的軌道；2002年12月28日中國期貨業協會成立，這標志我國期貨業已經形成了由證監會、期貨業協會．交易所組成的三級監管體系，成為一—個具有自律功能的有機整體：
然而，當前市場中仍然存在一些問題亟待解決。如上市品種少．市場規模小，市場存量和增量資金明顯不足，期貨市場轉移價格風險和發現價格的功能得不到充分發揮；政府對進入期貨市場的投資者限制過多，市場規模的擴大受到嚴重的瓶頸限制；市場投資者結構以中小散戶為主體，機構投資者比例較?。袌霾▌有暂^大，中小投資者利益得不到有效保護等等：
盡管如此．當前期貨市場即將迎來新的發展機遇．如期貨品種將要增加，金融機構將允許參、控股期貨公司并入市交易、期貨公司要進行綜合類試點．市場規模將要擴大，以及在WI’O要求下五年之內金融市場要全面對外開放：所以．現在盡快組建我國的期貨投資基金，已成為期貨行業和期貨市場發展的迫切需要。
二、發展期貨投資基金的功能和作用
期貨基金采取集中資金、專家理財的投資方式，適應期貨交易自身的特點．反過來也推動了期貨市場規模的擴大和發展期貨基金的功能和作用主要表現在以下幾個方面：
1．有利于吸引更多的投資者進入期貨市場個人投資者是期貨市場的主要參與者：當前．期貨市場的高風險性和最低開戶資金要求是我國個人投資者進入期貨市場的主要障礙而發展期貨投資基金則是—個有效的解決辦法．個人投資者將資金委托給基金進行投資，可以獲得基金管理人在市場信息、投資經驗、金融知識和操作技術等方面所擁有的優勢，從而盡可能避免盲目投資帶來的失誤，降低了投資風險：另外．由于基金對投資的最低限額要求不高，投資者可以根據自己的經濟實力決定購買數量，因此進入期貨市場的門檻較低：所以．設立期貨基金既降低了投資者的投資風險．又為廣大的投資者進入期貨市場提供了便利渠道：這將吸引越來越多的投資者參與期貨交易．增加期貨市場資金的供應量．擴大市場交易規模，提高市場的活躍程度和流動性．促進期貨市場穩定、健康地發展：
2．穩定市場，保護中小投資者的利益期貨交易實行保證金制度，屬于高風險的投資活動：對于投機者尤其是中小投機者而言，期貨投資的高杠桿率使其面臨巨大的風險如按照目前期貨經紀公司收取的8％的保證金率計算．期貨價格1％的波動將會給投資者帶來12．5％的盈利或虧損，如果發生漲跌停板(±3％)，盈虧率更將達到37．5％：另外．由于目前期貨經紀公司的一些不規范運作．如私下對沖等．也會給中小投資者帶來損失：期貨投資是一項專業性很強的投資活動．需要參與者掌握扎實的專業知識和豐富的投資經驗．以及科學的獲取和分析市場信息的能力而這對于廣大中小投資者來說是很難做到的～如果中小投資者通過期貨基金進行投資，則會由于投資基金在資金規模、經驗、研究力量、獲取信息、投資成本等方面的優勢．能夠更好地實現資金的有效配置，提高資金的增值能力．實現規模效益．降低投資風險：而且由于期貨基金是依法集資運作的，政府對期貨基金實行嚴格的監管，因此．可有效地避免單個經紀行為中的不法行為．保護投資者利益，保證市場的公平、效率和透明，降低市場風險：所以說．引入期貨基金，可以起到穩定期貨市場更好地保護中小投資者利益的作用。
3．有利于培育期貨機構投資者規范化的機構投資者是促進我國期貨市場穩定和健康發展的保證在以散戶為主導的市場下．市場容易波動．期貨投資基金作為機構投資者，能有效地改善期貨市場的投資者結構：機構投資者的投資行為相對理性，因此能有效避免市場的非理性波動，有利于倡導市場的理性運作，客觀上也能起到穩定市場的作用：
4．有效地降低投資組合的風險，提供重要的投資工具馬可維茲分散理論認為：“建立彼此之間愈不相關的投資組合愈能降低投資風險?！辟Y產之間的相關度越低，投資組合的風險水平就越低。1983年，Lintner博士在《管理商品——金融期貨賬戶(基金)在股票與債券組合中的潛在作用》中指出，期貨與股票、債券組合間的回報的相關性很弱，甚至為負。
因此，投資組合中加入期貨基金，則有利于降低投資組合的整體風險和提高投資組合的收益率，有助于不同金融資源在不同金融工具和不同金融機構之間的合理配置，為組合投資提供重要的投資工具：
5．有利于推動我國金融品種的創新與發展隨著我國金融市場的發展．金融衍生品交易的推出，客觀上需要有相應的投資載體相配套。期貨基金的開展，將為基金業全面參與中國期貨市場運作積累管理經驗和實踐經驗，為迎接今后股票指數期貨、外匯期貨、國債期貨或期權上市打好基礎。國外實踐表明，期貨基金在推動金融衍生品創新與發展中具有積極的作用。
三、發展我國期貨投資基金的政策性建議
我國的期貨基金，應該在遵循國際慣例的基礎上，充分考慮到我國期貨市場的現狀，并依托于期貨市場而穩步發展：
1．加強期貨基金的法律法規建設為保證我國期貨基金少走彎路，朝著健康、有序的方向發展．同時提高基金的管理效率、管理質量和保護基金持有人的利益的需要，應該通過吸取國外的經驗教訓，借鑒我國證券投資基金發展的經驗，從《證券投資基金管理暫行辦法》和《投資基金法》草案的指導思想入手．制訂相應的期貨投資基金的法律法規．保證期貨基金的健康發展。
2．規范地下期貨私募基金．發展契約型封閉式期貨基金按基金組織形態劃分，基金可以分為契約型基金和公司型基金契約型基金與公司型基金相比，具有制度更加嚴格和標準，發行方式和手段相對簡單，操作程序和手續相對簡便的特點。因此，契約型基金更能適應我國目前大眾投資的需要．更易于被接受。按受益憑證是否可贖回劃分，基金可以分為封閉式基金和開放式基金封閉式基金相對于開放式基金，更能適合期貨投資運作和獲得長期穩定業績，有利于穩定市場和加強監管：因此，結合我國現階段期貨市場發展的狀況，目前我國應優先發展契約型封閉式期貨基金。
當前，我國期貨市場存在著眾多的地下期貨私募基金．其形式主要是“XX基金”或“XX期貨工作室”：其主要做法是將一些投資者的資金集中起來，由經驗豐富的操盤手買賣期貨合約，投資者承擔投資風險和投資收益，操作者賺取傭金或部分收益。由于證監會的監管，這些基金大都以個人私募資金的形式來進行。這些基金的運作通常采取封閉式的管理方法．投資者可以隨時加入但不能隨時退出，一般以一個年度為期限，期間客戶可以查看自己賬戶的資金和持倉情況。不難看出這些地下期貨私募基金已經具備了契約型封閉式期貨基金的基本特征．而且這種形式已經被許多人所采納，在多年運作的基礎上也已經積累了一定的經驗：因此，我國可以借鑒這些基金的成功經驗，在對這些期貨私募基金進行規范管理的基礎上，發展我國的契約型封閉式期貨基金。
3．提高信息披露，強化基金監管中國正處于從計劃經濟向市場經濟過渡的轉軌時期，人們普遍缺乏投資和風險防范意識，在發展期貨基金過程中，提高信息的披露和對期貨基金進行有效監督．能保證期貨基金市場的穩步發展。操作中可根據證監會規定的基金管理公司自身的信息披露要求，進一步完善期貨基金的內控制度，強化自律功能。同時還應該充分發揮中國期貨業協會的作用，由協會建立一整套以風險和回報為標準的期貨基金評估系統．對期貨基金的運作情況進行評估，為投資者提供有效的信息，進一步強化對基金管理公司的監督。
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(二)有利于資源的合理配置和更好地利用國外資源。世界上任何一個國家都不可能擁有經濟發展所需要的全部資源,都會遇到資源約束問題。世界經濟一體化要求各國立足全球,把國內外的自然資源、資本、技術、經濟管理、人才等有機結合起來,而對外直接投資是一國利用本國和他國不同資源與要素優勢、在國際間實現資源和要素的重新配置與合理流動、獲得更高利益的極其有效的途徑。
(三)對外直接投資有利于利用外資。無論是政府的對外直接投資還是企業或私人的對外直接投資,均起到了“杠桿”作用,以少量的國內資本來獲得更大數量的國際資本。一國企業到東道國進行直接投資使用的資金,除了本國的外匯資金和設備外,還包括在東道國資本市場和國際金融市場籌措的資金,特別是可以利用東道國的優惠政策進行融資。因此,在某種程度上,對外直接投資是一種特定意義上的利用外資,是一條新的融資渠道,是在國際市場上主動尋求與外資的結合,是利用外資的深化,所不同的是利用外資的場所在國外而不是在國內。
(四)有利于鍛煉和培養一批跨國經營的專門人才。對外直接投資成功的關鍵之一,是需要足夠數量的精通外語、熟悉法律、財會、金融等業務的國際化投資管理人才,而管理人才的培養有多種途徑,如利用高等院校和有關培訓機構培養及培訓專業管理人才、吸引留學人才和聘請國外專業管理人才等,但最有效的途徑是投資企業派出人員到國外培訓和直接參與對外直接投資行為。
(五)對外投資有利于促進投資國對外貿易的發展。近年來,隨著國際市場的日趨飽和,反傾銷、技術性壁壘和關稅的提高,已成為影響許多國家出口的主要障礙,尤其是在金融危機背景下,各國更是減少進口,而把需求更多轉移到國內。在此背景下,對外直接投資不失為一條帶動出口的有效途徑。對外直接投資首先可以繞過對方設置的關稅和非關稅等貿易壁壘,就地生產和銷售;其次,可以帶動投資國的機器設備、中間產品和技術等的出口;另外,到國外投資辦廠,能夠快速、準確地了解國際市場行情,及時反饋信息到國內,減少出口的盲目性,及時輸出適銷對路的產品。
對外直接投資在給一國帶來產業結構升級及其他眾多正效應的同時,也可能使該國出現產業空洞化現象。所謂產業空心化,主要是指三方面的內容:第一,國內產品競爭力下降,進口品涌入排擠國內產品,在一定程度上國內生產由進口代替;第二,出口不如海外生產合算,生產基地移往海外或增加海外生產,在一定程度上出口生產由海外生產所替代;第三,上述國內生產由進口和海外生產所替代,從而縮小了國內的制造業生產,國內生產資源配置由制造業向非制造業轉移,在一定程度上制造業被非制造業所替代。上述三方面的內容實際上是指制造業的空心化,而實際上空心化不僅包括制造業的空心化,金融業、服務業都可能出現空心化?？招幕箛鴥韧顿Y不斷萎縮,就業機會大幅減少,失業問題日益嚴重。
總體而言,對外直接投資可以給投資母國帶來正的效應,只要投資母國能夠把握度,防止出現過猶不及的情況就可以了。我國的對外直接投資自上世紀改革開放后開始起步,90年代對外直接投資的步伐開始加快,尤其是1998年中央提出“走出去”戰略之后,我國企業的對外直接投資迅速發展。在對外直接投資的過程中,我們不能盲目進行,而應有選擇性,以便帶來最大效應,并避免出現產業空洞化現象。根據我國的各行業發展狀況以及效應最大化目標,我們主要應在如下行業加大對外直接投資:(一)資源開發業。中國對外投資的首選行業領域應是資源開發。從中國對外直接投資的整個發展過程來看,資源導向型投資占有較大比重,且中國較大的海外投資企業的主要投資額也集中在資源開發行業。我國雖然地大物博,但人均自然資源占有量比較低,隨著我國經濟的持續高速成長,許多重要自然資源的短缺現象日趨嚴重,供求缺口不斷擴大,尤其是石油、天然氣等關系國計民生的戰略資源,進口依存度迅速增大。因此,利用其他國家和地區的資源優勢,以重要資源開發為導向的對外投資應是我國對外直接投資的戰略選擇。對我國來說,對外直接投資的重點是石油、天然氣、金屬和非金屬礦、林業等。通過對外投資建立資源穩定的供應基地,可降低通過市場轉移資源的交易成本,有利于規避世界市場資源價格大幅波動的風險,也可防止受制于他人的被動局面。
(二)加工裝配型的制造業。制造業是目前國際投資的重要部門,同時也是我國對外直接投資的主要產業。我國的家用電器、摩托車、金屬制品、家用機械等加工裝配型制造業規模都比較大,這些產業的技術水平和產品質量穩定,相對經濟發展水平較低的國家而言,具有比較優勢。經過長時間高速增長,國內市場供過于求,競爭激烈,依賴出口發展貿易又容易受到國際市場的限制。因此,進行對外直接投資使制造業走向國際市場,對利用國內過剩的生產能力,減少國內市場的過度競爭,貫徹產業結構調整政策和國民經濟發展戰略,具有十分重要意義。
(三)服裝紡織業。服裝紡織業是我國傳統的優勢產業,技術水平先進,產品質量好,信譽高,是我國最具國際競爭力的產業之一。長期以來,我國服裝紡織品的市場份額都非常高,競爭優勢明顯。目前,國內生產、銷售明顯過剩,競爭激烈,效益下滑,傳統的依賴出口進入國際市場的渠道近年來越來越受到歐美等國種種非關稅壁壘的阻擊,困難重重。而通過對外直接投資進入國際市場的渠道不但可充分利用東道國的自然資源和我國先進的技術,同時可繞過各種非關稅壁壘,把我國剩余的國內生產能力轉移出去。雖然2005年配額取消將為中國紡織服裝出口提供前所未有的機遇,但從現實反映看,配額取消后紡織服裝貿易的摩擦可能進一步升級。歐盟和美國等發達國家已失去紡織服裝生產的比較優勢,但為保護國內的就業,必然會采取種種措施來限制從我國的紡織服裝進口。作為應對措施,我國的服裝紡織企業可選擇對外直接投資。
(四)服務業、金融房地產業。無論是發達國家還是亞洲新興工業化國家與地區,當前它們對外直接投資的產業重點大都落在了第三產業上。雖然我國在以服務業為代表的第三產業的對外直接投資并不具競爭優勢,但從發展戰略角度看,我國應抓住在第三產業某些領域的優勢,結合第三產業行業多、范圍廣、投資大小不限、經濟規模不限等特點,積極發展以服務業為主的第三產業的對外直接投資。同時,要積極發展房地產、金融業的投資。對發達國家的房地產、金融業進行投資不受技術限制,有利于中國企業對外投資的開展,且能掌握有關方面的知識,對中國國內房地產和金融市場的完善和發展也會有一定幫助。
(五)高科技產業。高科技產業是我國對外直接投資的戰略產業。我國國內產業結構層次比較低,可逐步借助對外直接投資推進產業層次高級化。在發達國家進行高科技直接投資,有助于打破這些國家在高技術方面的限制與封鎖,有助于吸收世界上高新技術和其他先進技術,同時也可使我國企業管理人員學到先進的管理知識和經驗。我國的企業與國外大型跨國公司相比,仍有較大的研發能力差距。因此,到國外技術資源與智力資源密集的地方設立研發機構和科技型中小企業,是較快提高研發能力的有效途徑?，F在,中國許多企業開始在國外發達國家組建高科技新產品開發公司,將開發的新產品交由國內企業生產,然后再將產品銷往國外。同時國內的高科技企業開始走向國際市場,進行對外投資,擴大高科技產品的出口,實現科技產品的國際化。
為鼓勵我國上述產業的對外直接投資,國家應當完善對外直接投資的配套政策服務。首先,應從企業需要出發,改善現有的投資、外匯和人員出入境審批制度。海外投資是一項風險大且具挑戰性的投資活動,政府不應該對企業的投資活動過度干預。其次,應當加大稅收、融資等政策支持力度。針對一般的對外直接投資項目,政府可以制定相應的稅收優惠政策,而對于符合國家戰略利益的項目,政府更應給予積極的財政補貼。最后,政府應鼓勵商業銀行參與到企業的對外直接投資中,解決企業尤其是中小企業對外直接投資中的融資難的問題。
論文關鍵詞:對外直接投資;產業結構;結構升級
論文摘要:在世界經濟一體化的背景下,對外直接投資日益成為各國參與國際競爭的有力工具。本文在分析對外直接投資的效用的基礎上,指出我國應有選擇性地進行各行業的對外直接投資。
參考文獻:
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投資指的是經濟主體為獲得經濟效益而墊付的貨幣或其他資源的一種經濟活動。在一項投資活動中，至少包括主體和客體，意即實施投資活動的主體和貨幣或其他經濟資源等投資客體。文中的所說的內外資即是根據投資主體的不同來劃分的，國內投資是指一國內部經濟主體的投資行為，國外投資是一國以外的其他經濟主體的投資行為。
在投資地區差距對經濟增長差異的影響中，不能籠統的將國外投資與國內投資的綜合差距作為投資地區差距。因為國外投資與國內投資對經濟增長穩態的影響程度是不同的，必須將兩者區分開來，作為兩個獨立的變量分別進行分析研究。
國外投資又分為國外直接投資與國外間接投資，在本文中，由于國外間接投資在投資總額中所占份額較小，而且對一國的消費、儲蓄、技術進步、產業結構升級等方面影響較弱，進而對一國的經濟穩態增長問題影響不大，為簡化模型起見，本文的內外資地區投資差距中的外資僅指FDI地區分布差距，忽略國外間接投資部分。
由于投資需求是一定時期內全社會形成的固定資產投資和存貨增加額之和，因此在國內投資中重點分析一下固定資產投資。固定資產投資是指投資主體為獲得生產經營性或服務性的固定資產來墊付貨幣或物資的過程，是建造和購置固定資產的經濟活動，即固定資產再生產活動。其過程包括固定資產的局部甚至全部更新以及改建、擴建、新建固定資產的活動等等，是改造原有固定資產以及構建新增固定資產的投資。固定資產投資的結果是物質資本包括機器設備、廠房以及其他基礎設施的形成。
2.我國內資、外資地區差距的現狀
我國在改革開放之前，地區之間的資本流動完全是一種計劃行為，中央政策集中規劃來分配資本。自改革開放以后實施市場經濟的這20多年，資本在地區之間的流動在政府分配財政資金和國家銀行政策性資金分配的制約之下，主要會受到市場的引導。
我國FDI的區域性差異非常明顯,國外直接投資并沒有均衡地進入到我國各地區。從區域分布的東、中、西三大地區看，跨國公司的直接投資仍集中在我國的東部地區,占據著絕對優勢，外資西進的態勢并不明顯,明顯呈“東高西低”的基本格局，但外資對我國中部地區的投資增長速度明顯加快，FDI的區域分布差異異常懸殊。從20世紀90年代以來，這種地區差距就表現得十分突出。90年代初期東部地區吸引外商直接投資占比高達93．9％，而中、西部地區比重分別為3．87％和2．26％。在整個90年代，跨國公司在我國東部地區的直接投資比例一直保持在85%以上,我國的西部地區的直接投資基本保持在3%以下，而在我國中部地區的直接投資則呈現出逐步增長的態勢。但2000年以后，東部地區外商直接投資總額占地區GDP的比重卻顯著下降。2000年、2004年分別為5.3％和4.4％。將2004年與1995年的中部、西部和東北地區的相對規模相比較，比重分別下降了0.15、1.0和0.06個百分點，這顯示出2000年以后東部地區相對中西部地區的經濟增長優勢有所下降，從而減緩了地區差距的擴展。
改革開放以后，1992至2000年東部、西部的固定資產投資總額逐年上升，在10年內增長了3到4倍。東部地區的固定資產總額從4689.55億元增長到15883.5億元，相比西部則從1095.55億元增長到4704．3億元，東西部地區差距懸殊。從人均投資額來看，東部地區各年人均投資遠遠高于全國平均水平，而西部地區均低于全國平均水平，且與東部差距更大。從1992—2001年平均數來看，西部不及東部地區的一半。從資本化比率看，西部地區固定資產投資額與GDP的比率即投資率也在逐年上升，特別到20世紀90年代末實行西部大開發之后，西部地區的投資率超過了東部地區的平均水平，也超過了東部經濟發達的江蘇、浙江、山東等省，在2002年更是達到了42%的高點，由此可見，投資在改革期間直到西部大開發之前是向東部傾斜的。
二．內資、外資地區差距的形成因素
上文中在我國地域分布上國外直接投資和國內投資的巨大差異的現實，反映的是我國對外改革開放和經濟發展過程中無法避免的發展軌跡。導致這種差異形成的原因有很多種，各種經濟因素和非經濟因素共同作用造成我國大部分外資集中在東部地區，國內投資的重要資源也向東部地區集中。本文將影響投資地區差異的形成因素概括為以下三種。
1.天然的區位優勢差距引致投資地區差距
對我國投資的地區分布差距具有決定性影響的其中一個因素是宏觀意義上的區位因素。我國對國內經濟區域的傳統劃分為東、中、西部的做法，不僅是由于三大地帶明顯的經濟發展水平差距來劃分，而且隱含著一種天然的區位優劣勢差異。這種天然的區位差異是特定的、客觀存在的，是由不同地區的自然地理位置導致的地緣差異、要素稟賦差異以及成長發展和變動差異等各種復雜因素綜合作用的結果，通常由成本驅動的投資會選擇自然區位優勢較好的地區。
首先，自然地理位置的差異與我國國內外投資的地區分布差異具有很高的關聯性。東部地區所具有的自然地理優勢，主要表現在東部省市基本上都是位于沿海一帶，接近港口，便利的海上交通使得這些地區對外聯系具有無可比擬的便捷性。占優的運輸條件形成天然的貿易優勢，無論是機器設備的引入、產品的進出還是人員流動，通暢的物流循環過程所花費的時間大大減少，成本也隨之降低，這成為國內投資者以及外商的首要考慮因素。特別對于外商直接投資而言，投資者最優的選擇便是在有利于對外經濟貿易的地區投資生產，這是由我國改革開放所制定的外向型政策引導的。
其次，那些具有更為突出的地緣優勢的地區更是對投資者特別是外商投資者具有更為強大的吸引力。比如我國東南沿海的廣東、福建、海南等省，它們吸收了全國44%的外資,而70%以上來自港澳臺地區6，毫無疑問這與這些地區毗鄰港、澳、臺地區有利的地理位置是密不可分的。外商投資者首先會由于這種地理上的鄰近對相鄰地區的經濟環境、交通運輸等基礎設施的布局、市場發展的信息完美程度、產業競爭力的激烈程度、技術人員和配套軟硬件的完備程度等等一系列會影響到投資效率的因素有比較清楚的了解，或者至少擁有可以交流的更為便捷準確的通道。如此一來，外商直接投資就容易呈現出地區集聚的特點，并由此引致我國外商直接投資在地區分布上的差異。
再次，要素稟賦的差異對于資本的流向也有一定的影響力。要素稟賦的差異主要是指一個地區的自然資源、勞動力資源、固有的資本和技術資源等方面在總量和質量上的差異。但是我國自然資源很明顯地呈現由東至西優勢度遞增的梯度，為什么在吸引資本流入的時候卻反而表現出相反的狀況呢？筆者認為，要素稟賦尤其是自然資源要對經濟表現出明顯作用，是需要長期的持久性作用的。比如能源、礦產資源、耕地和氣候資源等自然資源在短期內是不會對企業的運營有很大的影響的。但是投資者對于所投入資本期望獲得的收益是有時限性的，他們希望在越短的時間內獲取越大的回報收益，因此自然資源的優勢對于短期投資商來說是沒有吸引力的。我國目前投資區域也反映出自然資源稟賦的影響作用不是很明顯。但是要素稟賦的另一個指標，即勞動力資源和固有的資本和技術資源與資本流向有直接相關的關系。由于我國的比較優勢是勞動力豐裕，外商在中國的投資在一定程度上是為了獲取低廉的勞動力成本，而在勞動力密集的地區則更是如此，當然這其中與勞動力的技術層次和技術含量也是相關的，較高技術含量的勞動者不僅為投資商節省勞動成本，而且節省教育培訓成本。技術優勢明顯的地區容易形成產業積聚和聚集，有助于規模優勢的形成，是國內以及國外投資者為節省信息成本、交通通信成本時會考慮的因素。
另外，文化習俗等人文社會背景的差異也會對資本尤其是外資的地區選擇有影響。文化習俗涉及到一個地區對外來資本的社會關系認同感，這方面會存在著非市場風險。資本在選擇地區投入時，在其他條件相同的情況下，會優先考慮與資本原本的所在地的文化背景相同或者相似的地區，這樣能夠比較快地融入資本的正常運營?；蛘哌x擇一個文化容忍度和接受度比較高的地區，降低由于文化沖突而造成的風險或損失。而這些都對我國中西部地區而言處于一個相對不利的地位，造成資本集中于東部地區，而中西部地區資本積累比較匱乏。
2.外部的經濟環境差異引致投資地區差距
外部經濟環境的不同也是導致我國各個地區間國內投資和對外直接投資分布不均衡的原因之一。經濟水平較高的區域通常具有區位的綜合優勢。這里的外部經濟環境主要包括地區間市場容量的差異、市場開放程度的不同、資本產出效率的不同等等，通常由市場機制驅動的投資為了順利投入生產會比較傾向于外部經濟環境有優勢的地區。地區經濟相對發達的地區，通常是市場體系較為完善的地區，投資者不僅對這些地區的市場較為熟悉，而且對外商投資的產業限制相對較少，因此投資者認為投資風險較小。投資者如果身處于我國改革開放前沿的地區（尤其是4個經濟特區和沿海14個開放城市），就可以將自身的所有權優勢、內部化優勢與這些區域的競爭優勢相結合,降低大量的市場索尋成本和信息成本以及交易成本，提高資本邊際效益，創造出更具國際競爭力的產品。得以引進外資的地區必然要求有一定的開放程度，而且地區市場與國際市場聯系越密切，其對外依存度越高，就越有利于吸引外資的進入。因為投資者在選擇投資區域時，不僅要考慮到資本的收益回報率，而且還要考慮到較低的風險性。顯而易見，市場開放程度較高的區域比不開放的區域風險要低，透明度較高，取得信息的成本就低，政策比較穩定。從具體數據也可見一斑。四個經濟特區和14個沿海開放城市從改革開放伊始，所吸引的FDI占全國的比重基本上都在40%以上，最高的年份超過45%。
任何一個投資者都是希望伴隨著較低的風險而獲取較高的投資回報率，那么在資本產出率較高的地區就會吸引更多的投資商，無論是國內投資者還是外資企業，因此資源配置效率的不同也會引起投資的地區差異。也就是說，不同地區要素投入產出效率的差異與地區的投資分布差異也有著某種關聯性。我國東部地區市場較為完善，產業積聚和產業集群極容易形成規模優勢，生產要素、中間產品以及最終產品的供求信息較為完備，使得企業投資信息成本低，便于做出正確的決策和決定，投資的產業或產品方向正確，承受的風險和損失較低，有利于企業從事生產和擴大生產規模。我國東部地區經濟結構相對高級，而且資源配置效率較高，因此對資本的吸引力大，而西部地區則相對較弱，資本的回報率也較低，因而投資的風險大，不利于吸引資本流入。
3.政府的政策性傾向引致投資地區差距
我國對外開放政策呈現明顯的空間傾向性，在一定程度上也引起我國利用國內資本和外商直接投資的地區分布差異。我國政府實行對外開放政策是最早在東部沿海地區開始的，因此在早期國外直接投資的資本積累大部分集中于東部地區，導致了各地區之間的不平衡情況。我國政府實行的這種優先發展東部地區的政策，目的是為了吸引投資，進而由投資中心向邊緣地區發展，利用資本的外溢效果來發展內陸地區，但是由上文分析可以看出，資本的流動是要受到很多因素影響的，只有政策性的引導并不能很好地達到預期的效果。后來隨著西部大開發戰略和振興東北戰略的實行，才次第地向中部和西部進發，但是政府的政策和管理手段的作用在目前還比不上市場經濟規律的作用。當然，隨著中西部地區市場的進一步的發展，低廉勞動力的比較優勢（相對于東部地區來說），交通通信基礎設施的建設，政策引導的作用就會越來越明顯了?？梢娢覈扇〉倪@種漸進性開放政策深刻地影響了國內資本和外商直接投資的地區差異格局。并且這種影響不是短期的、靜止的，在得到政策性鼓勵的地區獲得這種先發優勢以后，會形成一種持久的長期的優勢，因此制度上的優勢對其潛在的區位優勢的發揮具有極其重大的意義。我國政府的優惠政策和先行優勢創造的有利條件，使得我國東部地區的收益率普遍高于中部和西部地區，國內資本和國外直接投資會比較傾向于東部地區。另外，由于東部地區的制度環境較為完善，其相關制度較為透明和清晰，會給予投資者減少不確定風險的信心。尤其是一些在自己的國內已經失去競爭優勢的中小資本為了繼續生存，會進行產業的國際轉移，而他們在選擇投資國家以及投資區域時，比較注重的是政策上的優惠，會選擇我國政策傾斜較多的地區作為生產基地進行直接投資。
良好的基礎設施條件、高素質技術人員的比較優勢、快速發展的市場經濟、巨大市場容量、便利的交通運輸條件以及政府的政策引導等因素都對投資者有著強烈的吸引力，至今中西部地區與東部地區在以上要素條件上的差距仍然較大，所以國內投資和國外直接投資的空間分布仍無法避免“東重西輕”的格局。但是，將中部和西部地區對對比的話，中部地區吸引國內資本和國外直接投資的比重增長相對較快，也是由于上文中所提到的這幾種因素共同作用造成的。中部地區無論在經濟發展水平、交通運輸和通信等基礎設施條件、市場體系成長階段、還是在人員的技術構成等方面都比較接近于東部地區，其區位優勢較為明顯，成為投資者次于東部地區的選擇區域。
小結
總之，我國東部與中、西部地區經濟發展的差距在不斷擴大，地區經濟不平衡增長成為全社會普遍關注的問題，而導致我國經濟發展的地區差距的主要原因來自投資差距。東部地區由于自身的天然地區優勢、外部經濟環境和政策傾斜的優勢，其引資能力高于西部地區，進而經濟增長率和收入都高于西部地區，引起了我國經濟增長的不平衡發展，影響了我國經濟的穩定增長。通過地區差距的成因分析可以為我國在發展地區經濟的資源配置上提供重要的參考依據，為尋求最優解決方案創造有利條件。
論文關鍵詞：FDI地區差距國內投資差距區位優勢
論文摘要：伴隨著我國國民經濟的迅速發展，我國東部與中、西部地區經濟發展的差距卻在不斷擴大，地區經濟不平衡增長成為全社會普遍關注的問題，而導致我國經濟發展的地區差距的主要原因來自投資差距。本文根據我國內資、外資地區差距的現狀，分析造成投資地區差距的形成因素：天然區位因素，外部經濟環境和政策傾向因素。從而給政府決策提供重要參考。
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篇13
價值投資：不論是廣義或狹義的價值投資，它們的概念都很輕易被人理解和接受，因此有廣泛的簇擁，當公司盈利提升時會吸引投資者以更高的價格交易公司股票，當這種投資方法成為一種共識時，它就成為股市的規則。運用這種理念的關鍵在于相對于其他投資者提前精確的猜測公司盈利，從而找到相對的價值低洼并從中盈利。
獲得分紅：這是種相較價值投資更為原始和單純的理念，相對更輕易操作和接受。國內很多投資者都是這種投資理念的支持者，策略的認同度較高所以其表現就相當不錯。
趨勢技術投資：這種方法成功的原因在于金融市場中的羊群效應和投資者的心理，造成的結果就是不論漲跌，趨勢延續概率永遠高過趨勢改變的概率，用這種方法交易將像是在用自己動過手腳的篩子賭博，擲出自己需要的點數的概率要高過其它的可能，長期來看肯定是獲利的。
博弈投資：是指散戶、“莊”、大股東，政策這四種力量互相間的博弈。它是種完全忽略股票投資價值的方法，也是行為金融學最明顯的體現，出現博弈獲利空間通常的前提是強勢力量發生違規，證券監管體制越薄弱，博弈行為可能的機會就越大。在這四種理念的指導下，各自又衍生出無數的投資策略。我的理解是：這四種理念并沒有對錯好壞之分，基于這四種理念所衍生出的無數投資策略也是一樣，投資要參考多方面的因素，這四種因素都要參考。
二、關于系統的兩個結論
系統必須有一定的漏洞可鉆，可以讓投資者以某種投資方法獲利，這是吸引外部資源不斷流入的前提，這是證券市場生存的基礎。這些漏洞有自然修補性，即不可能有大量的投資者能長期從這些漏洞中獲取大量的超額利潤，否則證券市場便會滅亡。這使得大多數投資者不能夠獲取超額利潤，作為整體，投資者是向證券市場輸送資源而不是獲取資源，這是證券市場發展的基礎。
三、巴菲特的價值投資方法與趨勢投資
格雷厄姆之后，分析當前價值方法的失效導致了對成長概念的追逐，這是廣義的價值投資。其中最為人所津津樂道的便是巴菲特。巴菲特采用的是對企業未來長期價值的判定方法，與格雷厄姆的方法有了相當的不同，即加入了自己對未來的判定。很多人把巴菲特的成功歸結于純粹價值投資理念的勝利，得出結論說只有價值投資才是投資正道。但事實恰恰相反。以價值投資長期取勝的聞名投資家寥寥無幾。
巴菲特的價值投資方法在流傳了這么多年以后仍然能夠獲得超額利潤，說明一點，就是他的方法具有不可復制性，否則大量類似方法的采用就會導致該種方法的失效。在我看來，巴菲特的投資天才和超前判定力是其成功的根本因素。實際上，對真正成功的價值投資起作用的是個人的戰略視角和超強判定力，這是極少數天才投資家才具有的，因此，也僅有極少數天才投資家才能夠穩定的用價值投資獲利。這就說明，要么大多數職業投資人和普通人理解的價值投資離真正的價值投資相去甚遠，要么價值投資方法本身是個偽概念。
趨勢投資也是一樣，國外的期貨外匯基金對自己的技術模型都是保密的，因為模型在猜測走勢時忽略了自身猜測對于走勢的影響，技術模型被更多的投資者運用之后會改變股票原有的走勢，造成依靠此模型的判定越來越不準確。
