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利率市場化；小微企業融資；融資渠道；商業銀行
0 引言
今年以來，特別是進入5月份以來，國家又多次提到利率市場化問題，包括5月24日中央銀行《中國金融穩定報告（2013）》中提出的“穩步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，進一步優化信貸結構，全面提高金融服務實體經濟的質量和水平；堅持市場化取向，大力發展直接融資，鼓勵金融創新，努力構建品種齊全、運行高效、功能完備、規模相當、適應經濟社會發展需要的金融市場體系”，和5月6日，總理在國務院常務會議期間對全國的經濟改革方面部署工作時提到的“穩步推進利率匯率市場化的改革”，都是繼2012年6月央行將存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍、貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍之后，管理層對以利率市場化為核心的金融改革深化推進的新舉措。
利率市場化的目標，是建立以市場資金供求為基礎，以中央銀行基準利率為調控核心，由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率體系和市場利率管理體系。利率由市場決定，資金的價格由供求關系決定，資金的配置效率將更有效。對于資金的供給方，可以通過提高利率得到對風險的補償，因而更加有動力和意愿提供資金。對于資金的需求方，可以在市場上獲得更加公平的融資機會，如果需要，可以通過提高利率來獲得資金支持。這對于企業，特別是小微企業來說，無疑是一個利好消息。
1 小微企業的融資渠道和現狀
一般情況下，企業的資金來源分為內部來源和外部來源。內部來源是指通過企業自身資本積累，或通過員工集資等方式籌措資金。通常其數量有限，滿足不了企業日常流動性或長期發展的需要。
外部來源包括信貸融資和證券融資。信貸融資是指通過借貸方式獲得資金，是企業使用最多的融資方式。在我國目前金融市場不盡開放，直接融資規模有限的情況下，企業借貸融資的來源多數在商業銀行。證券融資包括股權融資（發行股票）和債券融資（發行債券），這兩種融資對于企業的注冊資本、盈利能力、盈利年限以及諸多財務指標都有相當嚴格的要求。因此中國企業采用最多的還是向商業銀行的間接融資方式（根據中國人民銀行公布的統計數據，中國直接融資比重呈上升趨勢，但近五年平均間接融資比重仍占絕對比重，約為75%）。
但是，由于利率管制（目前是貸款利率上限封頂，為基礎利率的1.1倍），商業銀行不愿冒太大風險，偏向于實力雄厚、收益、現金流穩定的企業，而這類企業，通常是大中型企業。這些大中型企業可以從銀行獲得數額巨大且利率較低的貸款。而且，在7月20日取消貸款利率下限之后，大中型企業具有較強的議價能力，能夠獲得更低的貸款利率。即使是在股票上市或發行債券時，他們也能得到國家或地方的政策支持，在融資方面占據優勢。而資本、銷售實力都達不到上述標準的小微企業則很難通過這些渠道獲得資金支持。（根據工業和信息化部、國家統計局、發展改革委、財政部研究制定的《中小企業劃型標準規定》（工信部聯企業[2011]300號），行業不同，從業人員和營業收入的標準不同。以工業為例：小微企業指的是從業人員300人一下，營業收入2000萬元以下的企業）
這其中的原因在于，首先，一方面，商業銀行對于貸款企業的財務狀況有一整套指標要求，而且需要貸款企業提供擔保或抵押物，另一方面，中小企業的管理不規范，財務制度不健全，缺乏擔保支持以及存在信息不對稱等問題，即使小微企業愿意接受更高的貸款利率，商業銀行還是會惜貸。其次，雖然在股權融資中，國家推出了中小板、創業板，但是其上市公司數量，整體規模都十分有限，而且門檻很高，將絕大多數小微企業拒之門外。最后，在常規規渠道不暢的情況下，小微企業只能轉而求助于其他非銀行金融機構和民間借貸渠道，但是超高的利率好似引鴆止渴，制約了企業的長期發展。
2 利率市場化條件下商業銀行的態度轉變
隨著利率市場化改革進入核心階段，商業銀行面對的壓力逐步增大，迫使其不得不重新構建存貸款結構、大力發展金融創新，設計特色產品并自主定價，提升服務以增加中間業務收入，以便提高自身的盈利能力。
在利率市場化條件下，央行擴大了存貸款的上下限，從短期看，存款利率將上升，存貸款利率之差空間縮少，銀行盈利減少。銀行需要提高貸款利率來提高收益。而向小微企業貸款，正可以通過對高風險的補償來獲得高收益。從長期看，市場上各商業銀行之間，商業銀行與其他非銀行金融機構之間的競爭將加劇，短期內提高了的貸款利率又會有所下降，商業銀行獲得盈利的困難將增大。這就使商業銀行需要爭取更多的客戶，而不論它是大中型企業還是小微企業；提供特色產品和服務，以謀求超過市場平均水平的超額收益。
實際上，商業銀行已經意識到這一點，并且開始逐步轉變對小微企業的態度，開發出了一系列針對小微企業的特色貸款產品：
例如平安銀行在與深發展合并后的平安集團將貿易融資業務以“供應鏈融資為核心”，使業務在整個產銷鏈條中延伸。平安銀行利用自己和平安集團大金融平臺的專業優勢，向融資企業提供相關的財務顧問、信息和賬務管理等中間業務服務。招商銀行則以支持科技型中小企業為思路，推出了包括創新的客戶管理、豐富的產品支持和整合的組織服務在內的一整套金融服務體系，以及“展翼通”、“投聯貸”、“風險貸”、“科技貸”等一系列新型融資產品；其中的“千鷹展翼”通過與PE和券商合作為創新型成長企業提供股權融資服務，形成了直接融資與間接融資相匹配的金融服務體系。其他的大型商業銀行也都開設了專門針對小企業的貸款業務，如中信銀行的“小企業四專服務體系”，廣發銀行的“中小企業差異化服務模式”，興業銀行的“小企業專項貸款安排”，以及光大銀行的“陽光助業、電子化平臺服務”等。
與此同時，除中資銀行之外，外資銀行也在搶灘業務，比如東亞銀行、花旗銀行，都有類似的業務在中國推廣。
3 小微企業融資渠道拓寬
商業銀行的態度轉變，是小微企業融資渠道拓寬的一個信號。加上利率市場化條件下，各金融機構積極進行業務創新，提供了更多、更適合的融資渠道供小微企業選擇：
3.1商業銀行直接向中小企業提供供應鏈金融服務。
供應鏈金融就是基于核心企業和實際交易而開發的新型貸款產品，不需要企業提供擔保或抵押，而僅以真實交易為依托，不需要提供擔保，徹底解決了小微企業融資難的瓶頸問題。它涵蓋了傳統的授信業務、貿易融資和電子化金融服務，將核心企業及其上下游企業整合貫通，實現了物流、資金流、信息流及時、有序進行。同時，在此平臺上，還能夠培養起小微企業規范的財務制度，重合同信守行用的習慣，逐步建立與核心企業、銀行之間的長期信任關系，并逐步完善獨立的信用記錄，為將來納入信用體系做準備。
3.2商業銀行聯合PE（私募股權）機構，針對創新型企業提供直接融資和間接融資相結合的新型融資渠道。此種渠道適用于創新型企業，其特點是產品前期研發推廣投入高。一旦成功，利潤可觀。引入私募股權投資，對商業銀行來說可以分擔風險，共享收益。
3.3商業銀行聯合其他金融機構，如保險公司提供信用保險的融資模式。小微企業先向信用保險公司購買信用保險，獲得一定的信用限額后，憑此信用限額可以向商業銀行申請獲得一定的融資限額，在將保單權益轉讓給銀行，并提交其他交易結算單據之后，可獲得商業銀行的融資。
3.4其他金融機構提供的專項融資服務創新。在利率市場化條件下，中小企業還要改變一昧依靠銀行信貸的思路，拓寬其他融資渠道，如信托，商業信貸。再比如阿里小微金融服務。這是阿里小微金融服務集團專門面向阿里交易平臺上的小微企業提供的金融服務。小微企業在阿里平臺上的交易記錄，會為征信體系提供非常好數據支持，在集合了大量數據之后，可以通過這些數據發掘哪些小微企業可以得到貸款。與傳統的抵押物不同，阿里小貸的抵押物僅僅是網絡上的一個帳號而已。
4 小微企業應注意的問題
在利率市場化條件下，商業銀行、其他金融機構都為小微企業的融資打開了大門。但是，如何能夠實實在在的利用好這些融資渠道，并且使之長久，需要小微企業不斷加強自身修為，與渠道的提供者形成良性互動，建立起長久的合作關系。
首先，應該提高企業管理者的知識水平。在利率市場化條件下，雖然小微企業獲得更多的貸款機會，但是由于其議價能力較弱，首先面對的問題就是隨著利率水平的波動，財務成本不確定性增加。如何規避、平衡、解決這個問題，需要管理者豐富的專業知識和在實踐中經驗積累。
其次，選擇適合企業特點的貸款渠道。隨著市場上各類金融產品的增多，利率水平高低不一，企業需要針對自身特點尋求適合企業發展方向的融資渠道，而僅僅關注于利率。融資雙方在具有共同的認知水平上更容易建立長久的合作關系。
再次，關注企業經營管理，提高企業盈利能力和償債能力。通過對日常經營活動的關注和細化管理，降低各項經營成本，減少浪費，才能提高企業的盈利能力和償債能力。同時從戰略角度調整企業的資本結構，加大研發投入，增強企業的創新能力和持久盈利能力。
最后，樹立良好的信用形象。無論是何種融資渠道，無論融資期限長短，小微企業都需要做到重合同守信用。良好的信用形象使企業再次融資時更具有談判優勢，與企業的持久發展息息相關。
【參考文獻】
[1]德勤中國金融服務業卓越中心·德勤中國研究與洞察力中心， 《中國利率市場化之影響與應對策略》德勤，2013年5月7日
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一、我國中小企業融資結構的特點
由于歷史和經濟體制等多方面的原因，在我國中小企業融資結構中有三個明顯的特征：最突出的特征是企業的負債率從總體上講水平偏高，第二個特征則是中小企業中國有企業的負債率高于非國有中小企業，第三個特征則是在非國有企業中同行業的企業的負債率呈現分化狀況，有些企業的負債率明顯高于平均水平而有不少則明顯低于平均水平。負債率水平通常在不同的行業間存在著明顯差異。但就各行業整體而言，一般認為負債率水平為60%左右較為合適，對一些高成長性的企業負債率還可以適當高些（但是從我國的中小企業來看，大多數行業的負債率均高于60%）。我國銀行對中小企業的金融支持與中小企業在國民經濟中的作用是極不對稱的。我國中小企業由于規模小受歧視和所有制的制約，往往面臨著很高的信貸壁壘，在向銀行申請貸款時往往處于劣勢，難以獲得穩定的外部資金支持。目前，我國中小企業大多已經過了創立期，而處于快速成長階段，資金的需求是現實而又緊迫的。因此，必須改善我國中小企業的融資結構，突破原有融資體系的瓶頸，增加信貸資金投放的比重，真正起到促進中小企業發展和壯大的作用。
二、商業銀行對中小企業融資信貸風險的現實根源
商業銀行信貸風險的現實根源來源于企業經營管理、銀行內部經營管理和社會環境三方面：
（一）來自企業的原因
1．中小企業管理大多落后，財務制度不夠健全，信息透明度不高。相當一部分中小企業負責人及其管理者還停留在家庭式管理狀態，沒有形成現代市場經濟所要求的基本軟硬件條件，較為大量而嚴重地表現為管理中存在決策簡單化、主觀專斷現象；會計制度不健全、財務管理通常比較薄弱；信息、資料真實性差，難以真實反映企業的財務狀況、經營成果及企業發展潛力；對外信息透明度低，缺乏可信度，影響了銀行對企業的判斷，使銀行形成信貸風險。
2．因為缺乏技術和人才，中小企業業務經營能力差，且一般都缺乏中長遠規劃目標，又難以引進和采用先進生產技術，造成競爭力弱，處于勉強活命狀態。中小企業的平均生命周期短，倒閉的可能性和頻率較高，高出生率和高死亡奮率是中小企業的基本特征之一。即使銀行貸款和投資決策科學，在完成貸款和投資等授信業務之后，如果客戶的經營狀況突然惡化，或發生不可預料的情況如市場風險等，也可能發生信用風險。
3．信用意識差。中小企業整體信用欠佳，存在逃避和不歸還銀行債務、以虛假信息騙取銀行貸款的現象。
（二）從銀行內部來講，風險來自于自身的經營管理不善。這是商業銀行信貸風險的深刻根源
1．商業銀行信貸管理體制和經營機制有待完善。從管理體制上看，組織結構不合理，各種風險管理政策綜合協調程度不高，難以從總體上測量和把握風險狀況；缺乏獨立的風險監控程序，致使管理層、決策層不能及時、全面、準確地掌握信用狀況。從經營機制上看，信貸人員的責、權、利不統一，激勵約束機制還沒有充分貨幣化，貸款的安全性與個人受益不掛鉤。雖然各行信貸管理上都強調“三查”，但往往重貸輕管，由于貸前調查不細致、貸中執行不到位、貸后監督不得力而最終流于形式。
2．商業銀行信貸員工素質有待進一步提高。商業銀行未能建立一支專業化的風險管理隊伍，風險管理人員素質不高，對國家政策和經濟形勢變化不了解，對企業信用和經營活動把握不準，導致決策失誤；道德意識不高，以貸謀私，造成信貸風險甚至損失。
（三）社會環境方面的原因
1．經濟周期的變化對商業銀行信貸風險影響巨大。經濟收縮期，可能導致企業大量債務拖欠，社會信用關系遭到破壞，導致銀行信貸業務風險，不良資產增加；經濟擴張期，社會貨幣需求量驟增，銀行授信業務易失控，風險增加。
2．法制的不健全給信貸資產帶來了風險。雖然我國陸續出臺了銀行法，票據法等許多法律，但是除了這些法律本身存在的內容比較簡單，有些內容有待于重新修訂外，法律與國家的有些政策相悖，導致銀行在保全債權方面遇到較大障礙和阻力，加大了銀行的信貸經營風險。
3．社會信用環境缺失。銀行業是由信用支撐的行業，社會誠信體系不單是商業銀行經營管理的生命線，而且是整個金融體系的基本保障。然而由于我國當前經濟正處于轉軌時期，產權制度改革尚在進行之中，加上法制不健全，社會信用體系沒有建立，社會上坑蒙拐騙、欠債不還、金融欺詐的失信現象時有發生。
三、在市場經濟條件下制定適合中小企業特點的信貸管理制度
（一）充分合理利用利率手段，探索對中小企業貸款的風險定價機制
各商業銀行要逐步改革現行自上而下的單一定價模式。充分發揮基層行了解掌握地區、企業實際的優勢，將貸款定價權合理下放，提高利率作為貸款價格的敏感性；要加強對風險定價機制的研究，剖析不同行業、不同地區、不同企業的風險狀況，按照“高風險、高收益”原則和自身實際，確定合理的貸款利率水平；要充分利用利率調整后的利率浮動區間，實現信貸資源的合理配置。利率浮動區間調整后，如果商業銀行能夠充分挖掘中小企業的潛在客戶資源，用好、用足利率政策，實現利息收入與貸款風險相匹配，就可能在滿足安全性的前提下，實現更高的收益。
（二）完善商業銀行信貸管理體制，建立符合中小企業實際的指標評價體系
商業銀行要充分結合中小企業的自身特點，制定符合中小企業信用實際的等級評定辦法，增加評級標準中定性因素的權重，堅持“有市場、有效益、有信用”的標準，建立科學合理的指標評價體系。
（三）實行貸款保薦人制度
以核心優質客戶為基礎，篩選出一批企業授予保薦人資格，由其推薦申請貸款的同行業企業或關聯企業，提交被保薦企業的經營分析報告和基礎資料，并承擔連帶還款責任。銀行在此基礎上進行復核，以簡化審核流程，節約管理成本。對合格保薦人的貸款應給予優惠利率。
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本次調查樣本涉及市、縣區域的大中小微企業共計10家。按企業所有制性質分類，國有企業5家，民營企業5家。按所屬行業分類，采礦業1家，制造業7家，電力、燃氣及水的生產和供應業2家。按企業規模分類，大型企業2家，中型企業6家，小型企業2家。按企業成立時間分類，2008年以前成立7家，2008-2010年成立3家。
（一）企業融資結構情況。企業融資以銀行貸款為主，開承兌匯票或票據貼現融資為補充。企業全部融資構成中，銀行貸款占比最高。截至2016年6月末，10家樣本企業融資總額110.72億元，其中9家企業有銀行貸款，合計77.75億元，占比70.22%；4家企業開承兌匯票融資4.2億元，占比3.79%；其他形式融資28.77億元，占比為25.98%。
（二）企業融資成本及主要構成因素。企業融資成本主要包括銀行貸款利息、貸款評估費、風險保證金、抵押物評估費和其他費用。調查顯示，2016年上半年企業融資成本中銀行貸款利息占比最高，其他融資成本占比較小，分別為98.6%和1.4%。
（三）企業融資成本逐年下降，但融資貴問題仍顯突出。2014年11月以來，我國銀行貸款基準利率先后6次下調，企業貸款利率相應逐年下降。調查顯示，2016年6月末銀行貸款利率較2014年末下降0.46個百分點，企業融資成本隨之下降0.38個百分點。但73%的企業認為融資貴問題依然存在。
（四）企業規模與其融資難易程度成正比，不同規模企業融資成本差別較大。據調查，企業融資需求較旺盛，調查中，90%的企業2016年有融資需求，融資需求額達到29.06億元。當前企業融資難易程度由低到高依次排列為：小微企業融資較難，其次為中型企業，大型企業融資渠道比較通暢。大型企業融資成本集中在年利率3%-5%區間；中型企業融資成本集中在5%-7%區間，小微型企業融資成本從6%到10%不等，約64%的小微企業通過民間借貸方式彌補資金缺口，民間借貸年利率集中在10%-30%之間，融資成本負擔重。
二、企業融資難、融資貴原因分析
（一）銀行負債成本上升推高企業融資成本。調查顯示，70%的企業認為融資貴主要體現在貸款利率高。隨著利率市場化的推進，目前多數銀行存款利率在基準利率的基礎上不同程度上浮，甚至一浮到頂。同時，受互聯網金融、理財等因素影響，存款結構發生了變化，即活期存款向定期存款、理財產品轉移，銀行高成本資金來源大幅增加，活期存款占比降低，銀行負債成本相應提高。銀行負債成本的上升必將導致銀行貸款利率提高。
（二）企業抵押物不足，信用等級較低。目前多數企業在金融機構都有貸款，企業能夠抵押的資產都已經抵押了，新增貸款不易。部分企業靠租賃廠房、設備進行生產經營，難以提供符合銀行貸款需要的抵押資產。同時，今年以來，國家出臺的“三去一降一補”政策，雖然夯實了企業的財務成本，但導致企業資產減值，因此銀行對企業的信用評級降低，貸款難度加大。
（三）企業融資渠道狹窄，融資高度依賴銀行貸款。調查中，在2016年上半年開展過融資的企業中，90%的企業融入資金來源于銀行貸款，8%來源于承兌匯票和其他融資渠道，企業通過直接融資渠道融入資金為零，銀行貸款仍是企業的主要融資來源。企業融資渠道的狹窄和單一，降低了企業的議價空間，在信貸風險加大的背景下，又進一步推動融資成本高企。
（四）商業銀行“保大壓小”和風險控制造成中小微企業貸款難、貸款貴問題并存。調查發現，國有商業銀行千方百計向重點大中型企業營銷貸款，且貸款利率上浮幅度最小，形成鮮明對比的是，中小微企業貸款的門檻并未降低，融資成本和融資風險不斷加大。同時，部分銀行承諾企業按期償還貸款后會續貸，但當企業償還貸款后又斷貸，調查的10家樣本企業中50%的企業出現斷貸、壓貸現象，商業銀行嫌貧愛富、嫌小愛大，嫌私營愛國有的信貸傾向尚未從根本上改變。
三、緩解企業融資成本高的對策建議
（一）企業應建立完善的經營管理機制，增強對信貸資金的吸納能力。一是增強信用觀念?！叭藷o信不立”，小微企業必須增強信用觀念，強化信用意識，注重自身信用的積累和維護，樹立良好的守信用、重履約的企業形象，為獲取金融機構信貸支持創造條件。二是規范財務管理，健全企業財務管理制度，提升企業財務報表的質量和可信度，使銀行與企業信息更加對稱，增強金融機構對小微企業發放貸款的信心。
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（一）背景闡述
科斯在1937年發表的論文《企業的性質》中首次提到了“交易成本”的概念。科斯（1937）認為，為了進行市場交易有必要發現誰希望進行交易，有必要告訴人們交易的愿望和方式以及通過討價還價的談判締結契約督促契約條款的嚴格履行等等。威廉姆森在科斯理論的基礎上對影響交易成本的理論進行進一步的深入研究和分析。威廉姆森（1985）在《資本主義經濟制度》中系統闡述了交易費用以及其決定因素，極大地豐富和發展了科斯的理論。威廉姆森（1985）將交易成本分為事前和事后。
（二）相關概念內涵的界定
金融交易成本是指在金融交易發生的過程中所產生的各項費用，可以分廣義和狹義的角度進行解釋分析。廣義的金融交易成本是指整個偌大的金融體系運行的成本，它主要是為了界定產權和維持金融市場的交易秩序所耗費的成本。狹義的金融交易成本就是指金融交易活動所產生的費用，而一個交易活動又會涉及到資金需求方，資金供給方以及金融中介三個部分。關于中小企業的融資問題這在目前的市場中主要涉及到間接融資的問題，由于資金的供給方的交易成本在整個交易的成本和中非常有限，故將間接融資的情況簡化，只討論資金的需求方和金融中介的交易成本。
企業的融資渠道分為債務性融資和權益性融資。債務性融資指的是銀行貸款，發行債券等。權益性融資指的是股票融資。因為我國的中小企業的整體實力明顯不強，股票融資為之尚早。在這里我們討論的正規的融資渠道以銀行貸款為主。
二、影響交易成本因素――基于威廉姆森的交易成本理論
我國學者袁慶明（2004）對威廉姆森的交易成本理論的架構提出了框架性的分析。
（一）人的因素
威廉姆森將交易成本中的人這個因素假定為契約人，所謂契約人這一假定與經濟人這一假定相悖。經濟人的目標是追求自身利益完全最大化，完全理性。契約人這一概念將其定義為有限理性和機會主義。有限理性更強調在現實中的情況，會有很多因素（諸如信息不對稱等）限制完全理性，所以只能做到有限理性。機會主義這一概念涉及到了外部性問題，即人們會通過不正當的手段來維持自身利益的最大化，不正當的手段諸如投機取巧，提供不實信息欺瞞真實情況等。
那么，將這部分理論與中小企業的融資問題結合起來，不難看出這實質上就是金融中介與資金需求方的一場博弈。
在金融交易的過程中，中小企業作為資金的需求方迫切的想得到資金緩解流動性或者擴大基礎建設。此處就存在逆向選擇的問題企業都想得到資金尤其是績效差的企業更想得到有限的資金（因為表現較差的企業愿意出更高的貸款利率）機會主義的特性就體現出來了。中小企業的信息公開程度不高，硬信息不夠這是眾多中小企業的弊病。所以一部分企業就在軟信息上下功夫，所謂“軟信息”就是指不能用準確的硬指標來表示，是非正式的、模糊的、推斷的、知覺的信息，諸如企業借款法人的品質，企業的信譽度等指標。
在銀行與企業的博弈中，雙方都是主觀理性，但受現實情況的種種約束只能做到有限理性，雙方進行博弈，但是博弈的最終結果帶來的是雙方交易成本的增加。
（二）與特定交易有關的因素
在這一部分，威廉姆森將影響交易成本的因素細化為資產的專用性，不確定性以及交易的效率三個因素。
1.資產的專用性及其在中小企業融資中的體現。威廉姆森的解釋，資產的專用性是指在不犧牲生產價值的條件下資產可用于不同用途和由不同使用者利用的程度。當資產可用于不同用途和由不同使用者利用后損失較多時，認定此資產為專項資產，否則認定為通用資產。專項資產一旦投資，若投資過早的被終止，所投入的資產或完全或部分的無法改作他用。威廉姆森由此得出契約連續性的重要性。資產的專用性實質上就是一種“套牢效應”，一旦專項投資行為做出，在一定程度上就鎖定了當事人之間的關系，合約關系就會發現根本性的改變，事前的競爭就會被事后的壟斷所替代，從而導致敲竹杠的機會主義行為發生。
2.交易的不確定性及其在中小企業融資中的體現。在這里的不確定性是指前只能大致或者不能預測的偶然事件的不確定性以及交易雙方由于信息不對稱所導致的不確定性。威廉姆森則進一步強調了行為的不確定性對理解交易成本經濟學問題的特殊重要性。
在中小企業的融資中，存在部分企業的機會主義行為，這些機會主義行為給銀行等中介帶來了諸多的不確定性，使得銀行在評估貸款的風險時花費的交易成本增多。
3.交易效率及其在中小企業融資中的體現。交易效率可以用一個數學思想進行闡述。令運轉的收益為R，運轉的成本為C，運轉的效率為E，那么就可以得到這樣一個等式：E=R/C進一步可以導出：C=R/E，也就是說交易的效率越高，交易的成本就越少；交易的效率月底交易的成本就會越高。所以從這也可以看出來中小企業融資難的問題。因為中小企業相比大企業實力不夠，相比之下，銀行更愿意把錢貸給大企業。
（三）交易市場的環境因素及其在中小企業融資中的體現
在這里主要討論的是交易市場中存在的潛在的競爭對手。威廉姆森認為交易開始時有大量的供應商參加競標的條件，并不意味著此后這種條件還會存在。
銀行作為中介又可以進一步細分為大銀行和中小銀行。假定大銀行小銀行在一開始是都參與到中小企業融資的事業中的，是隨著大銀行的決策鏈過長與企業聯系不密切導致獲取企業的即時信息存在一定程度上的滯后，小銀行的優勢在這個時候就得到了體現。
三、相關建議
目前我國的中小企業的融資缺口仍舊很大，企業亟需資金卻又貸不到資金的情況還是比較嚴重?；诒疚牡乃悸诽岢鲆韵聨c建議：
（一）建立健全相關的政策監督和激勵機制
目前的情況是，同一份貸款如果可以貸給大企業和中小企業，正規金融必然會偏好于大企業。大企業一般有雄厚資本保證。所以政府應該對這一扭曲的現象推出激勵機制。另外，加強監督，最大限度的避免“尋租”的產生。
（二）雙方盡可能的簽訂相對完備的合約
雖然在信息不對稱和有限理性的前提下，合同人無法預見所有的或然情況，即使能有一定程度的預見，合同的執行也并非是無成本的。但是朝著盡可能完備的目標邁進！合同的完備性會在一定程度上避免很多問題，保證借貸雙方的權益。
（三）推動非正規金融的發展，完善覆蓋到中小企業融資的全面的貸款網絡體系
非正規金融作為對正規金融的補充，會在一定程度上彌補正規金融的融資缺口。但是非正規金融的合法性與合理性仍然沒有得到承認，仍然屬于一個“灰色地帶”。因此政府在進一步促進正規金融發展的同時也要為非正規金融的發展鋪墊一個良好的制度與法律環境。
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一是在利潤不斷攀升的基礎上，延遲了現金的流入，而施工企業需要支付固定資產購置，材料預付款和各種保證金進行項目延續和新項目拓展，延遲的現金流入直接影響施工企業生產經營活動。
二是導致壞賬損失的產生，根據《企業會計制度》應收賬款逾期未收回需按照一定比例計提壞賬準備，計入損益，沖減當期營業利潤。
三是鏈條反應和三角債問題由此產生，不按合同支付供應商人工費、材料費、會引發訴訟，影響企業信譽。
四是應收賬款的機會成本和管理成本加大。即應收賬款管理增加的費用和投放于應收賬款而放棄其他投資所帶來的收益的損失比如應收賬款占用資金的應計利息和投資有價證券的利息收入。
保理融資業務正是針對企業賒銷情況下產生的應收賬款進行資金融通、信用保障和賬款回收的綜合。具體到施工企業可以帶來四大好處：一是施工企業以應收賬款轉讓方式獲得資金融通，加速資金周轉，改善財務結構；二是施工企業將買方的信用風險轉讓給保理商承擔；三是保理商負責催收賬款，節約企業應收賬款的管理成本；四是不影響施工企業與業主之間的關系，尤其維護了與長期業主間的感情。
本文以通過保理業務成功融資的A企業為例，探討施工企業保理融資成功的條件和應對措施。
二、施工企業保理融資業務流程分析
A企業現隸屬于中國交通建設股份有限公司，是具有工程設計綜合甲級資質，工程勘察綜合類甲級資質、工程造價咨詢甲級資質、地基與基礎工程專業施工一級資質、工程咨詢甲級資質的大型水運工程綜合型勘察設計單位。企業已發展為主業突出，跨領域，多功能具有工程項目總承包雄厚實力的高新技術企業。目前在大力拓展建設工程總承包業務及市場過程中出現應收賬款積欠嚴重的問題，本案例成功的通過保理融資收回2600余萬元的應收賬款，下面通過對A公司的實際案例操作，剖析施工企業保理融資的業務流程、成功條件及相應對策。
在本次保理融資業務中，A公司為保理融資方，擔保公司為A公司保理業務的融資擔保方，建設銀行負責對A公司進行審核并提供保理預付款，應收賬款催收及對賬等工作，臨港建設公司作為買方除確認應收賬款金額外，還需承擔貸款利息（依照建行有追索權國內保理合同年利率6%）。
A公司在建行辦理保理融資的基本流程如下：1. A公司（施工方）提供服務后，向臨港公司開出發票；2. 施工方、擔保方、買方就擬進行保理的業務范圍簽訂合作協議，規定了各自的權利和義務；3. A公司向保理商（建行）申請應收賬款轉讓，并按照建行要求提供合同開票收款情況和應收賬款明細表及相應工程結算審核書和發票副本，應收賬款明細表如表1如示。4 .建行（保理商）受讓應收賬款，簽署保理合同、應收賬款質押/轉讓協議，并通過應收賬款轉讓通知書通知（臨港公司）買方；5. （臨港公司）買方對應收賬款金額及轉讓事宜進行確認；6. 建行（保理商）根據發票金額按商定的比例（最高80%）向施工方發放融資款，最終確定保理申請額度如表2所示。7. 建行負責向（臨港公司）買方催收賬款；8. 應收賬款到期日前，建行和擔保公司通知臨港公司付款，臨港公司將款項匯入保理收款專戶，臨港公司付款后，建行扣除已支付保理預付款，余款劃入A公司賬戶，應收賬款全款收回；9.草擬結算說明書結算A公司先期墊支臨港公司的貸款利息，收回保理利息。
三、施工企業保理融資業務成功的條件分析
通過實踐案例，我們不難發現要想成功的完成保理融資，就要尋找保理商和施工企業的合作和共贏的契合點，而目前施工企業面臨保理未能成功實施的主要原因是應收賬款質量和賒銷業務對象資質不能達到保理商的要求。
一是賒銷的業務對象應當具備一定信用資質，在買方的信用行為及政府法規信用監管未能形成有效約束的情況下，保理商很難通過相關案例參考，為高風險的應收賬款買單。以建行為例工程保業務中的項目業主應具備評定信用等級在AA級（含）以上；如果是項目公司，其控股股東信用等級應為AAA級或AA級總行級重點客戶。
二是施工企業因為缺少企業自身的信用管理制度和信用分析方法，對客戶風險控制能力較低，這也意味著在賒銷的過程中無意識的選擇了高風險的客戶。
三是應收賬款本身存在瑕疵及交易糾紛，買方以交易糾紛為由拒付貨款，保理商將免除信用擔保責任贖回融資款。
四是自工程應收賬款確認日至工程承包合同約定的付款日，最長不得超過一年。
四、提高施工企業保理融資業務成功率的對策措施
通過上述分析，可以看出雖然保理融資的好處顯而易見，但都存在較為嚴格的前提條件，保理商為了免除不良貸款的風險勢必事前對買方進行資信調查和信用評估，因此施工企業在實施保理業務甚至簽訂賒銷合同時應有意識地強化以下幾點。
一是強化客戶的資信管理能力，篩選優質客戶，規避高風險客戶，不符合保理條件資質的客戶要及時尋求專業收賬服務，加強企業自身應收賬款催收力度，按月分析，落實催收負責人，力爭短期內收回。
二是規范賒銷業務，降低交易糾紛保證自身服務質量和嚴格履行工程承包合同約定。
三是按合同建立分類賬記錄和管理，如前所述，向保理商申請應收賬款轉讓，需按照銀行要求提供以施工合同為基礎的開票收款情況和應收賬款明細表，而不是以客戶為依據記賬，因此施工企業需要以合同為依據，實行輔助項目核算，便于每一筆應收賬款的查找和審核進度。
篇6
1我國中小企業融資難的原因分析
目前，我國中小企業的融資需求有“短、小、頻、急”的特點，而滿足這些特點會造成金融機構的規模不經濟，從而造成中小企業很難實現融資。因此我國中小企業的發展普遍面臨著融資難的問題，由此引發的資金短缺已經阻礙了其生產經營的發展。
中小企業融資難的主要內部原因是由于目前我國大部分中小企業自身的生產規模小、收入增長慢和自有固定資產少等，使得銀行在給中小企業貸款時存在較多顧慮，從而導致融資的困難。而中小企業融資困境的外部原因主要有：①直接融資渠道窄。我國的直接融資方式主要是發行股票或債券，從發行股票融資方面看，中小企業很難做到證券市場的進入門檻；從發行債券融資看，我國現有的債券市場很難滿足中小企業的融資需求。②間接融資渠道不暢。間接融資主要是指通過金融機構來進行融資，其中主要方式就是通過銀行來貸款。由于中小企業的信息處理、等不規范，很容易造成信息不對稱，信用風險較大，因此無論銀行還是信貸公司都不愿冒風險放貸。另外，中小企業也沒有適合用來抵押的資產，所以，通過間接融資渠道融資對于中小企業來說也是困難重重。
2互聯網金融及其對解決中小企業融資難的啟示互聯網金融，廣義上是指通過互聯網技術、移動通信技術來實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式，包含互聯網金融信息服務。從互聯網金融的廣義界定范圍來看，當前商業銀行推廣的電子銀行、網上銀行、手機銀行等也屬于互聯網金融的范疇。而從互聯網金融的狹義定義方面來看，是指既不同于利用商業銀行的間接融資，也不同于利用資本市場的直接融資，是一種完全依賴互聯網的新的融資模式。換言之，互聯網金融是以互聯網技術為金融中介，不依賴銀行和證券公司等中介進行資金的流轉。
互聯網金融模式的三個核心部分為：①支付方式。以移動支付為基礎，現金、證券等金融資產的支付和轉移都通過互聯網進行，支付清算的電算化替代了現鈔流通。②信息處理。在云計算的條件下，資金供需雙方的信息通過網絡平臺，被大眾了解傳播，最終可以為放貸者提供相對準確的風險定價和動態違約概率，并且成本較低。③資源配置。資金供求信息都在網上，供求雙方可直接聯系、交易，雙方均有透明且公平的交易機會，并且利用互聯網金融可跨越地區限制，實現資源配置的高效率。利用互聯網金融模式的三個核心優勢，可以以互聯網金融為基礎建立一個適合中小企業融資的平臺，進而解決中小企業融資難的問題。其中，互聯網金融對解決中小企業融資難的具體啟示如下。
21信息不對稱問題可以得到解決
互聯網金融所具備的獲取以及處理大數據的能力，可以很好地解決中小企業融資信息不對稱的問題。資金供給方可通過融資平臺上的數據了解到有關需要融資的中小企業的各個方面的信息，從而可以做出合理有據的決策。
22信貸配給問題可以得到解決
信貸配給問題的根源也是信息不對稱造成的，融資平臺對信息不對稱的解決是對信貸配給問題解決的前提。在該融資平臺上，所有需要融資的中小企業的信用與信用風險以及貸款利率都是公開透明的。在這種條件下，放貸者會在自己所能承受的風險范圍內選取貸款利率最高的資金需求方，最終在供求關系的影響以及信息的公開透明條件下，會使該平臺上信用評級、風險狀況相似的中小企業的融資利率趨于相同。放貸者會在相同的風險狀況下，根據融資回報率進行自己的資金配比，因此信貸配給問題就可以得到解決。
23信用風險可以降低
通過融資平臺所形成的數據，首先，可以解決融資中小企業的信用評級、風險評估等問題，放貸者通過這些信息為符合條件的中小企業放貸。阿里巴巴也通過淘寶、天貓等平臺所得的數據，經過分析再通過阿里金融體系為符合條件的商家放貸，阿里金融的業績表明通過這類融資平臺可以降低部分的信用風險。其次，放貸者可以根據平臺上的數據選擇多家適合自己的風險以及回報率的中小企業，進行放貸組合，將放貸資金分散給多個對象的同時，也將風險分散。
3基于互聯網金融的中小企業融資平臺的建立
近年來，P2P融資模式作為互聯網金融應用于小額貸款行業的典型逐漸興盛起來。P2P模式是一種個人對個人的直接信貸模式，由于其以互聯網為建立平臺，因此就可以降低很大一部分信息不對稱的風險以及交易成本?；ヂ摼W金融如何在中小企業融資過程中得到應用，可借鑒P2P融資模式，并在該模式的基礎上進行一些適合中小企業融資的模式變更。
篇7
一、中小企業融資擔保模式的發展概況
近年來，中小企業的發展受到社會各界的廣泛關注和支持，銀行與中小企業的合作也越來越頻繁，在貸款合作模式中，銀行直接建立“中小企業中心”參與企業的貸款管理工作，可選擇一定保證金開保函和開敞口銀行承兌匯票。這種融資方式的改變或者說是融資擔保模式的創新，不僅能夠直接減少中小企業融資成本，還能夠拓寬中小企業的融資渠道。
隨著經濟社會的發展，中小企業融資擔保體系逐步完善，在經濟速度放緩的背景下，中小企業融資擔保機構和體系面臨著復雜多變的環境，同時出現了不少急需解決的問題。從擔保機構來看：一是中小企業的不同融資擔保模式發展失衡，互與商業性擔保模式運用較少，中小企業過分依賴政策性融資擔保模式，降低了融資模式多樣化帶來的融資效益。二是融資擔保模式缺乏有效的保障機制，主要表現在可持續經營能力差、無資金保障機制、風險管理水平不高，僅靠提高擔保費率的經營方式無法增加擔保業務。三是融資擔保方面的人才缺失，由于競爭壓力，對于人才成本的減少忽略了擔保的專業性。從社會環境來看：中小企業融資擔保相關的法律法規不夠完善，缺乏專門的監督部門和立法保護；企業信用資質體系尚未建立，融資擔保成本較大；中小企業與銀行的溝通有限，與銀行合作的擔保機構還不夠多。
二、中小企業融資的影響因素
（一）企業自身的發展規模和狀況
按照規模經濟理論，企業規模的大小與生產成本的高低呈負相關，也就是企業規模越大，在一定條件下企業的生產成本更低，也就是說，規模越大的企業有更多的貸款選擇，即有多種融資方式的選擇，而中小企業往往沒有較大的企業規模，這就是中小企業融資困難的根本原因，中小企業融資困難也就難以擴大企業規模，這就形成了中小企業融資困難的惡性循環。此外，在我國社會經濟發展速度放緩的大環境下，中小企業是否能夠在這樣嚴峻的條件下平穩發展，是對中小企業的一項挑戰，而中小企業融資問題依然是阻礙企業發展的絆腳石，一方面，受國家政策重點支持對象的影響，國家對農業方面的中小企業有更多的扶持政策，這說明在一定程度上，各行業中的中小企業將面臨更加挑剔的政策性融資擔保模式的影響；另一方面，隨著金融制度變革和國家擔保基金的設立，融資擔保機構進行了重新洗牌，融資擔保模式需要在之后進行需求的創新?？傊髽I自身的發展規模和狀況是中小企業進行融資的基本影響因素。
（二）企業產品研發能力和創新能力
產品是企業賴以生存和發展的基本要素，有市場的產品才能保證企業的市場地位，而有針對性的新型產品能夠刺激消費，提高企業的市場占有率，也是解決擔保物缺失的重要方式，增強自身還款能力的有效手段。企業產品研發能力和創新能力是實施產品差異化、服務品牌化的保障，只有企業處在一個有利的市場地位，并擁有繼續發展能力的前提下，中小企業才能在保障還本付息的基礎下，開拓新的融資擔保模式以提高融資擔保效率。此外，在2016年中國經濟會議中，“創新”作為經濟會議改革的關鍵點，中小企業在新的改革要求中更需要將創新落實到工作的方方面面，因此，企業產品研發能力和創新能力是影響中小企業融資多元化的內在因素。
（三）企業內部融資水平
企業內部融資水平直接影響企業對外融資需求，同時對融資擔保模式影響最直接的也是融資水平，中小企業內部融資水平是檢驗對外融資情況的重要標準，而企業內部融資水平的有效性是減少外部融資壓力的直接辦法，通過未分配利潤與股權融資等內源性資金來源，投入到企業的運營和生產，不僅能夠減少企業外部融資成本，還能降低融資擔保的各種費用?？傊髽I融資情況直接決定了融資擔保模式的選擇，也是中小企業融資的重要影響因素。
（四）企業盈利、營運、風險管理能力
企業盈利、運營、風險管理能力三者相輔相成，更是互為因果的關系，而企業盈利、運營、風險管理能力與融資需求是一種負相關的關系，也就是說企業盈利、運營、風險管理能力越強，則企業內部融資能力也將越強，相應的對外部融資的依賴性也會更低，就能減少相應的外部融資需求，在此基礎上企業對融資模式的選擇也將多樣化并具有保障性，具有良好管理體系的企業能夠提高企業的整體價值，企業的融資渠道也將更加開闊。因此，企業盈利、運營、風險管理能力是影響中小企業融資的關鍵能力因素。
三、完善中小企業融資擔保模式的建議
（一）健全中小企業融資擔保運行機制
中小企業融資擔保模式需要良好的運行機制才能完成融資任務，而完善中小企業融資擔保運行機制需要從三方面著手：一是完善融資基金管理，融資基金管理是近年來建立的風險投資方式之一，風險投資基金作為第四方加入到融資擔保模式中，在整個融資過程中，風險投資基金能夠對融資風險進行分擔的同時，還能對中小企業股權進行進一步的調整，在這種新的融資擔保模式中，除了做好基本的基金管理，還需要創造更多業務發展空間，只有良好的融資基金管理才能有效緩解中小企業融資難問題，降低擔保機構的代償風險和銀行成本。二是增強互融資擔保模式，互擔保模式是由眾多中小企業組建的一種內部擔保機構，這種互助、互贏的方式不僅需要更多的信任和資源，還需要一個良好的產業環境，互擔保模式需要更多的開發和完善，以形成規模優勢。三是引入再擔保機制，隨著商業保險的成熟發展，中小企業擔保與商業保險能夠有效結合，通過再擔保減少企業經營風險，保證中小企業融資擔保機制的健康運行，根據再擔保實際情況，再擔保通過政府的支持可以解決中小企業信貸擔保中的漏洞。
（二）構建融資擔保風險分擔方式和防范手段
完善中小企業融資擔保模式需要控制融資擔保帶來的一系列風險問題，一方面，健全中小企業內部控制管理體系，內控管理體系是降低風險的有效手段，通過融資擔保進行的全過程，建立從審查、擔保，再到補償風險等方面的、彼此分離的全過程制度管理。此外，根據實際情況做好相應的上報要求，并通過具體擔保業務做好事后稽查、核對工作；另一方面，鞏固中小企業風險管理體系，要有效地降低融資擔保風險還需要從中小企業內部出發，中小企業由于自身規模和管理狀況，自身的風險管理不夠嚴格，在中小企業中需要根據實際需要建立風險預警機制和風險分擔機制，根據不同的風險級別采取不同的監管手段，并按照責任義務原則劃分相應的信貸風險，同時通過信息優勢和合作關系，提高與銀行的協作力并建立戰略合作關系?？傊?，健全融資擔保風險分擔方式和防范手段是完善中小企業融資擔保模式的保障。
（三）加強融資擔保制度和政策研究
有效的擔保補償機制是擔保機構持續經營和拓展業務的基本保障，首先，關于政府的補償情況，國家擔?；鹩幸欢ǖ难a充效益；其次，需要制定統一的補償范圍和制度，對優惠條件和補償做出合理規定；最后，為了彌補一定的補償風險，根據融資業務進行相應的比例留存。在經濟放緩的大環境中，為了保障中小企業的持續發展，政府需要對中小企業融資擔保模式做進一步的政策研究，通過比較國內外不同的融資擔保模式，根據國家實際情況，通過專業部門對中小企業融資問題的研究，就中小企業融資擔保模式進行必要的政策拓展和模式創新。因此，融資擔保模式制度和政策的研究是中小企業持續發展的必要環境條件，也是政府扶助中小企業的政策保證。
（四）中小企業融資擔保模式多樣化、體系化
如今，在經濟放緩的背景下，國家對中小企業的發展給予了更多的重視，也通過金融體制創新降低了中小企業融資難問題，許多創新型的融資擔保模式也陸續出現了，其中有“橋隧模式”“報團模式”等，融資擔保模式的創新對中小企業融資有重大影響：一方面，融資擔保模式創新能夠拓寬融資渠道，在復雜多變的外部環境下，中小企業能夠通過創新模式找到更多發展資金，為企業發展提供足夠的支持；另一方面，融資模式創新是中小企業繼續發展的源泉，中小企業在我國經濟中占有重要位置，中小企業的發展與融資擔保模式創新兩者相輔相成，隨著中小企業的不斷發展壯大，相應的融資擔保模式也會不斷創新和多樣化，這是一種必然，也需要更多的實踐驗證和考驗。對中小企業融資擔保模式的多樣化需要根據經濟環境變化進行調整，一是在國家加強金融制度改革的條件下，適當引入金融衍生工具，國家擔?；鹦枰趯嵺`中做出進一步完善和改進；二是構建中小企業專門融資平臺，為中小企業與銀行搭建直接溝通的橋梁，減少信息不對稱問題，提高融資信息透明度，建立透明化信息擔保模式；三是充分利用金融資源和金融平臺，加強擔保和反擔保的利用，合理利用不同金融機構的有效資源，包括風險投資機構、基金公司、投資銀行、商業銀行等?？傊?，中小企業融資擔保模式多樣化需要結合社會經濟環境的變化和融資渠道的改變。
綜上所述，隨著融資擔保模式的多元化發展，我國中小企業融資問題有了新的突破和解決路徑，新的融資方式能夠有效減少企業融資成本，而中小企業在融資擔保模式上需要進行更多的思考，同時需要根據國家政策的導向，做出適合本企業的調整和創新，本文關于融資擔保模式提出的幾點建議需要更多的實踐檢驗。
參考文獻：
篇8
融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費用和不確定的風險成本。因此，只有確信利用籌集的資金所預期的總收益要大于融資的總成本時，才有必要考慮。這是企業進行融資決策的首要前提。
企業融資規模要量力而行
企業在籌集資金時，首先要確定企業的融資規模?；I資過多，或者可能造成資金閑置浪費，增加融資成本；或者可能導致企業負債過多，使其無法承受，償還困難，增加經營風險。而籌資不足，又會影響企業投融資計劃及其它業務的正常發展。因此，企業在進行融資決策之初，要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業合理的融資規模。
選擇企業最佳融資機會
一般來說，要充分考慮以下幾個方面：第一，企業融資決策要有超前預見性，企業要能夠及時掌握國內和國外利率、匯率等金融市場的各種信息，了解宏觀經濟形勢、貨幣及財政政策以及國內外政治環境等各種外部環境因素，合理分析和預測能夠影響企業融資的各種有利和不利條件以及可能的各種變化趨勢，以便尋求最佳融資時機，果斷決策。
第二，考慮具體的融資方式所具有的特點，并結合本企業自身的實際情況，適時制定出合理的融資決策。
盡可能降低企業融資成本
企業融資成本是決定企業融資效率的決定性因素，對于中小企業來說，選擇那種融資方式有著重要意義。一般情況下，按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為：財政融資、商業融資、內部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。另外，在選擇銀行融資時，要充分注意各銀行間不同的信貸政策，選擇對中小企業最為有利、最為優惠的銀行。例如，以四大商業銀行之一的中國銀行為例，該銀行近年來特別出臺了扶持中小企業的信貸政策，對扶持行業、利率、風險控制方面都有十分詳細具體的規定。
尋求最佳資本結構
中小企業融資時，必須要高度重視融資風險的控制，盡可能選擇風險較小的融資方式。企業在進行融資決策時，應當在控制融資風險與謀求最大利益之間尋求一種均衡，即尋求企業的最佳資本結構。
中小企業融資需把握的幾個問題
其一，符合貸款條件的中小企業，在向銀行申請貸款時，務必計算好貸款額，確定貸款用途，準備好整套的真實資料，直接與銀行的客戶部門聯系，配合銀行的調查評估。
篇9
融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費用和不確定的風險成本。因此，只有確信利用籌集的資金所預期的總收益要大于融資的總成本時，才有必要考慮。這是企業進行融資決策的首要前提。
企業融資規模要量力而行
企業在籌集資金時，首先要確定企業的融資規模?；I資過多，或者可能造成資金閑置浪費，增加融資成本；或者可能導致企業負債過多，使其無法承受，償還困難，增加經營風險。而籌資不足，又會影響企業投融資計劃及其它業務的正常發展。因此，企業在進行融資決策之初，要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業合理的融資規模。
選擇企業最佳融資機會
一般來說，要充分考慮以下幾個方面：第一，企業融資決策要有超前預見性，企業要能夠及時掌握國內和國外利率、匯率等金融市場的各種信息，了解宏觀經濟形勢、貨幣及財政政策以及國內外政治環境等各種外部環境因素，合理分析和預測能夠影響企業融資的各種有利和不利條件以及可能的各種變化趨勢，以便尋求最佳融資時機，果斷決策。
第二，考慮具體的融資方式所具有的特點，并結合本企業自身的實際情況，適時制定出合理的融資決策。
盡可能降低企業融資成本
企業融資成本是決定企業融資效率的決定性因素，對于中小企業來說，選擇那種融資方式有著重要意義。一般情況下，按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為：財政融資、商業融資、內部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。另外，在選擇銀行融資時，要充分注意各銀行間不同的信貸政策，選擇對中小企業最為有利、最為優惠的銀行。例如，以四大商業銀行之一的中國銀行為例，該銀行近年來特別出臺了扶持中小企業的信貸政策，對扶持行業、利率、風險控制方面都有十分詳細具體的規定。
尋求最佳資本結構
中小企業融資時，必須要高度重視融資風險的控制，盡可能選擇風險較小的融資方式。企業在進行融資決策時，應當在控制融資風險與謀求最大利益之間尋求一種均衡，即尋求企業的最佳資本結構。
中小企業融資需把握的幾個問題
其一，符合貸款條件的中小企業，在向銀行申請貸款時，務必計算好貸款額，確定貸款用途，準備好整套的真實資料，直接與銀行的客戶部門聯系，配合銀行的調查評估。
篇10
（一）中小企業的內涵
中小企業是國民經濟的重要組成部分，是市場經濟中最活躍的細胞。在我國，根據《中小企業促進法》第二條的規定，中小企業是指在中華人民共和國境內依法設立的有利于滿足社會需要，增加就業，符合國家產業政策，生產經營規模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業。
中小企業具有生產規模小、經營范圍廣、生產組織形式簡單等方面的特點。與大型企業的大型、集中化的生產模式不同，中小企業通常都是選擇小型、分散化的生產模式，因而其經營范圍十分廣泛，涵括農業、工業、建筑業等多種行業，且多以勞動密集型產業為主，而其管理模式以家族式管理為主。
（二）中小企業在我國經濟發展中的作用
現階段我國已形成了以公有制為主體，多種所有制經濟共同發展的基本經濟制度，中小企業作為國民經濟的重要組成部分，對國民經濟的發展作出了重要的貢獻。其作用可以體現在以下幾個方面：
1.吸收多余勞動力，增加就業
“單個大型企業雖然容納的就業人員多，但其單位資本吸納的就業人員少，因為大型企業多為資本密集型企業，在生產中機械設備可替代大量的人工?！倍行∑髽I大多都是勞動密集型產業，能為社會創造大量的就業機會，提高就業率，有助于社會穩定。
2.優化產業結構，促進國民經濟的發展
中小企業是國民經濟的重要組成部分，它根據市場的需要，把有限的人財物力投入到被大企業忽視的細小領域，發展出自己的特色產業，有利于優化產業結構，彌補市場的空缺。同時，很多中小企業都為大企業提供零配件，這不僅可以增進與大企業之間的分工與協作，取得規模效益，而且可以完善我國國民經濟體系，促進國民經濟的發展。
3.進行技術創新的先驅力量
由于中小企業生產規模小、資本有限，無論是設備還是技術上都不敵大企業，為了提升自己在市場中的競爭力，中小企業往往會積極進行技術創新，提升自己在市場中的地位。
4.增加稅收，增加國家的財政收入
二、我國中小企業融資現狀及其原因分析
（一）我國中小企業融資現狀
中小企業融資的融資方式可以劃分為內源融資和外源融資。內源融資是指公司經營活動結果產生的資金，即公司內部融通的資金，主要由留存收益和折舊構成。內源融資是中小企業目前融資的主要途徑，它包括企業創立者在創設企業時的出資、企業內部職工的集資以及企業在生產經營過程中獲取的資本積累和折舊。外源融資是指企業通過一定方式向企業之外的其它經濟主體籌集資金。外源融資方式包括銀行貸款、發行股票、企業債券、民間借貸等，其中銀行貸款是中小企業外源融資的主要途徑。
盡管中小企業的融資渠道較多，但是由于種種原因的限制導致其難以獲取外源融資，目前中小企業融資資金的來源仍以內源融資為主。
（二）我國中小企業融資困境的原因
造成中小企業融資難的原因是多方面的，既有中小企業自身的因素，又有銀行等金融機構方面的因素，此外，法律法規及政策方面的不完善也給中小企業融資增添了難度。
1.從銀行等金融機構貸款難
（1）銀行與中小企業之間信息不對稱
“金融交易是以信用為基礎的資金的使用權和所有權的暫時分離或有條件的讓渡，交易能否成功即出資者的資金及其收益能否如約收回，關鍵取決于出資者對籌資者的信用、能力和投資項目的收益性等信息的了解程度。”然而由于不少中小企業財務信息管理混亂，當前我國又缺乏完善的資信評級機構，使得銀行難以了解中小企業的資信狀況，造成雙方之間信息不對稱，這容易導致銀行的逆向選擇及道德風險，出于防范風險的考慮，銀行往往會對中小企業貸款設置較高的門檻。
（2）中小企業貸款成本高
“與大型企業相比，中小企業對貸款的要求呈現出金額小、筆數多、時間緊的特點，銀行信貸的經營環節（包括客戶調查、資信評估、貸款發放、貸后監督）卻不能因此而減少，由于固定成本基本不變而經營規模大大減少，相對于大型企業而言，銀行貸款的單位交易成本上升，這使得大銀行對中小企業失去熱情。”
（3）銀行對中小企業的所有制欠信任
受我國長期計劃經濟的影響，國有企業往往是國有銀行的重點扶植對象，且大型國有企業應對市場風險的能力較強，資信狀況和經營狀況較好，國有銀行往往會對其有所偏袒。相比之下以個體、私營為主的中小企業往往會受到銀行的所有制的區別對待，難以取得銀行的資金扶持。此外，銀行普遍實行的貸款責任制往往會對經營狀況較差的中小企業產生“惜貸”現象。而銀行信貸審批權的上收也讓中小企業無法從基層的金融機構獲取貸款。
2.中小企業自身的限制因素
（1）生產規模小，應對風險的能力差
中小企業大多以勞動密集型產業為主，處于產業鏈中最低端的位置，而缺乏先進的技術及高級設備又使其在市場競爭中處于劣勢地位。由于中小企業資產規模小，應對風險的能力差，使銀行對其產生“惜貸”現象。
（2）資金有限，缺乏可抵押資產和提供擔保的機構
銀行在放貸時往往要求企業提供抵押，但是銀行可接受的抵押物往往只限于土地和房屋類的不動產，而這又恰恰是資產規模較小的中小企業所缺少的。于是，很多缺乏可抵押資產的中小企業都在申請貸款時被拒之門外。
此外，缺乏提供擔保的機構也讓中小企業無法順利取得貸款。目前我國尚缺乏完善的信用擔保體系，企業間也不愿互相擔保，免得出于人情為他人擔保而增加自己的經營壓力和風險。
（3）財務信息管理混亂，資信狀況較差
大部分中小企業都以家族式的經營管理模式為主，缺乏高素質的管理人才，其財物信息管理較混亂。此外，很多中小企業信用觀念薄弱，存在逃避還貸的的現象，有的企業為取得高收益在取得貸款后未征得銀行同意改變貸款資金的用途，把資金投入到高風險的項目中，這加大了中小企業還貸的風險。由于中小企業資信狀況普遍較差使得銀行不愿為其提供資金。
3.相關立法及政策方面的不足
（1）缺乏配套的法律法規
為緩解中小企業融資難的問題，我國陸續出臺了一些法律法規來促進中小企業的發展，然而諸如《中小企業促進法》一類的法律法規往往是從宏觀角度制定的，其條文過于原則性，缺乏配套的法律法規，這就使得這些法律難以實施，無法從根本上促進中小企業融資問題的解決。而融資租賃、典當租賃這些靈活簡便的新型融資方式在立法的規制上也不盡完善，如缺乏監管部門等。此外，征信管理法律法規的缺失也會影響征信業的發展和金融機構對借款人信用狀況的評估，從而易導致銀企之間的信息不對稱，增加貸款審批的難度。
（2）直接融資方面的法律制度不完善
不需提供抵押和擔保、也不需向出資人還本付息的直接融資極大地節約了融資成本，對于資產規模較小的中小企業來說無疑是不錯的選擇。然而，由于直接融資方面法律制度的不完善，導致中小企業直接融資的門檻太高，限制了中小企利用直接融資方式獲取資金。如《公司法》、《證券法》等法律法規對上市發行債券或股票的企業的資產規模和其發行額做了條件限制，這導致大多數中小企業因達不到條件而無法直接融資。
“此外，我國專為中小企業開設的資本市場的中的二板市場被定為為創業型中小企業服務，雖然我國的中小企業符合上市條件的，可以通過創業板上市融資，實現風險投資的轉移，但是，對于大量的不符合上市條件的中小企業，其資本的流通和退出，仍然存在一定的困難?！?/p>
（3）《擔保法》對法定擔保物的規定范圍過窄
銀行在為中小企業提供貸款時往往出于規避風險的考慮要求申請貸款的企業提供抵押和擔保?！暗F行《擔保法》中對法定擔保物的規定范圍狹窄，注重不動產擔保，而一些有價值的流通性很好的如賬款、存貨一類的動產卻不能作為擔保物，而且擔保登記制度雜亂無章，缺乏執行力?！边@就使得很多中小企業由于缺少符合條件的擔保物而無法成功獲取貸款。
三、解決中小企業融資問題的建議
（一）制定專門的《中小企業融資法》
雖然目前我國已經制定了諸如《中小企業促進法》等促進中小企業發展的法律，但是這些法律制度大都是從宏觀角度制定的，缺乏切實可行的配套法律法規。而且受我國早期計劃經濟的影響，大型國有企業歷來都是國家重點扶持的對象，很多法律制度和政策都是為大型企業設計的，因而并不適用于中小企業。筆者認為，針對中小企業資產規模小、資金需求筆數多、數額少、頻率高的特點，有必要制定出專門的《中小企業融資法》，規范和完善中小企業的融資渠道，簡化中小企業融資的審批程序和放寬各種融資方式的條件限制，為中小企業融資提供法律保障。
（二）完善融資方面的立法政策
直接融資中的股權融資、債券融資以及新興的融資租賃及典當租賃比較適用于中小企業，但是由于法律制度的不完善使這些融資方式發揮不出應有的作用。筆者認為可以通過修改《公司法》、《證券法》中的相關規定，放寬中小企業上市和發行債券的條件限制，如降低中小企業上市所需具備的資產規模等，降低其直接融資的門檻。除此之外，還應進一步完善融資租賃、典當租賃方面的立法，規范各種融資方式，使之更好地為中小企業服務。
（三）完善《擔保法》并逐步建立社會信用評價體系
目前我國《擔保法》中規定的法定可擔保物主要以房屋、土地等不動產為主，很多中小企業因缺乏此類可擔保資產而在向銀行貸款時受限。我們認為應該修改《擔保法》，將一些流通性較好的如賬款、存貨等動產納入到法定可擔保物的范圍。此外，還應通過立法成立專門的資信評價機構，逐步建立社會信用評價體系，便于銀企之間的信息獲取。
（四）建立專門的中小企業融資機構
我們可以借鑒外國經驗，建立專門服務于中小企業的金融機構，通過立法規定其專門的服務對象、貸款條件和貸款程序，并通過政府撥款、稅收優惠等政策予以支持。同時，銀行內部也應設立專門為中小企業服務的部門，對中小企業適用有別于大型企業的政策和制度，簡化中小企業融資的程序，放寬中小企業融資的條件限制，從而降低中小企業融資的門檻和成本。
篇11
一、我國中小企業的融資現狀分析
中小企業融資問題一直是制約其發展的一個瓶頸，眾所周知，中小企業的融資相對較難。從目前中小企業融資問題來看，隨著國家對中小企業融資問題重視程度不斷提高，中小企業融資問題在一定程度上得到了緩解，但并沒有從實質上得到解決。從目前來看，我國中小企業融資問題還具有如下現實情況。
從中小企業的融資渠道上來看，我國中小企業所獲取的直接融資和間接融資都無法滿足中小企業的發展，融資渠道過于狹窄。從我國企業融資渠道來看，主要存在著直接融資和間接融資兩個方面，所謂直接融資，一般指資本市場的融資，企業通過發行股票等方式獲得資金的方式，間接融資則不然，是指通過銀行等金融機構來籌集資金，從而獲取資金的融資方式，其中，民間借貸也包括在間接融資單位內。
對于中小企業而言，受企業自身條件的限制和融資條件的制約，他們對這兩種融資形式都沒有很好地利用起來。對于直接融資而言，在我國的中小企業中，有很多中小企業不符合國家對于企業發行股票和債券的要求，他們大多沒有通過規范的公司制改造，也沒有滿足發行股票和債券的企業規模，在一些中小企業中，他們的信用評級很低，這些因素都導致他們無法通過發行股票和債券來獲得直接融資。以我國南方的一些中小企業為例，由于南方的經濟發展水平相對于北方來說比較高，受經濟發展水平和人們觀念的影響，南方的許多小型企業在規模上都難以滿足國家對于發行股票的要求，他們自然無法獲得相應的直接融資。同時，相對于間接融資而言，對于銀行借貸方面，中小企業可以獲得一些資金，但如果想獲得一定量的資金是需要以不動產作為抵押，或者是提供其他方面的保障，但是，這種保證是一些中小企業很難實現的，所以，他們很難獲得所需要數額的資金。加之我國目前的一些銀行貸款利息偏高，使得中小企業難以承受高額利息所帶來的壓力。綜上所述，我國中小企業的融資在融資渠道上來說偏窄，但是這不僅僅是由于中小企業自身發展狀況的原因，還有一些外界因素阻礙了中小企業的融資進程。
同時，以商業融資為主體的融資方式無法滿足中小企業對于資金的需求。從當前中小企業的融資機構來看，一些地方性的商業銀行成為了中小企業融資的主要對象，他們會為一些中小企業提供一定數額的資金，但從整體來看，他們為中小企業提供的資金數量還無法滿足一些中小企業對于資金的需求。造成這種局面的首要原因就是中小企業自身信用和規模問題，他們沒有給融資機構提供放心發放資金的條件。同時，在一些地方性商業銀行中，他們存在的目的是為了盈利，而不是做社會福利，所以說，這種盈利的性質使得他們不愿意將中小企業的融資放在第一位，甚至是忽視中小企業的融資。
二、中小企業的融資途徑狹窄的原因分析
中小企業融資狹窄，難以獲得企業發展所需要的資金，這一現實問題的存在不僅僅是由某一方面原因決定的，而是由多種原因造成的，既有主觀原因，亦有客觀原因。不可否認的是，中小企業規模和承受風險的能力成為了他們難以獲得融資的一個重要原因，同時，融資門檻過高也在客觀上阻礙了中小企業的融資。
從客觀方面來說，中小企業融資難受融資門檻高的影響極為嚴重。在我國，融資機構從本質上來說都是以盈利為目的，他們的存在是試圖通過發放貸款等形式而獲得利潤，促進本企業的發展，正是基于這樣一個原因，他們大多都將融資要求提的很高，要有一定的抵押，要有一定的信譽指數，要具備一定的償還能力和抵御風險的能力等等，這些要求使得一些中小企業望而卻步，因為他們根本無法為籌集資金付出如此高的代價，也在很大程度上不符合融資機構所提出來的條件。融資機構的高門檻使得許多中小企業望而生畏。同時，從客觀上來說，中小企業自身的條件也阻礙了他們的融資，下面從客觀上做個簡要分析。
第一，中小企業管理水平不高是制約融資成功的一個首要問題。在許多中小企業中，他們僅僅是追求利益最大化，對于管理這一環節有所忽視，尤其是在財務管理環節，他們欠缺專業的財務管理隊伍，對于財務分析不明確，財務使用方向混亂，缺乏明確的財務管理制度，使得中小企業的財務管理與中小企業的發展速度完全不符，甚至是阻礙了中小企業的發展。中小企業的這種管理水平較低，尤其是財務管理水平較低的現實情況成為其融資難、融資渠道狹窄的一個關鍵因素。
第二，中小企業信用缺失問題嚴重。在中小企業中，他們的發展速度有時候甚至會超出一些大型企業的發展速度，但在高速發展的同時會面臨許多的安全隱患，這種高速發展的現狀在融資機構眼里卻是一種信用程度低的表現。再者，許多金融機構不都愿意去承擔中小企業不償還貸款所帶來的損失。
第三，中小企業承擔風險能力低，金融機構不愿意為其倒閉的風險買單。當今市場環境可謂是錯綜復雜，每天都會有新的變動，甚至是存在一些毫無預兆的風險，面對這些風險，一些大型企業有時候甚至都無法抵御，中小企業在面對風險的時候更是難上加難。2008年的經濟危機就使得一些中小企業在瞬間破產，這種風險沒有一個金融機構愿意為其承擔。
三、拓寬中小企業的融資途徑的方式
中小企業的融資方式受主觀因素和客觀因素的限制，其在融資上存在一定問題，融資途徑狹窄。但是，這種局面并非毫無解決的辦法，只要從主觀和客觀上做出雙重的努力，就能夠突破局限，尋找出更多的融資方式。
1、主觀方面努力拓展
從主觀角度講，中小企業在發展的成長的過程中，不免會在某一個方面有所不足，而這種不足就恰恰成為了融資機構所不滿意的地方，那么，拓展融資渠道就是要將企業中不足的地方進行改進。首先，要完善企業的財務管理體系。在中小企業中，要引進專業的財務管理人才，對財務管理進行戰略性質的部署，使得財務管理體系與企業的發展速度相適應，形成完善的管理體系。同時，要有針對性地提升企業自身的信用等級，企業的信用等級越高就意味著金融機構更樂于投放資金，因此，中小企業在信用等級上不能坐以待斃，要主動努力提升企業信用等級。
2、創造一定的客觀條件
從客觀角度出發，要為中小企業融資開辟出一條道路，使中小企業在一定環境中能夠順利進行融資，減少其融資過程中出現的屏障，減低融資門檻，在此基礎上，建立健全國家政策法規，建立一些政策上的傾斜，促進中小企業融資的開展。
首先，建立健全擔保體系，為中小企業拓寬融資途徑。信用擔保體系的缺失使得中小企業在進行融資的過程中缺乏依據和保障，嚴重阻礙了中小企業的融資過程，減緩了企業的發展速度，那么，針對中小企業的發展現狀，建立有效的擔保體系是十分必要的。為中小企業建立擔保體系不僅僅體現在建立上，即不僅僅要進行中小企業擔保體系的建立，還要對擔保體系進行維護，這種維護的主體大多是國家，國家可以通過政策上的傾斜來保證擔保體系的時效性發揮，使得中小企業在信用等級這一環節能夠真正的給予客觀的評價。可以說，信用體系的建立是中小企業拓展融資途徑的一個重要保障。
其次，要引入民間資本為中小企業拓寬融資途徑提供又一個通道。民間資本從資金數量和集散程度上與各大商業銀行所提供的融資難以相提并論，但是，正是由于民間資本在資金數量和集散的靈活程度上的與眾不同，才能夠使得中小企業在融資方面更加便捷，將中小企業的融資途徑通過相對零散的民間資本而達到拓展，便于中小企業減少融資風險，拓寬融資渠道。
再次，創新融資手段為中小企業拓寬融資途徑。中小企業的融資要在傳統融資手段的基礎上進行不斷的創新，以實現融資更加合理性。比如說，要增加票據貼現、租賃、創業投資、保險公司等不用的手段進行融資。從近些年我國中小企業的融資現狀來看，越來越多的中小企業樂于采取這些相對較為靈活的融資手段進行融資，尤其是在南方經濟相對發達的一些地區，受本地區經濟節奏相對較快的影響，他們的本土中小企業對于一些新型的融資方式更為親睞。
最后，通過完善融資政策來為中小企業拓寬融資途徑。政策的支持對于中小企業來說就猶如救命稻草，一個新的政策的會對中小企業的發展產生嚴重影響。近些年，我國相繼出臺了一些有關于支持我國中小企業發展的政策，這些政策都在很大程度上促進了中小企業的發展，甚至成為中小企業轉危為安的一個動力。因此，要不斷地加強政府對中小企業融資的政策扶持，在一些銀行中，盡量降低投放資金的門檻，在一定范圍內取消抵押才能貸款的這種規定。
綜上所述，我們要從現實條件出發，將解決中小企業融資難的問題落到實處，切實解決中小企業的融資問題，在融資過程中拓寬中小企業的融資渠道，加強中小企業的融資保障，使中小企業融資問題不再是阻礙其發展的核心問題，從而促進我國中小企業在國內外競爭異常激烈的環境下獲得長足發展。
（注：本文獲牡丹江師范學院科研項目《基于可持續發展的牡丹江中小企業發展問題研究》資助，項目編號：QY201110。）
【參考文獻】
篇12
中小企業的融資難問題一直是制約其生存和發展的瓶頸。據調查,大約有53.8%的中小企業將資金不足列為對企業發展最不利的因素,而在中國占企業總數99%的中小企業卻只占有不足2%的金融資源,普遍存在資金缺口。在這種環境下,中小企業集群作為一種特殊產業組織形式,不僅有利于促進區域經濟的快速發展,并且由于其地域的臨近性、企業的根植性、配套的競爭性和信息的快速流動,帶來了融資環境的優化和融資效率的提高,使集群內企業擁有了獨特的融資優勢,也使得中小企業集群融資成為改善和突破中小企業融資瓶頸的一種有效途徑。
然而在實際應用中,由于中小企業集群的融資渠道、融資方式以及融資組織形式的不同,有著不同的融資模式安排,如集體發債融資模式、企業間輪流信用融資模式、區域主辦銀行融資模式、互助擔保融資模式等,這些融資模式雖然都是基于集群的環境來組織的,但是哪種模式更有利于中小企業集群融資優勢的充分發揮,更有利于中小企業融資效率的提高,更具有現實可行性,值得我們深入探討。本文就將在分析中小企業集群融資模式選擇標準的基礎上,對比中小企業集群融資的主要模式,探索適合中小企業集群融資的最佳模式。
一、中小企業集群融資模式的選擇標準
1.發揮集群融資優勢
中小企業集群的融資優勢主要體現在以下幾個方面:一是利用集群融資的信息機制,減少信息不對稱,避免逆向選擇和道德風險;二是利用集群融資的信任機制和聲譽機制,減少違約率,降低信貸風險;三是利用集群融資的規模效應和乘數效應,降低信貸成本,提高信貸效益。追根溯源,中小企業集群融資的優勢來自于集群的競爭優勢,而這種競爭優勢又來源于企業間基于分工協作的廣泛聯系和相互依賴,基于專業化的產業環境和本地環境的根植性,由此而產生的信息機制、信任機制、聲譽機制、規模效應等有利于改善中小企業融資條件的內在效應。所以,要發揮集群融資優勢,就應該充分利用這些競爭優勢,而只有充分發揮了集群融資的優勢,才能有效促進中小企業融資條件的改善。
2.提高融資效率
由于融資渠道和方式的不同,導致融資的成本和時間長短也有所不同,從而影響中小企業融資的效率。中小企業融資具有“額度小、時間短、需求急”的特點,在選擇集群融資模式時要充分考慮到這些特點,使其融資效率最大化。根據企業融資次序理論及中小企業融資實踐,銀行貸款仍是中小企業融資的重要途徑之一,其融資成本相對較小,而且集群融資優勢也有利于改善中小企業銀行間接融資條件且效用顯著。此外,集群本地銀行在長期與本地中小企業互助過程中使這些優勢得到進一步強化。
3.具有現實可行性
中小企業集群融資是在中國現行金融市場不發達、融資渠道狹窄、金融改革滯后、中小企業存在嚴重金融缺口的背景下提出來的,中小企業集群融資模式作為一種較新的融資模式,還處于探索階段,這種模式的選擇和實施必然要考慮到現實的可行性,包括中國中小企業集群發展現狀、中國中小企業融資特點和中國金融市場的運行現狀等現實條件。因此,在選擇模式時要考慮那些能夠馬上運用于實踐的、可行的,能夠在現有條件下改善現有中小企業融資的模式。
二、中小企業集群融資模式的對比分析
1.集體發債融資模式
它是指中小企業集群內企業基于產業鏈的聯系,整合各自資源,通過對外發行債券進行融資的一種融資模式。如,中關村高科技產業集群就進行過中小企業集體發債的試點。在中國現行金融制度條件下,這種模式雖然有利于整合集群融資優勢,但由于債券是固定回報率,相對于中小企業板,債券投資缺乏吸引力,而整個金融市場不活躍,導致發債進一步受阻,其實施仍存在一定難度,而且由于債券發行的利率高于銀行貸款利率,其融資成本對于中小企業來說偏高。
2.企業間輪流信用融資模式
它是指中小企業集群內企業在相互聯系、相互信任的基礎上,在一定期限內,各自拿出一部分資金,輪流使用的一種融資模式。內部融資機構采取會員制,各會員企業交納會費形成中小企業集群基金,主要為會員企業提供小額生產流動資金的互借貸。從融資效率來看,由于這種信用具有互,因此融資成本較低,并且由于互助企業間相互了解和信任,省去了信用調查的環節,節省了信息調查成本,從而提高了融資效率,還能滿足會員企業對資金及時性的要求。但因企業間的互助借貸規模有限,無法滿足企業大額的資金需求,因此,這種模式只適用于那些發展不久、資金需求較小的小型企業,同時還要求有這種相互知根知底的互助企業群體的存在。
3.區域主辦銀行融資模式
它是指通過在中小企業集群內設立區域主辦銀行,吸收民間閑置資金和社會投資,為產業集群內的中小企業提供信貸融資、信息咨詢等綜合性金融服務,銀企之間建立長期穩定信用關系的一種融資模式。區域主辦銀行常擁有企業的互惠股本所有權并提供債務資本,使雙方以資本為紐帶,建立起長期、穩定、緊密的權利義務關系。由于區域銀行設立在集群內,易于取得各種信用信息,并能充分利用集群的信息機制和信任機制,克服了信息不對稱而導致的交易成本較高的障礙,防止了企業的短期化行為,從而強化了監督的力度,降低了信貸成本和風險,提高了信貸效率。由于區域銀行與中小企業在產權關系、內部機制、運作方式等方面具有很多相似性,因此也更易于形成長期穩固的銀企關系。然而在中國現行經濟體制下,推行主辦銀行制度仍有很大局限性,如中國《商業銀行法》規定,商業銀行不能向企業投資,這使中國的銀行不能通過持股和控股對企業形成產權約束,缺乏成為企業監督主體的法律依據。
4.互助擔保融資模式
它是指集群內中小企業以自愿和互利為原則,聯合出資組建中小企業互助擔保機構,利用互助擔?；?為成員企業向金融機構貸款提供擔保的一種融資模式。
從融資優勢來看,這種模式充分利用和強化了集群融資的優勢。一是由于互助擔保是建立在企業間信息共享、風險共擔的基礎上,通過參加互助擔保,會員企業間增加了互動和交流,使集群融資的信息機制進一步得到強化,減少了信息不對稱,也有效避免了逆向選擇和道德風險;二是由于互助擔保企業間是以信用擔保為目的,緊密地聯系在一起,增強了集群企業的抗風險能力,也使企業的經營更加離不開集群這個環境,信任機制和聲譽機制也因此得到強化,從而減少了違約率,降低了信貸風險;三是由于互助擔保組織內部信息共享,且有互助基金做擔保,使得銀行的調查成本和監督成本大大減少,而且由于銀行是給互助擔保機構的眾多中小企業貸款,且利率有一定的上浮空間,加之集群內企業業務量多,資金需求也相對較大,因此,有效克服了銀行給單個企業貸款時規模不經濟問題,使信貸交易成本大大降低,同時也提高了銀行的信貸效益;四是由于互助擔保是利用互助擔?；鹣蜚y行提供擔保,克服了中小企業自身抵押品不足的缺陷,改善了中小企業與銀行談判時的弱勢地位,使中小企業獲得了更有利的貸款條件。
從融資效率來看,基于信用互助本身的組織優勢以及集群的融資優勢,有利于降低融資成本、縮短貸款時間,使融資效率得到改善和提高。由于在這種模式下,會員企業的貸款是以互助擔保基金作為貸款擔保,使銀行獲得了穩定有效的第二還款來源和保全措施,從而降低了信貸風險,銀行要求的風險利率也隨之降低;而由于貸款風險的降低,提高了銀行對企業貸款的安全性,從而能夠降低貸款的正式合約程度,減少審批程序和手續,節約貸款時間;并且由于互助擔保的信用已上升為互助擔保組織的集體信用水平,改善了中小企業與銀行談判時的弱勢地位,從而也可以獲得較低的貸款利率;此外,由于互助擔保機構不以盈利為目的,相對于商業擔保機構,其擔保費率較低。
從現實條件來看,中小企業集群的發展為中小企業互助擔保提供了優越的組織和社會條件。一是企業的集群性和企業間形成的信用基礎為多個中小企業集中出資、相互提供貸款擔保創造了較好的地理和信用條件;二是集群企業間的交易和協同,為信用互助的產生提供了牢固的合作基礎;三是中小企業集群之間的規制結構為互助擔保提供了組織和制度條件,同時還具有規避信用風險并對失信行為進行有力懲戒的作用。此外,中小企業信用互助擔保作為中國信用擔?！耙惑w兩翼”體系的重要組成部分,逐漸得到政府部門的重視,尤其是國務院最新公布的《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》(“新非公經濟36條”)中明確提出,將進一步拓寬民間投資的領域和范圍,允許民間資本興辦金融機構,鼓勵民間資本發起或參與設立村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社等金融機構。這為這種模式的實現提供了有利的政策支持和保障。而各地方政府也在積極嘗試,在民營經濟發展較好的深圳、浙江等省份,互助擔保機構發展較快,其發展過程中的經驗和做法也可以作為很好的借鑒。
綜上所述,依據中小企業集群融資模式評價的三個標準可以看出,互助擔保融資模式不僅能充分發揮集群融資的優勢,提高中小企業融資的效率,而且在現實可行性方面條件也較為成熟,是一種具有廣泛推廣意義的集群融資模式。
參考文獻:
篇13
按現代金融理論的解釋，中小企業融資的最大特點是“信息不對稱”，由此帶來信貸市場的“逆向選擇”和“道德風險”。中小企業貸款的“小、急、頻”的特點使得商業銀行的審查監督成本和潛在收益不對稱，降低了它們在中小企業貸款方面的積極性。我國中小企業融資難除了共性外，還有其特殊性。
1.政府扶持力度不夠，缺乏有效的支持政策。政府在中小企業融資問題上起著不可忽視的作用。在我國，政府一直給予國有大中型企業特殊的扶持，造成了中小企業市場競爭環境的不確定和競爭條件的不平等，雖然近幾年來政府已加強對中小企業融資的支持，例如2005年在《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》中提出要“逐步擴大國家有關促進中小企業發展專項資金規?！薄５沁€未形成完整的支持中小企業發展的金融政策體系，在法律體系保護、財稅減免支持、金融信用環境完善等方面還存在許多不足，目前中小企業融資渠道仍受到許多束縛。由于政策原因，我國中小企業基本上也無法在股票市場上進行直接融資。
2.我國中小企業自身的缺陷是其融資難的根本原因。(1)我國中小企業多集中住宿餐飲業、零售業等傳統行業，自有資金較少，經營規模較小、技術水平落后，大多數中小企業家缺乏長遠經營的眼光，較少去投資長期的高新科技產業。(2)我國中小企業自身的信用等級較差，財務管理制度缺乏有效監督、不規范，財務報表弄虛作假現象嚴重，與金融機構之間的信息不對稱問題嚴重，信用風險高。
3.我國商業銀行在經營管理體制上與中小企業發展需要不兼容。(1)我國銀行業的主體是國有商業銀行，扶持國有經濟的發展是其重要的準則，首先得保障國有大中型企業融資需求。因此，即便是在給予效益好的中小企業貸款時，貸款的條件也很苛刻。(2)我國金融體制改革還不夠深入，與中小企業發展需要不協調。盡管我國銀行商業化、市場化程度不斷加深，作為平等市場交易主體的地位不斷增強，風險防范機制和內控制度也不斷完善；但是銀行信貸營銷的技術手段、激勵機制和融資產品的創新仍然不足，無法滿足中小企業多樣化的融資需求。
二、解決中小企業融資困境的對策
1.政府出臺相關政策法規，加大支持力度。中小企業融資具有其特殊性，政府對中小企業融資應給予特殊的支持，形成一個比較完善的有政府組織支持、財政支持、法律支持的系統，為中小企業發展提供有力的保障。例如四川省政府出臺了《關于做好中小企業融資工作的意見》，鼓勵金融機構試辦循環貸款、動產質押等形式貸款，以滿足個體經營者和私營企業主的融資需求。福建省政府近期出臺了《關于進一步支持中小企業融資的若干意見(試行)》。設立省創業投資引導資金，每年安排3 000萬元，提高金融機構對工業、農業、商貿等中小企業的信貸投入能力。這些政策法規為銀行和中小企業的雙贏創造了良好環境和條件，有力地支持了本地中小企業的發展。
2.商業銀行應加快金融創新步伐。商業銀行要堅持以客戶為中心的服務理念，主動轉變發展方式和經營模式，多方面培育新的利潤增長點，推出更多適合中小企業多樣化融資需求的金融產品和服務，探索為中小企業客戶提供風險管理和財富管理方面的服務，大力發展新型結算產品。進一步轉變觀念，認真解決好“可貸可不貸”的問題，只要符合貸款條件，本級銀行有授信指標的，應該及時審批，堅決投放。銀監部門要總結推廣工商銀行的經驗，積極探索采用企業的無形資產、股權、商業匯票、應收賬款、設備等動產抵押業務，特別是對成長型小企業要給予更多的關注和支持。同時，銀行要加強與擔保公司的合作，創新合作方式，拓展合作領域，建立貸款和擔保雙方風險共擔、利益共享機制，積極探索既有效化解貸款風險又有力促進中小企業發展的新途徑。
3.引入金融中介機構，發展金融中介市場。發達國家發展金融市場的實踐說明，金融市場總是面臨互相依賴的三要素問題：金融市場的消費者、投資者與金融中介。發展中國家在發展金融市場時，必須面對本國的消費者與投資者，引進較高水平的中介金融機構，主要是企業金融服務公司。企業金融服務公司站在被服務企業的角度，去構造對其他金融機構的金融產品和服務的需求，不但可以為中小企業提供更豐富的融資產品和服務，同時也能有效降低商業銀行的信貸成本和風險。企業金融服務公司是整個中小企業融資體系的重要環節，也是我國中小企業融資體系構建的關鍵。
4.提高中小企業的自身素質。(1)強化信用觀念。中小企業應逐步建立內外相結合的配套信用管理體系，強化自身的信用意識，樹立起重諾守信的良好形象，建立良好的銀企關系。(2)完善中小企業制度和治理結構。首先，建立現代企業制度、內部控制制度和規范的財務制度。中小企業要加強內部財務制度的管理，規范經營，增強企業財務的透明度，改善自身融資條件。其次，推動中小企業管理體制的多元化和社會化，解除家族式的管理模式對其發展的約束，建立起符合市場經濟發展要求的公司治理結構，優化產權和產業結構，提高中小企業自身素質和效益。
參考文獻:
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