引論：我們為您整理了13篇項目盈利及償債能力分析范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
1、流動比率。流動比率指流動資產與流動負債的比率關系，它是衡量企業短期償債能力最常用的比率和預測企業短期風險最常用的指標，它表示每元流動負債有多少流動資產作為企業支付的保障。通常情況下，企業的流動比率越高，其短期償債能力越強，財務狀況就越穩定。
2、速動比率。速動比率是指企業的速動資產對企業流動負債的比率關系。速動比率中的速動資產剔除了在企業里變現能力較弱，而數額占流動資產比重較大的存貨項目和待攤費用項目。因而速動比率能更好的反映企業的短期償債能力。
（三）長期償債能力評價指標
1、資產負債率。資產負債率是負債總額和資產總額之比值，表明債權人所提供的資金占企業全部資產的比重，揭示企業出資者對債權人債務的保障程度，因此該指標是分析企業長期償債能力的重要指標。 資產負債率保持在哪個水平才說明企業擁有長期償債能力，不同的債權人有不同的意見。較高的資產負債率，在效益較好、資金流轉穩定的企業是可以接受的，因這種企業具備償還債務本息的能力；在盈利狀況不穩定或經營管理水平不穩定的企業，則說明企業沒有償還債務的保障，不穩定的經營收益難以保證按期支付固定的利息，企業的長期償債能力較低。作為企業經營者，也應當尋求資產負債率的適當比值，即要能保持長期償債能力，又要盡最大限度地利用外部資金。
2、產權比率。產權比率是負債總額與所有者權益總額的比。產權比率越高，說明企業償還長期債務的能力越弱；產權比率越低，說明企業償還長期債務的能力越強。
3、利息保障倍數。利息保障倍數，又稱已獲利息倍數，是指企業生產經營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率。利息保障倍數指標反映企業經營收益是所需支付的債務利息的倍數。只要利息保障倍數足夠大，企業就有充足的能力支付利息，反之相反。
二、上市公司償債能力評價中存在的問題
（一）評價指標本身存在缺陷。第一，償債能力評價指標缺乏動態性。償債能力評價指標是系列的比率值，比率反映的是公司一種靜態財務狀況，而不能反映公司生產經營中所產生的償債能力。只重視某一時點的公司償債能力水平，而忽視達到這一時點之前的累積過程以及時點之后的發展趨勢，是不能滿足信息需求者的要求的。第二，指標本身所固有的缺陷。短期償債能力評價指標，如速動比率和流動比率，是從資產的流動性和資產的質量來考察公司的償債能力，而不同性質的公司，不同行業的公司以及同一公司的不同時期的資產的流動性及變現能力是有差別的，所以償債能力評價指標的很難具有可比性。
（二）評價指標在使用中存在誤區。上市公司償債能力的評價指標大多是正指標，即一般來講指標的值越大表明企業的償債能力越強。對于債權人而言，企業償債能力越強對其越有利，然而對于投資者和經營者并非如此。如，流動比率過高，公司可能存在資金或資產利用不足的問題，從而影響了企業的盈利能力及長遠發展。
（三）評價視角的局限性。上市公司的償債能力與其盈利能力、運營能力及發展能力密切相關，而我國現行的償債能力評價體系往往忽視他們之間的聯系，單從資產安全的角度來衡量公司的償債能力。上市公司的償債資金不僅來源于資產而更多時候產生于公司資產的運營及其他投資所獲取的現金?，F行的評價體系因忽視對其他渠道來源的償債資金而不夠客觀。
（四）評價所依據的財務信息對外披露不充分。償債能力的分析者主要以上市公司對外公布的財務信息為基礎來分析和評價上市公司的償債能力。然而在上市公司財務系統中，財務信息的生產主體和分析主體與公司具有不同的利益關系，因而會計信息的生產者及公司的管理人員可能基于自身的利益去提供不真實的財務信息以獲取獎勵，升職等好處。而分析者并不了解財務信息背后的真實情況，在分析時就可能會被誤導，甚至做出錯誤的決策。同時，由于上市公司所披露的信息不充分，而使分析者無法獲得其所需要的財務信息。
三、上市公司償債能力評價的改進對策
（一）引入新指標，克服原有指標上的缺陷
1、超速動比率。超速動比率是用企業的超速動資產比流動負債來反映和衡量企業變現能力的強弱，評價企業短期償債能力的大小。計算公式如下：
超速動比率=（貨幣資金+短期證券+應收票據+信譽高的客戶的應收款凈額）/ 流動負債
優點：從流動資產中去掉其他一些可能與當前現金流量無關的項目（如待攤費用）和影響速動比率可信性的重要因素項目，如信譽不高客戶的應收款凈額，能夠更好地評價企業變現能力的強弱和償債能力的大小。
2、有形凈值負債率。有形凈值負債率是負債總額與凈資產扣除無形資產之后的余額的比值。計算公式如下：
有形凈值負債率=負債總額/（所有者權益-無形資產）
有形凈值負債率是產權比率的改進，理由是無形資產價值存在不確定性及沉沒性，以至于不能作為償還債務的保障。
（二）拓寬償債能力的評價視角
1、結合公司的現金流量分析公司的償債能力。由于真正能償還債務的是現金流量，用現金流量和債務的比較可以更好的反映公司償還債務的能力?，F金流量分析的主要內容是結構分析和比率分析。
首先，現金流量的結構分析可以幫助評價公司的債務是否有穩定的現金流量作保障，包括流入結構的分析、流出結構的分析和流入流出結構的分析。上市公司的現金流入的來源分為經營活動，籌資活動，和投資活動。一般來講經營活動帶來的現金流量比較穩定，如果這部分的現金流入占總現金流入的比例較大，那么公司就有比較穩定的現金流量來償還債務。現金的流入流出也應該保持一個比較合理的結構。只有大量的現金流入而沒有相應的現金流出則可能表明公司在縮小規模，或收縮產業，則不利于投資者投資。如果只有大量現金流出而無對應的現金流入，則公司很肯沒有足夠的現金來償還債務了。
其次，現金流量的比率分析可以衡量現金流量對企業債務的保障程度。主要有到期現金債務比、現金流動債務比和現金債務總額比。他們的計算公式和涵義如下：
到期現金債務比=經營現金凈流入/本期到期債務
到期現金債務是指本期到期的長期債務和本期到期的應付票據，因為這兩種債務通常是不能夠延期的，必須按時如數償還。比率值越大，說明保障程度越高。
現金流動債務比=經營現金凈流入/流動負債
該比率反映公司利用經營活動產生的現金流量償還流動負債的能力。它有效的探測了企業從其主營業務收入的現金收入償還債務的能力。理論上講，該比率越高，企業支付能力越強。
現金債務總額比=經營現金凈流入/債務總額
該比率反映了公司用當年的經營活動產生的現金流量償還所以債務的能力。此外，該比率還表明了公式最大付息能力。
2、結合盈利能力評價公司的償債能力。持續良好的盈利能力是上市公司償債能力最穩定、最有力的保障。首先分析公司盈利能力對上市公司債務利息償付的保障程度。如果公司的近三年的平均利潤能夠支付一年的債務利息，說明公司近期沒有較大的財務風險。反之則分析者則要引起注意。其次分析公司用于償還債務的資金多少是來自公司的盈利，或是來自其經營活動產生的現金流量。若公司的償債資金較多的來自盈利，說明企業的盈利能力對公司的債務有很好的保障，公司的償債能力良好，且公司發展穩定，預計未來的財務風險較小。
3、結合財務會計報表附注評價公司的償債能力。企業的會計報表附注是上市公司財務報告的重要組成部分，它蘊含著豐富的財務信息，是對資產負債表，現金流量表及所有者權益變動表的相關內容所做的補充說明及諸多公司表外財務信息的反映。它能幫助投資者、債權人及公司管理者更好地理解財務信息，使得其對公司償債能力的判斷更加全面和客觀。
篇2
（一）傳統指標存在不足。
1.以企業清算為假設基礎。企業償債能力分析是以企業清算為假設基礎進行的，認為企業的債務償還應該以企業的資產作保障，但是并不符合企業將來的實際運行狀況。企業不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，也不可能將所有資產變現來償還企業全部債務。實際上，任何企業生產經營的目的不是為了清算而是為了持續經營并從中賺取利潤，任何債權人將資金使用權讓渡給企業的目的不是為了獲得企業的清算價值，而是為了如期獲得資金的使用報酬并安全收回本金。
2.分析方法單一。比率指標分析是企業償債能力分析的主要方法，在實際運用時，人們往往只注重定量分析，而忽視定性分析。實際上，某些資產的變現價值和賬面價值之間存在較大的差異，所以， 在定量分析的基礎上應進行定性分析，全面把握企業的資產負債狀況。
3.償債能力指標存在問題?，F用常見的償債能力指標主要有： 流動比率、速動比率、資產負債率、利息保障倍數等。這些指標雖然從總體上揭示了企業的償債能力，但在計算過程中并未充分考慮企業資產、負債的屬性、質量和會計核算上的計量屬性，也未考慮表外事項的影響，對企業償債能力的反映存在著一定的局限性。
二、房地產行業償債能力分析
（一）房地產行業負債成分分析。
1.長短期借款。由于房地產企業開發初期就需要大量投入資金，而這些資金不能僅憑公司內部解決，因此銀行貸款是其融資的重要渠道。在負債比率中長短期借款占了大部分，企業面臨財務危機時也一般是由于不能償還銀行到期債務。
2.預收賬款。房地產企業的銷售方式的特點產生了大量預收賬款項目，企業收到客戶預售樓款后，將其計入預收賬款科目，待客戶確認入住才能轉為主營業務收入。預收賬款在賬面上屬于短期負債，短期負債具有償還時間短，破產風險高的特點，然而房地產行業的預收賬款需要將來以提供商品來償還債務，屬于即將確認的收入，只要能按時交房就無需償還，所以在計量企業償債能力尤其是短期償債能力的時候更應該注意。
3.應付賬款。應付款項主要為應付工程款及預提成本費用等。施工單位出于長期合作、共同贏利的考慮，一般不會太為難開發企業。房地產開發企業一方面面臨交房的壓力，也不能長期拖欠施工單位工程款，因此，開發企業會選擇在資金寬裕的時候多付些，資金緊張的時候就拖延下，其時效性不強。
4.應付工資及福利費。應付工資及福利費是企業對職工在公司任職應當給予的報酬及提取的福利支出，由管理層直接支配，時效性不強。
5.其他負債類科目。其他負債類科目在負債總額中所占的比例相對較低，時效性不強，可不予特別考慮。
（二）房地產行業償債能力評價指標。
1.短期償債能力指標。首先要注意存貨的短期內償債能力。其次，應該剔除待攤費用和預付賬款。這兩者只是資產在賬面上的價值，一般不能短期內再轉為現金，因此應該剔除。再次，部分應收賬款相對于存貨來說其變現能力要弱的多。最后，房地產行業銷售的特殊性決定了房地產企業賬面上存在了大量的預收賬款，只有等客戶正式入住，風險得到確定和轉移才能轉入相關主營業務收入，所以在確認前，大量期房的銷售是以負債形式現，所以在考察償債能力的時候應該將這一項有效剔除。
2.長期償債能力指標。首先，資產負債率計算過程中涉及的資產總額，包括企業的所有資產、所有負債并不合理，利用該指標計算出來的是評價全部負債的償債能力， 而不是評價長期負債償債能力。本文認為應該用長期負債總額與能夠用來償債的長期資產的比來作為長期償債能力的指標。
綜上，對長期償債能力的分析要結合資本結構與盈利狀況來綜合分析，同時結合國家政策對其的影響，并與行業值進行對比。
（三）房地產行業償債能力其他因素分析
1.結合現金流量、營運能力、盈利能力進行動態分析。
償還債務的資金來源主要有三種方式：資產變現、經營中產生的現金、外部融資資金。傳統的償債能力分析主要是在清算條件下以第一種方式來衡量。實際上企業償債是多種方式并存的，而且主要是依靠獲利能力和現金流量，并非是在清算時處置資產。企業的獲利能力和現金流量是動態要素，而非靜態要素。盈利企業償還銀行貸款的可能性比虧損企業要大，盈利水平的高低可以用銷售利潤率的高低較客觀的衡量?，F金流量更是能直觀地反映企業可立刻償還債務的能力，一般來說現金流越多越好。但房地產行業具有特殊性，開發周期長，前期階段需投入大量資金，現金流并不樂觀，甚至可能為負，投資者及金融機構不應該單純地因為此而不投資或借貸，對于有些企業雖然現金流為負，但其開發投入較大，營運能力很強，銀行等部門應大力扶持。
2.綜合考慮非財務指標對償債能力的影響
在對房地產開發企業進行以上分析的同時，也要對企業的各種非財務因素進行分析，從而得出更加合理、客觀的評價。主要包括：企業的市場資源、人力資源、知識產權和組織管理資；企業聲譽；重大或有事項、擔保關系；企業與政府的密切程度及抵御風險的能力；企業的土地儲備情況及對國家政策的敏感程度；企業對銀行貸款的還款記錄及還款意愿。
三、結語
對房地產企業償債能力進行分析，要分別分析其短期償債能力及長期償債能力。在對其進行分析時不能只簡單地利用比率指標，而應該結合行業特點、企業發展狀況及國家政策進行合理的、綜合的評價。
參考文獻：
篇3
本文以我國某西南大型股份有限公司2011年財務報表為研究對象，結合2010年的財務數據，對公司做償債能力、盈利能力及營運能力等方面進行相關分析。據此，可以綜合分析研究公司的整體運營情況，掌握公司的癥結，以便及時采取措施。
一、資產負債結構分析
表1是該公司2010年度和2011年度有關資產負債項目變動指標。
從表1可以看出，該公司2011年總資產比上年度增長了8.95%，說明企業的經營規模在不斷擴大。同時，在流動資產各項目變動中，貨幣資金增幅很大，表明企業應付市場變化的能力較強。應收賬款的增加幅度較小，說明企業基本可以控制貸款的回收，但仍應注意應收賬款的管理，以防出現呆賬、死賬的情況。
此外由表1可知該企業預收賬款增加的幅度較小，說明該公司銷售業績沒有明顯的提升。另外，該公司的負債結構不是很合理，出現了非流動負債比重偏低，流動負債傾向明顯的負債結構。這種結構會對公司的償債能力造成較大的影響，導致其支付能力變差，并增加公司的財務風險。
二、償債能力分析
企業償債能力是反映財務狀況和經營能力的重要標志。企業償債能力低，一方面說明企業資金緊張，難以支付日常經營支出，同時表明企業資金周轉不靈，甚至面臨破產危險。表2是該公司2010年度和2011年度有關償債能力指標。
短期償債能力是指企業流動資產與流動負債的對比關系，它反映企業償付即將到期債務的實力。企業能否及時償付到期的流動負債，是反映企業財務狀況好壞的重要標志。
由表2可知該公司的營運資金是負數，說明公司的短期償債能力較差，隨時可能因資金周轉不靈而中斷。在短期償債分析中，流動比率和速動比率是很重要的財務指標。此外公司的流動比率、速動比率、現金比率都有所增加，說明企業的償債能力有所加強但均低于行業領先水平。除此之外，2010年、2011年這兩年的速動比率指標均遠小于1，說明了企業的變現能力、短期償債能力較差。
長期償債能力是指企業償還長期負債的能力，用于衡量企業償還債務本金與支付債務利息的現金保證程度，是評價企業財務狀況的重點。
公司的資產負債率接近于行業領先水平，比較合理；利息保障倍數低于行業領先水平，長期資本負債率很低，現金流量債務比率處于行業領先水平，說明公司的長期償債能力較強。
三、盈利能力分析
盈利能力是指企業獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。企業的經營活動是否有較強的盈利能力，對企業至關重要。
根據該公司報表，2011由于公司不斷調整產品結構，增長產量，不斷滿足市場需要，從而使營業收入增加，但由于營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、營業外支出的增加，增減相抵，導致營業利潤略微增加。表3是企業盈利能力指標分析表。
從表3可以看出該企業2011年度銷售利潤率、成本費用利潤率、資產利潤率較2010年度均有所下降，表明企業的經營管理水平不高，同時資產利用效果方面也存在問題。盡管凈資產收益率略微增加，但這四項指標均低于行業領先水平。因此，可以看出公司的整體盈利水平比較差。
四、營運能力分析
表4是該公司2011年度和2010年度有關營運能力指標，據此可以做出以下幾點分析。
第一，該企業2011年度應收賬款周轉率比2010年度有所上升，這表明企業的營運能力有所上升，說明企業加強了應收賬款的管理。
第二，2011年的存貨周轉率較2010年有所下降，說明企業存貨流動性減弱，變現能力較差，公司存貨的管理水平可能出現了問題。存貨周轉率是企業一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率，用于反映存貨的周轉速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業在保證生產經營連續性的同時，提高資金的使用效率，增強企業的短期償債能力。
第三，該企業2011年度流動資產周轉次數比2010年度增加了0.07。流動資產是反映企業流動資產周轉速度的指標。流動資產周轉次數增加說明該企業完成同等營業收入，2011年所占用的流動資產比2010年所占用的流動資產少。
第四，該公司2011年度總資產周轉率比2010年度略有增加。由此可以看出，企業在總資產的利用效果上已經有一定的提高。
五、杜邦分析
杜邦分析法是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業的財務狀況。其基本思想是將企業凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業經營業績。
從表5可以看出，2011年度公司權益凈利率與2010年度相比有所好轉，但這兩年的指標均低于行業平均水平，說明股東獲利水平較低，這主要歸因于公司較差的資產獲利能力。另外，該公司2011年度權益乘數與2010年度相比有所增加，說明企業的償還債務能力在下降。從杜邦分析表中的各項指標可以看出該公司總體資產管理能力較差，還需要進一步提高。
六、結論與建議
綜上所述，從償債能力各項指標可以看出，該公司盡管長期償債能力有所加強，但短期償債能力較差，應加強日常存貨管理，合理安排生產與銷售。由于存貨變現能力低，過多會占用資金，繼而影響償債能力。同時也應加強應收賬款的管理，及時關注與之相關聯客戶的信用狀況，監督應收賬款的回收情況。
從盈利能力指標中可以看出，公司本年盈利質量較差，主要由過高的營業外支出造成。2011年度，經濟環境復雜多變，自然災害接連發生，使該公司主要產品市場一直持續低迷、萎縮。在這種嚴峻情況下，企業應加強技術革新，降低生產經營成本，控制管理風險，從而增加盈利能力。
從整體上看，企業在不斷壯大，但發展狀況與同行業相比仍有一定差距。企業應合理解決以下問題：一是合理配置各項資產，改善資產結構和財務結構；二是降低流動負債比率，從而優化資本結構；三是提高企業的盈利能力，通過技術革新、人才更新，從而為企業謀求更大的效益，實現企業價值最大化；四是加強企業財務管理，及時掌握財務風險，從而保證企業穩定的發展。
【參考文獻】
[1] 陳共榮、左旦平：財務分析學[M].湖南人民出版社，2008.
[2] 王艷榮：會計報表及財務指標分析[J].中國外資，2010（4）.
篇4
中圖分類號：F23
文獻標識碼：A
文章編號：16723198（2013）17012603
0引言
蘭州長城電工股份有限公司（簡稱長城電工）系甘肅長城電工集團有限責任公司獨家發起，以社會募集方式設立的股份有限公司，于1998年12月10日在甘肅省工商行政管理局注冊登記，于1998年12月在上海證券交易所成功掛牌上市，股票代碼為600192，簡稱“長城電工”。長城電工股份公司屬于電器機械及器材制造業，根據大中型企業的劃分標準，長城電工屬于大型企業，目前主要從事輸配電、用電裝置及低壓電器元件、自動化裝置等三大系列等產品的生產、加工和銷售。截止2012年年12月31日，蘭州長城電工股份有限公司股本總額已達341，748，000元人民幣，股東人數為42，979，其中44.4%由甘肅長城電工集團有限責任公司持股，甘肅省人民政府國有資產監督管理委員會100%持股的國有全資公司，因而，本文中的蘭州長城電工股份有限公司屬于國有控股公司。
償債能力是指一個公司償還債務的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。償債能力的大小直接關系到企業所面臨的財務風險的大小。因此，債權人、股東和經營者都非常重視償債能力的分析。影響償債能力的因素有很多，其中主要包括：資產的流動性、資產的規模、資產結構、債務的流動性、權益結構和盈利能力。本文以蘭州長城電工股份有限公司2010年至2012年母公司的財務報告和合并財務報表為基礎資料，以其財務狀況為起點，對其2010年至2012年各年度的償債能力進行分析。
1短期償債能力分析
1.1比率分析
從表1與圖1可以看出，蘭州長城電工股份有限公司近3年的短期償債能力良好。流動比率和速動比率在2010年和2012年差不多保持一致，但在2009年均有所下降，結合三年的資產負債表分析，2011年的貨幣資金同比減少，其他應付款同比大幅增加，并且應交稅費從2010年的負七百多萬變為一千三百多萬，致使流動資產減少而流動負債增加，從而導致2011年的流動比率和速動比率較其他兩年的低。再結合現金流量分析，2012年銷售商品收到的現金較上年減少，同時，支付給職工以及為職工支付的現金增加，并且支付的各項稅費同比增加，致使經營活動產生的現金流量凈額大幅下降變為負值，進而表現在短期償債能力相關指標的下降及其現金流量與流動負債比變為負值。
蘭州長城電工股份有限公司近3年流動比率保持在14左右，通常，理論上，流動比率以2為標準，但具體還要結合行業狀況和經營狀況分析。與本行業經驗值相比較，流動比率較大值為1.35，中位值為1.1，因此，長城電工的流動比率在本行業的大型企業中處于良好水平。從速動比率看，長城電工近3年的速動比率都低于標準值1，且與流動比率的趨勢相似，同理，與本行業經驗值相比較，速動比率較大值為0.81，中位值為0.6，因此，長城電工的速動比率水平與流動比率水平一致。經營現金凈流量與流動負債的比率，前兩年的值都大于0，而2012的值小于0，說明長城電工股份有限公司的現金償債能力前兩年表現較良好，但在2012年表現較差。這3個指標，都要結合行業水平或者競爭對手的水平進行分析才更有意義。僅從公司3年的變化趨勢看，長城電工股份有限公司的短期償債能力保持在一個良好的水平上。
1.2趨勢分析
公司短期償債能力的絕對數趨勢分析如表2所示。
從表2以及圖2可以看出，蘭州長城電工股份有限公司的貨幣資金的絕對額呈現下降趨勢，從2010年的3億元左右減少到2012年的2億元左右，公司的應收帳款與流動資產的絕對額呈現上升趨勢，應收賬款從2010年的8億元多增長到2012年的9億元多，流動資產從2010年的20億元左右增長到2012年的22億元多；另一方面，流動負債3年呈現穩步上升趨勢，從其結構看，流動負債內部各項目都表現為上升，尤其短期借款大幅度上升；經營活動現金凈流量呈現快速下降趨勢，從2010年的兩千五百多萬減少至2012年的負九千萬左右，因而，造成經營現金流動負債比從大于0下降為小于0。
1.3結構分析
表3是長城電工股份有限公司短期償債能力的結構分析，其中，貨幣資金、應收賬款、應收票據、存貨4行分別表示這4種項目在流動資產總額中的比重；流動資產合計表示各年度流動資產在總資產中的比重；短期借款、應付賬款是各年度這兩個項目分別占流動負債的比重；流動負債合計是各年度流動負債占負債和所有者權益總額的比重。
由表3可以看出，流動資產占總資產的比重在各年都非常高，均在70%左右，而其中應收賬款占流動資產比重最高，在40%左右，存貨占流動資產比重次之，占到30%多。流動資產在資產總額中比重高，對流動負債的保障程度就高，但是流動資產的盈利能力較弱，所以，流動資產比重太高會影響企業的盈利。因此，流動資產比例過高應該說不是一個很好的現象。流動負債占負債與所有者權益總額的比重均在50%左右，相對來說比較合理。
2長期償債能力分析
2.1比率分析
表4是長城電工股份有限公司長期償債能力比率及趨勢分析，包括資產負債率、權益乘數、利息保障倍數、償債保障比率，償債保障比率是從企業現金流角度分析長期償債能力，它是負債總額與經營活動現金凈流量的比值。
公司近3年資產負債率在60%左右，且呈上升趨勢；權益乘數維持在2.5左右，總體上也是上升趨勢。企業應將資產負債率控制在50%左右比較適宜，此時權益乘數合理的范圍應該是2.00左右，在我國資產負債率一般不應超過75%，權益乘數就應在4.00以下。資產負債率和權益乘數上升，表明所有者投入企業的資本占全部資產的比重下降，企業負債的比重增加，債權人權益受保護的程度降低，但公司也有可能是在利用財務杠桿來提高收益。利息保障倍數越高，企業支付利息的能力越強，與本行業的經驗值相比較，同行業利息保障倍數較大值為2.84，中位值為1.36，而本公司的利息保障倍數維持在2.5左右且呈現上升趨勢，因此，長城電工的利息保障倍數適當，公司償付到期利息的風險小，當本金到期時公司也能籌集到新資金。通常，償債保障比率越低，說明企業的債務償還期越短，企業償還債務的能力越強，長城電工近3年的該比率值比較高且存在較大幅度的升降，2011年由于經營活動現金凈流量驟降導致該比率高達207.13，為了方便作圖將該比率值都縮小了10倍，同時，2012年的公司經營活動現金凈流量為負，計算出來的償債保障比率也為負，這種情況，該比率沒有實際意義，因此在作圖時沒有將2012年的數據錄入，則表明企業完全無法依靠經營活動產生的現金流量償還到期的負債，這時企業只能依靠自有資金的周轉，這種情況對企業的經營是很不利的，而且大大增加了企業的短期資金風險，并對企業的長期發展造成潛在影響。綜上所述，根據這4個指標的分析，企業的償債能力較2010年有小幅下降，但長期不存在償債風險，表明公司的整體運營情況、經營信用都是良好的。
2.2趨勢分析
勢，資產規模變化不大，但2012年的資產總額增長較明顯，負債額總額與資產總額的變動趨勢相似，且增長幅度基本保持同步，所有者權益有略微的上升趨勢但上升幅度十分緩慢，說明公司的資金主要來源于債權人提供的資金，即公司在負債經營。公司息稅前利潤也在穩步緩慢增長，但是公司經營活動現金凈流量有下降趨勢，且在2012年該值為負，這主要是受市場和整個行業的影響，使得當年銷售商品或提供勞務收到的現金大幅減少和支付的各項稅費大幅增加，進而導致經營活動的現金流量凈額為負值。
3財務杠桿分析
對企業的所有者而言，企業負債增加會增加其投資損失的風險，但同時也可能為其帶來潛在的投資收益。由于固定債務利息的存在，稅后利潤的變動幅度大于息稅前利潤變動幅度，這是一種杠桿效應。蘭州長城電工股份有限公司近年來息稅前利潤與稅后凈利潤變動情況如表6所示。
從2010年和2012年息稅前利潤變動情況和稅后利潤變動情況，可以看出長城電工的息稅前利潤和稅后利潤呈明顯的增長趨勢，且2011年和2012年的增長幅度較大，有助于增強公司的償債能力，同時，也顯現了財務杠桿的放大效應，它把企業經營活動中好的結果和壞的結果都放大了。企業資本結構中負債比例越高，財務杠桿程度就越大，資金成本節約的利益與負債經營的利益就越明顯，同時不能如期還本付息的風險以及當經營惡化時所有者利益加倍惡化的風險也越大。長城電工股份有限公司2010年至2012年負債比率呈上升趨勢，財務杠桿的效應從2010年到2012年也有所增加。
4主要結論
企業發展僅靠內部資金的積累是不夠的，對外籌集資金可以有股權和債權有兩種形式。股權是權益性的資金來源，不僅不需要償還，企業根據盈利狀況以及股利分配政策，支付相應的股利。債權籌資對企業來說，增加了財務風險，因為這屬于債務性質，到期需要償還本金，并且要計算利息，因此，債權籌資給企業更大的壓力。同時，企業也離不開債權籌資，因為通過負債融資，可以提高企業的獲利水平，提高所有者權益，這里存在財務杠桿效應。因此，為了有效利用資產實現盈利，同時防止財務高風險，企業應將資產負債率控制在合理的范圍，并適度使用財務杠桿。
長城電工2011年流動比率比2010年有較大下降，主要原因是貨幣資金的大量減少，以及一年內到期的非流動負債增加，但企業2011年經營較好，因此仍處于正常水平。2012年應收賬款，預付款項及存貨的增加使得流動資產有所增加，但企業短期借款的增長速度更快，使得流動比率較之2011年有所提高，但總的來說變化不大，相比之下，企業的速動比率則顯得更為平穩，而其原因是存貨的微量變化，因此企業的短期償債能力較好。
相對于短期借款來說，企業的長期借款較少，2011年企業長期借款的進一步減少，使得債資比率下降到0.59，雖然企業在2012年有大量的借款，但由此帶來的資產增幅同樣不小，從總體上看，債資比率并不算高，所以長期償債壓力較小。
參考文獻
[1]胡玄能.財務報表分析[M].北京：清華大學出版社，北京交通大學出版社，2009，（8）.
[2]謝志琴.上市公司償債能力分析[J].學術研究，2012，（3）.
篇5
由于資本結構理論模型和假說均是以公司某種特征進行的分析，不同理論強調不同的重點，所以從經驗上區別驗證不同模型的解釋力是較為困難的。因此，本文將現有較為成熟的理論所強調的主要影響融資結構的因素均考慮在內，從各種理論角度初步確定可能影響高速公路項目融資行為模式的因素，然后用因子分析法對各因素作進一步分析?？紤]到數據的可取得性，本文主要選取以下描述項目特征的因素作為影響項目融資結構的考慮因素：項目規模。高速公路項目作為的關系到地區經濟發展的因素，在一定程度上反映了項目的抵押貸款能力，因此項目的運作規模也與融資結構密切相關。許多研究表明項目資產負債率與項目規模正相關，因此，可以將項目規模作為決定資本結構的重要因素；項目的成長性。高速公路項目的建設和運營具有較強的社會屬性和公益屬性，有文獻中將高速公路項目作為準公共產品，因此很多項目的立項往往著眼于未來需求。而項目的成長性也有賴于需求的拉動，這就使得高速公路項目的預先融資決策必須考慮到未來該項目的成長潛力；項目的股權結構。這里的高速公路項目股權結構主要是指，廣東省交通集團所擁有的高速公路項目股份。在作融資行為時，企業必將考慮其所有的利益和承擔的風險，擁有不同比例的股份就意味著對不同高速公路項目不同的投資和支持力度；項目資產結構(抵押價值)。研究資本結構的理論模型和信息不對稱理論都表明，公司資產的組成結構對公司融資模式選擇有影響。有形資產通常代表著公司債務的可抵押價值，特別對于高速公路項目而言，其主要資產屬于有形資產，提高有形資產的比率可在很大程度上減少貸款人的風險，從而使項目能夠獲得更多的款項。但無論是從理論還是實際操作的角度來分析，抵押資產的價值只是其中一個影響因素；項目非債務稅收避護。非負債稅盾是指折舊這類非負債但同樣具有抵稅作用的因素。理論研究表明，折舊及投資的稅收減免等非負債稅盾是負債融資稅收優惠的一種有效替代。高速公路項目由于規模龐大，對折舊的計提需要考慮其對稅收的抵消作用，從而影響到項目的融資結構選擇；項目盈利能力。優序融資理論(Myers和Majluf，1984)認為，公司應該首選留存收益，然后利用債務，最后才選擇股權融資。據此盈利能力強的公司應有較少的債務即較低的杠桿率，從而公司盈利能力應與其杠桿率負相關。相反，靜態權衡模型認為，盈利多的公司需要更多地發行債務以便能得到更多的稅收減免，所以公司盈利能力應與其杠桿率正相關。同樣對于高速公路項目而言，對于預期收益較高的項目究竟是采取較低的資產負債比率，還是用未來穩定的現金流來償還較高負債所引起的高利息負擔值得研究；項目短期償債能力。項目短期償債能力是項目流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，反應的是項目當前的償債能力，特別是對流動資產變現能力的重要標志。衡量一個項目的短期償債能力，主要是對流動比率進行分析。如果流動資產大于流動負債，說明項目的現金流量具有償債能力；反之，則償債能力不足；項目經營能力。項目經營能力主要體現為對項目流動資產管理的能力。營運能力強的項目，應收賬款回收速度快，總資產周轉時間短，流動資產利用效率高，可以降低信用風險，縮短營業周期，減少資金占用，使項目能更好地利用負債經營。
二、研究方法
確定融資結構影響因素所采用的分析工具大致可以分為：最小二乘法(OLS)、逐步回歸法(OLS的一種變形)、主成分分析法。本文采用主成分分析法，通過線性變換將相關變量轉換為無關變量，并將其按方差遞減的次序排列，以反映其對被解釋變量影響程度的強弱。在此基礎上進行回歸分析，這不僅可以消除原始解釋變量的相關性造成的信息重疊及干擾，而且可以簡化分析過程、優化分析結果。本文將首先對各種資本結構理論所描述的影響高速公路項目資產負債率的因素進行歸納，然后在此基礎上根據廣東省高速公路集團所屬高速公路項目的資產負債表和損益表定義理論所描述的關鍵變量。通過對這些變量做因子分析，發現其中相互獨立的、影響項目資本結構的主要因素，然后就這些主要因素對項目融資結構的影響進行回歸分析。
三、變量設計及描述
為了解影響高速公路項目融資的主要因素，本文設計了可能的影響因素作為解釋變量，分別是：項目規模、項目成長性、項目所有權結構、項目資產結構、項目非債務稅盾、項目盈利能力、項目短期償債能力、項目經營能力。被解釋變量為項目的資產負債比例(融資結構)。以上解釋變量和被解釋變量所對應的財務指標對應關系見(表1)。本文對所有的解釋變量均用2002-2004年三年的平均值以減少由于變量的年波動引起衡量誤差。考慮到在同一年份中解釋變量與被解釋變量之間的必然聯系問題，將被解釋變量(因變量)滯后一年。所以對項目融資結構的度量來自具體各項目2005年的資產負債數據。這樣有助于推斷杠桿率和各種項目特征之間的非必然聯系，即間接聯系。
四、實證分析
(一)因子分析 因子分析常常通過以下步驟來處理：首先，計算所有變量的相關矩陣，從矩陣和統計量確認與其他變量無關的變量，評價因子模型的恰當性，以及處理在某些變量上有缺失值case。其次，因子提取，確定描述數據所需要的因子數及其計算方法。再次，因子旋轉，集中于變換因子使之更好解釋。最后，計算每一個case的因子得分，然后將它們用于各種進一步的分析中。從(表2)的特征值可以看出，第一個因子的特征值為1.708，大約占去方差的21.347％，基于過程內定取特征值大于1的規則，Fatter過程提取了前四個因子，四個因子的特征值共占方差的75.76％。被放棄的4個因子解釋的方差僅占25％，說明前四個因子提供了原始數據的足夠信息。
從(表3)可知，轉軸后的因子系數已經明顯向兩極分化，有實際意義：因子F1中系數絕對值最大的是凈資產收益率0.840，根據對原始變量的定義，可以將該因子識別為項目盈利能力指標。因子F2中系數絕對值最大的是固定資產占總資產的比率=0.896，根據對原始變量的定義，可將該因子識別為項目資產結構，也即項目抵押價值；根據理論和信息不對稱理論都表明項目資產結構對項目融資模式有一定影響、Jenson和Meekling(1976)認為，高杠桿率項目的股東有將債務融資投資于次優項目的傾向，有抵押資產的項目可以限制這種機會行為，因此抵押資產(固定資產)數量應該與債務額正相關。本文以下將進一步論證其與融資結構間的具體關系。因子F3中系數絕對值最大的是流動比率為0.898，因此可以認為F3代表了一條高
速公路項目的短期償債能力。因子F4中系數絕對值最大的是通行費增長率為0.893，因此將該因子識別為項目成長性指標。
(二)回歸模型分析 (表4)是回歸系數估計結果，此結果顯示：F1(項目盈利能力)、F2(項目抵押資產價值)、F3(項目短期償債能力)、F4(項目成長性)均對項目總資產負債率有一定的解釋作用；F3(項目短期償債能力)對項目資產負債率具有很強的解釋力(相關系數=0.478最大)，即項目負債率與項目短期償債能力成較強的正相關關系，即項目短期償債能力越強，項目的負債率越大；F1(項目盈利能力)也同樣與項目資產負債率正相關，這與國內一些學者的研究結果相一致，其中洪錫熙、沈藝峰(2000)采用1995～1997年滬市221個工業上市公司，從資本結構的影響因素進行研究，發現企業的負債比例與盈利能力顯著正相關，并且與行業無顯著相關；F4(項目成長性)與項目資產負債比率正相關，這與F1(項目盈利能力)具有相關性。高速公路項目的盈利能力在于該高速公路通行費的收取情況，只有穩定的通行費收入才能保證項目的盈利，并進而影響到對項目貸款額度的考慮；F2(項目抵押資產價值)與項目負債率成正相關，這與Jenson和Meckling(1976)年的結論一致，我國的現實情況也容易證明這一點，既可抵押資產額較大的項目較容易獲得銀行貸款。
五、結論
篇6
二、要注意非現金資產變現價值的不確定性
在進行償債能力分析時,財務分析人員一般是將企業的資產與負債進行比較,或者計算其比率的大小,或者計算其差額的多少,并以此作為評價企業償債能力強弱的依據。人們把資產看作企業對負債的一種保證,然而卻忽視了非現金資產變現價值的不確定性,財務報表上披露的數據并不能代表企業資產變現償債時的市場價值。比如,財務人員在計算資產負債率指標時,分母中的資產總額包括了企業所有的流動資產和長期資產,其中不僅涉及到流動資產質量不高的問題,還可能存在固定資產、無形資產變現能力差,長期待攤費用不能變現的影響。非現金資產質量的高低影響到財務比率真實性,如果非現金資產質量差,其變現價值就低,則企業實際償債能力將大打折扣。
三、不能只看負債規模而忽視其構成
在采用比率指標進行財務分析時,財務分析人員一般會選擇資產負債率、流動比率、速動比率等,通過比較資產和負債規模的比例關系來評價企業的償債能力。在資產規模一定的情況下,企業負債規模越小,償債能力就越強;企業負債規模越大,償債能力就越弱。資產與負債之間的這種關系,使得人們往往只重視負債規模的大小,卻忽視了負債內部的結構,沒有意識到負債的結構也會影響企業的實際償債能力。比如,如果我們忽視了流動負債、長期負債內部各負債項目的結構不同,可能會錯誤估計企業的實際償債能力。再比如,從債務的償還時間剛性來看,有的債務存在固定支付日期,有的債務則沒有固定支付日期。一般來說,時間剛性強的債務會對企業造成實際的償債壓力,而時間剛性弱的債務會減輕企業實際的償債壓力。財務人員在進行償債能力分析時,忽視負債的結構將會導致對企業實際償債能力的判斷失誤。
四、注意償債能力與盈利能力、運營能力的聯系
目前,財務分析人員主要是從考察資產對負債的保障程度出發評價企業償債能力的。這種分析方法雖然具有一定的科學性,但如果不將其與盈利能力、運營能力的分析評價相結合,就不能全面揭示企業真實的償債能力,也不能找到保持合理償債能力的動因所在。比如,一般而言,盈利能力的提高,有助于增強企業償債能力;而維持合理的償債能力,又有利于穩定地提高企業盈利能力。但是,不適當地追求盈利能力,則會削弱企業的償債能力;而償債能力不足,不僅會影響企業盈利能力的提高,還會危及企業的生存及發展。再比如,應收賬款周轉率越高,說明企業速動資產的質量越好,償債能力也越強;存貨周轉率越高,表明企業存貨轉換為現金或應收賬款的速度也就越快,反映的短期償債能力也越好。
五、重視現金流量對企業償債能力的影響
長期以來,對償債能力的分析是建立在對企業現有資產進行清盤變賣的基礎上的,并且認為企業的債務應該由企業的資產做保障。這種分析基礎看起來似乎十分有道理,但是并不符合企業現實的運行狀況。企業要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債,更不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。因此,只能以持續經營為基礎來判斷企業的償債能力。而正常持續經營的企業償還債務要依賴企業穩定的現金流入,所以償債能力的分析如果不包括對企業現金流量的分析就有失偏頗。在對企業償債能力進行分析中,忽視現金流量對企業償債能力的影響是非常危險的。
六、重視企業短期融資能力的重要影響
企業償還到期的債務一般有兩條途徑可供選擇:一是用當前持有的資產償還,二是以借新債還舊債的方式償還。不過,目前在分析企業償債能力時,主要的償債能力比率指標都是以評價資產對負債的保障程度為基礎架構的,也就是說,我們往往更多地假定企業會以持有的資產來償還債務。這樣評價償債能力忽略了企業可以通過借新債還舊債的途徑解決到期債務的可能性。而在信用市場條件下,企業有可能依靠自身的各種優勢獲得金融機構的資金支持,從而化解債務危機。這種短期融資能力是在企業不便于或不愿意用持有資產償還到期債務時,對企業償債能力的有效補償。因此,在分析評價企業償債能力時,不能忽視企業短期融資能力,要將其作為衡量企業償債能力的重要依據和有益補充。
七、注意防范企業債務陷阱
財務分析主要是依據財務會計報告對企業的財務狀況、經營成果進行分析評價的。然而,在對企業償債能力進行分析時,要注意防范債務陷阱對財務分析結果的影響。債務陷阱是指企業可能存在但沒有在財務會計報告中披露的未來償付義務。導致財務陷阱的原因主要有兩個方面:一是在目前會計準則和制度下,有些潛在的償付義務由于暫不符合披露的要求而沒有在會計報表或附注中披露;二是企業通過對會計報表粉飾,故意隱瞞實際負債程度。由于債務陷阱的客觀存在,導致財務分析人員在財務分析中,往往低估分析對象的債務規模,由此可能過高地評價其償債能力。因此,我們除了依據企業的財務會計報告,還要結合企業的生產經營情況、市場信息等進行比較,發現企業有沒有導致償債危機的情況,這樣才能對其償債能力做出正確的判斷。
八、重視內部經營條件對企業償債能力的影響
篇7
對于銀行來講，在進行信貸業務時需要重視對企業的信用分析，評估借款人的信用高低，以此來確定借款人未來時期內按照合約及時償還本息的能力和意愿。銀行進行財務報表分析重點是圍繞企業確定授信等級、評估還款能力、選擇放款方式以及預測未來企業的盈利趨勢等。只有依靠財務報表分析，準確了解企業的真實狀況，才能夠切實保證信貸資金的盈利性和安全性。財務報表分析不準確、不合理，決策失誤等問題都會導致銀行決策不準確，最終影響信貸資金的安全和完整，因此有必要強化銀行在信貸業務中的財務報表分析，為企業信貸業務提供必要的支持。
二、銀行信貸業務中企業財務報表分析的方法和內容
銀行在信貸業務中對企業的財務報表進行分析，其目的主要是為銀行能否為相關企業提供貸款及信用提供決策支持，相關業務主要包括履約保證、付款保證以及商業票據兌現等表外授信業務。圍繞企業的財務報表進行分析時，銀行需要重點關注被授信企業能否到期歸還本息、能否按時支付利息、能否到期履約保證以及能否支付到期票據等。銀行對于企業信貸業務重點是關注企業對借款等債務的償還能力，因此在財務報表分析上可以分為短期性分析和長期性分析兩種，其中短期性分析重點關注企業的財務實力和現金流量情況，長期性分析則重點關注企業的盈利能力。
就管理實踐來講，銀行在信貸業務中對企業財務報表分析主要還是從企業的資產負債表、現金流量表以及損益表等入手，在此基礎上分析企業的信用狀況。著重考察企業的流動比率、速動比率、資產負債率、產權比率、資產報酬率、存貨周轉率以及應收賬款周轉率等財務指標，并對多個財務指標進行綜合分析，最終實現銀行信貸業務在財務報表分析中的企業償債能力、運營能力以及盈利能力的分析考察。
三、企業償債能力分析
對于企業償債能力來講，按照時間長短可以劃分為短期償債能力以及長期償債能力兩種。其中，短期償債能力主要是指企業依靠流動資產來對流動負債進行償還的能力。銀行將貸款放給企業，依靠對企業短期償債能力的分析可以判斷出銀行的本金以及利息能不能及時收回。正是由于短期償債能力會直接決定著企業未來的持續經營能力，因此銀行在進行企業借貸時會首先依靠企業財務報表進行短期償債能力的分析，這也是企業進行財務報表分析評價的第一項內容。銀行對于企業的貸款最為關注的是企業是否具備充足的資產，并且相關資產是否能夠及時轉化為資金來償還短期債務，在這一方面銀行主要是依靠計算企業的流動比率、速動比率來對其短期償債能力進行研究分析。一般情況下，企業的流動比率和速動比率越高，則意味著企業的短期償債能力就越高。但是需要注意的是，這一指標并不是越高越好，盡管這類指標高意味著企業的短期償債能力較高，但是也意味著企業的管理過于保守，資金閑置或者負債利用不充分。因此，銀行在對企業的短期償債能力進行分析時還應結合企業的實際情況來進行。結合多方面進行考慮，在進行短期償債能力分析時充分考慮到應收賬款周轉情況以及企業存貨情況等，全面科學地對企業的短期償債能力進行判斷，減少判斷失誤。
除了短期償債能力分析之外，銀行還應當充分考慮企業的長期償債能力。企業長期償債能力的大小一方面取決于企業自身的獲利能力，另一方面則取決于企業的資本結構。正是基于此，銀行在對企業進行資金借貸時可以借助于財務報表，分析其產權比率以及資產負債率，并在此基礎上結合利潤表的利息保障倍數等對企業的長期償債能力進行分析。
產權比率能夠反映出企業負債跟所有者權益之間的比例關系，這一指標的大小能夠直接對投資者和債權人的投資風險產生影響，在企業負債比例較大時，企業的投資比例就會偏低，就意味著企業的風險大部分是由企業的債權人進行承擔，會在很大程度上弱化銀行的債權安全性。除此之外，銀行在使用產權比率分析企業長期償債能力時，還應當考慮到這一指標的使用是依靠企業的凈資產來開展的，由于凈資產項目中包含了遞延資產、無形資產、待處理財產損益以及待攤費用等不確定性項目，支付能力都相對比較弱，因此銀行在使用這一指標時還需要結合有形凈債務率進行分析研究。
資產負債率能夠從整體上反映企業的償債能力，也是銀行進行財務報表分析的重點內容。能夠從企業的資產總額以及負債總額的相互關系分析判斷出企業未來的償債能力。在使用資產負債率分析企業的償債能力時，一般情況下這一指標越低則表示企業的整體償債能力越高，能夠更好地償還長期債務。但是這也并不意味著這一指標越低越好，在企業資產負債率過低的情況下，企業往往過于保守，不能夠有效利用負債進行生產經營，很可能會對企業未來的生產經營產生不利影響。銀行在實際的企業信貸業務中可以將資產負債率指標考查范圍鎖定在30%-60%，同時結合企業自身發展實際和行業特點，合理確定企業的資產負債率指標值，依靠資產負債率分析研究企業收益狀況，合理判斷企業未來的支付能力。
四、企業運營能力分析
企業運營能力的大小在很大程度上關系著企業的資產管理效率和資金回收情況，對于銀行資金借貸來講也是財務報表分析的重要內容。資產運營能力又指資產管理效率，通常情況下企業的資產運營能力越高，則表示企業的資產管理水平越高，在實際分析中可以依靠流動資產周轉率、總資產周轉率、應收賬款周轉率以及存貨周轉率等指標。在這其中，應收賬款周轉率和存貨周轉率是重點分析內容。應收賬款周轉率能夠分析企業應收賬款的收回速度，是企業償還債務的重要保證。應收賬款周轉率越高則表示企業的償債能力越高。而存貨周轉率則表示企業營銷能力的大小以及產品市場銷售情況的好壞。這一指標應當在一定的合理范圍內，既不能過高，同時也不能夠過低。存貨周轉率過高則表示企業采購過于頻繁，采購成本增加，同時很容易導致企業市場銷售機會的錯失，也會導致企業的資金回籠出現一定的難度。而企業存貨周轉率偏低則意味著企業產品市場滯銷，機會增加管理難度和倉儲成本，同時也會占用大量資金，使得資金使用效益和使用效率偏低。上述兩個方面都對于銀行及時收回信貸資金不利，因此也就要求企業的存貨周轉率維持在合理水平。銀行在對此財務指標進行分析時也需要結合行業特點和企業生產經營實際，合理判斷企業的營運能力狀況。
五、企業盈利能力分析
銀行在對企業進行資金借貸時也需要關注企業的盈利能力，在財務報表分析上重點依靠銷售利潤率、總資產報酬率、每股收益等財務指標實現對盈利能力的分析和判斷。企業只有實現盈利才能夠保證其未來時期內的存在和發展，因此銀行將盈利能力作為資金放貸的標準也是合理科學的，基于此，盈利能力也成為企業管理者和銀行共同關注的問題。一般來講，企業的盈利能力財務指標越高則意味著企業盈利能力越強，未來時期內企業歸還本息的能力也就越大；相反地，企業的盈利能力指標越低則意味著企業的盈利能力越低，未來時期內企業償還本息的能力也就越低。除此之外，銀行在對企業進行資金借貸時還需要重點考察企業經營性凈收益在整個企業凈收益中的比重，這一指標能夠反映出企業主營業務凈收益的比重。這是由于通過主營業務活動的凈收益相對比較穩定，這一指標越高表明企業的主營業務越明確，后期的發展就越穩定。只有確保企業的凈收益大都是來自于企業的主營業務發展，而不是源于投資交易或者處置資產，才能夠提升企業收入的可靠性和穩定性。同時，實現對企業盈利能力財務指標的連續性分析更能夠考察出企業的盈利能力。
參考文獻：
篇8
另外，內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。
c.專題分析。隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。
如公司財務信息質量分析、資本資產結構優化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發展的必然。學科的分分合合是由于環境的變遷，歷史的發展而致，是科學發展的客觀規律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音，到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。
1內部分析指標體系。
內部指標體系的設置，主要是為滿足企業內部管理的需要，可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。
一般說來，可從籌資、投資等方面設置。
1.1企業籌資分析。
在市場經濟體制下，企業經營所需資金需靠企業自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業的資金需要量，其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力；再次分析企業的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率、資金成本率等指標。
1.2企業投資分析。
企業對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析，以控制投資規模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。企業在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。[]
2外部分析指標體系。
2.1企業償債能力。
分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
2.1.1短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。
另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現金比率。
2.1.2長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力，這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。
2.2企業資產運用效率分析。
資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業運用各項資產有無過量投資？有無因設備短缺而導致生產不足？有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業營業收入與各項營運資產是否保持合理關系，考察企業運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。
2.3盈利能力分析。
盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的，在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。
各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。新晨
企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4社會貢獻能力分析。
社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業，單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量，但對一些主要體現為社會效益的企業講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。
篇9
另外，內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。
c.專題分析。隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點， 結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。
如公司財務信息質量分析、資本資產結構優化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20 世紀80 年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發展的必然。學科的分分合合是由于環境的變遷，歷史的發展而致，是科學發展的客觀規律。進入20 世紀到90 年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音， 到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何， 包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題， 而是一個漫長的選擇和甄別的過程。
1 內部分析指標體系。
內部指標體系的設置， 主要是為滿足企業內部管理的需要， 可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。
一般說來，可從籌資、投資等方面設置。
1.1 企業籌資分析。
在市場經濟體制下， 企業經營所需資金需靠企業自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業的資金需要量， 其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力； 再次分析企業的資金成本和籌資風險； 最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商， 使企業籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率、資金成本率等指標。
1.2 企業投資分析。
企業對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據， 這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析， 以控制投資規模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。企業在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。
2 外部分析指標體系。
2.1 企業償債能力。
分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
2.1.1 短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。
另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現金比率。
2.1.2 長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力， 這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤， 現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。
2.2 企業資產運用效率分析。
資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業運用各項資產有無過量投資？ 有無因設備短缺而導致生產不足？ 有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率， 則可以評價企業營業收入與各項營運資產是否保持合理關系， 考察企業運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。
2.3 盈利能力分析。
盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的，在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。
各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析， 是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業盈列增加還能使股票市價上升， 從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講， 可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果， 分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。
企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4 社會貢獻能力分析。
社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業， 單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量， 但對一些主要體現為社會效益的企業講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。
篇10
另外，內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。
c.專題分析。隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。
如公司財務信息質量分析、資本資產結構優化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發展的必然。學科的分分合合是由于環境的變遷，歷史的發展而致，是科學發展的客觀規律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音，到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。
1內部分析指標體系。
內部指標體系的設置，主要是為滿足企業內部管理的需要，可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。
一般說來，可從籌資、投資等方面設置。
1.1企業籌資分析。
在市場經濟體制下，企業經營所需資金需靠企業自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業的資金需要量，其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力；再次分析企業的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業籌資活動順利進行?？稍O置籌資結構比率、資金成本率等指標。
1.2企業投資分析。
企業對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析，以控制投資規模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。企業在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。
2外部分析指標體系。
2.1企業償債能力。
分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
2.1.1短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。
另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現金比率。
2.1.2長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力，這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。
2.2企業資產運用效率分析。
資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業運用各項資產有無過量投資？有無因設備短缺而導致生產不足？有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業營業收入與各項營運資產是否保持合理關系，考察企業運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。
2.3盈利能力分析。
盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的，在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。
各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。超級秘書網
企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4社會貢獻能力分析。
社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業，單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量，但對一些主要體現為社會效益的企業講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。
篇11
文章編號:1004-4914（2011）08-068-02
一、汾酒集團經營狀況及相關行業背景的簡述和評價
汾酒集團為國有獨資公司，是全國最大的名優白酒生產基地之一，是我國知名的白酒生產企業。對于汾酒集團所處的中國白酒行業則有如下的幾點特點：首先，由于白酒行業消費升級前提下的產品結構調整，及其中低檔酒市場萎縮讓位于中高檔白酒產品的趨勢較為明顯。近幾年白酒行業銷售收入和利潤率大幅增長；其次，我國目前的白酒行業集中度提高，兩極分化日趨嚴重。形成了不同程度的寡占市場結構；再次，在產品差異化上，除一些諸如：汾酒集團等的大型企業在培養自己的特色產品外，市場中的眾多中小廠商未能突破產品差別化，沒有有效建立自己的消費群。這使得白酒行業整體差異化水平較低。最后，高檔化趨勢明顯，隨著經濟的增長，高檔白酒消費將表現出比普通白酒更快的增長速度，并將替代部分中低檔產品?？傮w來講，這樣的行業背景對于處于行業前列的汾酒集團，不管是現在的經營還是未來的發展都是利大于弊的。然而，雖然中國白酒行業總體趨于寡占，但處于行業頂端的各公司間的競爭依然是非常激烈的。加之隨著中國市場的進一步開放，對于傳統白酒行業的沖擊是不可小覷的。
二、相關財務分析方法的介紹
企業財務分析的方法是由財務信息的使用者對財務分析的要求所決定的。盡管各個不同的分析主體進行財務分析的側重點不同，但都要求通過財務分析來揭示企業的經營趨勢、公司盈利等方面的情況。具體的財務分析方法主要包括：基礎財務分析和綜合財務分析。
（一）基礎財務分析
基礎財務分析舉例主要有：趨勢分析、比率分析等。
1.趨勢分析法。趨勢分析法是將企業連續幾個時期的同類指標數字兩兩相除，求出趨勢比率，以確定分析其各有關項目的變動情況和趨勢的一種財務分析方法。
2.比率分析。財務比率是根據財務報表數據計算而來的反映財務報表各項目之間相互關系的比值。具體包括：衡量企業短期償債能力的流動比率、速動比率、現金比率，衡量企業資本結構（長期償債能力）的資產負債率、產權比率，衡量企業盈利能力的營業毛利率、資產凈利率、凈資產收益率等財務比率。
（二）杜邦財務分析體系
杜邦財務分析體系，是利用各主要財務比率的內在聯系，把反映企業償債能力、營運能力和盈利能力等單方面的指標結合起來，形成一套財務分析指標體系。
三、對汾酒集團的財務分析
會計人員的一個重要目的就是以有利于決策的形式向使用者報告財務信息。而這些看上去單調的財務報表和冗繁的財務數據，就成為了在企業之內和之外溝通財務信息的主要手段。下面我們就對汾酒集團相關財務報表、財務數據進行加工處理，以及在此基礎上做進一步的思考與分析。
（一）短期償債能力分析
短期償債能力主要是指企業流動資產及時足額償付流動負債的能力。具體到相關的財務指標主要包括：流動比率、速動比率、現金比率、流動負債經營活動凈現金流比等。
1.汾酒集團2006-2009年短期償債能力指標情況。從表1中，我們可以直觀的看出汾酒集團的各項短期償債能力指標總體上講是比較穩定的，從2006到2009年的四年間基本沒有較大的波動，尤其是速動比率幾乎沒有什么變化。至于現金比率和經營活動凈現金流比除了2007年的小幅下挫，也基本維持在0.6左右。而流動比率還有逐年上升之勢。所以，總的來講近幾年汾酒集團的短期償債能力維持在一個較穩的水平。然而，當我們的目光移出汾酒集團，投入到2006到2009年的整個宏觀經濟環境時，我們就會發現情況遠沒有我們在圖表中看到的那樣樂觀和平穩。在2008年金融危機中，很多的中國企業都受到嚴重的影響，有的甚至瀕臨破產甚至倒閉。而汾酒集團，最起碼從短期償債能力指標上來看，不但沒有受到金融危機的影響，而且除速動比率外的各項指標都比2007年有明顯的上揚。所以，進一步總結，汾酒集團的短期償債能力不但是穩定的而且是趨好的。
另外，我們還要指出的一點是：不要認為這樣好的短期償債能力對于公司就是絕對有利的。從另一個方面，它也說明了企業把很大一部分經營所得以低收益資產，甚至是以現金的形式保留，這也表明公司缺乏較好的長期投資機會和較成熟的短期投資管理。
2.汾酒集團短期償債能力指標與貴州茅臺相關指標的比較。當我們單獨考察汾酒集團的短期償債能力指標時，我們或許會為其短期償債能力如此之好而感嘆。但當我們將貴州茅臺，這個中國白酒行業的龍頭老大的數據至于其下進行比較時，我們就不再那么驚訝了。貴州茅臺的各相關比率除了經營活動凈現金流比都要高于汾酒集團，有的甚至高出數倍。雖然沒有更多的數據佐證，但白酒行業慣常的高短期償債能力應該是該行業的一個特點，這可能與它們較高的毛利率相關。
而另一方面，貴州茅臺的財務數據明顯要比汾酒集團有著更大的波動性，尤其是經營活動凈現金流比，就會發現貴州茅臺財務數據的波動主要是源于2008年數據的突然下挫，顯然貴州茅臺比汾酒集團更大的受到了全球經濟危機的影響。
（二）長期償債能力分析
長期償債能力分析，是指企業償還長期負債的能力，它不僅取決于企業在長期內的盈利能力，還取決于企業的資本結構。具體到相關的財務指標主要包括：資產負債率、產權比率、現金負債比。
1.汾酒集團長期償債能力分析。
從絕對上的數字來看，汾酒集團的資產負債率和產權比率，負債只占公司賬面價值的20%左右，股東權益的比重將近是負債的四倍左右。這表明汾酒集團對債務的依賴程度是很低的，也即企業的長期債務較少。當然這從一個方面就表明汾酒集團的長期償債能力是較強的。另外，從另一個方面，企業的現金償債總額比是比較高的，除2007年外，基本維持在0.6左右，這表明企業將近60%的長期債務是可以直接用現金償付的，這顯然是汾酒集團的長期償債能力較強的又一個佐證。
其次，從趨勢分析上來看，汾酒集團的資產債務率和產權比率在過去的四年里是相當平穩的，波動率最高也只到25%左右，總的來講沿襲了我們在短期償債能力分析之中對公司經營穩定性的結論。
2.汾酒集團長期償債能力指標與貴州茅臺的比較。
比較了汾酒集團和貴州茅臺的數據，我們略去過多的贅余，直接得出結論：首先貴州茅臺的資本結構中債務的比重（最高是15%）比汾酒集團（最低也有18%）低很多。看來低的債務依賴度，進而強的長期償債能力和低的經營風險是白酒行業的一個特點，所以我們或許可以少一些對汾酒集團的苛責；其次考查汾酒集團與貴州茅臺的數據比較，汾酒集團的各項長期償債能力的財務指標，尤其是現金負債比，還是比貴州茅臺穩定些。這也表明了汾酒集團的經營是較為穩定的。
四、對汾酒集團的財務狀況作出最終的評價
首先，從短期償債能力來講，總的來講汾酒集團的短期償債能力很好的，這一點對于債權人是有利的。而且從趨勢上，汾酒集團的短期償債能力是比較穩定的，各相關指標的數據一直維持在一個較穩定的水平上。不過，這對于公司而言，不見得就全是好的。過高的短期償債能力指標表明企業在短期投資，也即短期財務計劃和管理上缺乏效率，甚至非常薄弱。另外它從側面也表明企業長期投資的缺乏。具體而言：企業握有大量低收益的現金而不去做一些短期上的證券投資（交易性金融資產的數額多年來一直為0），長期上的投資也幾乎沒有（除了為數不多的長期股權投資，企業的持有至到期投資和可出售金融資產也是一直為0）。所以汾酒集團在日后應將手里握有的巨大的現金財富更好的利用起來，而不是像現在這樣只是簡單的存入銀行中以使自己的財務費用多年保持負值。當然，如果我們考慮了貴州茅臺的相關數據，或許這一點是整個白酒行業需要注意改進的。
其次，在長期償債能力上，汾酒集團的長期債務管理能力是很好的，債務依存度也較低，這也是貴州茅臺的特點。故此就行業背景而言，高的長期償債能力及低的債務依存度應該是白酒行業的普遍特點。另外，在趨勢上講，汾酒集團的長期償債能力是很穩定的。
再次，在盈利能力上，汾酒集團的表現依然是較為平穩的。但它與白酒行業的龍頭老大貴州茅臺的差距依然是明顯的。這表明汾酒集團在今后的經營中應加強盈利能力的提高，在之后的杜邦財務分析體系中，我們又進一步分析到：提高盈利能力的癥結是對成本控制水平的提高。另外，在發展趨勢上，汾酒集團在銷售規模和資產規模上都有穩步的提升，這表明汾酒集團的發展前景還是樂觀的。
最后，就營運能力而言，不論是汾酒集團還是貴州茅臺其存貨周轉率都很低，這表明白酒行業的平均存貨管理能力不強。在應收賬款周轉率方面，汾酒集團則表現了較高的水平，體現了其應收賬款管理能力的出眾。至于流動資產周轉率和總資產周轉率，汾酒集團在數值上表現的較為穩定，也即至少在過去的三年里其資本結構沒有較大的變化。
參考文獻：
1.張裕強.企業財務報表分析方法研究――基于光明乳業股份有限公司的報表分析[D].上海財經大學學位論文,2007
2.袁紅飛.吉林電力股份有限公司的財務分析與評價[D].吉林大學學位論,2008
3.張先治.基于管理者決策與控制的財務分析一企業內部報告的財務分析應用[J].財會月刊，2008(3)
4.楊有紅.西方財務分析淺論[J].財會研究，1994(8)
5.張立達.王雷.財務管理學[M].立信會計出版社，2007
6.姜國華.財務報表分析與證券投資[M].北京大學出版社，2008
7.李可人.企業財務分析指標研究[J].中小企業管理與科，2008,(22)
8.王彥忠.淺析財務分析指標的局限性[J].中國總會計師，2008(9)
9.彭新亮.上市公司財務報表分析指標淺析[J].北方經貿，2008(6)
10.夏群,馬雙燕.當前財務分析存在的問題及對策[J].長春金融高等?？茖W校學報,2008(4)
11.施慧敏.試論上市公司的財務指標分析要素[J].市場周刊(理論研究),2009(1)
12.鐘順東.淺論主要財務指標的分析[J].商業會計,2007(8)
13.楊有紅.西方財務分析淺論[J].財會研究，1994(8)
14.張彥臨.對上市公司財務指標分析方法的探討[J].煤炭企業管理,2000(5)
15.丹.改進現行財務分析指標體系的幾點建議[J].商業會計，2008(10)
16.郭斌.對企業財務分析的探討[J].商業會計，2008(10)
17.王靖楠.財務分析指標體系研究.當代經濟[J]，2009（5）
篇12
企業財務報表分析,是指分析主體根據企業定期編制的財務報表等資料,應用專門的分析方法對企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行剖析。其目的在于確定并提供會計報表數字中包含的各種趨勢和關系,為各有關方面特別是投資者和債權人提供企業償債能力、獲利能力、營運能力和發展能力等財務信息,為報表使用者進行財務決策、財務計劃和財務控制提供依據。
一、財務報表分析在企業的重要性
財務報表是企業信息披露的核心,也是分析企業基本面的最重要資料,它對所有投資者都是公開的。財務報表能夠全面反映企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況,但是,單純從財務報表上的數據還不能直接或全面說明企業的財務狀況,特別是不能說明企業經營狀況的好壞和經營成果的大小,只有將企業的財務指標與有關的數據進行比較,才能說明企業財務狀況所處的地位,因此,要進行財務報表分析。做好財務報表分析工作,可以正確評價企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況,揭示企業未來的報酬和風險;可以檢查企業預算完成情況,考核經營管理人員的業績,為建立健全合理的激勵機制提供幫助。
二、財務報表分析的內容及其方法的適用性
財務報表分析是由不同的使用者進行的,他們各自有不同的分析重點,也有共同的要求。從企業總體來看,財務報表分析的基本內容包括分析企業的償債能力、分析企業權益的結構、評價企業資產的營運能力、分析企業資產的分布情況和周轉使用情況、評價企業的盈利能力、分析企業利潤目標的完成情況等。這幾個方面的分析內容互相聯系,互相補充,可以綜合的描述出企業生產經營的財務狀況、經營成果和現金流量情況,以滿足不同使用者對會計信息的基本需要。其中償債能力是企業財務目標實現的穩健保證,而營運能力是企業財務目標實現的物質基礎,盈利能力則是前兩者共同作用的結果,同時也對前兩者的增強起推動作用。
財務報表分析的方法有比較分析法和因素分析法。其中,比較分析法中財務比率的比較是最重要的分析,它們通過相對數比較,排除了企業規模的影響,使不同比較對象在不同時期和不同行業之間建立起可比性,反映了各會計要素之間內在聯系。企業財務報表分析,主要側重在以下幾個方面:
1.償債能力分析。通過財務報表反映的資產、負債、盈利和現金等指標來分析企業的短期償債能力和長期償債能力。企業的償債能力反映了企業經營風險性,同時也體現了企業是否善于利用負債為企業獲取更大的收益。包括現金比率、資產負債率、負債權益比率、現金流量負債比率等。
2.盈利能力分析。通過報表反映的企業利潤構成情況并分析企業盈利能力的大小。通過盈利能力分析,可以發現各項業務對企業利潤或企業價值的貢獻大小,便于管理者采取措施改進業務結構或業務模式。包括銷售毛利率、銷售凈利率、總資產報酬率、盈利現金比率等。
3.資產營運能力分析。通過分析企業各項資產的周轉情況、規模變化、結構變化來分析企業資產的營運能力,通過資產營運能力分析,發現并改進企業經營過程中對各項資產的利用狀況,從而為提高企業盈利能力和核心競爭力打下良好基礎。主要包括資產周轉率、現金周轉率、應收帳款周轉率、流動資產周轉率等。
4.現金能力分析?，F金流量表信息在反映企業償債能力、支付能力、財務靈活性、持續經營能力等方面有著修正作用。因此,從現金流量著手來分析企業的現金能力是至關重要的。(1)現金流量指標的比率分析。通過現金流量指標的比率分析可以分析判斷企業的償債能力、盈利質量和營運效率。具體指標有:經營現金流量凈額與凈利潤比率、現金流量偏離標準比率、經營現金流量凈額與營業利潤比率、經營現金流量與主營業務收入比率等。(2)現金流量結構分析?，F金流量分為經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌姿活動現金流量,通過分析構成現金流量的這三個項目的方向,可以分析診斷企業的財務狀況,見表1。(3)現金流量縱橫比較分析。將本期現金流量與以前年度的現金流量進行比較分析,分析現金流量的趨勢,從中找到企業生產經營發展所處的階段,預測企業未來的經濟前景,揭示企業資金的使用方向及其主要來源渠道。此外,將企業現金流量構成及現金流量各項指標與同類型企業進行比較,可以分析企業在同類型企業中所處的水平,從而找出差距,進一步提高企業經營管理水平和現金流量管理水平。
5.可以運用百分比法對利潤表中各相關項目之間的勾稽關系進行分析,也可以對其他報表中具體項目數據進行比較分析,從而獲取一些有用信息。例如,現金流量表中可圍繞“經營活動產生的現金流量凈額”指標進行分析,該指標表明企業經營活動獲取現金流量的能力。如果企業的凈利潤大大高于“經營活動產生的現金流量凈額”,則說明企業利潤的含金量不高,存在大量的賒銷行為及未來的應收賬款收賬風險,同時在某種程度上存在著操縱利潤之嫌。
三、分析財務報表時應注意其局限性
財務報表分析對于了解企業的財務狀況和經營業績,評價企業的償債能力和盈利能力,制定經濟決策,都有著顯著的作用,但也存在一定的局限性:
1.會計處理方法及分析方法對報表可比性的影響。會計核算上不同的處理方法產生的數據會有差別。
2.信息的時效性問題。財務報表中的數據均是企業過去經濟活動的結果。用這些數據預測企業未來的動態,只有參考價值,并非絕對合理可靠。
3.報表數據信息量的限制。由于報表本身的原因,其提供的數據是有限的,對報表使用者來說,需要使用的信息可能在報表或附注中找不到。
4.報表數據的可靠性問題。有時,企業為了使報表顯示出企業良好的財務狀況及經營成果,會在會計核算方法上采用其他手段來粉飾財務報表。
篇13
一、武昌魚公司簡介
湖北武昌魚股份有限公司是由湖北鄂州武昌魚集團有限責任公司作為主要發起人，以其五個獨立經營分公司的整體經營性資產及部分養殖水面使用權評估后的凈資產作為出資，聯合鄂州市建設投資公司、湖北鳳凰山莊股份有限公司、湖北辰隆經濟開發公司、鄂州市市場開發服務中心共同發起，以發起方式設立的股份有限公司，注冊資本174，580，900.00元。公司的主營業務范圍：淡水魚類及其它水產品養殖、畜禽養殖（屠宰）、蔬菜種植及以上產品的加工、儲運、銷售；食品、飼料、漁需品的生產、銷售；經營本企業自產水產品、蔬菜、牲豬（對港、澳地區除外）的出口業務；房地產項目開發，經營、銷售商品房。公司在2000年7月首次向社會公開發行人民幣普通股7000萬股，武昌魚股票于2000年8月在上海證券交易所上市，注冊資本變更為244，580，900元。
二、武昌魚公司IPO前后財務績效比較分析
1.盈利能力分析
武昌魚在上市前3年各個盈利指標基本保持增長趨勢，特別是1998年到1999年間有一個較大幅度的增長。2000年上市后當年，主營業務利潤率、成本費用利潤率、銷售毛利率繼續仍然有小幅度增長，但是銷售凈利率、凈資產收益率曾下降趨勢，特別是凈資產收益率由1999年的28.57%下降到9.37%。在2000年度以后，武昌魚的各盈利指標不斷下降，從2004年度開始出現負數指標，除了到2005年稍微有些反彈以外，2006年后財務狀況更是急劇惡化，到了2006年與2007年各盈利指標出現超大幅度下滑，例如銷售凈利潤率與銷售毛利率在2007年為-802.06%、-797.00%。可見，除了上市當年，公司的盈利能力比上市前強之外，從2002年開始明顯低于上市前。
2.償債能力比較分析
從短期償債能力看，在上市前，武昌魚流動比率和速動比率均小于1，意味著其短期可轉換成現金的流動資產不足以償還到期流動負債，償還短期債務能力弱。2000年上市當年，流動比率和速動比率一下子提高到438.97%和365.72%，在2001年繼續保持高于3倍的水平，這說明武昌魚在上市的2年時間內短期償債能力相比上市前有所提高?？傮w來說，上市后，武昌魚的流動比率高于上市前，但速動比率顯著低于上市前。對于武昌魚公司的實際情況來說，公司存貨流轉受阻，變現能力不強，所以即使有較于上市前的流動比率，并不能說明其短期償債能力升高，反之，速動比率更能反映武昌魚短期償債能力的水平。
從長期償債能力看，同短期償債能力的變化情況一樣，除了上市兩年里長期償債能力較于上市前有所提高外，從2002年開始明顯低于上市前。產權比率也從2002年起高于200%，說明武昌魚的資金主要都來于債權人，整體償債能力極弱，財務結構穩健性降低，對債權人的保障程度降低。
3.發展能力比較分析
武昌魚的各指標在上市前都處于正增長水平，在上市后各指標波動很大。主營業務收入在2002年和2005年有大幅度增長，其余年度也基本處于下降狀態。而凈利潤都呈現負增長趨勢，特別是在2004年和2006年出現幾千倍的負增長?？傎Y產除2005年有所縮減外，在上市后資產都處于增長狀態，特別在上市當年和上市后第2年有大規模擴張，增長率分別達到了172.35%和198.59%。股東權益上市后增長了263.7%，但后面增長后勁不足，在2006年開始出現較大負增長。主營業務利潤在2002年和2005雖然達到537%和300%，但總體也呈現逐漸下降趨勢，2006年相對2005年急劇下滑了217.46%。相比上市前，武昌魚上市后除了帶來一定規模的資產擴張和主營業務收入增長外，發展后勁并不比以前大，而且有大不如從前的趨勢。
三、結論及建議
1.結論
經過上述分析，2002年對武昌魚上市后來講是個分水嶺，上市前兩年的財務績效總體情況比上市前好，盈利能力較強，各項利潤指標均為正。應收賬款周轉率、存貨周轉率也比上市前處于一個更高的水平，發展能力保持良好。財務狀況有所改善，償債能力比上市前保持更安全的水平。但在2002年之后，財務績效比上市前急劇惡化，并在2004年首次出現虧損，盈利指標很多開始出現負值并下滑，償債壓力巨大，資產管理能力下降，發展后勁不足等情況，公司發展面臨巨大壓力。
歸結造成以上財務績效惡化的原因主要有以下幾個：
（1）盲目實行投資多元化
（2）主業項目過于單一
（3）行業政策因素的不利影響
2.建議
