引論：我們為您整理了13篇引發金融危機的原因范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
2007年爆發的次貸危機導致了全球著名投資銀行雷曼兄弟的破產，美林的被收購，商業銀行巨頭RBS等歐洲大型銀行紛紛國有化，全球主要銀行市場的流動性出現了巨大的危機，銀行業也出現了大范圍大規模的虧損。這一危機不但使銀行業受到重創，保險、基金等其他金融機構作為次級貸款的參與人，也受到了重大的影響。美國次債危機發生后，演變成一場波及全球金融市場的颶風。股市期貨、外匯等各種金融衍生產品立即給予反應。股市連續暴跌，超過了至9.11之后最大跌幅。這次危機爆發的原因分析：
（一）長期的低利率政策造成泡沫及經濟的虛假繁榮
為了促進經濟增長和就業，美聯儲連續13次下調利率，聯邦基金利率由6.5%降至1%的歷史最低水平，并且在1%的水平上停留了一年之久。過低的利率引發了寬松信貸，也直接刺激了民眾的貸款投資熱潮，越來越多的生活狀況不穩定的民眾通過銀行貸款加入到購房者的行列中，正是市場對美國房市前景普遍預期過高，極大的刺激了美國房市，房價在1996年至2006年飛漲了大約85%，為次貸危機的爆發埋下了種子。寬松的信貸條件導致了經濟的過分繁榮，在繁榮時期，生產的高漲引起信用的擴張，生產企業借助于信用，譬如發行有價證券、利用銀行貸款和商業信用，把生產盡量地擴大，并使它超出有支付能力的需求范圍，于是促成爆發危機條件的成熟。
（二）華爾街對金融衍生品的濫用
美國的金融衍生品在近幾年發展很快，其復雜程度日益加劇，衍生工具是柄雙刃劍。為了追求利益的最大化，華爾街投行將原始的金融產品分割、打包、組合開發出多種金融產品，根據風險等級的不同，出售給不同風險偏好的金融機構或個人，在這個過程中，最初的金融產品被放大為高出自身價值幾倍或十幾倍的金融衍生品，極大地拉長了交易鏈條。
（三）美國民眾的消費觀念
美國的民眾從來都是今天花明天的錢。房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。在低利率的誘惑下，及時沒有還貸的能力，他們也理所當然地和銀行簽約，住上了高樓大廈。正是這種理所當然埋下了此次金融危機的禍根。
（四）信用評級機構的失職
次貸危機爆發后，穆迪、標準普爾、惠譽等主要評級機構成為最直接的批評對象。各評級機構被認定過高的提升了次貸產品的評級，并極大地促進了次貸市場的發展，這些評級機構的收入主要來源于證券發行商，卻要求它們對市場投資者負責，這種評級制度上的漏洞已經引起廣泛關注。當市場評級機構這一環出現問題的時候，信任危機也便隨之開始了。
二、信用評級機構在金融危機中的失誤
（一）失信的評級制度
信用評級公司給予次級抵押債券過高的評級，誤導投資者。長期以來評級機構給予美國國債、高杠桿的金融衍生品高質量的評級。特別是這次次債危機，2007年6月，惠譽曾給予貝爾斯登“A+”的信用等級，評級展望為“穩定”，這表明評級在一兩年內不會變。2008年3月13日，標準普爾研究報告，認為次貸危機造成的金融機構資產減值“已接近尾聲”。但是在惠譽給予“A+”評級的九個月后，也正是在標準普爾的研究報告的第二天，美聯儲和摩根大通銀行就宣布向貝爾斯登這家全美第五大券商提供應急資金。而另一方面經過層層包裝的債券變得很復雜，而廣大投資者并不了解這些復雜的金融衍生品，只能依賴信用評級機構。當評級突然大范圍大幅度的下降，迫使投資者補充超額的流動性或低價拋售這些債券，評級機構因而成為次債危機爆發的導火線。
（二）信用評級機構對市場的變化反應遲鈍
對潛在危機的預警滯后，致使對評級結果調整相應滯后，且調整幅度偏大，放大了對市場的沖擊。事實上從2006年初開始，美國的房地產市場已經開始出現降溫，房屋價格持續下跌，同時美聯儲不斷提高利率，違約還款現象大量出現，抵押貸款市場開始惡化，但國際信用評級公司直到2007年春季才大規模調低相關債券的投資評級。其調整嚴重滯后，顯然加劇了投資者的投資風險。另外調整幅度偏大。2007年7月份后，各信用評級機構大范圍調低幾乎全部次級債的評級，僅在7月10日一天，穆迪就調低了超過400種此類債券的評級，標準普爾在同一天將612種債券列為觀望，并在隨后兩天內調低了大部分債券的評級。
（三）為追逐利益進行盲目評價
評級機構作為中介機構，在資本市場中有著獨立的地位，他是服務于投資者的，但是當前評級費用是評級公司的重要收入來源，大部分評級機構采取的是向受評機構收取費用的模式。顯然評級公司會受制于受評機構，在利益的驅使下一方面受評機構有可能通過付款來施加壓力以獲得更高的評級。另一方面評級公司有意提高信用等級作為巨額評估費的回報。以傷害了投資者的利益為代價，評級公司與投資者之間的利益沖突問題凸顯。評級機構作為一個商業組織，其獨立性和公正性受到了懷疑。
（四）信用評級體系不完善
首先，流程存在很大的缺陷，且執行力度不大。評級流程的部分重大環節未能對外進行披露、某些重要步驟未能記錄在案、評級流程中后期所執行的監控或持續監督流程不穩健等問題凸顯。其次，評級模型不完善。證券化產品對于數據庫和模型的依賴非常高，因此模型的準確性非常重要，而數據庫和模型往往需要經濟周期的檢驗。美國的債券市場從1996年開始擴張，一直到2007年，沒有經歷完整經濟周期的考驗，模型存在很大的缺陷，使評級的準確性大大降低。
三、金融危機給我國信用評級工作帶來的啟示
（一）部分改變現用評級機構的贏利模式
應當采取措施減少證券發行人與信用評級機構的利益沖突，減少信用評級機構對證券發行人的依賴。拓寬信用評級機構的收入來源，讓投資人支付部分費用，以增加信用評級機構注重評級質量的激勵。
（二）增加信用評級機構評級的透明度并及時披露評級信息
加強信息披露，提高評級透明度，能夠對評級機構形成有效的市場監督，促進評級機構更好地發揮風險揭示的作用，提高評級市場的運行效率。
（三）加強信用評級機構的監管
篇2
2007年下半年美國次貸危機爆發以來，以金融衍生品泡沫破滅帶來的投資者對金融行業的信心危機就開始席卷全球，華爾街五大投資銀行中，貝爾斯登和美林證券相繼被銀行收購，雷曼兄弟破產倒閉，而剩下的高盛、摩根斯坦利也因形勢所迫轉型為銀行控股公司。這場禍起金融衍生品的金融行業危機現在開始逐漸傳導到更加廣泛的金融領域，全球最大的保險公司――美國國際集團（AIG）也因為大量涉足次級按揭貸款領域而面臨破產，最終被美國政府變相接管。更為嚴重的是，這場危機目前已經擴展到全世界的大多數國家，其中一些國家，如冰島等甚至陷入國家破產的邊緣。次貸危機發展到今天無疑已經大大超出人們的預期，面對如此嚴峻的形勢，我們難免疑惑，世界經濟體系為何如此脆弱，從繁榮到衰退怎么如此迅速？本文擬從此次世界性金融危機爆發的原因、影響及應對策略展開論述，為中國的宏觀經濟調控提供參考。
一、原因分析
當前這場發端于美國并席卷全球的金融危機，實質上是美國經濟過度虛擬化和自由化的集中反映。從上世紀80年代開始，美國進行大規模的產業結構調整，把大量實體制造業轉移到發展中國家，比如拉美、東南亞等國家，而把美國本土打造成貿易、航運和金融等服務業中心。同時，在里根及其后續繼任者的極力推動下，以私有化、市場化和自由化為目標的“華盛頓共識”在拉美和西方國家迅速推行。然而，在政府監管放松的條件下，市場過度自由的結果就是經濟局部泡沫問題嚴重，比如2000年美國高科技泡沫，以及最近由于房地產泡沫破滅所引發的金融危機。具體來看，這場金融危機有以下幾方面原因：
1．金融創新過分強調利潤和收益，而對風險的控制認識不足。以投資銀行為例，近十年來，傳統上以經紀業務為主、對資本金要求很低的投資銀行，在高利潤的誘惑下，大量從事次級按揭貸款市場和復雜金融衍生品的投資，導致投資銀行的業務風險不斷放大。在對大量金融衍生產品的投資和交易中，投行賺取了大量利潤，例如高盛和摩根斯坦利兩家投行在過去十幾年中每年的平均凈資產回報率高達20％左右，遠遠高出商業銀行12％～13％的回報率。但是，在運營模式上，這些投行通過拆借大量資金來進行杠桿操作，導致杠桿比率一再提高，從而積累了巨大的風險。雷曼兄弟宣布進入破產保護時，其負債高達6130億美元，負債權益比是6130∶260，美林被收購前負債權益比率也超過20倍。過高的杠桿比率，使得投資銀行的經營風險不斷上升，而投資銀行在積極參與的同時，卻沒有對風險引起足夠的重視。一旦投資出現失誤，其虧損也將大大超出本金。
高杠桿操作要求相應較高的流動性水平，在市場資金比較寬松時，投資銀行比較容易從貨幣市場籌集資金，而一旦其自身財務狀況惡化，尤其是在貨幣緊縮的宏觀經濟背景下，就很可能造成投資銀行無法滿足資金的流動性要求，從而導致經營風險。此外，華爾街金融機構過度強調短期回報的激勵機制，金融機構從業人員的薪酬和激勵機制沒有與其風險管理、長期業績相掛鉤，形成了較高的“道德風險”，促使從業人員整體短期行為傾向較重，為迎合追求利潤的需要，投資銀行不斷推出更加復雜的金融衍生品，以至于其自身都難以對這些產品的風險加以判斷，也就難以進行風險控制了。
2．金融監管相對滯后。此次金融危機爆發前，美國采取的是“雙重多頭”的金融監管體制。雙重是指聯邦和各州均有金融監管的權力，多頭是指有多個部門負有監管職責，如美聯儲（FRS）、貨幣監理署（OCC）、存款保險公司（FDIC）、證券交易委員會（SEC）等近10個機構。隨著金融活動的全球化發展和金融機構綜合化經營的不斷推進，“雙重多頭”的監管體制出現了越來越多的“真空”，從而使得對于一些風險極高的金融衍生品出現監管漏洞。最為突出的問題就是各部門、各產品的監管標準不統一，監管機構太多，權限重疊。同時，多頭監管導致沒有任何一個機構能夠得到足夠的法律授權來負責整個金融市場和金融體系的風險，從而導致金融衍生品的價值鏈條愈拉愈長，市場風險不斷疊加，終于在房地產按揭貸款環節發生斷裂，引發了次貸危機。
3．不合理的國際貨幣體系助長了美國金融危機。美元是國際結算貨幣、儲備貨幣和主要投資貨幣，因此，美國的華爾街形成了全球最重要的資本市場中心。當各國積累了巨額的外匯儲備后，為了確保這些外匯儲備安全和保值，又不得不去購買美國國債。這樣資金又流入了美國，降低了美國利率和美國人的消費信貸成本。美國是全世界儲蓄率最低的國家之一（據國內有關學者測算，近年來美國的儲蓄率大約維持在10％左右，而中國的儲蓄率則保持在45％以上的高位，這里的儲蓄包括居民儲蓄、企業儲蓄和政府儲蓄）。過去幾十年，美國從生產型社會向消費型社會的轉變過程有加快的趨勢，負債消費經營日益成為全面的社會經濟現象。美國的巨額負債消費，是通過美元的儲備貨幣地位和資本市場的價值傳導支撐的，其實已超出了本國生產力的承受能力。當美國經濟仍然表現出活力的時候，資本當然會源源不斷地流向美國，但是，當美國經濟一旦出現問題，資本流入的速度一定會放緩甚至逆轉，而這無異于釜底抽薪，美國經濟目前的情況正好說明了這一點，因此才會有美國財長呼吁擁有巨額外匯儲備的東亞和中東國家繼續購買美國國債的要求。
4．宏觀經濟政策的失誤。上世紀末，美國經歷了以高新科技為主導的“高增長、低通脹”的新經濟周期，同時也滋生了美國股市較長時期的非理性繁榮。2000年，因高科技泡沫破滅，美國股市的繁榮走向終結，再加上“9?11”事件的影響，美國經濟進入衰退陰影之中。然而，為阻止經濟下滑，美國采取了激進的經濟政策。2001－2003年美聯儲連續十多次降息，將聯邦基金的目標利率由6．5％降至1％，貼現利率由6．0％降至2％的歷史性低水平，并維持了近一年時間，2004年中起才逐步加息，恢復到正常水平。長期的低利率，刺激了房地產投資，房地產市場上漲抵補了股市下跌的負財富效應，繼續支撐美國居民的過度消費，推動美國經濟快速復蘇。然而，低利率環境雖然保住了經濟增長，但也造成美元持續走弱、通脹壓力增大以及流動性泛濫帶來的資產泡沫。自2004年6月起，美聯儲連續17次加息，聯邦基金利率從1％的低點一路加到2006年7月的5．25％。利率的大幅攀升加重了購房者的還貸負擔，美國的房地產市場開始降溫，還不起貸款的購房者陸續浮出水面，房屋貸款公司也因此受到了沉重打擊。最先出事的是全美第二大次級抵押貸款公司――新世紀金融公司，該公司2007年3月宣布無力償還所有債務而宣布破產。此后，一批同類型公司相繼關門，隨后次貸危機的影響范圍逐步擴大，最終導致這場全球范圍內的金融危機的爆發。
二、影響分析
當前這場全球性金融危機無疑是1929年以來人類面臨的最嚴重的經濟危機，目前這場金融危機正在侵入以制造業和礦業為代表的實體經濟心臟。金融機構幾乎停止向企業發放貸款，礦業和能源公司股價跌幅甚至超過了基礎大宗商品價格。隨著民眾資產的急劇縮水，民眾的消費意愿也在急劇下降。而這種消費意愿的下降，不僅帶來了國際原油期貨價格的大幅下挫，也帶來了其他國際大宗商品價格的持續暴跌。而大宗商品價格的暴跌、民眾消費意愿的降低，又反過來影響著上市公司的業績，并推動著股指進一步走低，帶來民眾股票資產的進一步縮水。如此惡性循環，無疑極大地挫傷了民眾對未來的信心。而統計數據也表明，主要工業化國家的實體經濟正在惡化。美國制造業活動指數2008年9月只有43．5，創下2001年10月以來最低紀錄，汽車銷量也以兩位數的比例下滑。至于實體經濟一向穩健的歐洲，部分行業也開始備受煎熬。例如，占據全球汽車產量27％的歐洲汽車業，從雷諾、標致、雪鐵龍到戴姆勒、大眾乃至寶馬，無一例外都在減少輪班工作，閑置產能并開始裁員。
這場金融危機影響廣泛，中國經濟可能從以下幾個方面受到影響：
1．中國金融體系的運行風險加大。受美國金融危機的影響，全球經濟面臨的風險和不確定性不斷上升。在危機不斷擴散的過程中，美國不斷采取降息、注資、財政補貼等多種方式防止經濟衰退，這些政策客觀上又加劇了全球的流動性問題。再加上中、美利率倒掛，人民幣升值預期不變，國際熱錢極有可能再次大量流入中國，從而給中國的貨幣體系的穩定造成困難。由于中國接近2萬億美元外匯儲備資產中，目前大約有一半以上投資于美國國債和機構債券。從目前披露的情況來看，中資的金融機構也持有為數不少的美國機構債券，其中大部分是兩房債券。美國金融市場出現的動蕩，必然會導致資產抵押品價格大幅縮水，更重要的是這類債券出現流動性困難，從而使得資產難以兌現，這時支付危機就轉變成為流動性的危機，從而給中國金融體系健康發展帶來一定的風險。
2．對外貿易增幅放緩。由于中國經濟的外向型增長模式，進出口總值超過GDP的60％，在美國國民借錢消費模式終結的情況下，“中國制造”隨之受到影響。進出口貿易對中國經濟非常重要，去年經濟的增長，有2．5個百分點是進出口拉動的，而今年1－8月份出口的實際增長率只在3％左右。海關總署的進出口數據顯示，我國外貿出口額的增幅下行放緩的趨勢明顯，由于歐洲和美國分列中國商品出口市場的前兩位，外需下降意味著外國消費者對高附加值產品和低附加值產品需求的同時下降。在這種環境下，出口商很可能沒有動力革新技術，而是被迫通過壓低產品價格去維持市場份額，這可能導致中國出口企業貿易條件的進一步惡化。由金融危機帶來的沖擊與美元匯率密切相關，目前國際市場上大宗商品幾乎都以美元定價，美元走勢的強弱決定了大宗商品價格走勢的高低，然而美國金融市場反復動蕩，無疑將嚴重影響到美元匯率的走勢和持有者的信心，短期內弱勢美元的政策似乎已被市場所認可。如此一來，原油、鐵礦石等資源性產品的價格將被再度推高，我國進口以美元計價的大宗商品付出的成本也大為增加。
3．資本市場發展受到限制。由于中國經濟增長放緩已經基本成為事實，因此近期國內的股票市場、房地產市場均出現大幅調整，尤其是上證指數已經從最高點的6124點跌去60％以上，絕大多數中小投資者被深度套牢。當然這其中也有前期貨幣政策緊縮效果開始顯現的原因，但從根本上來講，無疑是經濟增長放緩，上市公司利潤大幅下滑導致投資者信心嚴重不足而引起的。相對股市而言，房地產市場價格調整幅度不大，尤其是北京、上海的房地產市場價格仍然基本保持平穩，但是可以預計，在經濟轉入衰退的時期，房地產商的融資環境將會更加嚴峻，消費者由于對未來經濟增長的信心嚴重受損而持續觀望，再加上目前房地產市場存在的泡沫問題，相信房地產市場價格回調為時不遠。但是目前許多地方政府陸續出臺房地產“救市”措施，寄望于通過補貼購房者等方式促使房地產市場交易重新活躍起來，筆者以為，目前房地產市場存在的問題主要是房屋價格大大超出了居民的承受能力，因此解決問題的根本途徑就是適當調低房屋價格，擠出泡沫。更何況，鑒于2001年以來美國房地產泡沫破滅對經濟的巨大破壞，中國更應該注意防范房地產市場的泡沫問題，促使房地產市場走上健康發展之路。然而目前地方政府這種托市行為，無異于拔苗助長，不能解決根本問題，反而有可能導致房地產市場非理的進一步疊加，不利于市場健康穩定的發展。
三、中國的應對策略
1．政府應該實行寬松的財政貨幣政策，刺激經濟增長。在貨幣政策方面，應該進一步降低存款準備金率和基準利率，改善企業，尤其是中小型企業融資環境。由于在經濟蕭條時期貨幣政策難以有效發揮作用，當前政府應該更加倚重財政政策，而降低稅率，加快推進增值稅轉型無疑是最有力的政策措施。近些年來，我國的財政收入長期保持30％以上的增長速度，是同期GDP增長速度的3倍多。而與此同時，居民收入占GDP的比重卻不升反降，這與中國逐步提升內部消費在經濟增長中所起的作用不相協調，應盡快實現生產型增值稅向消費型增值稅的轉變，并在全國加以推廣。我們知道，消費性增值稅有利于企業加快更新生產設備，有利于生產技術的提高，因此全世界的大多數國家都采用消費性增值稅。在經濟增長速度放緩，企業利潤大幅下滑的今天，實施稅負改革，降低企業和居民的實際負擔對于實現經濟穩定增長意義重大。
2．進一步完善收入分配機制，擴大內需。要增加居民收入，逐步提升居民收入占GDP的比重，提高居民的支付能力。增加消費、擴大內需的根本途徑是提高居民的收入水平，鑒于我國經濟的高速發展以及事實上存在的對勞動者利益保護的缺位，應該在一次分配中更加注重公平。增加財政對社會保障的投入，逐步完善社會保障體系。加快財政向公共財政轉型，發揮財政政策在擴大內需中的積極作用。大力增加“為全社會提供的公共服務和公共資源”方面的支出，完善教育和衛生等公共服務；抓緊建立健全全民社會保障制度，適度增加財政在社會福利方面的支出，尤其是要加緊農民工的醫療和養老保障體制建設，推進農村養老保險和合作醫療建設。增加消費、擴大內需的重中之重是啟動農村消費市場。繼續落實各項惠農措施，加大對農村和農業發展支持力度，加快農村富余勞動力向非農產業轉移，消除不利于城市化發展的制度，推動農民向城鎮的轉移步伐。
3．進一步扶持出口型企業發展，解決就業難題。在外部需求銳減、成本持續上升、融資困難、人民幣升值的多重影響下，中國的出口型企業大量倒閉，而由于出口型企業實際上解決了中國大量的就業問題，因此未來中國的就業問題極有可能惡化。在這種情況下，政府應該及時出手相救，一方面要適當提高出口退稅率，優化出口型企業融資環境；另一方面要通過多種途徑幫助企業拓展新興消費市場，實現生產技術轉型等方式加大對出口型企業的扶持力度，保持出口市場的平穩有序發展。
4．發揮政府的宏觀調控作用。由于中國持有大量的美元資產，再加上中國經濟目前較高的對外依存度，為了我們自身的利益，中國需要通過參與國際社會拯救此次金融危機行動，最大限度地實現自身的利益訴求。一方面，聯合國際社會迫使美國政府放棄人民幣升值的要求，維護人民幣和美元之間匯率的穩定，從而使中國經濟增長方式暫時得到延續，同時也使得中國所擁有的巨額美元資產不會遭受巨大損失。另一方面，以這次金融危機為契機，積極推動與周邊經濟體的貿易投資，用人民幣計價結算的步伐，加快港澳人民幣業務的發展，鼓勵內地與港澳的貿易以人民幣結算，適當擴大香港的人民幣資產業務，促進內地與港澳的經濟融合。積極穩妥地推進亞洲貨幣金融合作，與更多國家簽訂貨幣互換特別是以人民幣為基礎的互換協定。當然最重要的是加快國內金融市場開放步伐，完善金融市場，逐步推進人民幣的國際化進程。
四、警示與思考
通過以上分析，我們不難得出這樣的結論，市場經濟雖然是人類迄今為止最具效率和活力的經濟運行機制和資源配置手段，但市場這只“看不見的手”也有失靈的時候，因而必須借助凌駕于市場之上的力量――政府這只“看得見的手”來糾正市場失靈。正如諾貝爾經濟學獎獲得者薩繆爾森所說；“市場既無心臟，也無頭腦，它沒有良心，也不會思考。所以要通過政府制定政策，糾正某些由市場帶來的經濟缺陷”。這一次華爾街帶來的危機不僅給美國的金融體系和實體經濟造成了很大的破壞，同時也給整個世界經濟體系帶來了很大的沖擊。這警示我們在發展市場經濟的過程中一定要把握好市場和政府的關系，在市場無法發揮效率的領域，一定要有政府的及時補位，彌補市場的缺陷。
這次美國金融危機本質上還是由金融衍生品泛濫使風險無限擴大造成的，這說明在此過程中金融監管部門沒有充分負起監管的責任。因此，在我國金融體制改革不斷深化的今天，必須對金融創新實施有效的監管，強化監管部門對創新產品的主觀判斷和裁量的權利，保證這種裁量的科學性及防范風險的有效性，建立一個適應金融市場發展水平和風險狀況的有效金融監管制度環境。
在銀行風險管理方面，要堅持獨立的風險判斷，確保對風險的識別、控制能力，不要投資于“不懂”的產品和領域?，F代金融領域各類風險的內在關聯性越來越大，風險的表現形式越來越復雜。次貸危機就是信用風險、市場風險、操作風險共同作用的結果。當今的金融風險很難孤立地進行識別和管理，要求國內銀行必須加快提高全面風險管理水平。
美國金融危機的爆發也使得我國的外匯儲備戰略改革勢在必行。正是由于大量外匯儲備投資于美元資產，導致我國在這次金融危機當中進退兩難。因此，在我國外匯儲備改革方向上，應該積極探索多層次、多元化的對外投資渠道，將外匯資源更好地利用起來，支持我國經濟的可持續增長，進一步滿足有實力的企業、金融機構合理地持有、使用和投資外匯需求，支持、鼓勵和引導我國民間對外投資。
參考文獻：
［1］麥金農（Ronald McKinnon）．中國與美國：聯手應對全球經濟危機？［N］．上海證券報，2008－9－24．
篇3
篇4
第二個原因是由于交換延長到未來，于是引入了不確定性。一般的交換是一手交錢、一手交貨，立刻就完成了。但是，有不少交換會延長到未來，只有雙方遵守合同，按期如約實現，交換才算完成。一旦發生違約或情況變化，交換就變了樣。受損的一方如果自己能夠補償損失，不再牽連他人，那么交換可以到此結束，也沒有更多的不良后果。如果牽涉到第三方或更多的人，就有可能發展成為危機。
第三個原因是金融業中常用的杠桿放大作用，就是用一元錢做幾元錢的生意。買一套住房不需要將房款一次付清，這就是杠桿的用場。杠桿放大，能夠使資源發揮更大的作用，原本是一件好事，但同時也是一件冒險的事。尤其在某些金融機構中，操作者負盈不負虧，賺了錢，他和投資者分成；賠了錢，完全由投資者承擔。這種賞罰關系鼓勵操作者去冒險，這種盈虧不對稱的規則也使得市場發生扭曲。
篇5
一、公允價值會計在金融危機中的應用
（一）對金融危機的反思
對于產生金融危機的原因，公允價值會計會從自身尋找原因，也會發生很多信息不全的紕漏。在公允價值會計的計算當中，將會計信息的透明度作為產生金融危機的直接原因。隨著公允價值會計探索自身問題，我國會計行業應當監督和管理內部信息處理，采取有效的措施對會計行為加以規范從而是會計行業的風氣得到改善，避免發生危機。在反思過程中，公允價值會計的問題也得以暴露。在金融危機下，公允價值計量價格難以達到公允標準。由于市場經濟波動較大，企業經營難以浮動的與之相適應。因此，金融危機下的市場價格，難以對企業發展情況進行真實反映。在企業發展中，沒有準確估測產品價值，因而公允價值計量的可靠性影響因素就增多了。因此，在金融危機下，企業應當結合自身實際情況，對資金適應和經營模式加以改變。
（二）金融危機下的轉變
在金融危機爆發前后，公允價值會計會具有較為不同的表現形式。美國金融危機的爆發，使得全球經濟都遭受到了巨大的損失。在此影響下，我國的經濟發展也出現了一定程度上的衰退。尤其是房地產行業，房價不斷上升，使得很多購房者都無奈成為了房奴。由于大多數人的存款已經無法購買住房，因此，都采取貸款的方式，從而產生了很多的資產抵押。對于這些固定資產進行公允價值會計計算之后，都發生了貶值，使得人們遭受了巨大的損失。因此，很多人都認為金融危機的爆發，正是由于公允價值會計所造成的。基于很多金融投資者和金融專家的不同意見，對于公允價值會計的權利，很多國家都進行了削弱，以期能夠降低金融危機造成的不良影響。
（三）對金融穩定性發展的影響
人們之所以會認為金融危機爆發的主要原因是公允價值會計，主要是由于其能夠引發周期效應，會對金融危機的穩定發展產生影響。利用公允價值會計計算經濟，在反映經濟實際情況的同時，避免了對企業發展產生較大影響。而如果經濟發展下降，企業的收益情況就會受到公允價值會計的直接影響。因此，在經濟發展中，一旦公允價值會計參與，都會伴隨著經濟損失的信息。不過，從另一方面來說，公允價值會計對于發展的平穩性也具有一定的貢獻。它能夠對經濟市場波動加以反映，從而在同行業之間使金融市場發展受到巨大影響。這樣，對于緩解措施就更容易掌握，從而避免金融危機的影響。
二、金融穩定性情況研究
（一）金融穩定性的影響因素
金融危機下的金融穩定性將會遭受極大的打擊。主要包括金融管理、貨幣流通、銀行監管等方面的因素。在金融危機的防范中，中央銀行具有重要作用，其需要對金融平衡發展加以維持，降低金融危機的不良影響。貨幣流通應當保持暢通，從而緩解資金緊張的情況。中央銀行應當加強對金融的監管，對金融市場的動態及時掌握，從而及時采取措施，防止發生金融不穩定的情況。很多因素都能影響金融穩定性，因此，中央銀行應當針對金融市場交易情況采取相應的措施，對其進行監督和管理。對于金融發展狀況，應當及時掌握。對于我國各行各業來說，金融危機都具有十分巨大的破壞性。人們應當積極探索研究，采取有效的措施，降低其所帶來的不良影響。只有確保我國金融行業的良好發展，才能維持金融穩定性，從而實現經濟的進一步發展。
（二）金融產品的創新和金融穩定性的維持
在金融危機下，金融市場應當創新金融產品，提高金融穩定性。金融危機改變了我國宏觀經濟，因此金融市場也要做出相應的改變，才能適應宏觀經濟發展的需求。對于金融企業部門來說，創新金融產品有利于金融穩定性的維持，可結合現有的產品特征，對適應市場的新產品進行探索，從而推動經濟的更好發展。創新金融產品有助于貨幣流通的暢通和交易過程的簡化。對于經濟的全面發展十分有利。因此，金融企業應當重視金融創新，提高業務水平，從而實現經濟效益的提高。
三、結束語
金融危機的爆發對全球的金融經濟發展都造成了嚴重的打擊和破壞。對此，很多人認為是公允價值會計造成的。實際上，公允價值會計并不是引發金融危機的主要原因。因此，應當更加全面的對金融危機進行分析，重視其在金融危機下的作用，從而更好的確保金融穩定性的發展。
參考文獻：
[1]劉紅忠，趙玉潔，周冬華.公允價值會計能否放大銀行體系的系統性風險[J].金融研究，2011，04：82-99
篇6
一、金融危機的描述
2008年爆發并蔓延的全球性金融危機,正在以幾乎前所未有的深度和廣度,正如格林斯潘提出的這是一次百年未遇的經濟危機。本次危機的爆發源于次級債務危機,而后引發了金融市場的金融危機,最后轉向實體經濟,引發了世界范圍的經濟危機。本次危機,歐美資本主義國家深受影響,全球經濟陷入了重重困難,部分國家甚至出現經濟發展的停滯,大批國際大公司如房地美、房利美和大批的銀行破產,金融危機引發的經濟危機的原因值得深入探討。
日本金融危機。20世紀80年代日本實施金融自由政策,導致金融信貸規模的大幅擴張,房地產市場和股票市場出現了大量的泡沫。同時,“廣場協議”助推了日元的升值,日本政府為防止日元大幅升值帶來的負面影響,日本政府先采取擴張的貨幣政策,后推行緊縮的貨幣政策,導致利率水平直線上升,股票市場崩盤,房地產和股票市場泡沫破裂,危機爆發。
亞洲金融危機。在1997年之前,亞洲四小龍成為亞洲經濟發展的典型,也成為世界經濟增長追逐的焦點。但在1997年7月2日,泰國央行承受不住金融壓力,放棄維持泰銖幣值,隨即拉開了亞洲金融危機的序幕。接著,菲律賓比索和馬來西亞林吉特也深陷金融危機行列。本次危機根本原因在于金融自由化進程中,金融監管的滯后、資本的自由流動和外匯儲備過低。
美國次貸危機爆發的原因。其爆發的根源在于美國高度自由的市場制度和低利率。國家長期采取寬松的貨幣政策,加之新興市場國家外匯儲備資金的大量流入,營造了低利率環境,導致房地產市場的火暴。同時,由于監管缺位,金融創新產品的復雜程度使得監管機構和評級機構對風險估計超出了一定的范圍。政府對于資產價格泡沫的破裂后不恰當的政府行為,助長了危機的爆發。
縱觀上次20世紀的幾次金融危機不難發現一定的規律。金融危機多是從金融市場出現危機,而后蔓延到房地產市場,引起股票市場、金融市場、資產市場的崩盤。在地域范圍內,也是從一個國家向臨近國家蔓延,形成“多米諾骨牌”效應,最后造成一定區域的危機聯合體。
二、金融危機的深層次原因分析
透過金融危機的表象,需要我們深思的是引起金融危機的原因。導致危機爆發多是源于貨幣金融市場的不穩定,不健全。其深層原因可以從三個角度分析:
1.人性論。西方資本主義國家引起社會制度的不同,其思想和意識形態多樣。人們崇尚過度消費,超前消費,沒有儲蓄意識和風險意識,沒有良好的消費意識。另外,出于人性的貪婪,投機的意識較強,同時增大了風險的可能性,導致社會消費能力和支付能力的破壞使危機爆發的可能性大增。
2.貨幣體系的不健全,貨幣政策的不適當。布雷頓森林體系崩潰之后,國際金融體制沒有發生質的變化,美元作為國際單一貨幣主導的格局沒有發生變化,雖然歐元的出現對這一格局有所沖擊,但是,沒有引起質的變化。單一貨幣主導的弊端是經濟的發展,導致貨幣供給與需求的不對稱變化。在大量貿易逆差面前,美國增大貨幣供給,以維持經濟的發展。貨幣供給的增多,低利率水平,導致貨幣大量流入股票市場、房地產市場等,出現大量泡沫,通貨膨脹的可能性增大。為了防止通貨膨脹,政府采取了緊縮的貨幣政策,必然引起泡沫的破裂,金融危機成為必然。
3.金融監管不利,金融衍生品泛濫。美國次貸危機帶來的最大教訓是金融監管的不利。金融危機爆發多是有虛擬經濟爆發,而后在實體經濟中蔓延。政府沒有出臺相關的法律,抑或是法律不健全,導致各種虛擬經濟體借助法律盲區進行操作,牟取暴利。同時,由于金融監管的不利,金融衍生品花樣百出,日益復雜,同時各種衍生品由金融市場慢慢滲透到實體經濟市場,將實體經濟與虛擬經濟連為一體,為危機的爆發創造了條件。
4.外因論。國際貨幣的流動是上述原因綜合影響。國際金融市場的收益不同導致了貨幣的大量流動,流入國家由于缺乏必要的監管機制,導致貨幣大量流入,助推了金融危機的爆發,東南亞金融危機是這一原因的典型寫照。
綜上所述,虛擬經濟與實體經濟虛離實合、泡沫經濟的出現和膨脹及國際金融秩序的混亂和不公正,多種因素的結合,導致金融危機的爆發。
三、金融危機防范的政策性建議
為避免金融危機的爆發,應從一下角度加以改革,減少經濟危機爆發的應從一下幾方面加以引導。
1.培養民眾合理健康的消費模式,杜絕過度消費等的不合理消費模式。同時,加強民眾的適當儲蓄意識和風險防范意識,進一步減少投機行為,降低危機的助推力量。
2.從國家角度,應該建立健全穩健的金融體系,根據本國的實際情況施行不同層次的貨幣政策和財政政策,調整貨幣的供應與需求,借助市場的力量,維持金融市場的穩定。
3.加強金融監管,增加政府的參與程度。任何市場都存在各自的缺陷,需要政府適度的參與,維持市場的正常運行。加強金融監管,從立法的角度進行規范,建立良好的監管機制,一方面加強金融機構建立監管;另一方面,加強金融創新的監管,避免出現金融衍生品泛濫現象,同時,建立良好的信用等級評價制度,避免信用制度的膨脹,保證信用評價的可參考性;第三,從立法的角度調節虛擬經濟與實體經濟的結合,適時適度的調整不同市場的結合,關注相關市場的變化,積極采取預警機制,避免危機的爆發和大范圍蔓延。
4.從國際角度,各個國家應積極建立新的貨幣體系,改變原有的美元作為單一貨幣的體制,應建立多元的貨幣體制,避免單一貨幣存在的弊端。同時,各國建立聯合預警機制,積極參與,共同監督國際金融市場的波動,加強合作交流,共同抵御金融危機的爆發。③
參考文獻:
[1] 顧華詳. 論國際金融危機對完善我國金融監管法制的警示[J].江西財經大學學報,2009(3).
篇7
1、 金融危機背景下全球經濟衰退的原因
1.1寬松的貨幣政策刺激過度消費
美國的貨幣政策長期處于較為寬松的狀態，而其低利率一方面刺激了民眾的消費欲望，另一方面又造成了股價上漲及儲蓄率下降。由股價的財富效應又反作用刺激了消費，也帶來了房地產的進一步攀升。而由于持續高漲的房價也帶來了金融的房貸欲望，各種類型的投資者都希望能享受到房產增值的收益。因此，又高額股價和房價帶動的經濟泡沫日益擴大并蔓延，最終形成了一批以股票和房地產為資本的中產階層。而這個龐大的中產階層隊伍的消費模式對更多民眾的消費心理產生影響，帶來更多的透支式消費。于是，過度消費帶來了金融機構更多的外借錢款，金融機構再從金融市場借錢，而整個美國再從全世界借錢。對此，美國逐步陷入了債務泡沫，而任何一個環節出現問題，都會導致泡沫破滅并引發危機。
1.2生產與消費的矛盾突出
馬克思認為，對剩余價值的生產會引發生產與消費之間的尖刻矛盾。首先，工人就是消費品的核心消費者；另一方面，每一個資本家都知道，他與他的工人之間的關系不單純是生產者與消費者的簡單關系，更希望盡量限制工人的消費狀況，也就是控制工人的交換能力、抵制工人工資，以此獲取最大程度上的剩余價值。因此，當前現代生產中過剩的基礎也就是生產力不可阻擋的發展狀況，以及由其所帶來的大規模的生產。一方面，大量的生產者消費需要限定在必需品的范圍內；另一方面，資本家的利潤產生了生產界限。這種狀況即是，生產擴大化和工人的低水平消費共存，生產能力就降低了工人的有限需求與消費，必然帶來經濟衰退。
1.3通過金融機構向全球蔓延
新一輪的美國金融危機實質上是宣布上世紀80年代末通過“華盛頓共識”而建立的“新自由主義經濟理論”頻臨破滅。而此輪美國金融危機表現為兩個主要特點：一是投行的證券業務、保險公司的保險業務與商業銀行的各項信貸業務相互交叉，且風險也相互傳遞，就如同一組多米諾骨牌，一旦第一塊骨牌倒下，就會出現日益擴大的連鎖反應，造成全球經濟衰退危機；二是由于當前各國的金融市場不斷開放，美國已將其房地產的債券等分售給諸多國家，因此由美國引發的金融危機，實際上對全球資本市場的經濟狀況帶來了沖擊。這就證明任意的市場自由必然引發危機，因此金融自由必須謹慎考慮。
因此，我國也應采取措施嚴格控制由于金融混業經營而產生的連鎖效應，采取對外金融控制開放的政策與業務范圍，適當設立“防火墻”，避免由金融危機帶來的經濟衰退現象。而美國的五大投資銀行，以及其他各種金融機構在世界各國都有相關聯的業務，由全球經濟一體化的趨勢也造成投資銀行的各種不良資產以各種方式蔓延成其他各國金融機構的不良資產。所有購買了美國各種個人、機構投資及金融資產者，都會陷入資產縮水的慘重損失中，引發經濟衰退。
2、 我國應對經濟衰退采取的對策
2.1適度調整對外經濟政策
為了應對當前復雜、多變且嚴峻的國際金融形勢，我國的對外經濟政策也應作出適當的調整，中國必須采取相應措施來降低已產生的美元損失。為了避免持續美國國債的貶值可能，包括中國在內的各美國國債投資者及債權國應聯合采取措施，既能保障投資風險的可控性，又能保障拯救企業。這并不是提倡反向操縱，而是借用基金進駐華爾街的機會主義行為，而投資基金的效率始終不理想。而機會主義行為的最終結果就是擁有兩方面東西：一是華爾街沒有任何儲蓄支撐的信用衍生工具，另一方面則是缺乏監督并制約中國國民的儲蓄，而其最終結果則是帶來更深層次的經濟衰退。因此，中國應充分利用美國在國債發行第二大債權人的身份及全球最大外匯儲備國的地位，加強對美國各項長期經濟政策的監督，并以此形成全新穩定的金融局面。因此，中國在應對全球經濟危機的情況下，重點不在于拯救美國趨于疲弱的金融系統，而是保障國內政策的收支平衡，緩解外需的下降趨勢、穩定貨幣政策并提高我國的增長效率與內需。
2.2鼓勵加工貿易的轉型生產
在當前金融危機的大背景下，我國多次提出加快貿易的持續發展的新要求，并積極引導我國加工貿易的升級轉型工作，以吸引更多的跨國公司提供高技術水平，以增加產品的增至含量。由此可見，我國政府正積極改進加工制作環節并逐步轉移研發機構，以此實現優化重組，充分利用新機遇迎接新挑戰，這樣不僅通過加工貿易來承接國際一般加工組裝產業的轉移，還可鼓勵我國更多的企業加強與國際大型企業的合作關系，吸引高端產業鏈優化我國生產水平，促進加工貿易的整體發展。
2.3積極出臺相關稅收政策
當前我國稅收政策正擬進一步減稅計劃，但由于稅收政策的更改需要復雜的法律程序，其更改的難度較財政政策、貨幣政策等更大，但是雖然時間久見效顯著。財政部正擬定是否由生產型增值稅轉變為消費型增值稅，此方案正待進一步審批。另外，有關提高個人所得稅起征點的方案，以提高中低收入勞動者的收入，并將原本企業補貼轉變為對低收入人群的補貼，這兩項任務也正緊鑼密鼓籌備中。這些政策都將進一步緩解當前經濟衰退帶來的影響。
參考文獻：
[1]李向陽.國際金融危機與世界經濟前景[J].財貿經濟.2009（1）
[2]蔡煒.全球經濟衰退與中國經濟發展[J].經濟研究導刊.2009（13）
篇8
一、金融危機給我國的經濟帶來了前所未有的挑戰
這次金融危機席卷了全球，給全球經濟當然也包括我國經濟帶來了極大的沖擊，給各個方面都造成了很大的負面影響。
1.對我國的進出口貿易特別是出口貿易造成了直接的打擊。我國最近幾年的對外貿易一直保持著很高的增長率，但在金融危機的影響下，我國的外貿出口已經出現衰退，原因之一是因為美國等發達國家一直是我國的主要出口對象，而金融危機造成了這些國家經濟的下滑和衰退，使其對外需求下降，直接影響了我國的出口貿易。
2.對我國的企業發展也造成了不利的影響。因為我國的主要出口國都受到金融危機的沖擊，進而減少了進口量，我國的出口量也隨之減少，造成了很多出口加工企業訂單減少，存貨增多，資金嚴重短缺，很多中小企業因此破產或面臨破產的威脅。金融危機也已經影響到了一些原材料期貨市場的資金供求和美元的貨幣價值，從而造成了很多原材料價格的大幅波動，我國的原材料大都依賴于進口，對于一些依靠加工進口原材料為生的的企業來說，價格的劇烈波動對其的影響顯而易見。
3.對我國的投資以及投機市場也有很大的的影響。在全球金融危機的環境下，存在太多潛在的風險和不確定的因素，再加上國際金融市場流動性異常緊張，勢必會影響國內和國際投資者對我國的投資，也會造成很多在我國已經投放的資金撤離國內市場。
4.對我國的消費造成了一定的影響。由于國內外經濟環境整體下滑，企業效益不佳，個人收入降低等原因，再加上我國消費者對于未來經濟形勢的顧慮，造成了整體消費水平的下降，特別是住房和汽車等的大額消費降低。
二、金融危機給我國的經濟帶來的機遇
經濟是一把雙刃劍，這次金融危機給我國帶來挑戰的同時，也帶來了千載難逢的發展機遇。
1.對改變我國主要靠出口拉動經濟增長的方式帶來了機遇。長期以來，我國主要靠出口和投資的高速增長來拉動我國經濟的高速增長，而金融危機使國外需求降低，國內消費水平下降，投資大量減少，這樣的環境中以往的增長模式難以見效，我國必須擴大國內消費，促進經濟增長由主要依靠投資和出口拉動向依靠消費、投資、出口協調拉動轉變。
2.對我國淘汰舊的產業，優化經濟結構帶來了機遇。我國的經濟結構一直存在著不合理的地方，國家也已經采取措施進行調整，金融危機的到來打亂了正常的調整步伐，而那些受到金融危機重創的產業恰恰是需要調整的舊的產業，金融危機的沖擊給我國加快經濟結構調整帶來了機遇。
3.對于企業進行并購和創新技術，提高我國產品的質量和國際競爭力帶來了機遇。金融危機的沖擊下，很多國內和國外的優勢企業股票嚴重縮水，經營困難，面臨倒閉破產，我國企業應該抓住這一機遇，選擇合適的企業進行并購，利用其先進的技術提高自己產品的競爭力。
這次百年一遇的金融危機給全球經濟帶來了嚴重的沖擊，我國雖不能獨善其身，卻也在政府采取的一系列的宏觀調控措施下，最大程度的避免了其所帶來的直接沖擊，我們更要從此次金融危機的引發原因等方面得出有利于我國經濟發展的啟示和教訓。
第一，要對房地產業的風險做充分的分析和重視。美國的次貸危機所引發的嚴重后果提醒我們，房地產價格全面下跌所帶來的危害與其他行業相比要嚴重的多，在我國房地產方面的投資和貸款也占很大的比例，因此，國家應該把穩定房地產市場作為宏觀調控的目的之一。
第二，從我國的國情出發，還是應該大力推進金融創新，并且加強監管的力度。美國金融體系中存在的監管缺失或監管漏洞也是引發危機的原因之一，這次金融危機的教訓告訴我們，在發揮金融創新分散風險、提高金融機構效率的同時，要加強相應的監管力度，做相應的風險分析，制定合理的應對政策。
第三，適當加快我國經濟增長方式的轉變。在金融危機的沖擊下，我國的出口企業遭受了嚴重的打擊，除了轉型別無選擇，中央也提出要把中國的“出口拉動型”經濟轉變為“內需拉動型”經濟，還必須提高國內需求的增長，以此帶動我國經濟的增長，各個企業也要提高自身的競爭力，創造好的品牌。
總的說來，這次金融危機雖然給我過經濟造成了一定的負面影響，也同時帶來了更大的機遇，而我國的經濟發展態勢和基本面總體運行良好，我國應從這次的金融危機中吸取經驗教訓，深化改革，加強監管，提高應對金融危機的能力，使我國在世界經濟全球化的道路上越走越好。
篇9
國內外研究現狀
隨著經濟全球化進程的加速,各國經濟日益緊密地聯系在一起,經濟風險的傳染效應也尤其顯著。20世紀90年代以來,世界各地的金融危機頻繁爆發,每一次危機的爆發都對世界經濟產生了劇烈的影響,并且危機波及的范圍也在擴大。因此,金融危機傳染已成為國內外學者新的研究課題。
國外眾多學者運用金融危機傳染理論去分析研究金融危機傳染的存在性及傳染的渠道,已取得豐富的研究成果。Calvo和Reinhart也運用該方法檢驗了墨西哥比索危機之后的股票市場傳染;Longin和Solnik應用多元極值理論的方法對金融危機風險傳染進行了分析;Francesco Caramazza,Luca Ricci和Ranil Salgado對上世紀90年代新興市場金融危機的風險傳染問題進行了研究,檢驗金融市場之間的關聯關系在風險傳染中起的作用,通過應用截面probit回歸模型對41個新興市場進行了分析,發現金融市場之間的關聯關系在墨西哥危機、亞洲危機以及俄羅斯危機中均產生了重要的影響;Dobromi Serwa和Martin Bohl對歐洲股票市場1997-2002年之間的七次大的金融沖擊進行了危機傳染的研究,文中用異方差調整的相關系數來區分傳染、相依關系以及金融市場的結構變化之間的關系。通過分析,得出中東歐發展中股票市場相對西歐發達的股票市場更容易發生金融傳染;Rim和 Setaputra 通過建立一類GARCH類模型,對亞洲金融危機前后東南亞和東亞地區各國的股市數據進行了擬合分析,研究結論主要包括:亞洲金融危機發生時東南亞和東亞地區的股票市場及發生后的聯動相關性都極強,該地區主要通過金融市場進行風險傳染。
在國內專注于金融危機傳染領域研究的學者也很多,李小牧(2001)分析了金融危機的國際傳染理論,認為金融危機風險傳染有廣義和狹義兩種,廣義的金融危機風險傳染的定義應該泛指金融危機在國家之間的傳播與擴散,既包括金融危機國內傳染的溢出,也包括單純由外部原因而導致的跨國傳染,既有存在于貿易金融聯系的國家間接觸性傳導,也有存在于貿易金融關系并不緊密的國家之間的非接觸性傳導。狹義的金融危機風險傳染即接觸性傳導,是指在金融危機爆發之前、之中、之后,某些經濟要素的變化引起其他要素變化,最終引起經濟金融的某些側面或整體變化,以致引發、擴大、緩解金融危機的跨國作用過程,也稱為溢出效應。馮蕓和吳沖鋒(2002)基于引導和互動性的理論對危機的傳染進行檢驗。金紅飛構造了一個有一種無風險資產和多種風險資產組成的投資組合模型,來解釋貨幣危機的傳染現象。朱波、范方志(2005)在對金融危機理論與模型進行系統梳理的基礎上,認為銀行同業市場中流動性危機的傳染是危機傳染的重要途徑。孫晶晶(2007)運用平穩性檢驗、格蘭杰因果關系檢驗、協整檢驗及脈沖響應函數等方法,對亞洲金融危機的傳染性進行了檢驗。韋艷華(2008)通過對金融市場信息傳導機制的研究發現,市場收益率和波動的變化及它們對市場間相關性的影響是檢驗金融危機傳染的基礎。陳奕播(2009)構建了基于Copula方法的金融危機風險傳染度量模型,并將其應用于美國次債危機來進行實證研究,結果表明該模型可以較為準確的對金融危機風險傳染程度進行度量。李成、王建軍(2009)通過對5國摩根史丹利MSCI 指數的Granger 因果關系檢驗和脈沖響應函數檢驗分析金融危機的傳染效應,結論得出美國金融危機與各國家間存在單向的影響關系,并且受傳染的國家也會對美國產生逆感染。
理論模型
(一)分位數回歸模型
分位數回歸(Quantile Regression)最早由Koenker和Bassett于1978年提出,它提出了回歸變量X和因變量Y的分位數之間的線性關系的估計方法。假設隨機變量Y的概率分布為:F(y)=Prob(Y≤y),y的τ分位數定義為滿足F(y)≥τ的最小y值,即q(τ)=inf{y:F(y)≥τ},0
式中argminξ(•)函數表示去函數最小值時ξ的取值,ρτ(u)=u(τ-I(u
即F(ξ)=τ,也就是說F(y)的第τ個分位數是上述優化問題的解。
假設解釋變量X為K×1維隨機向量,{x1,x2……xn}為它的n個實現,因此分為點回歸模型可被假定為
i=1,2……n(1)
模型中ui,τ為誤差項,需滿足條件Qr(ui,τ|xi)=0,即在X=xi的τ分位點時ui,τ均為0,所以,Y的τ條件分位點模型為Qr(Y|X=x)=。
分位數回歸的變點檢測。以往爆發的金融危機都是由具體的事件所引發的,有精確的時間截點,例如1997年7月泰國政府放棄固定匯率制,施行浮動匯率制,引發了一場殃及整個東南亞的金融危機,但是美國金融危機是由于次債危機所引起的,危機不是迅速爆發,而是由資本市場逐漸蔓延到實體市場,關于具體的時間沒有權威的說法。本文應用分位數回歸變點檢測模型,找到危機爆發的具體時刻。并以此時刻將危機分為危機前期和危機后期,對前后期進行傳染效應檢驗。
Hrishnaiah和Miao(1988)對分位數回歸變點檢測模型做出了總結,假設只有一個變點,那么分位數回歸模型(1)可被化為:
并定義:
該定義是對由變點時刻t0分成的前后兩個方程分別應用分位數回歸模型,并將其擬合后的殘差求和即是Vt。本文所要求的危機爆發的時刻就是使Vt達到最小時的t0,結果中可能會出現多個時刻使Vt達到最小,則選取最早的時刻為變點時刻。
(二)Granger因果檢驗
判斷一個變量的變化是否是由另一個變量變化的原因是經濟學中常見的問題,Granger(1969)提出一個判斷因果關系的檢驗,解決了x是否引起y的問題,主要看現在的y能夠在多大程度上被過去的x解釋。本文應用Granger因果關系檢驗證明金融危機傳染效應的存在性。
在一個二維的向量自回歸模型中:
(1)
(2)
對于(1)式,其原假設為:α1=α2=α3=……=αq=0
對于(2)式,其原假設為:β1=β2=β3=……=βq=0
分為以下幾種情況討論:第一,x是引起y變化的原因,即存在x到y的單向因果關系。若(1)式中x的系數估計值整體顯著不為0,(2)式中y的系數估計值整體顯著為0,則稱x引起y變化的原因。第二,y是引起x變化的原因,即存在y到x的單向因果關系。若(2)式中的y系數估計值整體顯著不為0,(1)式中x的系數估計值整體顯著為0,則稱y引起x變化的原因。
(三)脈沖響應函數
脈沖響應函數方法是分析當一個誤差項發生變化,或是模型受到某種沖擊時對系統的動態影響。本文應用脈沖響應函數求出金融危機傳染的傳染強度,以及被傳染國受金融危機傳染的持續時間。
兩變量的VAR(2)模型:
t=1,2,……T
式中,ai,bi,ci,di是參數,擾動項。當ε1t發生變化時,不僅當前的Z值會立刻改變,而且還會通過當前Z值的變化影響到變量Z和X今后的取值。脈沖響應函數能夠捕捉到被傳染國受到沖擊的效果,反映出任意一個變量的擾動如何通過模型影響所有其他變量,最終又傳遞給自身的過程。因此,本文應用脈沖響應函數可以檢驗美國金融危機對中國股票市場的傳染強度以及傳染所持續的時間。
實證分析
(一)數據描述
本文以金融危機期間美國標普500指數與滬市綜合指數每日收盤價樣本指數,選取2007年1月1日至2010年3月25日為樣本期。并對股票數據做一階差分,計算出股票收益率。由于危機前、后期的劃分沒有一致的時刻,所以應用分位數回歸變點檢測方法找出危機的傳染時刻。
(二)分位數回歸模型變點檢測
本文研究的是美國標普500指數收益率與滬市綜合指數收益率之間的關系,假設標普500指數收益率為解釋變量xi,滬市指數收益率為yi,根據線性分位數回歸模型,且需滿足條件ui,τ=0,因此可得模型:。對已得到的兩種指數分位數模型做變點檢測,按照變點檢測方法求出擬合結果圖(見圖1)。經過對數據進行計量分析,并結合上圖可以得出變點位置發生在2007年9月12日。這個時刻美國次債危機正在惡化,2007年4月,美國第二大次級房貸公司--新世紀金融公司的破產就暴露了次級抵押債券的風險,2007年8月開始,美聯儲作出反應向金融市場注資,但是這并沒有解決次債的根本問題,致使次債危機蔓延成美國金融危機。本文用所求出的變點時刻將數據劃分為危機前、后期,然后應用Granger因果檢驗來證明傳染的存在性。
(三)Granger因果檢驗
1.單位根檢驗。在做Granger因果檢驗之前必須確保研究所選取的金融數據是平穩的時間序列,避免出現“偽回歸”現象。 本文運用ADF對美國標普指數和滬市綜合指數的收益率序列進行平穩性檢驗。表1、表2中危機前、后期的ADF統計量均小于1%的臨界值,說明所選取的兩個國家的時間序列數據拒絕存在單位根的假設,即原收益率序列均為平穩序列,可應用Granger因果關系檢驗。
2.Granger因果關系檢驗。對美國標普500指數收益率、滬市綜合指數收益率進行滯后一階和二階的Granger因果關系檢驗,結果見表3、表4。由表3的結論可以得出:危機前期,無論滯后一期或是二期美國標普指數不是引起滬市綜合指數變化的格蘭杰原因,同樣,滬市綜合指數也不是引起標普指數的格蘭杰原因,因此兩個國家不存在金融危機傳染。由表4的結論得出:危機后期,滯后一期和滯后二期美國標普指數都是引起滬市綜合指數變化的格蘭杰原因,但是,滬市綜合指數卻不是引起標普指數的格蘭杰原因,因此兩個國家存在單向的Granger因果關系,發生了金融危機傳染,并且傳染方向是由美國傳向中國。檢驗結果也完全符合美國在世界經濟的霸主地位,即使發生金融危機中國仍不能對美國經濟產生影響。
(四)脈沖響應函數
危機前期,美國標普指數對其自身的一個標準差新息有較強反映,但持續時間不長,到第5期就趨于緩和;美國標普指數對滬市綜合指數的影響同樣很強烈,在第2期時波幅最大,持續時間也同樣很短,第五期后不在有波動。這段時間美國次債危機已經爆發,2007年8月6日美國住房抵押貸款投資公司正式向法院申請破產保護,成為繼新世紀金融公司之后美國又一家申請破產的大型抵押貸款機構,2007年8月,美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉,原因同樣是由于次債危機,美國標普股價也受到影響,造成了很大的波動。
危機后期,美國標普指數收益率對其自身的一個標準差新息的反映強烈,并且出現了多次震蕩,持續時間由危機前的5期延長至11期。滬市綜合指數對美國標普指數沖擊的反映已產生驟變,波動的起伏更加劇烈,并且有多次震蕩伴隨發生,持續的時間擴大到第14期才趨于緩和,這說明美國金融危機已傳染到中國,并且有較強的傳染。
結論
美國與中國之間存在單向的傳染關系。金融傳染發生在危機后期,并且是由美國傳染至中國。隨著金融危機的進一步惡化,中國經濟受到嚴重影響。但是在危機的前、后期,美國經濟都沒有被中國所影響。這更加凸顯了美國經濟的霸主地位,但是次債危機的爆發使得美國經濟受到重創,并且美國政府在危機爆發時沒有采取根本性措施,致使引發了金融危機。中國受到美國金融危機傳染的持續時間在擴大。在危機前期沒有發生傳染,但從脈沖響應圖(見圖2)上可以看到發生了劇烈的振蕩,但是到第5期就結束了。危機后期,金融危機傳染已發生,并且傳染持續到14期才趨于緩和。持續時間的增加說明美國金融危機的加劇,受到影響的國家越來越多,此次危機成為美國歷史上自從大蕭條以來最嚴重的一次金融危機。
中國受到美國金融危機的傳染強度在增加。由脈沖響應圖2可知,危機前期,傳染強度最高達到0.0018,并且大的波動后沒有起伏出現,雙方趨于穩定。這是由于次債危機爆發時,美國政府出臺了挽救政策,但這些政策治標不治本,沒有從根本上去除金融危機爆發的潛在根源。由脈沖響應(見圖3)可知,危機后期,傳染強度最高達到了0.0052,并且在受到大的沖擊后,波動并沒有停止,伴隨有起伏。全球經濟一體化的飛速發展,中國經濟的開放以及加入WTO使得中國與世界經濟的關系更加緊密,這些都是傳染強度驟增的主要原因。
參考文獻:
1.李小牧.金融危機的國際傳導:90年代的理論與實踐[M].中國金融出版社,2001
2.馮蕓,吳沖鋒.金融市場波動及其傳播研究[M].上海財經大學出版社,2002
3.金紅飛.貨幣危機傳染的投資組合模型[J].當代財經,2004(7)
4.朱波,范方志.金融危機理論與模型綜述[J].世界經濟研究,2005(6)
5.孫晶晶.金融危機的國際傳染性研究:[碩士學位論文].青島大學,2007
篇10
在當代，要證明的科學性，根本上要從理論上科學闡釋兩大現實問題:一是資本主義的發展現實和趨勢是否驗證了馬克思所揭示的規律;二是社會主義的發展現實和趨勢是否符合的基本理論。馬克思認為，資本主義經濟危機根源在于資本主義的基本矛盾，即生產的社會化與生產資料資本主義私有制之間的矛盾。這一基本矛盾的發展，將產生兩方面的矛盾:一是資本的本性決定了生產規模的無限擴大與有支付能力的需求相對不足之間的矛盾，從而使總供給大于總需求的現象成為社會經濟運行的一種常態，這一矛盾積累到一定程度就會爆發生產過剩的經濟危機;二是資本主義由市場自發調節的運行方式與社會經濟按比例發展要求之間的矛盾，會引起社會生產宏觀上的比例失調，這一矛盾積累到一定程度就會造成因經濟不能正常運行而爆發經濟危機。
首先，運用理論分析當前金融危機要回答的第一個問題是金融危機的實質是什么?金融危機的實質是否就是馬克思所分析的生產過剩?答案是肯定的。從根本上說，正是生產過剩這一實質才是金融危機爆發的深層原因。從現象上看，導致這次金融危機爆發的導火索是美國的次貸危機。次貸危機是金融領域中的危機，其實質是實體經濟中的生產過剩。次貸危機是指沒有購房能力而且信用程度又很低的窮人，在通過貸款買房以后無力償還抵押貸款而引發的一種金融問題。為什么這種次級貸款最終會引發金融危機呢?這是因為次級貸款的對象是窮人，窮人是買不起住房的，要使窮人也能夠買得起住房，就必須給他們貸款，有了貸款就能買房，就會對住房產生巨大的需求，從而刺激經濟的發展。如果問題只是到此為止，也不至于引發全球性的金融危機。問題在于金融機構又把這種貸款通過一種金融衍生品，即“住宅抵押貸款支持證券”在金融市場上交易，也就是把住房抵押貸款權證券化，由此形成了難以控制的金融交易。這樣，一旦在第一個環節出了問題，就會引起鏈鎖反映，造成整個金融鏈條的斷裂而引發金融危機。
在現代經濟中，以股票、債卷和各種金融衍生品為主要載體的虛擬資本獲得了極大的發展空間。虛擬資本的發展一方面滿足了資本不斷逐利的本性;另一方面又導致了由此而帶來的虛擬經濟活動成倍擴大和虛假繁榮。由于虛擬資本不是現實資本，從而虛擬經濟的發展與實體經濟的發展嚴重脫節。這種脫節具體表現為由虛擬經濟所產生的巨大虛假需求對實體經濟發展造成的假象，即由虛擬經濟制造出來的需求假象誘導實體經濟盲目發展。當社會信用鏈條在某一環節發生斷裂，首先爆發的就是金融危機或信用危機。正如馬克思所指出的，資本主義生產相對過剩的經濟危機是以貨幣危機或信用危機為先導的。當前金融危機的爆發及其實質，與所揭示的虛擬經濟過度發展必然與實體經濟發展造成嚴重脫節，并不可避免導致經濟危機發生的客觀規律是完全吻合的。一方面是由虛擬經濟發展而產生的巨大需求的假象使實體經濟盲目擴張;另一方面，社會有支付能力的需求又遠跟不上實體經濟的發展速度，生產過剩的經濟危機由此而爆發。只不過生產過剩經濟危機的實質，在現代金融高度發達的條件下，其表現不是生產出來的住房賣不掉，而是通過貸款已經得到住房的窮人無力現實地支付房款，即得到住房的窮人是通過信用方式來支付房款。因此，盡管從現象上看，生產出來的住房已經賣掉了，但實際上在實體經濟領域中的生產過剩已經存在。當這種信用方式一旦發生了問題，其隱含的總供給大于總需求的矛盾就顯現為經濟運行的現實矛盾，其實質仍然是生產過剩。當前資本主義發展的事實說明，盡管由于現代金融的發展和各種金融工具的運用，使經濟危機更多的是以金融危機的形式首先表現出來，但作為經濟危機先兆的金融危機，并不是經濟危機的原因，相反，它是生產過剩的結果和危機的表現形式?，F象上看是虛擬資本、虛擬經濟的繁榮發展，以及由此造成的巨大經濟泡沫、虛擬經濟與實體經濟嚴重脫節，但根本的原因就是馬克思所揭示的生產過剩。
其次，運用理論分析當前金融危機要回答的第二個問題是，金融危機的發生是不是由于整個經濟運行產生了比例失調，從而使經濟不能正常運行?答案也是肯定的。當前金融危機的爆發說明，馬克思所分析的資本主義由市場自發調節的運行方式必然會引起社會生產宏觀上比例失調的結論得到了進一步證實，自由市場經濟已經不能保證經濟的正常運行。市場自發調節的盲目性已無法適應高度社會化生產的計劃性要求，尤其是市場解決不了宏觀經濟協調運行的問題，以及實現經濟發展所必須要解決好的社會問題。高度社會化的生產使經濟活動越來越細化，這也使各種經濟關系越來越復雜化，整個經濟的運行是一個龐大的系統。要保證這一系統在運行過程中不出現問題，決不是市場能夠做到的。更何況這一系統由于信用和金融關系的滲入，以及信用關系和金融衍生品的市場化而變得更為復雜，現在進入市場流通的不僅是有形的物質商品，而且有無形的以金融衍生品為載體的信用關系，這又極大地加大了經濟運行的風險性。當這一系統在其運行過程中，由于某一個環節，特別是金融環節上出現重大的問題，就會波及到整個系統不能正常運行，從而出現全局性的問題而產生經濟危機。
在現代經濟中，由于經濟活動的高度貨幣化、金融化，使原來主要表現為實體經濟領域中的比例失調，現在更多地表現為金融領域中的比例失調，實體經濟領域中的比例失調與金融領域中的比例失調形成一種相互影響的機制。實體經濟中的生產過剩，在一定程度上可以通過金融領域的活動得到緩解，即信用和債務關系可以通過創造需求來緩解實體經濟的生產過剩。但金融領域的活動在緩解實體經濟領域比例失調的同時，又把這種比例失調轉化為金融領域的問題，特別是當金融領域的活動出現失控的時候，不僅使金融領域的矛盾不斷突出，而且又會加劇實體經濟領域的比例失調。即信用和債務創造的需求不是有支付能力的現實需求，而是把未來幾十年的需求變為當前需求，并以這種未來需求為基點進一步擴大現實供給，這就使生產過剩的矛盾更加嚴重。原來實體經濟領域出現的比例失調，現在發展為實體經濟領域和金融領域都出現比例失調。所以，源自于實體經濟領域的生產過剩，在通過金融領域的活動得到緩解過程中，隱含著使這種生產過剩進一步深化的隱患。在現象上表現為金融活動的失控，實質是實體經濟領域的生產過剩，金融活動的失控和實體經濟領域的生產過剩相互交織是當代資本主義經濟運行出現危機的一個新的特征。
當代全球金融危機充分說明，盡管資本主義社會發生了重大變化，但是，仍然是我們觀察和研究當代資本主義社會的銳利武器，同時，也是我們研究社會主義市場經濟規律的理論指南。
參考文獻
篇11
從2007年開始，美國爆發了次級抵押信貸危機。2007年2月，美國第二大次貸機構“新世紀”公司宣布2006年第四季度業績將出現虧損，并在同年4月宣布破產，美國次貸危機隨之付出水面。在隨后的一年多時間里，次貸風險全面暴露，大量住房抵押貸款公司瀕臨破產，對沖基金被迫清盤，投資銀行宣布虧損和倒閉，商業銀行和保險機構也遭受了重大損失。目前，已經演變成一場全球性金融危機。
從此次危機發生的原因來看，雖然美國次貸危機直接源于資本市場創新過度、信用過濫導致的信用風險和利率風險，但與金融機構不負責任的放貸政策和金融監管缺位也有直接關系。從此次危機造成的影響來看，當前的國際經濟形勢非常嚴峻，國際金融危機不斷蔓延，其影響遠遠超出預期。
危機正在由發達國家向新興國家市場蔓延，通過國際貿易、跨國投資和信心擴散等傳導機制，迅速擴散到新興國家市場和發展中經濟體。一些國家新美元升值、資本外逃、出廓產品價格下跌，貿易條件惡化，經濟面臨大幅下滑風險。
由于危機重挫了發展的信心和有效需求，全球貿易流動性危機已經出現。20世紀以來，全球范圍內已經發生多次重大金融危機，如1929年美國大蕭條、20世紀90年代的北歐銀行危機、1990年日本危機、1994年的墨西哥金融危機、1997年的亞洲金融危機等，盡管成因不同，結果各異，但是我們仍能通過比較，發現其中帶有共性的特點與經驗教訓：資金使用成本過于低廉、金融監管跟不上金融創新和開放的步伐，是導致投資過度，股市和房地產市場膨脹的主要原因。盡管當前這次全球性金融危機由于衍生性金融產品而顯得更為復雜，但對經濟社會發展，人民生活的影響是共同的，那就是發生金融危機的國家社會動蕩，人心渙散，秩序混亂，人們對政府信任度下降，政權更迭頻繁，嚴重破壞和偏離了經濟社會發展的正常軌跡道。
歷次金融危機帶給我們最大啟示就是：國家安全并非簡單地表現為國防安全，在全球化背景下越來越表現為經濟安全，而經濟安全的關鍵在于金融安全，防范金融風險必須建立一套更為全面、安全、有效的金融監管體制和風險管理體系。另外，由政府駐緬主導并介入危機應對是目前市場的普遍共識。當政府處理的態度越明確，或是應變速度越快時，越能縮小市場震蕩的陣痛期，社會成本的負擔也會愈小。
二、金融危機對我國及本市經濟與社會發展的影響
受金融危機快速蔓延和世界經濟增長明顯減速的影響，加上我國經濟生活中尚未解決的深層次矛盾和問題，目前我國經濟運行中的困難增加，經濟下行壓力加大，企業經營困難增多，金融領域潛在風險增加，維護社會和諧穩定局面的壓力也相應明顯增大。
（一）我國的經濟發展面臨的嚴峻的挑戰
在經濟全球化不斷加深的條件下，我國經濟已全面融入世界經濟，全球金融危機對實體經濟的沖擊已日益明顯的表現出來：一是出口形勢相當嚴峻；二是消費快速增長難度加大；三是投資增長后勁不足；四是一些重要經濟運行指標明顯回落。
（二）經濟形勢對我國社會穩定的影響日益突出，維護和諧穩定面臨的形勢不容樂觀。
由于部分沿海企業關停、倒閉程序不規范，監管措施不到位，導致工人工資和勞工權益無法獲得保障，各地出現多起由此引發的社會群體性治安事件。未來一段時間，國際經濟金融形勢可能繼續惡化，對我國的影響可能進一步擴大，經濟形勢變化對社會穩定帶來的影響將逐步顯現。隨著經濟困難的加大，各種社會矛盾凸現的可能性也將增大，同時，境內外敵對勢力加緊進行滲透破壞活動，炒作熱點敏感問題，致使社會矛盾激化，在一定程度上也影響了社會的和諧穩定。
（三）本市經濟增長速度放緩。
當前，國際金融危機對首都經濟的影響已經顯現：房地產市場持續低迷，工業生產、外貿出口增幅下降，部分企業經營困難，地方財政收入增速下滑，經濟增速回落。由于首都經濟服務主導性和總部經濟的特征，國際金融危機的影響還存在一定的滯后性，首都經濟發展面臨著諸多不確定因素。
（四）本市由經濟引發的社會問題開始增多。
1．就業壓力不斷增大引發的失業人員無序流動和管理問題需要高度關注。隨著危機的發展變化，中小企業經營困難將會逐步從沿海地區向本市傳導，占本市企業總量95%以上的中小企業將面臨裁員的壓力，此外，對農民工的需求可能減少，容易造成農民工大量返鄉和無序流動，由此引發的社會穩定問題需要高度關注。
2．股市、房市波動較大導致的社會恐慌情緒必須引起高度警覺。心理預期的變化影響了實體經濟和虛擬經濟的正常秩序，導致公眾對金融危機的恐懼不斷放大，并在下跌的股市、房市中不斷得到印證，這種恐慌可能迅速地傳播和擴賽，成為導致社會動蕩的根源。
3．不斷上升的勞資糾紛及其引發的社會安全時間有所抬頭值得重視，近期，因勞資糾紛導致的勞工聚集和威脅跳樓、跳塔事件頻發，特別是在外來勞工使用較多的建筑、安裝等行業表現更為明顯，如果處置不當，容易損害政府形象，很可能引發新的不穩定。
4．大規?；窘ㄔO投資可能導致安全生產形勢高度緊張。為落實中央擴大內需的政策，本市加大了城市基礎設施的投入，地鐵建設加上大規模政策性保障住房、水電氣熱等城市重點項目建設，今后幾年的開工和在建項目將會大幅增加，安全生產形勢不容樂觀。
三、金融危機對應急管理工作的啟示
經濟增速下滑已經成為當前和今后一個時期經濟運行中影響社會和諧穩定的主要因素，我們應滅且跟蹤和分析國內外經濟形勢變化，深入研判本市可能遇到的新情況和新困難，抓緊研究提出進一步提高應對包括金融危機在內的各類突發事件的應急管理能力，強化對經濟運行的風險監測和控制，確保經濟又好又快發展。
（一）以貫徹落實科學發展觀為主導，全面加強金融危機應對工作的統籌與領導力度。
（二）建立經濟危機應急管理機制，強化應急預案和指揮體系建設，進一步提高危機應對能力。
1．加強經濟類突發事件的應急組織指揮體系建設，進一步提高統籌協調力度。我們應吸取美國政府在這次金融危機中各自為戰，貽誤戰機的教訓，未雨綢繆，建立起一個更為有效的金融危機應急管理機制，以便能夠將全市的經濟危機管理和應對納入一個有序、規范、條例的軌道中。
2．加強金融危機的應急預案體系建設，推進危機應對工作的制度化。進一步制度或完善相關配套金融監管相關的法律制度，提高加強金融風險監管和金融危機應對工作的法制化水平。
（三）建立經濟運行的風險管理和綜合評估體系，進一步加強對經濟運行的風險監測預警工作。金融危機通常都有先兆，具體表現在一些金融指標的數據變化上，我們可以充分完善和利用奧運風險評估與控制的方法與成果，建立一套能夠科學、合理、敏感地反映金融風險狀況的監測指標體系。
（四）堅持維護穩定和促進發展并重的原則，做好金融危機期間的社會安全穩定工作。一是嚴厲打擊各類經濟犯罪活動，加大對金融犯罪案件的查處力度，創造良好的經濟發展環境。二是加強對勞資糾紛監管，做好因企業破產欠薪引發的應急準備工作。三是加強對流動人口的管理與服務，引導合理有序流動，促進首都經濟社會協調發展。
（五）進一步加大改善民生的投資力度，消除金融危機引發的各種社會矛盾，確保經濟社會和諧發展。保障和改善民生是以人為本、執政為民的具體體現，也是拉動消費促進發展的重要舉措。
（六）加強正面宣傳和輿論引導，調動各方面參與首都建設的積極性，增強公眾戰勝當前經濟困難的信心。此次美國次貸危機引發的全球性金融危機，其本質是金融市場的一場信用危機。因此，重振民眾、企業的信心，防止恐慌心理加劇，是擺脫金融困境的關鍵所在。同志指出：面對這一全球性的挑戰，堅定信心比什么都重要。只有堅定信心、攜手努力，我們才能共同渡過難關。
對此，我們要加強正面宣傳，正確引導社會輿論，形成應對危機的政治共識和社會共識，進一步加大對金融危機、改善民生和解決群眾“三最”問題等方面所作工作的宣傳力度，真正的化外患危機為內強之機，化短期之危為長期之機，化傳統發展方式之危為現展模式之機，為建設更加繁榮、更加文明、更加和諧、更加宜居的首善之區營造良好的氛圍。
參考文獻
[1]陳學彬，當代金融危機的形成、擴散與防范機制研究[M]，上海財經大學出版社，2001年
[2]劉明興、羅俊偉，金融危機理論綜述[J]，《經濟科學》，2000年4期
篇12
Key Words:financial crisis,the capitalist system,inancial capital
中圖分類號:F830文獻標識碼: A 文章編號:1674-2265(2009)12-0011-05
一、引言
美國次貸危機自2007年爆發至今,波及范圍不斷擴大,危機已從發達國家傳導到新興市場國家,從金融領域擴散到實體經濟領域,全球正面臨自二十世紀30年代大蕭條以來最嚴重的金融危機。由于經濟全球化程度的不斷加深和全球金融體系的長期失衡,這場源自美國的金融風暴,波及范圍之廣、沖擊力度之強、連鎖效應之快都是前所未有的,給世界各國經濟發展和人民生活帶來嚴重影響。
二、當前對金融危機成因的探討
此次危機是以美國的次貸危機為導火索、由美國虛擬經濟而引發的全球金融危機。理論界對次貸危機形成的原因進行了探討,主要包括以下觀點:
(一)美國信貸市場上寬松的信貸條件
2001年以后,美聯儲連續降低利率,房地產市場繁榮,貸款機構預期未來市場持續走高,加大貸款力度,盲目擴大住房貸款業務。在市場繁榮時期,次級貸款也有很高的回報率,在滿足優級及次優級抵押貸款后,貸款機構積極發放次級貸款。為了將次級抵押貸款出售給低收入者,貸款機構盡可能地降低進入門坎,不斷創新次貸產品,降低貸款條件。實質上是貸款機構放松了風險監管,為日后次貸危機的爆發埋下隱患。隨著后來利率的不斷攀升,低收入階層無法承受還款壓力,從而導致大量違約。長期的低利率造成了市場流動性過剩,助長了經濟的泡沫。
(二)次級抵押貸款的證券化
低利率和流動性過剩,推動了住房需求和房價上漲,這又降低了房貸的風險,刺激了房貸需求。由于住房按揭支持債券(RMBS)的存在,任何貸款機構在對不良信用評級的個人貸款后無需置于其資產負債表內,而只需轉手賣給RMBS的投資者。由于RMBS信用級別低,市場流動性不強,不易脫手,誘發華爾街的投資銀行根據期限和信用水平將RMBS打包成抵押債務憑證(CDO),從而進一步刺激了RMBS的發展和CDO市場的極度膨脹,形成了CDO,CDO的平方、立方、n次方等。當美國次級房貸市場外部環境發生變化時,由次級抵押貸款的違約率的上升,引發貸款機構資金鏈的斷裂,次級抵押貸款衍生出的金融產品縮水,最終引發這場金融危機。
(三)信用評級不嚴和金融監管的缺位
根據美國證券交易委員會(SEC)在2008年7月份發表的調查報告,在對高風險次貸金融產品進行評級時,美國三大信用評級機構都存在違反內部程序的行為。同時,評級機構對次級債券和衍生產品給予了與風險不對稱的評級結果,在相關債券信用質量嚴重惡化時,未能及時更新信用評級,助長了危機的蔓延。此外,美國信用評級體系存在制度性缺陷,而評級機構出于利益考慮,沒有動力去糾正這些缺陷。
在信用評級不嚴的同時,美國金融監管當局對市場上的金融創新監管松懈。在缺乏監管的情況下,次級抵押貸款在一輪又一輪的創新中加長了鏈條,衍生產品的定價已經脫離了原有貸款產品的風險,而僅取決于發行機構公布的回報率和評級機構評定的等級。監管的缺失,縱容了金融機構盲目追逐高額利潤的行為,也是導致這場金融危機的主要原因之一。
(四)美國的低儲蓄、高消費的發展模式出現問題
次貸危機爆發的直接誘因是利率的不斷提高,房價下跌,使貸款人無力償還次級貸款,金融機構信用緊縮,房地產泡沫破裂,最后引起金融恐慌及危機爆發。美國當前的收入差距較大,存在大量的低收入人群,在寬松的信貸環境和美國式的過度消費文化模式下,低收入人群同樣追求高消費和超前消費,從而導致物價和房價的大幅上漲,出現通貨膨脹和房地產泡沫,聯邦政府為抑制通貨膨脹,不斷提高利率,最后引發次貸危機。
(五)投行杠桿比例過高和金融衍生品開發過濫
據有關統計顯示,美林的杠桿率從2003年的15倍飆升至2008年的28倍,摩根士丹利的杠桿率攀升至33倍,高盛也達到28倍。華爾街利用以資產證券化為代表的金融創新工具,在次貸基礎上設計出了系列衍生金融品:抵押貸款支持債券(MBS)、資產支持商業票據(ABCP)、(CDO)、信用違約掉期(CDS)和CDO的平方、CDO的立方等,在高杠桿盈利模式下,放大了次貸的金融效應,鑄就了系統性的金融風險傳遞鏈條。
從房地產市場和金融市場、金融監管的因果關系,對次貸危機成因進行闡述:即利率上升―房價下降―房地產市場泡沫破裂―次級抵押貸款還貸困難―次級貸款違約率上升―信用緊縮―以次級貸款為基礎衍生出的金融產品的資金鏈斷裂―金融資產縮水―投資衰減―金融恐慌―次貸危機爆發―國際金融危機。
三、當代資本主義的新階段和新特征
以美國為首的當代資本主義表現為國家金融的超級壟斷、經濟虛擬化和泡沫化的特征,體現了當代資本主義演變的一種趨勢。國際超級金融壟斷資本主義是當代資本主義發展的最新階段,其最重要的標志是金融資本的高度虛擬化、高度壟斷與高度投機相結合。
(一)金融資本高度虛擬化的資本主義
隨著計算機技術和通信技術的發展,虛擬資本也在不斷地衍生出新的品種,出現大量的金融衍生品,這些虛擬資本是對股票和債券等虛擬資本的再次虛擬。虛擬資本也成為當前在資本主義生產方式中占主體地位的資本形態。
(二)高度壟斷與高度投機相結合的資本主義
在馬克思的《資本論》里,生息資本為G―G’,實際上是省略了中間實體資本的增殖即G―W―G’。但發展到巨大金融寡頭壟斷市場的層面,金融創新使G―G’成了買空賣空的連鎖交易,脫離創造價值的實體運動,脫離價值決定價格的根基。以美國為首的資本主義在資本市場利用資本壟斷實現高度投機,獲得高額利潤。
(三)以美國為首的當代資本主義以新的形式稱霸全球
當代資本主義利用金融資本控制整個世界,通過美元霸權,特別是以紙幣美元為武器影響世界。歷史表明,經濟震蕩,由通貨膨脹急劇變為通貨緊縮,正是經濟危機的一種癥候;石油價格由過高急轉直下轉為狂瀉,也是一種市場危機,反映了實體經濟下降、需求嚴重不足,使石油產業遭到重創,達到以美元優勢控制石油的目的。
當前美國GDP與虛擬資本的比例大體為1:36,其中有70%左右的泡沫。在二十世紀中葉之后特別是80年代以來,美國跨越式地成為國際超級金融壟斷資本主義國家,把金融與工業的結合蛻變為脫離并統治實體經濟的虛擬經濟世界。而與高科技結合,進一步引發由經濟泡沫釀成泡沫經濟,在實體經濟的下降與虛擬經濟的無限擴大下,表明美國為首的現代資本主義的新特征和新手段――超級虛擬化。經濟的高度虛擬化、泡沫化和在世界的金融霸權,折射出當代資本主義的寄生性、腐朽性。
四、從資本主義制度的本質對金融危機的再認識
從美國的信貸政策、金融風險管理政策等角度出發,分析次貸危機產生的原因,屬于操作層面和現象層次的分析;缺乏從對資本主義制度發展歷史的角度的分析,不能認識危機發生的制度性原因。因此需從資本主義制度本質出發,分析危機產生的根源。
(一)從視角分析金融危機形成機制
馬克思將金融危機的爆發建立在經濟危機可能性和現實性的基礎上,認為金融危機的爆發是資本主義制度內在矛盾發展的必然結果,是資本主義制度內部矛盾各方強制統一的一種方式。馬克思將金融危機分為兩類:第一類是作為生產和商業危機先導階段的金融危機;第二類是作為資本市場核心的虛擬資本的獨立運動規律以及資本市場賭博投機的本質特征的金融危機。
1. 第一類金融危機的形成機制。馬克思認為,導致第一類金融危機的根本原因并是由資本主義商品生產過剩造成的。導致生產過剩的原因包括以下幾個方面:
第一,生產與消費之間的對立,生產和消費的對立,在現實中表現為生產擴大與市場擴大之間的矛盾,生產和消費的對立是資本主義生產方式固有的矛盾。
第二,資本積累與價值增殖之間的矛盾,資本主義生產過程的實質是剩余價值的生產。資本積累和擴大再生產就成為資本價值增殖的主要方式,資本主義無限制地擴大生產規模提供了動力,資本過剩從而商品過剩是資本積累與價值增殖矛盾發展的必然結果。
第三,以商業信用為主的信用形式的充分發展導致商業貨幣的膨脹,進一步刺激了生產過剩的發展。在資本主義經濟運行過程中,由于商業資本的獨立化,商品價值的回流時間往往早于商品價值的最終實現,因此容易產生虛假的需求;在商業貨幣不斷膨脹下,這種虛假的需求積累起來,商品過剩程度進一步加劇。
生產與消費之間的對立、資本積累與價值增殖之間的矛盾,是資本主義生產方式固有的屬性,它們決定了生產過剩的必然性。而信用形式的充分發展并不是商品過剩的必要條件,不是商品過剩的充分條件,只是加劇了商品過剩的累積程度。第一類金融危機本質上是資本主義生產過剩危機的前奏,其形成機制(圖1)揭示了金融危機爆發的根源隱藏在資本主義生產方式的固有矛盾之中。
2. 第二類金融危機的形成機制。馬克思將第二類金融危機成因歸結為金融市場的賭博投機活動而導致的虛擬資本過剩。虛擬資本的過剩同樣可能導致虛擬資本作為一種特殊商品而與貨幣之間形成尖銳的對立,從而虛擬資本價格暴跌,引發金融市場的危機。
首先,馬克思認為虛擬資本是指能夠定期帶來收入的、以有價證券形式表現的資本,“生息資本的形式造成這樣的結果:每一個確定的和有規則的貨幣收入都表現為資本的利息,而不論這種收入是不是由資本生出”。虛擬資本實際上是基于預期收益資本化的幻想的資本。
其次,虛擬資本是伴隨企業資本擴張與商品流通發展而產生的,但卻能擺脫生產和商業的束縛而依靠信用制度獲得自身的發展。“虛擬資本巨大的擴張潛力與信用制度的過度發展相結合,為金融市場虛擬資本商品的過剩創造了條件”。
最后,虛擬資本特殊的運動規律極大地滿足了資本家通過賭博投機實現價值增殖的要求。一方面,“信用為單個資本家或被當作資本家的人,提供在一定界限內絕對支配別人的資本、別人的財產,從而別人的勞動的權利”,實際上這就是所謂的“金融杠桿化”;另一方面,“因為財產在這里是以股票的形式存在的;所以它的運動和轉移就純粹變成了交易所賭博的結果”。當金融市場的賭博投機使得金融杠桿化的比例不斷提高,以致虛擬資本商品過剩嚴重,一旦貨幣發生緊縮,將導致債務支付鏈條斷裂,金融危機的爆發就不可避免。
第二類金融危機本質是在金融市場過度的賭博投機與信用制度的膨脹相結合的情況下,過剩的虛擬資本與貨幣形成尖銳的對立,最終虛擬資本價格暴跌導致危機爆發。其形成機制(圖2)揭示金融市場的賭博投機活動是危機發生最重要的原因。
此次金融危機從表面上看與二十世紀30年代的經濟危機截然相反,以房價下跌和房地產市場泡沫破滅為導火索,從投資銀行、保險公司、商業銀行等金融部門開始,進而波及實體經濟部門,造成實體經濟部門的流動性短缺,大量企業倒閉,失業率上升,從而由金融危機演變為經濟危機。但金融危機發生的根源仍然是資本主義的私有制制度。
(二)從資本主義制度的本質認識金融危機產生的根源
1. 商品內在二重性矛盾潛伏危機產生的可能性。馬克思從商品和商品交換的內在矛盾體現了市場經濟和市場經濟占主導地位的社會形態的基本矛盾。資本主義制度不可克服的內在矛盾潛伏在商品和商品交換的內在矛盾中,這是資本主義周期性經濟危機爆發的根本原因。在私有制條件下,具體勞動和抽象勞動這對矛盾表現為私人勞動和社會勞動的矛盾,構成了商品生產的基本矛盾。商品所內含的勞動二重性矛盾決定了價值和使用價值的二重性矛盾的進一步演變,表現為商品與貨幣的對立,進一步表現為實體經濟與虛擬經濟的對立。私有制使商品的內在二重性矛盾在一定條件下越來越激化,具有深刻的對抗性和不可克服性。商品經濟內在二重性矛盾只構成產生危機的可能,資本主義私人占有制度使危機爆發成為必然現實。
2. 資本主義私有制是形成金融危機的深層制度原因。資本主義危機產生的根本原因在于私有化制度,生產的社會性同生產資料私有性的資本主義基本矛盾,使商品經濟內含的危機可能性轉變成必然性。商品經濟內在二重性矛盾只構成產生危機的可能,而資本主義私有制度使危機的產生成為現實。在資本主義幾百年的歷史中,貨幣越來越背離商品,虛擬經濟越來越背離實體經濟,成為金融泡沫、金融危機乃至全面經濟危機的內在成因。
3. 金融資本的逐利性、貪婪性和杠桿性是形成金融危機的最深刻根源。資本主義生產的唯一動機和直接目的,就是攫取更多的剩余價值。資本一方面追求利潤的最大化,具有逐利性和貪婪性;另一方面又推動了經濟發展,具有對生產強有力的拉動性。馬克思揭示了資本追求無限增殖的本性并未改變,隨著當代金融資本的發展和向全球擴張,資本的貪欲更加膨脹。在金融資本和虛擬資本占主導地位的資本主義階段,為了創造業績和贏得巨額利潤,銀行家們不斷推出創新的金融產品,制造高風險的虛擬資本。利用金融資本的杠桿性,實行高杠桿的運營模式,通過將金融資產證券化、衍生化,從而獲得巨額利潤。脫離實體經濟的虛擬經濟的高度膨脹,將直接導致金融危機。
4. 資本主義制度下的金融危機是必然的、無法克服的。美國金融危機引發的全球性危機既是一場嚴重的金融危機,又是一場深度的經濟危機、思想危機、社會危機和制度危機,是資本主義的全面危機。歷史上,資本主義幾次帶有全球性的危機都引起時代和世界格局的重大變化。美國金融危機將使世界經濟進入一個大調整、大動蕩時期。本次危機具有顛覆性、全面性、深度性和長期性的效應,將給世界經濟社會發展帶來重大、持續的影響,世界局勢將發生重大變化。
五、當前國際金融危機與當代資本主義的關系
(一)當前的國際金融危機表明資本主義發展到國際壟斷資本主義的新階段
以往的危機多半起始于物質生產領域,然后向其他領域擴散,而這次危機首先發生在金融領域,之后向實體經濟領域蔓延。以往危機大多表現為生產過剩,而此次危機在發達國家則是實物生產日趨萎縮,整個國民經濟虛擬化。以往的危機表現為廣大居民購買能力下降和消費不足,在發達國家之間也有相當強的傳染性和擴散性;此次危機則是這些國家各個階層包括工薪層在內的超前消費或過度消費,國民經濟形成了嚴重的“消費泡沫”;這次危機不僅擴散的面更廣,幾乎傳播到了世界所有國家,而且傳染更加迅速、更加猛烈。這些特點,都是與資本主義的發展和演化相聯系的,反映了正在形成中的資本主義新形態的特點。
(二)金融資本惡性膨脹,是國際壟斷資本主義的本質特征
隨著壟斷資本主義的發展,西方國家的資本在繼續使用這種商品輸出和不等價交換手段進行國際剝削的同時,越來越注重資本輸出和資本直接剝削外國勞動的作用,國際剝削的重點已由商品輸出轉變為資本輸出。國際剝削的重點由昔日的以工業資本為主體的資本輸出,逐步向以金融資本為主體的資本輸出轉移。發達國家特別是美國的壟斷資本之所以積極推動這種轉移,是因為金融資本的輸出具有商業資本和工業資本所不具備的特殊的國際剝削和壓榨功能。
金融資本已成為發達國家特別是美國建立和維護國際壟斷資本所需要的國際經濟乃至政治秩序的最積極的推動者。總之,金融壟斷資本已成為世界經濟乃至政治生活的主宰,在帝國主義侵略擴張中的地位和作用大大增強。金融資本的惡性膨脹,其世界統治和盤剝的增強,體現了當代資本主義演化與當前國際金融危機之間的內在聯系。
(三)發達資本主義國家特別是美國國民經濟的虛擬化,是當前國際金融危機的深層原因
這次世界性金融風暴的形成,是金融壟斷資本長期統治、橫行的必然產物。不僅在發達資本主義國家特別是美國形成了越來越多的金融泡沫,而且使這些國家的整個國民經濟日趨虛擬化。表現為:
第一、金融資本橫行,金融衍生資本泛濫,金融資本越來越與實體經濟相脫離。金融資本超前發展,資本家與生產過程脫離,是壟斷資本主義的一種重要表現。如今,全球金融交易額已達世界GDP的十倍以上。金融資本不僅在數量上是空前的,而且其地位也發生了重大變化。發達國家的金融資本不僅完全脫離了生產活動,置身于生產過程之外,而且凌駕于整個社會生產之上,成了整個國民經濟的主宰,實體經濟的發展越來越依賴金融資本的發展。
第二、在金融資本泛濫的同時,實體經濟卻相對乃至絕對萎縮。發達資本主義國家的第一和第二產業的產值在國內生產總值中的比重不斷下降,而以各種服務性消費為主的第三產業的比重則不斷上升。到上世紀70年代,發達資本主義國家已經相繼完成了工業化過程,資本主義經濟體系對物質產品的需求相對飽和,資本通過發展物質生產而增殖的途徑日趨狹窄,這些國家越來越多的工業品逐漸向發展中國家轉移,形成了所謂產業空心化趨勢。在高額利潤的誘使下,資本越來越多地從實物生產領域向第三產業轉移。銀行、保險、證券等雖然能給資本帶來利潤、增加產值,但卻不能為國民經濟增加物質財富,這些行業的過度發展本身就含有泡沫成分,成為國民經濟虛擬化的重要因素。
(四)國際壟斷資本主義的形成、金融資本橫行,進一步增強了資本主義的寄生性和腐朽性
在發達資本主義國家特別是美國,資本增殖的過程之所以能夠在越來越大的程度上脫離實體生產過程,發達資本主義國家通過將制造業特別是勞動密集型的制造業向發展中國家大轉移的過程,也是國際壟斷資本組織發展跨國生產的一個重要條件。
國際壟斷資本主義的寄生性和腐朽性還表現為投機心理和投機行為的惡性發展、整個社會風氣的敗壞和沉淪。不僅各行各業的資本家和經營者在從事各種投機活動,而且這些國家的政府也利用各種貨幣金融杠桿或貨幣金融政策從事國內外的投機活動?？傊?金融投機已成為發達資本主義國家社會經濟生活的基本特征,成為國際壟斷資本攫取超額利潤的一種基本途徑。
(五)國際壟斷資本主義的形成,金融資本權勢的增強和金融危機的爆發,使資本主義的虛弱性、垂死性更加明顯
在資本主義國家,不同階級和階層的利益從來都是不一致的,不僅廣大勞動者與資本家的利益根本對立,而且壟斷資本與中小資本的利益也有矛盾,而隨著國際壟斷資本主義的形成和經濟全球化的發展,矛盾和對立則在進一步暴露和加深;矛盾使發達資本主義國家反全球化的浪潮,比發展中國家還要強烈。所有這些矛盾和沖突,隨著金融危機的爆發必然會進一步加劇。此次金融危機的爆發,已經成為發達國家特別是美國社會經濟相對平穩發展時期結束、新的動蕩時期開始的一個突出的信號。從國際方面來看,隨著國際壟斷資本主義的形成,資本主義生存和發展的條件也日益惡化。
六、結語
當前國際金融危機表明當代資本主義演變到一個新的階段,金融危機是資本主義的制度性危機。對當前金融危機
的成因的認識,不應單從其體制層面和技術操作層面進行闡釋,更要從制度層面、本質層面對其剖析。美國的次貸危機,不可遏制地蔓延成全球金融危機,進一步證明馬克思關于資本主義周期性經濟危機理論的真理性。作為社會主義國家的中國,需要從制度和體制兩個方面規避和防范金融危機。
參考文獻:
[1]張宇.從經濟學的觀點看當前金融與經濟危機[J].國外理論動態,2009,(7).
[2]蔡萬煥. 國內關于當前全球性金融危機的研究述評.教學與研究,2009,(8).
[3]黃小軍,陸曉明,吳曉暉.對美國次貸危機的深層思考[J].國際金融研究,2008,(5).
篇13
通常，金融危機帶來的危害較為顯著，可能導致經濟增長收到抑制，貨幣大幅度貶值，經濟總額和經濟規模銳減，大量的企業倒閉、失業率劇增、社會普遍經濟蕭條，嚴重的時候甚至可以引發社會動蕩。
從1637年郁金香狂熱開始出現的泡沫經濟，到1929年股市大崩潰引發全國經濟的大蕭條，再到1997年東南亞金融危機，金融系統乃至整個社會經濟受到嚴重創傷，一直到現代2007-2008環球金融危機 ，可以說金融危機一直是伴隨這經濟的發展而前行的，人們依舊無法避免金融危機的突發性，但是，我們可以從根源處著手盡量減少危機造成的傷害。
一、金融危機產生的原因
要有效的避免金融危機所帶來的傷害，必須要深入了解金融危機產生的原因。當前的金融危機究其原因主要是由美國房產市場泡沫促成的。相較于第二次世界大戰之后的金融危機有著很大的類似之處。
首先，泡沫經濟是直接原因。
泡沫經濟也是經濟危機的直接反映，由于市場經濟個人追求利潤的最大化，哄抬市場，營造了市場繁榮的表象，加上沒有及時進行宏觀調控和市場調節，從而導致了泡沫經濟的虛華表象。
其次，經濟管理體制的弊端。
經濟管理體制是經濟危機產生的根本原因之一，在上個世紀出現了經濟“滯漲”以來，凱恩斯主義的“國家干預”政策遭到了強烈的批判，“經濟自由、私有化、減少管制”倍受追捧，然而，過度依賴市場經濟的自身調節，容易導致經濟的發展不受控制，在利益的驅使下，容易產生不健康的市場競爭機制。
最后，經濟環境和宏觀調控的制約力不恰當
由于美國市場的泡沫經濟現象出現，波及全球的金融體系，特別是信貸危機不斷加大，而政府的宏觀調控力度在追求市場經濟的自由發展的大背景下已然較難發揮其強制調控作用。
二、金融危機對中國產生影響的主要方面
金融危機的產生對中國許多行業的影響深遠，其中金融行業是主要影響行業。包括投資銀行、證券公司和保險等金融機構，都在一定的程度上消減了原來的擴張計劃；同時由于金融危機的影響，地產、汽車、廣告等實體經濟也收到影響，進出口貿易受到重創，使得我國不得不改變經濟管理體制的手段，加強國家宏觀調控；最后由于市場的萎縮，需求量下降，科技企業等受到影響，尤其是硬件和軟件外包、芯片制造等行業，因此在一定程度上阻礙的科技的進步。
1、經濟市場的影響
金融危機的浪潮不斷波及著中國市場，特別是對金融行業的影響，“2007年我國吸引外商直接投資783億美元，2008年前三季度達到744億美元?！庇捎谑澜缃鹑谖C的影響，世界流動性的減少，估計對我國外商直接投資會產生一些影響?！比嗣駧艑γ涝抢^續升值或是貶值也是“兩難”選擇,貨幣風波、次貸危機等對金融市場的沖擊不容忽視。
2、經濟政策的影響
世界金融危機嚴重的阻礙了投資者和消費者對未來經濟的自信心，導致了經濟市場的變化，而經濟市場的變動必然會引起政府金融政策的變革。首先，我國的財政政策由緊縮向擴展性轉變；其次，貨幣政策的調整趨向適度從寬；最后，我國的進出口政策也相應的調整。
3、科學技術的影響
經濟危機在一定程度上抑制了市場的有序性，導致很多高科技產業的蕭條，進出口經濟收到重創，特別是汽車、電子產品等科技含量較高的產業，依賴于國外的先進技術。在進出口政策調整的前提下，必然導致產業經濟的滑坡，產業經濟受到影響，科技創新相應的收到限制，
三、我過應對經濟危機的創新舉措
1、提高認識、正確處理好實體經濟與虛擬經濟之間的關系。
在市場經濟中，實體經濟主要從工農業、交通運輸業、商貿、建筑業等方面進行產品和服務的交流，而虛擬經濟則主要是市場中的信用制度以及資本證券化的經濟活動。經濟危機的典型代表泡沫經濟就是虛擬經濟的過于繁華，而導致實體經濟的相對滯后，在應對經濟危機的創新舉措中，首先要從原因的根本出發，正確實施實體經濟與虛擬經濟之間的關系，使兩者相互適應、相互促進。
2、有機結合市場經濟調節與國家宏觀調控之間的關系
遵循市場經濟的基本規律是經濟有序進行的基本要素，但是市場不是萬能的，存在一定的缺陷，市場經濟的自發調節難以平衡國民經濟結構，甚至引發一系列經濟、環境、社會問題；所以，加強國家的宏觀調控勢在必行，利用政策的扶持，有效實現市場的資源配置。
3、加強科技創新，以科技拉動經濟、減小經濟危機的沖擊
科學技術是第一生產力，以科技帶動市場經濟是國民經濟發展的必經之路。尤其在面臨國際經濟危機的大背景下，特別需要科技的拉動力量。加強政策的扶持和科技資金的投入，加強科技生產，帶動電子科技產業技術的發展，最大限度的縮小經濟危機給我國國民經濟帶來的沖擊。
參考文獻：
