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一、結合現金流量表數據進行分析
(1)結合了“支付給職工以及為職工支付的現金”,熟悉企業工資支付的詳細情況,對企業職工以及平均生產率做出科學的判斷。這一項數據應該是比較新穎的內容,因為傳統的會計報表體系未能出現一張報表可以將這方面的內容集中直觀的反映出來。例如:在資產負債表中對職工的應付工資無法直接顯示出企業當期向職工支付的詳細金額,而在觀察了現金流量表的“支付給職工以及為職工支付的現金”就能夠很明確的找到各個職員的工資、獎金、津貼的詳細分配狀況以,企業在別的方面想職員所支付的資金也能夠如實地記錄反映出,比如:醫療保險、養老保險、失業保險等等。此外,對于企業而言可結合表中的數據來推斷出企業職工人數、勞動生產率、平均工資等情況。
(2)根據表中反映的“收回投資所收到的現金”、“取得投資收益所收到的現金”與企業原始投資的相關聯系,可以了解到企業的投資回收額和投資報酬率,這樣為企業考察投資的可行性以及效果提供真實的依據。需要注意的是對表中的相關聯系進行研究時,尤其要注意觀察企業是否存在由于對外投資而導致國有資產的流失的可能性。企業要想弄清這一情況就必須把長期投資、短期投資賬戶結合起來進行詳細地分析,對企業原始投資的規模、回收額、報酬率情況客觀地進行評價。對投資活動的現金流量進行分析時應該注意兩點:首先,要確保各項資產作用是科學合理的,嚴格防止人為因素造成的“黑箱”操作而導致企業經濟利益減少;其次,對于“處置固定資產、無形資產和其他長期資產而收到的現金凈額”中,應該將凈額與凈值這兩個概念準確地區分,這說明不可以僅僅依靠固定資產賬戶和折舊賬戶來判斷賬面凈值,而是要結合固定資產清理賬戶來反映。
(3)結合“吸收投資所收到的現金”與資金成本的互相聯系。資金成本是整個企業順利運行的重要保證;除利息以外的相關費用,如:宣傳、設備購置等;籌資過程中支出的中介費,如:支付給券商等。由此可知,不管企業是發行股票籌資或者債券籌資,都應該將自身的資金成本控制到最小,實現資金成本的控制應該對資金成本中的各個促成部分進行合理搭配,這樣才能夠幫助企業對相關資金的籌劃做出準確地判斷。
(4)使用現金流量與會計利潤進行對比來了解企業的利潤質量,若經營活動產生的現金流量與會計利潤比在1以內(包括1),這表明會計收益的收現能力強,利潤質量好;兩者比低于1時,則表明會計利潤資金未能達到預期狀態,大量賬務沒有收回,利潤質量差。
二、現金流量數據分析財務的注意事項
(1)在利用現金流量表中的數據分析企業的財務狀況時,需要對相應的資料進行改善或補充,這樣才能確保表中的數據如實反映企業的資金活動與經營狀況。例如:補充資料時可適當加入與企業形象相關的非現金收支活動,通常需要具備的是利用獲得的利潤二次投資、接固定資產與無形資產投資、企業的在建工程結轉固定資產等等。
(2)現金流量只能體現資金的凈流量,對于企業的經營、投資、籌資等各項活動無法做出判斷。這是由于各項活動的當期現金流入與流出不相平衡,尤其是在投資、籌資活動過程中,當期現金流入與流出存在著很大的差異。當期投資活動產生的現金流入主要是前期投資現金支出的結果,而當期籌資活動的現金流出主要是前籌資現金流入的本金與利息。
(3)在分析過程中應該將過程與結果互相結合起來。企業現金流動情況的好壞不能僅僅依靠期末與期初現金變化量的簡單對比來分析,要對造成現金出現變化的原因進行剖析,一定要弄清導致現金流量變化的相關因素。弄清計劃或預算中突發性因素以及事先安排引起的異常情況,并根據出現的實際與預算的差異做出評價。
(4)注重不同時期的可比性。當現金流量表是企業在不同時期所制定的,在分析時就要充分考慮時間因素,以保證數據具有可比性。同一企業在不同時期現金流量的變化就無法反映出企業財務狀況的轉變方向。
三、結語
總而言之,現金流量表能夠將企業的財務狀況、經營過程、利潤大小等信息如實反映出來,應當對此給予足夠的重視。通過本次研究,筆者針對現金流量表達相關問題做出了分析,為企業的財務經營活動提供了較為科學的依據。
參考文獻:
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1.簡述財務報表分析
1.1財務報表分析的具體含義
財務會計主要是對企業的經濟活動相關和可靠信息進行確認、計量和記錄的系統，它主要利用財務報表來對該系統所反映的信息加以描述和報告。財務報表分析的主要對象是企業的基本活動，它是財務報表的重要信息來源，它主要通過分析法和綜合法對企業進行系統人士的過程，它主要幫助報表使用者來了解企業過去、評價企業現在與預測企業未來，并對企業現狀加以改善。
1.2財務報表的分析主體
財務報表擁有眾多的使用者，例如：債權人、審計師、投資人等。它根據分析主體的不同分析的內容也各不相同。債權人主要關注資金是否可以安全償還、是否同時可以取得收益；而經歷人員則更加關注企業的經營狀況和經營業績；投資人則對投資回收和資產的增值保值更加關注等等，因為財務報表分析主體的不同，分析的重點也隨之改變。本文主要以經理人員所關注的角度來展開財務報表分析。
1.3財務報表的主要分析內容
短期償債和長期償債能力分析，獲利能力分析，資產運用效率的分析，現今流動的分析，投資報酬分析等，報表分析內容隨主體的不同而有所變化，上述六項內容不是所有報表使用者的分析要求，但各個分析指標之間是相互聯系，互為輔助的。
1.4財務報表的主要分析法
比較分析法是財務報表的主要分析方法，也是較為常用的一種分析方法。任何事物有比較才有鑒別，才更容易發現其中國的差異和矛盾，這就是常說的“不怕不識貨，就怕貨比貨”。既然是比較分析法，比較對象就是不可或缺，比較結果也是因對象而異。
根據比較結果不同的意義可將比較標準分為以下三種：歷史標準、同業標準和預算標準。總量指標和財務比率以及結構百分比是財務報表的幾種主要比較指標。
因素分析法是除比較分析法外另外一種常用的報表分析法，，它從某財務指標受各因素的影響程度進行分析和判斷該指標主要受那種因素影響最大，進而發掘出主要矛盾的財務報表分析法。財務報表主要根據利潤表、現金流量表和資產負債表、文字說明、附注與附表等作為主要的分析材料。
通過上述分析，我們可以了解到，財務分析法主要對企業的財務狀況加以分析，并找出企業的經營癥結，但它也反映出了財務信息記錄存在的局限性與財務報表自身存在的局限性，下面我們就其局限性進行簡要的說明：
它主要受人力資源、財務報告信息以及缺乏信息預測和信息前瞻等方面因素的限制。經調查發現，我國部分的企業缺乏研發人員，研發工作發展緩慢，成熟產品也會因人力資源缺乏而未對其進行拓展研究。企業的銷售人員無一人對企業產品工藝有專業的研究、甚至之前對該項專業缺乏了解，這嚴重影響了產品的售后服務。企業產品相關知識與經驗的缺乏使銷售人員無法及時了解各種產品的現場銷售動態，不利于企業的產品銷售，同時也不能向企業的相關技術部門反饋現場的具體情況，造成嚴重的產品配方調整不及時。由于人力資源缺乏致使企業產品銷量下降，成本逐漸上升，客戶流失等現象屢見不鮮。人才缺乏所引起的一系列反應是無法從財務信息和報表分析中獲取和計量確認的。
歷史數據是現行的財務報告的主要信息，而財務報表主要反映已發生和以實現的費用、收入等歷史性的信息。當今社會存在太多報表無法跟蹤披露的不確定因素。傳統的會計體系受到了嚴重的金融沖擊，而至今仍沒有較為恰當的計量方法，這造成了財務報表對相關信息不能披露或披露不充分等現象的發生，使企業存在了一定的經營交易風險，嚴重影響企業財務狀況。
財務報告提供的財務信息是以歷史數據為主，因此，它無法為企業提供未來的財務狀況和經營成果，缺乏一定的預測性和前瞻性，而報表使用者恰恰對這一方面是最為關注和需要的。
2.財務報表分析的改進措施
現行的財務報表顯然在短期內是不會被其他更好系統所取代，那么如何在其內容體系方面做好改進就是企業當前最好的選擇。以下時本文提出的幾點改進措施：
2.1針對不同的行業，進行財務報表系統側重點劃分
比如傳統的工、農商等行業，在保持原有的企業財務模式上來應增加對相關不確定的財務信息披露。而對于風險投資企業和網絡企業等新型企業，企業應當將風險披露的重點放在行業特性上。財務信息等系統方面的披露可以幫助企業的管理者對企業的相關方面進行評價和績效信息評價。
2.2建立財務報告的適時報告系統、增加更多的企業分部信息
企業面臨的風險和機遇為企業提供了大量的信息補充，分部信息就是對企業面臨的風險與機遇進行全面分析的重要依據就是企業分部報告的目標。財務報告的適時系統對企業發生的生產經營事項與活動加以反映，從很大程度上提高了企業報告的可靠性、及時性和相關性。
2.3引進新的財務分析法
現代化的企業經營管理者可以采用較為科學的財務綜合分析法，加強同行業同類產品之間的對比，并對企業財務狀況進行綜合、全面的分析，引入較為先進的多元分析法，綜合分析企業財務狀況。
我國在加入WTO以后，企業的財務制度方面存在著與國際會計制度之間如何接軌的問題，只有不斷改善財務會計制度，才可以為各企業使用者和經營者提供更好的服務。
結束語
隨著我國經濟的快速發展，我國也將逐漸完善企業的財務會計制度，財務報表分析方法的改進也將為眾多的使用者帶來更多有用有利的信息，為其提供更加優質的服務。
參考文獻
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［2］中華人民共和國財政部.企業會計制度［S］.2009．
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財務分析關注的要素包括資產的完整性、盈利性，債務結構的優化、償還能力，盈利的來源和結構，盈利能力的持續性，現金流狀況等，目前常用的財務分析方法主要有比率分析、比較分析、趨勢分析和因素分析四種。
1.比率分析
通過計算各種比率指標來確定財務活動變動程度。
2.比較分析
通過將兩期或連續數期的相同財務指標進行對比，來表明企業財務狀況或經營成果變動趨勢，這種對比包括實際與計劃、本期與上期、同行業之間。
3.趨勢分析
通過分析財務狀況和經營成果的變化及其原因、性質，來達到預測未來的目的。
4.因素分析
通過分析指標與其影響因素的關系，從數量上確定各因素對分析指標影響的方向與程度，一般要借助于差異分析的方法。
上述財務分析法在實際應用中有一定程度的重合，其中比率分析應用最廣。對企業財務狀況和經營成果的分析主要通過比率分析實現，常用償債能力、運營能力和盈利能力三個方面財務比率來衡量企業風險和收益的關系。對現金流的分析一般不能通過比率分析實現，而是側重于從數量和質量兩個方面來評價企業現金流狀況，并據此判斷未來現金流趨勢，比率分析與現金流分析作用各異，不可替代。
（二）財務分析的關注要點
財務分析不是簡單地進行指標分析，不能單純依靠指標值高低來判斷企業好與壞，而應根據指標值高低來探尋需要判斷的問題，并深入分析各項指標潛在的信息，得出想要的答案。在進行財務分析時，首先應了解企業現狀，判斷企業財務分析側重點，明確財務分析目的，不同分析著重點選擇的指標及資料也不一樣，可按主要指標及次要指標確定各項分析的框架模型，根據分析需求選擇相應模型；其次要關注與企業經營活動密切相關的動態指標，比如國內外市場行情、本企業競爭力等；再次適當運用定量與定性相結合的財務分析方法，定量方面可以通過計算方式獲取，定性方面則需要通過判斷得出結論。
“財務報表充分體現了企業戰略實施的烙印”，企業經營模式（輕資產運營/資本密集/技術密集）決定自身的資產分布結構、收入費用結構、現金流結構，單純從財務報表也可以大致推導出企業的行業特點。從財務報表的勾稽關系入手進行財務分析是一種側重于對報表結構、報表各項目間審查的財務分析思路，強調從報表來看企業發生的經濟業務，以識別報表是否存在粉飾和錯誤。
1.表內勾稽關系
在財務報表中，有些勾稽關系是明確的，如基本會計等式：資產=負債+所有者權益、收入-費用=利潤。上述表內關系較為直觀，易于發現問題。
2.表外勾稽關系
相對于財務報表分析而言，更為重要的是不太明確的勾稽關系，即報表中的某些項目之間存在勾稽關系，在一定假設前提和條件下可以構成等式，這需要通過敏銳的觀察力去發覺。
從反映的區間上看，資產負債表為時點報表，損益表和現金流量表均為時期報表；從核算方法上看，資產負債表與損益表為權責發生制，現金流量表為收付實現制。資產負債表與損益表可以建立直接的聯系，但如果通過現金流量表，往往能夠找到一些更直接具體的關系。比如，可從現金流量表與收入的匹配度推測，企業是否存在通過應收賬款、預收賬款等科目虛增銷售收入現象，是否存在信用標準降低導致銷售收入增加現象。
二、財務分析存在的局限性
（一）財務信息不對稱
有位美國經濟學家說“假數據比沒有數據更可怕，它誤導人們做出錯誤判斷”。財務分析的準確性和可靠性是建立在財務數據真實的基礎之上，但很多民營企業因稅務及其他方面考慮，會設置兩套及以上報表。如應對稅務的報表，通常根據發票情況入賬，但是收入、成本、員工工資、費用等項目計入不全；應對投資者的報表，則通過應收賬款等科目多計收入，以及少列或滯后結轉成本費用的方式來達到虛增利潤目的。
（二）企業主素質的影響
對于一個企業的發展而言，信用風險的特征變量更多的是企業主個人的特點而不是企業本身的特點。企業主素質一定程度上決定了企業的信用風險特征和發展命運。企業主對財務分析工作的影響主要表現在兩個方面，一是基于主觀意圖刻意粉飾財務報表；二是對財務分析重視不足，未配備專業化財務分析人員，現階段，很多財務工作者都不具備專業的分析能力，只純粹地進行財務核算，無法將財務數據與生產、業務活動結合起來分析，為管理提供者提出有價值的信息。
（三）行業發展狀況和經營模式變化
財務報表只能夠體現過去經營活動，缺乏前瞻性，不能從中看出行業發展狀況和經營模式變化對企業產生的影響。企業所屬行業發展狀況決定其生存環境，有的財務由于對企業所屬行業的經營特點不了解，或了解不深，一定程度上會出現讓財務指標分析將思路引向誤區的情況。例如：服務性行業，存貨很少，如果按照標準化財務指標分析格式進行分析，那么，存貨周轉天數的分析是必不可少的，但是，對于服務性行業而言，其實沒有多少意義；再如，從事小商品批發的企業，大部分都是現金交易，那么對應收賬款的分析也就沒有太大的意義。
企業如果在經營過程中經營模式發生變化，例如，純生產型企業轉變為設計+生產型企業，專業化經營向多元化經營發展，但仍以原先經營模式的套路對財務數據加以分析，將導致分析結果嚴重偏離實際經營情況。
三、探討財務分析不足之處的應對策略
（一）應對財務信息不對稱的有效措施
企業財務數據不準確，對企業報表進行分析沒有意義，只有根據現金流水等做賬的對內報表，才能反映出企業的真實財務狀況。在對財務報表分析之前，首先要深入企業內部核實報表真假。財務核實的意義在于，通過對企業經營情況的了解，還原企業報表應有的面貌。而對還原后的報表進行財務分析，結論才有參考意義。
企業資產不等同于企業價值。從會計等式：資產=負債+所有者權益中可以看出，企業資產由兩部分構成：一是負債，即向債權人借入的資產；二是所有者權益，即屬于股東的資產。那么扣除負債因素，企業的價值是否可以用所有者權益（凈資產）的多少來衡量呢？這需要評估企業資產的質量。在實際中，企業各項資產質量優劣各異，如現金、銀行存款等變現能力強的資產，質量很高；又如應收賬款、固定資產等需要考慮減值因素的資產，質量相對低一些；再如長期待攤費用、遞延稅款等不會產生收益的資產，質量就很低。從資產質量的差異性可以得出，凈資產同樣不能代表企業價值。實際上，企業價值應取決于其未來現金凈流量的折現，只有企業投入的資本回報超過資本成本時，才會創造價值。簡單來說，企業要實現價值，兩個方面至關重要，一是企業經營必須產生利潤，二是利潤應切實轉化為現金流入企業。
決定收入的因素并不是資產規模，而是資產質量和資產周轉速度，以及運營模式是否優化。收入其實是戰略和經營的結果，但是跟收入相配比的還有支出，支出并不是戰略和經營的結果，而是企業管理的結果。管理實際上是要追求最經濟和最適合的方式來實現企業目標。管理是為戰略服務的，所以如果管理沒有服務好戰略，就會出現支出大幅增加，收入增長趕不上支出增長，最后導致公司的利潤并不是非常理想的情況。
除財務核實外，應對財務信息不對稱的另一有效措施是引入非財務指標。非財務指標比財務指標更能反映企業的整體信息、未來信息、責任信息和適時信息，因為非財務指標不易縱、受會計政策干擾比較少，因此要多引入非財務指標，例如市場份額、創新能力、產品和服務的質量及顧客滿意度等，通過財務指標與非財務指標相結合分析，能夠使財務分析結果更貼近業務真實性。
（二）加強企業主對財務分析的認識
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文章編號:1004-4914（2011）08-068-02
一、汾酒集團經營狀況及相關行業背景的簡述和評價
汾酒集團為國有獨資公司，是全國最大的名優白酒生產基地之一，是我國知名的白酒生產企業。對于汾酒集團所處的中國白酒行業則有如下的幾點特點：首先，由于白酒行業消費升級前提下的產品結構調整，及其中低檔酒市場萎縮讓位于中高檔白酒產品的趨勢較為明顯。近幾年白酒行業銷售收入和利潤率大幅增長；其次，我國目前的白酒行業集中度提高，兩極分化日趨嚴重。形成了不同程度的寡占市場結構；再次，在產品差異化上，除一些諸如：汾酒集團等的大型企業在培養自己的特色產品外，市場中的眾多中小廠商未能突破產品差別化，沒有有效建立自己的消費群。這使得白酒行業整體差異化水平較低。最后，高檔化趨勢明顯，隨著經濟的增長，高檔白酒消費將表現出比普通白酒更快的增長速度，并將替代部分中低檔產品。總體來講，這樣的行業背景對于處于行業前列的汾酒集團，不管是現在的經營還是未來的發展都是利大于弊的。然而，雖然中國白酒行業總體趨于寡占，但處于行業頂端的各公司間的競爭依然是非常激烈的。加之隨著中國市場的進一步開放，對于傳統白酒行業的沖擊是不可小覷的。
二、相關財務分析方法的介紹
企業財務分析的方法是由財務信息的使用者對財務分析的要求所決定的。盡管各個不同的分析主體進行財務分析的側重點不同，但都要求通過財務分析來揭示企業的經營趨勢、公司盈利等方面的情況。具體的財務分析方法主要包括：基礎財務分析和綜合財務分析。
（一）基礎財務分析
基礎財務分析舉例主要有：趨勢分析、比率分析等。
1.趨勢分析法。趨勢分析法是將企業連續幾個時期的同類指標數字兩兩相除，求出趨勢比率，以確定分析其各有關項目的變動情況和趨勢的一種財務分析方法。
2.比率分析。財務比率是根據財務報表數據計算而來的反映財務報表各項目之間相互關系的比值。具體包括：衡量企業短期償債能力的流動比率、速動比率、現金比率，衡量企業資本結構（長期償債能力）的資產負債率、產權比率，衡量企業盈利能力的營業毛利率、資產凈利率、凈資產收益率等財務比率。
（二）杜邦財務分析體系
杜邦財務分析體系，是利用各主要財務比率的內在聯系，把反映企業償債能力、營運能力和盈利能力等單方面的指標結合起來，形成一套財務分析指標體系。
三、對汾酒集團的財務分析
會計人員的一個重要目的就是以有利于決策的形式向使用者報告財務信息。而這些看上去單調的財務報表和冗繁的財務數據，就成為了在企業之內和之外溝通財務信息的主要手段。下面我們就對汾酒集團相關財務報表、財務數據進行加工處理，以及在此基礎上做進一步的思考與分析。
（一）短期償債能力分析
短期償債能力主要是指企業流動資產及時足額償付流動負債的能力。具體到相關的財務指標主要包括：流動比率、速動比率、現金比率、流動負債經營活動凈現金流比等。
1.汾酒集團2006-2009年短期償債能力指標情況。從表1中，我們可以直觀的看出汾酒集團的各項短期償債能力指標總體上講是比較穩定的，從2006到2009年的四年間基本沒有較大的波動，尤其是速動比率幾乎沒有什么變化。至于現金比率和經營活動凈現金流比除了2007年的小幅下挫，也基本維持在0.6左右。而流動比率還有逐年上升之勢。所以，總的來講近幾年汾酒集團的短期償債能力維持在一個較穩的水平。然而，當我們的目光移出汾酒集團，投入到2006到2009年的整個宏觀經濟環境時，我們就會發現情況遠沒有我們在圖表中看到的那樣樂觀和平穩。在2008年金融危機中，很多的中國企業都受到嚴重的影響，有的甚至瀕臨破產甚至倒閉。而汾酒集團，最起碼從短期償債能力指標上來看，不但沒有受到金融危機的影響，而且除速動比率外的各項指標都比2007年有明顯的上揚。所以，進一步總結，汾酒集團的短期償債能力不但是穩定的而且是趨好的。
另外，我們還要指出的一點是：不要認為這樣好的短期償債能力對于公司就是絕對有利的。從另一個方面，它也說明了企業把很大一部分經營所得以低收益資產，甚至是以現金的形式保留，這也表明公司缺乏較好的長期投資機會和較成熟的短期投資管理。
2.汾酒集團短期償債能力指標與貴州茅臺相關指標的比較。當我們單獨考察汾酒集團的短期償債能力指標時，我們或許會為其短期償債能力如此之好而感嘆。但當我們將貴州茅臺，這個中國白酒行業的龍頭老大的數據至于其下進行比較時，我們就不再那么驚訝了。貴州茅臺的各相關比率除了經營活動凈現金流比都要高于汾酒集團，有的甚至高出數倍。雖然沒有更多的數據佐證，但白酒行業慣常的高短期償債能力應該是該行業的一個特點，這可能與它們較高的毛利率相關。
而另一方面，貴州茅臺的財務數據明顯要比汾酒集團有著更大的波動性，尤其是經營活動凈現金流比，就會發現貴州茅臺財務數據的波動主要是源于2008年數據的突然下挫，顯然貴州茅臺比汾酒集團更大的受到了全球經濟危機的影響。
（二）長期償債能力分析
長期償債能力分析，是指企業償還長期負債的能力，它不僅取決于企業在長期內的盈利能力，還取決于企業的資本結構。具體到相關的財務指標主要包括：資產負債率、產權比率、現金負債比。
1.汾酒集團長期償債能力分析。
從絕對上的數字來看，汾酒集團的資產負債率和產權比率，負債只占公司賬面價值的20%左右，股東權益的比重將近是負債的四倍左右。這表明汾酒集團對債務的依賴程度是很低的，也即企業的長期債務較少。當然這從一個方面就表明汾酒集團的長期償債能力是較強的。另外，從另一個方面，企業的現金償債總額比是比較高的，除2007年外，基本維持在0.6左右，這表明企業將近60%的長期債務是可以直接用現金償付的，這顯然是汾酒集團的長期償債能力較強的又一個佐證。
其次，從趨勢分析上來看，汾酒集團的資產債務率和產權比率在過去的四年里是相當平穩的，波動率最高也只到25%左右，總的來講沿襲了我們在短期償債能力分析之中對公司經營穩定性的結論。
2.汾酒集團長期償債能力指標與貴州茅臺的比較。
比較了汾酒集團和貴州茅臺的數據，我們略去過多的贅余，直接得出結論：首先貴州茅臺的資本結構中債務的比重（最高是15%）比汾酒集團（最低也有18%）低很多?？磥淼偷膫鶆找蕾嚩?，進而強的長期償債能力和低的經營風險是白酒行業的一個特點，所以我們或許可以少一些對汾酒集團的苛責；其次考查汾酒集團與貴州茅臺的數據比較，汾酒集團的各項長期償債能力的財務指標，尤其是現金負債比，還是比貴州茅臺穩定些。這也表明了汾酒集團的經營是較為穩定的。
四、對汾酒集團的財務狀況作出最終的評價
首先，從短期償債能力來講，總的來講汾酒集團的短期償債能力很好的，這一點對于債權人是有利的。而且從趨勢上，汾酒集團的短期償債能力是比較穩定的，各相關指標的數據一直維持在一個較穩定的水平上。不過，這對于公司而言，不見得就全是好的。過高的短期償債能力指標表明企業在短期投資，也即短期財務計劃和管理上缺乏效率，甚至非常薄弱。另外它從側面也表明企業長期投資的缺乏。具體而言：企業握有大量低收益的現金而不去做一些短期上的證券投資（交易性金融資產的數額多年來一直為0），長期上的投資也幾乎沒有（除了為數不多的長期股權投資，企業的持有至到期投資和可出售金融資產也是一直為0）。所以汾酒集團在日后應將手里握有的巨大的現金財富更好的利用起來，而不是像現在這樣只是簡單的存入銀行中以使自己的財務費用多年保持負值。當然，如果我們考慮了貴州茅臺的相關數據，或許這一點是整個白酒行業需要注意改進的。
其次，在長期償債能力上，汾酒集團的長期債務管理能力是很好的，債務依存度也較低，這也是貴州茅臺的特點。故此就行業背景而言，高的長期償債能力及低的債務依存度應該是白酒行業的普遍特點。另外，在趨勢上講，汾酒集團的長期償債能力是很穩定的。
再次，在盈利能力上，汾酒集團的表現依然是較為平穩的。但它與白酒行業的龍頭老大貴州茅臺的差距依然是明顯的。這表明汾酒集團在今后的經營中應加強盈利能力的提高，在之后的杜邦財務分析體系中，我們又進一步分析到：提高盈利能力的癥結是對成本控制水平的提高。另外，在發展趨勢上，汾酒集團在銷售規模和資產規模上都有穩步的提升，這表明汾酒集團的發展前景還是樂觀的。
最后，就營運能力而言，不論是汾酒集團還是貴州茅臺其存貨周轉率都很低，這表明白酒行業的平均存貨管理能力不強。在應收賬款周轉率方面，汾酒集團則表現了較高的水平，體現了其應收賬款管理能力的出眾。至于流動資產周轉率和總資產周轉率，汾酒集團在數值上表現的較為穩定，也即至少在過去的三年里其資本結構沒有較大的變化。
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一、財務報表分析指標評價體系
企業財務報表分析是指以財務報表和其他資料為依據和起點，采用專門方法系統分析和評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況及其變動，目的是為了了解過去、評價現在、預測未來，幫助利益關系團體改善決策。財務分析的最基本功能，是將大量的報表數據轉換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。由此可見，要想得到真實有用的財務分析指標，首要面對的就是財務報表分析的起點——財務報表。而隨著我國wto的加人，市場體系日益健全，財政部在2006年更是公布了《新企業會計制度》，并率先在股份制企業推行，2008年開始在各大國有企業試運行，志在統一整個紛亂的行業會計制度，建立統一的會計核算口徑，這樣也就使得財務報表的格式和數據的填列有了統一的標準，這就為財務報表分析指標的推廣和運用，帶來了前所未有的契機。而常見的傳統的指標分析例如：凈資產收益率、銷售利潤率、成本費用利潤率等盈利能力分析指標和常見的流(速)動比率、資產負債率等償債能力分析指標，以及由財政部、國家經貿委、人事部和國家計委聯和頒布的財務報表分析的指標評價指標，只能在一定程度上，滿足簡單的償債能力、盈利能力和整體評價分析的要求，而且還存在著一些不足。因此本文從如何更好的應用財務報表分析的指標評價的角度，針對其中應當注意的一些問題，簡述常見的償債能力分析指標和盈利能力分析指標的局限性和一些人們的認識誤區，并提出一些自己關于提高財務報表分析指標評價質量的拙見。
二、提高財務報表分析指標評價質量應關注的幾個問題
財務報表分析指標評價是以財務指標為主要內容，以財務報表為起點，分析使用的數據絕大部分來源于會計報表。因而，財務報表分析的前提就是如何正確理解財務報表，而要提高財務報表分析指標評價質量，就必須先提高“會計報表質量”，而鑒于目前中國大多數的會計報表的情況是虛增會計利潤或濫用會計準則，因而根據謹慎性原則，我們需要的就是要剔除一些不公允的收益和資產或增加一些低估的成本和負債。因此，目前我們在應用財務報表分析的指標評價，需要注意以下幾個方面問題：
1.未實行新會計制度企業。未實行新會計制度企業一般是一些老國有企業、行政事業單位、老教育機構。由于新舊會計制度的差異，這些未實行新會計制度企業的資產負債表相關項目往往水分巨大，尤其是資產項目以及由此計算的相關財務報表分析指標值與新辦企業和實行新企業會計制度的企業比較會計計算口徑差別巨大，應該計提的資產減值準備巨大。因此，對這類企業的財務指標計算值，應做進一步的分析。此外還有一些雖實行新企業會計制度，但未經獨立審計機構審計的企業，其會計報表數據由于未進行審計調整，完全依賴于相關會計人員的職業判斷和內控制度，會計數據的真實性得不到保證，缺乏同口徑的可比性，由此計算出的指標值，也就缺乏可比性。
2.利用會計政策變更進行利潤調整。新增的三項準備金科目指短期投資跌價準備、存貨跌價準備和長期投資減值準備。對這三個項目的不同處理可以使上市公司將利潤在不同年度之間進行調整。
3.利用推遲費用入賬時間降低本期費用。將費用掛在“待攤費用”科目；待攤費用多為分攤期在一年以內的各項費用，待攤費用的發生時間是公司可以控制的，因此把應計入成本的部分掛在待攤科目下，可以直接影響利潤總額。
4.非主營業務利潤。一些企業通過地方政府的補貼收入和營業外收入(包括固定資產盤盈、資產評估增值、接受捐贈等)來增加利潤總額；這種調節利潤的方法有時不必真的同時有現金的流入，但卻能較快的提升利潤。通過對其他業務利潤、投資收益、補貼收入、營業外收入在企業利潤總額的比例，分析和評價企業利潤來源的穩定性，特別是進行資產重組的企業。
5.待攤費用、待處理流動資產凈損失、待處理固定資產凈損失、開辦費、長期待攤費用等虛擬資產項目和高賬齡的應收賬款、存貨跌價和積壓損失、投資損失、固定資產損失等可能產生潛在的資產損失。對這兩類資產項目，我們一般稱之為不良資產，而按照2006企業會計準則規定，應該計提8項減值準備。如果這種不良資產總額接近或超過凈資產，既說明企業的持續經營能力可能有問題。也可能表明企業在過去幾年因人為夸大利潤而形成“資產泡沫”；如果這種不良資產的增加額及增加幅度超過利潤總額的增加額及增加幅度，說明企業當期的利潤表數據就有“大量的水份”。因此在對未實行新企業會計制度的老國企進行財務評價時，必須將這些“水份”剔除后再進行考核和評價。
6.關聯交易。通過對來自關聯企業的營業收入和利潤總額的分析，判斷企業的盈利能力在多大程度上依賴于關聯企業，判斷企業的盈利基礎是否扎實，利潤來源是否穩定。如果企業的營業收入和利潤主要來源于關聯企業，就應該特別關注關聯交易的定價政策，分析企業是否以不等價交換的方式與關聯交易進行會計報表粉飾。如果母公司合并會計報表的利潤總額大大低于企業的利潤總額，就可能意味母公司通過關聯交易，將利潤“包裝注入”企業。包括以其他單位愿意承擔其某項費用的方式減少公司本年期間費用，從而使本年利潤增加；或向關聯方出讓、出租資產來增加收益；向關聯方借款融資，降低財務費用。而新會計制度對關聯企業關聯交易的利潤限制起了一定的作用，而相應的財務報表分析也需要對這些虛增利潤進行相應的剔除和調整，從而使分析數據更趨于合理。
7.利用銷售調整增加本期利潤。為了突擊達到一定的利潤總額，如扭虧或達到凈資產收益率及格線，公司會在報告日前做一筆假銷售，再于報告發送日后退貨，從而虛增本期利潤。
8.廣告費用與商標使用費。對于擁有自有品牌的上市公司而言，其廣告費用的政策變化主要是：將廣告費用視為收益性支出計人當期銷售費用或是將廣告費用支出視為資本性支出分期攤銷。該類政策的變化對廣告費用支出較大的消費品類公司影響很大。對于使用控股股東品牌的上市公司而言，一種情況是控股股東支付當期廣告費用，而上市公司按該品牌產品的銷售額提取一定比率支付給控股股東作為商標使用費；另一種情況是上市公司除支付商標使用費外，還支付當期廣告費用。前一種情況高估了當期利潤，后一種情況則是低估了當期利潤。
9.利息費用。上市公司與控股股東以及非控股子公司之間存在大量的資金往來，一般而言，上市公司可通過資本市場籌集資金，資金較為充裕，因此控股股東占用上市公司資金的情況較為普遍。對于占用的資金，有的上市公司不收取資金占用費，對于收取資金占用費的上市公司，其收取的費用比率又有區別。如果上市公司與其關聯方之間資金占用費用巨大，則收取的利息費用對當期利潤影響巨大。此外利息費用的資本化也常被用來作為降低費用和提高利潤的手段。
通過以上這些分析我們可以看到，財務報表分析指標在評價企業財務狀況時所存在的一些缺陷，這就要求我們在進行財務分析時應該考慮到如何解決這些問題，從而提高財務報表分析指標評價質量。因此，對公司的財務報表分析時應當注意：
1.在進行財務分析時，不僅應該從靜態的角度看問題，更應該從動態的眼光對企業的發展狀況進行分析；
2.在利用財務指標進行財務分析時，應該將近三年的財務數據結合起來，一方面注意有關數據的勾稽關系，另一方面注意產生不正常變化的指標，重點對這些指標進行分析；
3.對財務指標進行統一的定義，只有計算口徑一致，對比分析才有意義；
4.對特別重要的財務指標進行重點分析，并盡可能采用多種方法驗證其真實性；
5.注意將絕對指標和相對指標結合起來分析：
6.注意該企業在無形資產方面的投入情況，分析該企業的發展潛力；
7.從會計法規的角度，對公司的財務信息披露進行嚴格規定，防止內部人對財務數據的人為操縱，特別是對于關聯交易的有關信息應該及時而準確的披露。
以上為如何提高財務報表分析指標評價質量的一些拙見，不足之處還請指正。
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小企業規模小，在資金、技術和人力資源方面與大企業相比存在很大差距，同時小企業內部組織機構不規范，企業管理缺乏科學性和系統性。因此小企業不但在激烈的市場競爭中面臨極大的經營風險，而且因為外部環境的難以控制和內部管理的松懈而面臨極大的財務風險。小企業對風險的承受能力很差，任何一次財務風險都可能導致企業的財務失敗，從而對企業造成致命的打擊。因此增強小企業預防和控制財務風險的能力，對促進小企業持續健康發展具有重要的作用。
一、小企業財務風險產生的原因
小企業財務風險的產生受諸多因素的影響。就外部因素而言，主要有經濟環境的變化、市場環境的變化，以及技術進步的影響等，從內部因素來看，主要受企業內部財務管理和經營管理水平的影響，具體表現在(1)忽視信用管理，企業籌資困難。一部分小企業缺乏誠信意識，在市場經濟活動中經常出現失信的情況，從整體上降低了小企業的信用程度。信用不足使得小企業籌資的能力和渠道都受到了很大限制，從而降低了企業資金供應能力。（2)缺乏決策控制，投資失誤率高。由于許多小企業投資決策權集中在所有者個人手中，使得投資過程缺乏內部控制，同時小企業也缺少投資方面的專門人才，使得小企業的投資決策帶有一定盲目性，缺乏科學評估過程，往往造成投資效果偏離預期目標。（3)輕視資金管理，資產流動性差。企業生存的前提是保證如期償債，而企業現金流量的數量和資產變現能力的強弱直接影響償債能力。小企業在企業營運資金管理上具有很大隨意性。小企業的管理者往往非常重視銷售情況而忽視對資金的管理，造成資金過多占用在變現能力相對較差的應收款和存貨上，降低了小企業資產流動性和償債能力，增加了小企業的財務風險。（4）缺乏長遠目光，收益分配政策失當。在一部分由多方投資的小企業，投資者缺乏長遠投資意識，在剩余收益的分配上采取過高比例分配策略，導致企業積累不足，限制了企業的發展能力，同時造成資金需求增加，降低了企業的償債能力。
二、小企業財務風險的防范和控制對策
對小企業而言，外部環境的變化較難預計并難以控制，因此小企業應立足自身，在增強對外部環境適應能力的同時，通過強化內部管理，加強對財務風險的防范和控制能力。
企業財務風險的形成是一個不斷擴散、不斷發展的過程，并且在企業財務活動的每一個環節都可能產生。因此應當采取風險集成控制的方法對財務風險實施防范和控制，爭取及早發現風險征兆，將風險控制在潛伏期，防止風險擴散和積累產生連鎖反應而對企業造成致命打擊。
1.樹立風險意識，提升企業風險管理水平
在小企業樹立全員風險意識，是建立有效的風險防范機制并積極應對風險的前提。企業管理者應首先提高自己對財務風險的認識，在制定企業發展戰略時應充分考慮到財務風險的存在和影響，并將財務風險的管理作為企業戰略管理的重要組成部分。同時要加強對員工風險意識的培育，提高企業整體風險意識，使每一個員工都能在工作中主動規避風險并及時發現風險產生的征兆。
高素質的財務人員是企業防范財務風險的重要保障，對財務風險的有效防范和控制要求財務人員不僅要具有財務核算能力， 而且要具備進行信息處理和綜合分析的能力。但小企業普遍缺乏高素質的專業財務人員，因此小企業應根據企業實際情況，一方面采取措施增強對高素質人才的吸引力，另一方面創造各種機會加強對現有人員的培訓，努力提高財務人員的業務水平，并通過建立合理的激勵和控制措施，增強財務人員的責任感和風險意識，全面提升企業的風險管理水平。
2.建立風險預警系統，提高財務風險預警能力
通過事前及時發現潛在的風險實現對風險的防范和控制，是小企業積極應對財務風險的重要方法，而在小企業建立適合自己特點的風險預警系統則是及時發現潛在風險的有效措施。小企業應根據“生存第一”的特點，有重點地選擇現金流量指標、營運能力指標和短期償債能力指標，構成企業財務風險的預警指標體系，通過對同行業和本企業歷史數據的比較分析，科學設立預警指標的預警值。同時建立定期財務分析制度，通過對企業基礎財務數據的整理計算，將企業各項財務指標與預警值進行對比分析，觀察是否存在風險征兆，并結合企業整體財務狀況，合理預測財務風險的程度及產生的原因。對企業財務數據的定量分析因受小企業的不同特點影響存在一定局限性，因此，小企業還應在定量分析的基礎上結合一些定性指標，如產品的市場認可度、客戶滿意度、內部管理制度執行情況等， 甚至利用分析人員的直覺判斷，以充分發揮風險預警系統的作用。
3.完善內部財務管理制度，防范財務風險產生
財務風險伴隨財務活動的進行而存在，通過加強企業內部的財務管理，提高企業對財務活動的控制能力，是防止財務風險變為現實風險的最直接也最有效的途徑。
（1)增強信用觀念建設，保證企業資金供應。小企業受自身條件的限制，較難通過資本市場籌集資金，大部分小企業必須通過負債解決資金需求問題，但普遍存在的信用缺失嚴重降低了小企業的籌資能力。因此小企業的管理者應加強信用觀念，堅持以誠信為本開展生產經營活動，努力在外部社會中樹立良好的企業信用形象，逐步建立企業與企業間，企業與銀行間良好的信用關系，以爭取更多企業間的商業信用政策和獲取更多銀行貸款的支持，從而保證充足的資金供應，防止因籌資能力不足造成企業資金斷流。在另一方面，負債的增加意味著企業財務風險的增加，因此，小企業應考慮自身承受能力，科學預測企業資金需求，合理控制負債規模，避免因負債過度而產生新的財務風險。
（2)加強營運資金管理，提高資產流動性。企業財務風險演變為財務危機的最重要的表現就是無法到期償債。而能否如期償債 并不取決于企業資產的多少，而在于有多少資產能變現。因此，加強以現金流量管理為核心的營運資金管理是企業防范財務風險的重要內容。首先，應增強現金流量意識。企業管理者和全體員工應充分認識到現金流量對企業的特殊意義，在處理日常經營業務時應考慮對現金流量造成的影響。其次，應實行現金預算管理。通過對企業發展戰略和市場狀況的分析，科學編制現金預算并定期分析預算執行差異，及時發現現金流量的風險。第三，建立客戶信用管理體系，降低壞賬風險。通過對客戶資信情況的調查，根據客戶的不同情況制定相應的信用政策；通過完善內部控制制度，嚴格執行信用政策；通過建立欠款的追蹤分析控制系統，動態地掌握客戶欠款情況并及時采取催收措施。最后，應通過對市場需求狀況的分析，運用科學管理方法，合理控制企業存貨資金，做到既能保證生產經營的需要又能盡量降低存貨的資金占用，以加快存貨的周轉速度。
（3)建立集體決策制度，避免投資失誤。小企業的投資分為擴大經營規模的投資和擴大經營項目的投資，小企業為了增強競爭力，往往在企業初期即進行一系列投資活動。但投資活動是企業資金需求多、控制難度大，財務風險也最大的活動。投資活動的成敗，關鍵在于投資的決策，因此，小企業必須改變憑經驗辦事的作風，在投資的決策上要充分發揮集體智慧，堅持穩健投資的方針，避免決策失誤。首先，應組成有專業人員參與的決策小組，對投資決策通過集體研究決定，其次，應組織有關投資、技術、財務、營銷人員共同對擬投資項目的可行性進行論證，以確定投資是否必要，能否實現預期收益，是否有足夠的資金和技術支持，是否有超出企業承受能力的風險，第三，應在可行性論證的基礎上，制訂二至三種投資方案，并應考慮投資過程可能出現的負面因素制定相應的應急方案，然后提交決策層研究決定，最后，投資決策一旦形成，應立即付諸實施，并隨時監控投資進展情況，保證投資項目能夠及時投入運行并產生效益。
（4)樹立長期投資理念，合理制定分配政策。投資者急于收回投資的短期行為阻礙了企業的發展，最終也將損害投資者的利益。因此，小企業的投資者應樹立長遠思想，在收益分配的決策上本著促進企業發展的原則，結合企業的發展階段和自身實際財務狀況，在保證有足夠的資金滿足企業發展需要的前提下，合理制定分配政策。尤其在企業初創期和發展期，小企業正處于需要快速發展階段，資金的需求量很大，經營風險和財務風險都處于多發期，應降低現金股利的分配比率，以保證企業有足夠的資金積累用于企業發展和增強抵御風險的能力。
4.綜合運用各種防范策略，降低企業財務風險
小企業應堅持謹慎性原則，通過綜合運用各種防范策略，盡量降低財務風險發生的可能和影響。
（1)風險降低策略。小企業可以對容易引發財務風險的活動設立專項儲備，如對應收賬款計提壞賬準備，對投資項目計提風險基金等。
（2)風險回避策略。對于預期風險超過企業承受能力或風險較大且影響因素很難控制的經營行為和投資項目，小企業應謹慎權衡收益和風險的得失，決定是否采取回避政策。
（3)風險分散策略。風險分散方式主要有企業聯營、多種經營和多元化投資等。多元化投資是現代企業分散風險的重要方法，但小企業由于自身能力的限制應謹慎使用，尤其不應跨行業投資不熟悉的產業，以免因市場變化或經營不善反而造成有限資源被分散使用，而加劇企業投資風險。小企業可以通過企業間的合作經營實現風險的分散，也可以通過同時經營多種相關產品，避免單一經營造成預期收益不能實現的風險。
5.采取果斷應對措施，減少財務風險的損失
事前的防范并不能絕對避免現實財務風險乃至財務危機的產生，因此，現實財務風險一旦出現，企業應在最短時間內查清風險產生的根源，并預計可能的損失，同時應迅速并有針對性地采取措施，如通過加大欠款催收力度、處理閑置資產和積壓存貨以迅速回籠資金；通過壓縮費用支出和效率較低的產品生產減少資金流出；通過主動與債權人商洽，爭取延緩償債時間；通過投資者追加投資以共度難關；通過推出新產品或新營銷手段擴大銷售等手段，爭取將財務風險造成的損失控制在企業可承受范圍內。
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